20220506 time 081256：

现货金价周四开于1880.95美元，亚洲盘初金价快速拉升逼近1895美元前低区域，并在国内结束长假复市后金价延续上攻突破1900美元关口，形成这一高位的拉锯博弈。亚市尾盘金价回吐部分涨幅，回至国内市场开市前水准。进入欧洲时段，金价动态延续回落后企稳延续位于1895美元附近的拉锯。欧市中段，市场风云突变，美元指数大幅拉升收复103关口，美债持续下挫、10年期美债收益率再次突破3%并创阶段新高，欧股逆转早盘涨幅转跌，金市相对平静震荡后于欧美错盘阶段发动一波攻势于美初触及1909.73美元周内高位。美盘美股低开低走，收盘三大股指跌逾3%逆转周三尾盘美联储决议出炉后的涨幅，美元指数继续强攻并再创阶段高位103.94；压力之下，金价错盘阶段至美初的涨势昙花一现，出现连续的震荡下行，于凌晨后触及1872.36日内低位。其后金价维持低位徘徊，电子交易时段美元指数高位回修、金价略有反抽，终收于1876.93美元，小跌3.97美元，跌幅0.21%；白银收于22.515美元，日跌0.446美元，跌幅1.94%。

数据信息层面，今日核心焦点是美4月非农就业系列数据：3月非农43.1万低于上修后前值72.0万和预期49.0万；失业率3.6%优于预期3.7%和前值3.8%。2020年疫情所致的失业人群仅剩30.8万尚待修复，即将恢复进入完全意义上的“充分就业”，未来非农数值重心料将经历一个逐渐下落过程，大概率向前一景气周期（2018-19年）均值的18万左右水准的靠拢走势。前瞻讯息整体偏悲观，4月ADP就业人数24.7万创14个月最低；纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由21.200万继续明显下降至17.950万（连续四周低于20万优异表现）；4月ISM非制造业与制造业指数回落，同时就业分项指数均大幅下滑（其中非制造业就业分项指数跌至萎缩区域）；4月Markit综合PMI终值温和下滑（但Markit 制造业PMI和ISM制造业PMI出现明显背离）。目前市场主流预期4月非农由40万温和调降至38万、失业率由持平前值3.6%小幅调降至疫情前低位对应的3.5%，符合我们推演。我们倾向这一预期仍偏乐观，预期实际数据或仍将低于预期位于35-30万区域范畴；失业率实际数值或将不会明显偏离预期。

日内其它值得关注的讯息如下：      

20:30 美国4月非农就业人口变动(万)  预期 39   前值 43.1  
 
      美国4月失业率(%)            预期 3.6  前值 3.6 

      美国4月平均每小时工资同比(%) 预期 5.5  前值 5.6 

      美国4月平均每小时工资环比(%) 预期 0.4  前值 0.4  
  
      美国4月劳动参与率(%)    预期 62.5 前值 62.4 

21:15 美联储票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

23:00 美联储卡什卡利发表讲话

7日
03:00 美联储博斯蒂克发表讲话

07:15 美联储2022年票委布拉德和美联储理事沃勒发表讲话

08:00 美联储戴利发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持4.06吨（降幅为0.37%），当前持仓量为1084.98吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四减持27.71吨（降幅为0.15%），当前持仓量为17914.90吨。

4月非农相关前瞻指标中：

乐观信息是：

4月非农纳入统计周期内截至4月23日周失业金首次申领人数四周均值由21.200万继续明显下降至17.975万（连续四周低于20万优异表现），较前一周期下降32250人，延续2021年2月以来的持续良好下滑势头。

悲观信息是：

4月ADP就业人数+24.7万，明显低于预期39.5万低于（上修后）前值47.9万，创2021年2月以来最小就业人数增幅。ADP首席经济学家表示：随着经济接近充分就业，美国劳动力市场复苏显示出放缓的迹象。

4月ISM非制造业指数为57.1，低于预期58.5和前值58.3，连续22个月处于扩张区间。其中就业分项指数由54.0下降至49.5，继2月后年内第二次跌入萎缩区域；新订单指数则由60.1大幅下降至54.6；争议的分项指数中，供应商交付指数和物价支付指数温和上升，处于长期阶段高位区域。

4月美国ISM制造业指数为55.4，低于预期58.6和前值57.1，创2020年5月来新低，但连续22个月处于扩张区间。其中就业分项指数由52.9继续降至50.9，创9个月新低；新订单指数由2020年5月以来低位前值53.8温和降至5.5；争议的分项指数（物价支付指数由87.1温和回落至84.6、供应商交付指数由65.4升至67.1）维持高位。ISM服务业商业调查委员会主席表示：美国制造业仍处于需求驱动、供应链受限的环境中，劳动力短缺问题改善进展放缓。

4月美国Markit综合PMI终值为56.0，低于前值57.7（其中Markit服务业PMI初值为55.6，低于前值58.0；Markit制造业PMI初值为59.2，高于前终值58.8，创2021年9月来新高 ）。其中4月Markit 制造业PMI和ISM制造业PMI出现明显背离。

3月非农43.1万低于上修后前值72.0万和预期49.0万（同时上调1月非农由48.1万至50.4万）；失业率3.6%优于预期3.7%和前值3.8%。过去三个月非农均值为55.17万，较上调近月数据后前均值60.40万有所下降；过去12个月均值61.18万，略高于2021年均值60.09万。3月数据增长势头虽明显放缓，但单月及近月均值仍整体远高于新冠疫情前2019年高景气范畴内的近18万均值范畴，处于后疫情的复苏阶段。数据同时显示，失业率继续快速下降接近2020年疫情爆发前的3.5%多年记录低位区域、以及平均时薪同比5.6%创2007年来最大涨幅（仍低于通胀增幅）开始显示劳动力场的面临过热局面。展望4月非农前景，统计周期内无规模持续不利天气影响，奥密克戎变异病毒为主的新冠疫情对经济活动影响进一步淡化。4月ADP就业人数大幅回落至24.7万、创14个月最低，开始显现向疫情前景气周期均值水平靠拢的迹象；纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由21.200万继续明显下降至17.925万（连续四周低于20万优异表现），较前一周期下降32250人，延续2021年2月以来的持续良好下滑势头；4月ISM非制造业与制造业指数回落，同时就业分项指数均大幅下滑（其中非制造业就业分项指数跌至萎缩区域）；4月Markit综合PMI终值温和下滑（但Markit 制造业PMI和ISM制造业PMI出现明显背离）。同时月内多个通胀数据持续走强（4月CPI同比8.5%、核心CPI同比6.5%），一季度GDP增长意外下滑1.4%，高通胀对经济增长负面冲击日益彰显。

综合分析，截至目前，3月非农平稳和继续上修近月非农数值后，简单计算下2020年疫情所致的失业人群仅剩30.8万尚待修复。考虑近期非农波动结合失业率已经降至疫情前历史水平的波谷区域及4月统计周期内失业金申领人数继续下降，暗示4月非农出炉极大概率完成对新冠疫情导致的失业天坑完全修复，也标志着美国劳动力市场再次达至充分就业，并接近过热的分析预判。随着美劳动力市场事实上已经进入充分就业阶段，货币政策逐渐收紧、无进一步财政刺激及超高通胀压力下用工短缺现象日益突出，目前疫情刺激下复苏修复阶段的50-60万高增长数值将难以持续。3月非农回落至40万+水准、本周劳动力市场（4月ADP大幅降低至25左右）数据开始出现明显放缓的呼应信号，符合我们此前推测：常态经济数据关联下的非农数值重心逐渐下落的一个过程，倾向未来非农会向于前一景气周期（2018-19年）均值的18万左右水准的靠拢走势。与此同时，市场也应逐渐适应这一调整，即看待数据的利好或利淡评估重心也应予以相应下调。系列前瞻数据出炉后，目前市场主流预期4月非农由40万温和调降至38万、失业率由持平前值3.6%小幅调降至疫情前低位对应的3.5%，符合我们推演。目前已知的前瞻信息整体偏谨慎悲观，结合前述分析的对非农整体评估标准的下移，倾向这一预期仍偏乐观，预期实际数据或仍将低于预期位于35-30万区域范畴；失业率实际数值或将不会明显偏离预期。

复盘3月数据出炉走势，金价从逼近历史高位大幅回落，3月中旬回撤击穿1900美元关口后形成一波企稳反抽行情。月末的非农当周金价周初两个交易日从反抽相对高位的1960美元附近回撤触及1890美元的阶段低位后当日回稳，周三周四延续反弹一度逼近1950美元关口，收复周末大半跌幅，周末在非农揭晓前周线动态呈长下影小阴整理性质。数据出炉当日，亚市窄幅震荡尾盘小幅回落5美元促成金价亚欧盘口延续隔夜美盘冲高回落走势，形成日内震荡回修格局。低于市场预期（符合我们推演区域）非农系列数据出炉后，金融市场较为平静，金价上下仅出现5美元区间震荡拉锯后，延续亚欧盘口形成趋势震荡回修，仅在美期金收盘后收复部分跌幅，日线收呈下影阴线，继3月中旬后再一次形（促）成此后核心位于1921美元附近横盘震荡整理走势。

如近期分析及3月非农数据出炉对市场影响显示，近月单月非农数据不会影响美联储对劳动力市场进入充分就业的判断，因此数据对近月的货币调整难以形成形成实质性影响，处于事实上数据影响力趋于淡化的一个阶段。本月数据在美联储5月决议后一个交易日披露，非农数据周金市形态有诸多相似之处，均在周初大幅下滑并在周二波段见底后连续反弹并于周四形成上影阳线，显现短期盘口上行压力（不同之处在于3月数据出炉前金价为二次下探后企稳反弹；本周金价则是延续波段下行后首次出现的反抽，并且周四长影压力更为明显，呈射击之星形态），上一次非农数据后金价形成1921/22美元的横盘走势；本次数据前金价动态构成一个依托日线半年线和1860美元以来上升趋势线为技术支撑，动态探低至1850美元的60美元反弹后回撤至1875/6美元附近盘桓，从周线延续下滑和日线超跌反弹明显分歧的技术指引来看，具备再一次形成核心位于2074-1676回调（1680-2070）回升阶段的50%分位汇聚的1878/75美元附近区间拉锯走势条件。

上周公布的美一季度GDP意外下降1.4%，本周ISM制造业和服务业双双放缓、ADP就业大幅回落至25万左右水准；另一方面，通胀高居不下，滞胀信号愈发明显。我们倾向下调非农预期中枢区域为35万左右，在这一思路和参考前述分析，倾向日内金价亚欧盘口震荡拉锯动态修复隔夜跌幅后延续温和回修5-10美元左右：

A：日内非农若落于预期的30-40万（失业率3.6或3.5%），金价或延续强化短期趋势动态回落5-10美元后震荡拉锯收窄跌幅，日内回撤本周前述技术支撑后反抽收呈下影阴线概率较大；

B：若非农略意外低于30万（同时前值并无明显上修，意味着疫情天坑完全修复将延迟至5月）、同时失业率并无明显超预期改善，倾向金价温和震荡拉锯5-10美元后，企稳收复日内大半跌幅，日线小阴小阳收线皆较为正常。

C：若非农意外明显高于40万、失业率维持复苏改善势头，金价将面临口较A情绪有限放大下行压力，预期再次考验本周前述技术支撑乃至周内低位1850美元；同时需警惕对经济展望悲观下的商品下行给予金价的联动压力，但倾向金价持续下挫形成直接破位的概率较低。

展望下周，国内香港地区周一假日休市，其余主要国际金融市场处于连续交易的常态模式：

数据层面，中美先后披露新一轮月度通胀数据，其中周核心焦点是于周三公布的美国4月CPI物价：本周美联储决议后，美联储主席鲍威尔暗示6-7月将继续加息5个基点并否认近期加息75个基点可能性。下周4月通胀数据将成为主导新一轮加息预期引导的最重要经济数据。

美国3月CPI物价同比8.5%，高于前值7.9%；环比1.2%，高于前值0.8%（其中核心CPI物价同比6.5%，略高于前值6.4%；核心环比0.3%低于前值0.5%，创2021年9月以来新低。此后公布的3月PPI物价同比增长11.2%高于前值10.3%，环比1.4%高于前值0.9%；2月PCE核心物价同比9.2%，高于前值8.4%；核心环比1.0%高于前值0.4%。4月PCE核心物价同比5.2%略低于前值5.3%，环比0.3%持平于前值。数据显示，3月美国价格普涨压力有所缓解。受俄乌战争激化的汽油、天然气、原油为首的能源等大宗商品飙升走势，3月CPI物价环同比继续拉升，其中PPI物价指数受到更为明显的推动，环同比均创2010年有纪录以来高位；而去年推升核心通胀快速上升的汽车价格明显回落、住房（房租）价格小幅回落，3月核心通胀上行势头放缓，其中在上周揭晓的4月PCE物价反应更为明显，显示出可能触顶的初步迹象。展望4月前景，美财政刺激和美联储货币政策释放的天量货币流动性依然充裕、美逆全球化贸易关税政策无明显进展，结构性通胀因素未有实质性改善。俄乌冲突强化地缘风险继续，能源、金属及农产品年初拉升并在2月下旬至3月上旬加速上扬后高位强势震荡，大宗商品CRB指数较3月均值重心继续上移，其中原油、铜等商品龙头虽有回落，但美天然气、汽油等继续上扬；BDI海运指数3月中下旬持续高位回落4月中旬回升、整体重心维持高位略低于3月，中国疫情呈现多点散发到局部暴发，供应链痛点缓和力度缓慢。ISM数据显示，4月物价支付指数温和一增一减维持高位，供应商交付指数则小幅攀升继续处于高位，和前述分析呼应，预示通胀高涨难消。综合分析，倾向同比继续维持高位但不会出现明显的推升；环比增长则回落至常态的较高增长区域范畴（因高基数前值，环比预期将出现明显回落；而核心环比同样因为前值基数相对平稳，出现稳定或略高于前值的概率较高）。目前市场预期（核心）环比（0.4%）0.2%，分别温和上升和明显回落，符合前瞻信息趋势影响。

下周其它值得关注的数据还有：周一国内4月贸易（进出口）、欧元区5月Sentix投资者信心指数；周二国内4月社会融资规模、欧元区（德国）5月ZEW经济景气指数；周三国内4月通胀；周四英国一季度GDP初值、美国4月PPI物价、美周初请失业金人数；周五美国5月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，无主要央行利率会议，处于清淡周期；主要关注美联储5月决议暗示6-7月继续加息50个基点（抑制激进加息75个基点）后，多位美联储官员密集讲话，重点留意美4月通胀数据落地后相关货币政策最新表述。

美联储周四凌晨如预期坚持加息50个基点引发的乐观情绪消散。美一季度GDP下滑及本周公布的4月系列经济数据明显回落，高通胀压力下经济衰退的忧虑上升，美元指数周四获得追捧，早盘在国内市场恢复开市阶段，于4小时MA60附近震荡拉锯后企稳，随后持续震荡上行，盘中触及103.94的阶段新高，日线收呈上影略长中阳，逆转覆盖周三中阴下挫跌幅，强力终结周四发出的破位忧虑，维持上周四以来的强势高位震荡走势。日线综合指标止跌高位钝化，强势中继续提示风险。周线4连阳加速上行后，本周美元指数高位震荡，周中美联储决议落地震荡加剧，动态回撤130个基点后罕见单日逆转，周线动态呈长下影小阳线。隔夜虽续创阶段新高，恢复趋强阶段特征，但连续上行后加剧震荡风险已经彰显，日内多空博弈料仍将激烈，周线收线性质归属仍存不确定性。周线综合指标持续处于超买强化区域，强势中继续发出风险警示讯号。更短的4小时图形显示，美元指数周四早盘位于MA60拉锯获得支撑企稳后强力收复布林中轨等所有短期均线，综合指标结束下滑上行质相对高位区域，发出有限积极讯息。综合分析，美元指数强势反复虽有预期，但周四单日即完全收复并再创新高则略有意外。这提示我们，尽管月、周、及日线技术指标皆出于超买区域，当前相关金融市场在美联储加速加息阴影下的下滑对美元的间接提振，或促使我们就技术分析推演的美元指数波段见顶可能将演化为更为复杂的K线形态，并不排除短期后市美元仍有不确定时间的强势延续。日内而言，并不持续乐观看待美元涨势，倾向仍将高位拉锯震荡回修为主。近档上方阻力位于103.63/65附近；继续上行阻力分别是2017年阶段高位所在的103.82附近，以及上周和隔夜所创阶段高位对应的103.93/94附近。近档下方支撑位于1小时布林中轨、4小时布林中轨、1小时MA60密集汇聚的103.30/23区域；继续下行支撑分别位于2020年阶段前高所在的103整数关口附近，上周震荡回修低位和上移的4小时MA60汇聚的102.84/77区域。

周四金价盘中延续反弹，美盘受强势美元打压跳水，回至2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的50%分位区域获得支撑，日线收呈长上影小阴线。4月18日冲高回落开启本轮调整整理走势以来，累计出现三次上上影线，其中上周五和隔夜连续两次出现在反弹势头衰竭阶段，凸显当前金市对于阶段前景的犹疑心态。日线综合指标低位回升，则发出积极乐观信号。本周金价周初回落至1860美元以来的上升趋势线支撑、其后反抽显示多方尚未有效凝聚人气，目前多空位于前述分位拉锯博弈，动态收呈下影阴线；周线综合指标相对低位继续下行，延续发出偏空讯号。综合分析，如前非农前瞻分析，当前金价上修皆较难继续持续深化，周、日技术指引分歧中，短期后市形成再一次核心位于当前区域的区间窄幅整理走势条件逐渐具备。日内而言，倾向有一个完成对周四K线形态压力的消化过程，倾向低位企稳概率较高。但仍需警惕意外的恐慌性破位可能。目前金价位于2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的50%分位所在的1875/76美元附近，略上市周二高位、略下是4小时布林中轨对应的1878/74美元区域内拉锯博弈；继续上行阻力分别位于3月整理低位和下移的4小时MA60对应的1890/95美元区域，1998-1850阶段回升0.382黄金分位所在的1906/07美元附近，以及隔夜反弹高位对应的1909/10美元附近；继续下行支撑分别位于日线半年线、周一和隔夜低位及前述1680以来反弹支撑线对应的1866/60美元区域，本周低位所在的1850美元附近，以及日线年线所在的1835/34美元附近。

操作上，维持周四补充平仓分析的交易思维不变，所有会员维持空仓等候；同时继续阶段性持有2成低位白银多头。
   
        继续关注盘口变化，重点是非农数据出炉后的可能的异动，不排除实时建立短线头寸可能，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220505 time 162056：
建议国际市场会员先在目前的1890美元附近，对1890美元的短空无损平仓。

周四凌晨美联储利率决议公布后的金价回升力度超出预期。阶段美元利率题材对金价的影响落地后，短期后市逻辑还有待于观察。在过渡性操作上，我们将更加强调超短期技术“交易信号”的安全性，即短线操作频度可能下降。

关于阶段或中期，我们需要进一步参考对冲基金的资金流动特征，以及我们的综合指标，金价相对于金融市场的偏离信号等。不会基于主观判断盲目波段持仓。今年操作力求更加稳健、轻松。

目前超短期信号仍显示为逢高做空。然阶段利率利空题材兑现后，我们会更强调短线操作后的保护，以及可能压缩短期获利空间。

就目前盘口观察，若今日美盘金价再创反弹新高，我们将再度逢高短空。而如果金价继续直接下行，我们将耐心静候逢低做多机会。

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20220505 time 081356：

现货金价周三开于1867.78美元，亚洲早盘金价温和震荡回修探低至1860.80美元日内低位，清淡市况中金价午盘企稳维持1860美元关口略上横向盘整。欧初，在美元震荡回修提振下，金价出现一波逾10美元盘口升势，其后震荡回撤至开盘水准盘桓。美初，先后公布的美4月ADP就业、ISM服务业指数明显下落不及预期，但风险事件前夕市场未出现明显趋势性变化，金价动态拉锯回撤逼近亚市低位后企稳，维持横向整理等候。

美联储5月决议一致决定上调联邦基金利率的目标区间50个基点至0.75-1.00%；重申寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标。同时公布缩表路线：从6月1日开始，最初每月最多减少300亿美元国债、175亿美元机构债，3个月后提升一倍；未就明年缩表调整作出明确表述，强调准备根据经济和金融形势变化调整一切缩表方式的细节；重申通胀高企，就业强劲增长和失业明显下降。

美联储加息50个基点符合预期、并未直接抛售而是被动式（通过调整SOMA所持证券的到期本金再投资规模进行）缩表符合预期，通过3个月过渡性实现每月900亿美元缩减进程较直接一步到位进程温和。决议出炉后，美元指数动态下跌30个基点后缩减跌幅回稳、美股美债短暂小幅上升后震荡拉锯，金价拉升8美元至1875美元附近后拉锯。

随后的鲍威尔讲话表示美国通胀太高，加息是适宜的；未来两次会议各加息50个基点是可能的，但并没有积极地考虑单次加息75个基点可能性；模糊加息终点及中性利率水准，表示距离中性利率水平还有很长的路要走，同时表示当加息至中性利率时，将决定会加息至何种程度。鲍威尔讲话立场符合既有市场预期，否认短期未来加息75个基点可能、以及模糊加息终点为市场理解为安抚信号，抑制激进加息预期。

鲍威尔讲话阶段，美元指数动态反抽40个基点后跳水、对应金价则瞬间急跌近15美元逼近美市低点后快速拉升。讲话后美股三大股指结束震荡回撤拉锯，持续拉升收盘涨近3%（其中纳指涨超3%）；美元指数击穿103关口持续下行、高位回撤最大超110个基点，上行触及1889.54美元日内高位后回修，终收于1880.90美元，日涨12.91美元，涨幅0.69%；白银结束连跌收于22.961美元，日涨0.410美元，涨幅1.82%。

数据信息层面，今日日本市场假日休市、国内市场结束长假；日内焦点事件是英国央行公布利率决议：3月会议上，英国央行8：1比例支持加息25个基点（在去年12月加息15个基点后，连续2次加息25个基点）。俄乌地缘冲突对英影响虽低于欧元区，但英行仍必须在遏制通胀与可能放缓经济复苏风险之间做出平衡，目前主流预期英国央行本次会议仍将基准利率加息25个基点至1%，为其连续第四次加息；同时将就开始进一步探讨缩减2008年以来宽松货币政策时代逐渐积累的8470亿英镑购债规模，预期在3季度开始明确路径表。倾向英国央行整体立场偏鹰加息符合预期，重点关注其缩减前期购债的方案讨论。

日内其它值得关注的讯息如下：      

16:30 英国4月Markit服务业PMI终值   预期 58.3 前值 58.3 

      英国4月Markit综合PMI终值           预期 57.6 前值 57.6   

20:30 美截至4月30日当周初请失业金人数(万) 预期 18   前值 18

19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要 / 19:30 贝利新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为1089.04吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续增持26.50吨（增幅为0.15%），当前持仓量为17943.61吨。

美联储加息50基点、缩减购债留下3个月过渡期；鲍威尔讲话暗示今后两次仍将连续加息50个基点，但否认加息75个基点可能，出现预期兑现的“卖事实”效应。周三美元指数在鲍威尔讲话后大幅下挫，日线收出近光头长阴线，创3月9日来最大单日跌幅。收盘跌穿2020年阶段前高对应的103关口，阶段头部迹象明显，日内或仍将受到冲击。日线综合指标高位下行，连续风险警示后发出看空信号。更短的4小时图形显示，美元指数布林中轨回落MA60区域暂时企稳，综合技术指标继续下行至相对低位区域，发出偏空讯息。综合分析，美联储决议基本符合市场预期，利好兑现美元在鲍威尔讲话短暂冲高大幅回落，日线呈现阶段高位（头部）迹象；结合日、周及月指标超买特征分析，美元指数至少迎来一次日线级别的强回修走势，并不排除已经确立阶段顶部的较大可能性（若这一推断成立，则美元波段有回撤至100关口下方回吐3月底最近波段强力拉升涨幅的可能）。日内关注超短期盘口美元指数可能的反抽力度，倾向温和反抽后延续回落的概率较高。目前美元指数位于4小时MA60和隔夜低位共振的102.47/45略上盘桓；继续下行短期较强有效支撑位于上移的日线布林中轨和3月底最近上涨的97.68-103.93阶段的0.618黄金分位汇聚的101.75/54区域。近档上方阻力位于97.68-103.93阶段的0.809分位所在的102.73/74附近，以及略上的上周高位强势震荡回修低位对应的102.81/103.00区域；继续上行阻力则是2020年阶段前高和下移的1小时布林中轨汇聚的103整数关口附近。

周三金价盘中回撤获得1680美元以来的本轮反弹支撑线支撑，位于日线半年线附近拉锯博弈；其后在美联储决议和鲍威尔讲话后借美元回落助力反弹回升，日线收出上下影近均衡阳线，收盘站稳2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的50%分位对应的1775/76美元上方，利于多方进一步恢复信心。日线综合指标低位回升，发出积极看多信号。更短的4小时图形显示，金价突破布林中轨延续反抽，则利于多方进一步恢复信心；综合技术指标加速上行临近高位，预示短期盘口持续推升动能受限。综合分析，隔夜美联储决议落地，并未出现预期中的较为明显的“常态回落”力度，反应前期美元极度强化拉升后市场情绪进入反向极致区域后回归，金价仅仅在鲍威尔讲话初期盘口瞬间回撤逼近1860美元关口随即大幅拉回。日内倾向震荡拉锯后延续反抽概率偏高，而金市周线的整理格局并未充分，从时间周期看，后市并不排除美元的强势反复进而促使金市在短期反弹走势后延续出现一个波段的整理周期。目前金价位于最近波段跌势（4月19日1998-上周1919）下降趋势线附近盘桓，略上则是隔夜反抽高位、3月整理低位和下移的4小时MA60对应的1890/95美元区域，反弹性质面临转折点的考验；继续上行阻力分别位于前述1998-1850阶段回升0.382黄金分位所在的1906/07美元附近，以及去年6月前高对应的1915/16美元附近，以及1920/22美元附近。近档下方支撑位于周线布林中轨所在的1886美元附近；继续下行支撑分别位于周二高位、2074-1676回调（1680-2070）回升阶段的50%分位汇聚的1878/75美元区域，4小时布林中轨所在的1871美元附近，日线半年线、周一和隔夜低位及前述1680以来反弹支撑线对应的1866/60美元区域，本周低位所在的1850美元附近，以及日线年线所在的1835/34美元附近。

操作上，国内市场会员暂维持空仓等候；同时继续阶段性持有2成低位白银多头。

        国际市场会员暂继续持1890美元等量3成黄金空头，静候即时操作建议。
       
        继续关注盘口变化，若补充分析或临时调仓，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220504 time 221256：

隔夜美联储公布利率决议及会后声明。

后市适逢金价下行触及1850美元（可能性很大），国际市场会员空头平仓。

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20220504 time 071856：

现货金价周二开于1862.77美元，日中休市的亚洲早盘金价窄幅震荡走势平淡。午盘，澳大利亚联储加息25个基点，超市场主流预期；澳元跳涨近60个基点、美元指数受到短暂盘口抑制维持趋强震荡走势，金价则出现一波幅度温和的震荡回撤，延续至欧洲时段下行触及1850.10美元日内（2月16日以来）低位。其后欧元区4月PPI出炉，环同比超预期继续走高（同比36.8%），金价逐步回稳重回1860美元关口附近震荡。欧美错盘阶段，日内澳大利亚联储进入加息通道和欧元区高涨的通胀趋势，终于促成美元指数盘口崩殂走势，美元指数至美初急跌逾60个基点回探逼近103关口后企稳。受美元指数回落鼓励，金价美初震荡上行触及1878.17美元日内高位。此后，随着美元指数明显收窄欧美错盘阶段跌幅，金价也从高位回撤。美期金收盘后，金价未能站稳1870美元关口，终收于1867.99美元，小涨5.33美元，涨幅0.29%；白银收于22.551美元，小跌0.070美元，跌幅0.31%，收出罕见9连阴（阶段高点回落的12个交易日内仅出现一个下影阳十字星过渡）。

数据信息层面，今日国内和日本市场假日继续休市；日内核心焦点是明日（周四）凌晨2点揭晓的美联储5月决议，目前主流预期美联储将加息50个基点，讨论缩减购债细节：

美联储3月决议8：1比例决定上调联邦基金利率的目标区间25个基点至0.25-0.50%；再度修改利率前瞻指引调整为：通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，预期将上调目标利率区间持续下去会是适合的。暗示年内将多次加息，据点阵图重心显示，年内或每次会议均将加息，累计加息7次基准25个基点。删除此前对购债表述，表示在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓；暗示即将于5（至迟6月）月会议开始缩表。随后鲍威尔讲话正面评估经济，预计通胀到今年中旬都将保持高位，持续进一步加息是适宜的。鲍威尔同时表示，美联储目前预测是年内加息7次，今年开启的缩表政策相当于额外再一次加息，并不排除提速可能性。

会后随着美联储二号人物候任副主席布雷纳德、三号人物纽约联储主席威廉姆斯先后表示将加息至中性水平和支持加息50个基点观点后，鲍威尔美国全国商业经济协会年会上发表了恢复价格稳定的讲话中，表示如果未来一次或多次会议上有必要加息超过25个基点，那我们将会那样做。向市场发出美联储主流支持加息50个基点的鹰派暗示。

此后的3月会议纪要显示，多名联储委员3月会议支持加息50个基点，但考虑到俄乌局势选择加25个基点，多人预计未来可能适合一次或更多次加50个基点；进一步披露相当委员认为货币宽松立场适合迅速转为中性，可能让利率超过中性水平。并表示本次缩表速度会比上次缩表快，最早5月开始缩表、并明晰在3个月内实现最多缩减600亿美元美债及350亿美元MBS/月。

鹰派纪要及高涨的美国4月CPI数据出炉阶段，美联储副主席布雷纳德表示最早5月份做出缩表决定，并于6月开始实行，相对明晰缩减具体时间表。同时，市场进一步强化美联储加速紧缩为5-6月连续加息50个基点，并进一步强化为5、6、7、9月连续4次加息50个基点，甚至鹰派票委布拉德为代表的认为美联储应单次加息75个基点、年内升息至3.50%的激进观点；这一派观点还以日本投行野村发表的5月加息50基点、6-7月连续加息75个基点，接近美联储估计的中性利率2.25-2.50%水平为代表。鲍威尔在进入会议静默期前的最后讲话中，则向市场再次明确美联储致力于迅速加息以降低通胀，提前加息的观点是有道理的，包括5月加息0.5个百分点。最终再由传统的鹰派票委梅斯特紧急作出补丁式修正，强调希望在收紧货币政策方面非常慎重并且经过深思熟虑，而不是大家知道的什么惊人地加息75个基点。给市场更为激进的加息预期降温。

由于本次会议无经济和利率预期（点阵图）展望，综上所述，美联储5月决议上调联邦基金利率的目标区间50个基点至0.75-1.00%几成定局；极大概率明确缩表路径为缩减900亿美元（包含600亿美元美债、350亿美元MBS）/月，并明确6月实施。料继续强调抑制通胀决心、货币政策将利率提升转为中性（但不会明晰中性定义）鹰派转化，暗示未来仍不排除加息超过25个基点可能，即保留6月以及7月继续增强加息力度的可能。

我们倾向认为，决议整体基调偏鹰派。但本次加息50个基点成为市场共识，以及此后的6-7月（甚至9月）连续加息50基点也通过美元的加速上行为市场预期充分计价（年底利率目标为2.75-3%）；缩表进程也随此前披露进程为市场逐渐明晰。据上周四最新出炉美1季度GDP数据意外下滑1.4%，高通胀压力下显现出滞胀的悲观，加剧对美国经济衰退的忧虑，也将动摇美联储持续高力度加息决心和抑制市场激进的加速预期。本次会议的看点也转为美联储有无意外强化的鹰派表述，如美联储对中性利率表述超市场当前认知范畴，以及缩减举措（时间点前移至5月即刻执行或力度远超当前共识的950亿美元）等。在近期对鹰派货币政策预期充分反馈的剧烈波动后，强化美联储决议前后美元以及关联金融市出现阶段拐点的可能。

日内焦点数据还有美国4月ISM服务（非制造）业PMI：美3月ISM非制造业指数为58.3略低于乐观预期58.6但明显高于前值56.5，连续22个月处于扩张区间。其中就业分项指数由48.5大幅回升至54.0，重返景气区间；供应商交付指数由66.2降至63.4；物价支付指数由83.1温和升至83.8，接近历史高位。公司雇用和留住工人的情况有所改善；供应链的紧张情况出现缓解的同时，通胀压力随着供应商成本飙升而加剧。展望4月前景，前瞻讯息整体偏乐观（统计周期内无明显持续不利天气影响、新冠疫情对经济活动影响进一步淡化，服务性行业活力提升；供应链痛点有所缓解，通胀续创新高。另据提前揭晓的4月Markit服务业PMI初值为54.7，明显低于预期和前终值58.0，出现和前瞻讯息指引明显的偏差。目前市场乐观预期4月非制造业指数由最初59.0下调至58.5仍较前值温和上升，符合我们此前推测。结合上周1季度GDP超预期下滑、以及4月ISM制造业和Markit服务业PMI大幅回落不及预期，传递的滞胀现象，我们倾向认为当前预期仍偏谨慎乐观。

日内另一值得关注的数据是非农重要前瞻指引美4月ADP就业，目前预期39.5万较前值温和下滑。

日内其它值得关注的讯息如下：      

16:00 欧元区4月Markit服务业PMI终值 预期 57.7  前值 57.7 

      欧元区4月Markit综合PMI终值   预期 55.8  前值 55.8      

17:00 欧元区3月零售销售月率(%)    预期 -0.2  前值 0.3   

20:15 美国4月ADP就业人数(万)    预期 39.5  前值 45.5

20:30 美国3月贸易帐(亿美元)    预期 -1070 前值 -891.9 

      美国3月进口(亿美元)               前值 3178    

      美国3月出口(亿美元)               前值 2286       

21:45 美国4月Markit服务业PMI终值   预期 54.7  前值 54.7    

      美国4月Markit综合PMI终值               前值 55.1    

22:00 美国4月ISM非制造业PMI    预期 58.5  前值 58.3

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续减持3.19吨（降幅为0.29%），当前持仓量为1089.04吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二增持27.28吨（增幅为0.15%），当前持仓量为17917.11吨。

周二美元欧美盘口回撤后明显收窄跌幅，日线收呈下影小阴线，美联储决议风险事件落地签，维持高位强势震荡格局，多空皆较为谨慎，市场处于弱平衡之中。日线综合指标高位钝化，强势中继续发出风险警示。更短的4小时图形显示，布林中轨带开口收窄、中轨线掉头转为走平温和下移，盘中围绕这一短期支撑展开拉锯；综合技术指标无明显方向指引。综合分析，美元维持高位强势震荡，日内预期在美联储决议前仍将维持这一格局。决议落地后，宽幅震荡的概率较高，倾向先扬后抑，进而出现阶段性高位的可能性偏大。短期技术支撑阻力无明显变化，请对应参考此前系列分析。

周二金价回撤续创阶段新低后，受美元指数盘中修正回落提振，以及超短期金市技术超跌技术信号指引，美盘出现一波上扬，日线收呈上下影近均衡的小阳线，在1680美元以来的本轮反弹支撑线附近显现抵抗性下行的拉锯博弈，仍处于弱势通道之中，周五射击之星形态发出的看空信号初步予以化解。临近美联储决议，金价强化对美元的负关联联系，日内应继续重视美联储决议对关联金融品种的冲击。日线综合指标超卖钝化，延续弱势的同时提示反弹意愿回升。更短的4小时综合技术指标低位回升，发出偏积极乐观讯息。综合分析，金价连续下行后短期盘口动态超跌反抽，临近强风险事件，在维持既定的波段打压仍有欠缺的分析前提下，保持对盘口的关注度，警惕金价就此出现的异动。近档上方阻力位于较强阻力位于上周低位、2074-1676回调（1680-2070）回升阶段的50%分位、下移的4小时布林中轨和隔夜反抽高位密集汇聚的1872/78美元区域；继续上行阻力分别位于周线布林中轨所在的1885美元附近，以及3月整理低位对应的1890/95美元区域。近档下方支撑位于日线半年线、周一低位及前述1680以来反弹支撑线对应的1866/60美元区域；继续下行支撑分别位于隔夜低位所在的1850美元附近，日线年线所在的1835/34美元附近，2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和周线MA60汇聚的1928/26美元附近。

操作上，国内市场会员维持空仓等候；

        国际市场会员继续持1890美元等量3成黄金空头，静候即时操作建议。
       
        同时继续阶段性持有2成低位白银多头。

        继续关注盘口变化，若补充分析或临时调仓，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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20220503 time 071956：

周末及周一晚间相继公布的中美两大经济体4月制造业指数的明显下滑，构成周一商品市场颓势重要推手。现货金价周一开于1895.64美元，开盘阶段的震荡中触及1899.92美元日内高位。日内金价呈现单边震荡下行走势，亚洲尾盘美元指数动态40个基点的回修也未能形成有效提振，亚欧盘口分别击穿1890、80关口。美初，金价加速下行探至1854.62美元日内（2月16日以来）低位。连续绵绵跌势后，金价美盘中段企稳，多空位于1860美元关口略上拉锯博弈，终收于1862.66美元，日跌34.11美元，跌幅1.80%；白银收于22.621美元，日跌0.149美元，跌幅0.65%。

数据信息层面，今日国内和日本市场假日休市；日内重点关注澳大利亚联储公布利率决议：通胀压力之下，倾向其整体基调转向紧缩鹰派，其中超半数机构预期本次会议澳大利亚联储提前步入加息通道，首次将加息15个基点；部分机构认为或激进加息40个基点；由于月底适逢国内大选，也有汇丰银行等少数机构认为，本次会议将暂时不会调整利率。

日内其它值得关注的讯息如下：      

15:55 德国4月Markit制造业PMI终值   预期 54.1 前值 54.1

17:00 欧元区3月失业率(%)    预期 6.8  前值 6.8 

17:00 欧元区3月PPI同比(%)    预期 36.3 前值 31.4   

      欧元区3月PPI环比%)    预期 5    前值 1.1   

22:00 美国3月工厂订单环比(%)    预期 1.2  前值 -0.5    

22:00 美国3月耐用品订单环比终值(%) 预期 0.8  前值 0.8
     
22:00 美国3月JOLTs职位空缺(万)    预期 1120 前值 1126.6  

12:30 澳大利亚联储公布利率决议

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.17吨（降幅为0.11%），周一继续减持2.32吨（降幅为0.21%）持仓无变化，当前持仓量为1092.23吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持17.23吨（降幅为0.10%），周一持仓维持不变，当前持仓量为17889.83吨。

上周美元连续中阳上攻，相继突破2020年、2017年的阶段高点，创近20年新高，周线和月线均收出上影长阳（周涨幅2.08%、月涨幅4.94%，分别创2020年3月以来单周最大涨幅，及2015年1月以来最大单月涨幅，周、月收盘稳定于103关口上方，同样创近20年新高，形态上趋于积极乐观；周、月综合指标均强化超买（其中月线RSI90+），超强格局同时强烈提示风险，前述突破在周、月。周五盘口震荡回修后，周一美元延续趋强走势回升，日线收呈上下影近均衡阳线，近三个交易日构成高位强势震荡形态；日线综合指标高位钝化，同样发出风险警示信号。更短的4小时图形显示，美元周五回修至上移的布林中轨，不充分盘口修正后后沿此支撑上行，维持强势特征；综合指标中枢区域回升临近高位，提醒盘口持续推升空间受限。综合分析，美联储决议前夕，美元维持高位强势震荡，日内或较大概率延续强势特征，提醒注意决议前冲高回落的可能性。近档上方阻力位于隔夜高位所在的103.74附近，以及略上的2017年阶段前高所在的103.82附近；继续上行阻力位于上周所创新高对应的103.93附近。近档下方支撑位于4小时布林中轨所在的103.45/40区域；继续下行支撑分别位于上周收盘对应的103.21/20附近，周一回修低位所在的103.10附近，2020年阶段前高所在的103整数关口，以及周五低位对应的102.81附近。

上周金价受强势美元压制， 破位2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.618黄金分位1921/2美元支撑带后下行至2074-1676回调（1680-2070）阶段50%分位后位于二者区域内拉锯震荡 ，周线收呈下影中阴线（周跌1.77%）；周线综合指标中枢区域继续下行，发出看空信号。3月呈现射击之星形态后，4月金价收呈上影中阴（月跌幅2.08%），意味着金市仍需消化连续的上影压力。周五反抽失败留下长上影压力后，周一国内假日期间，金价单边弱势下行，符合会员区内推演，日线中阴下挫续创阶段调整新低，至1680以来的宏观反弹趋势支撑区域获得支撑。日线综合指标强化超卖，提示持续打压能量受限，警惕超跌反弹意愿上升的风险。更短的4小时图形显示金价失守布林中轨后弱势发展，综合指标同时也进入超卖区域。综合分析，金价跌至预判第一档对应的1860美元区域，若对应本周整理第一波段2070-1890的180美元跌幅，4月18日开启的第二轮下行至今动态最大跌近144美元，若严格对等不排除金价继续下行至年线对应的1935美元及下方可能，结合日线及4小时盘口的超卖，日内应重点关注当前1680美元以来的本轮反弹支撑线的变化。继续下行支撑分别位于日线年线所在的1835/34美元附近，2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和周线MA60汇聚的1928/26美元附近。

操作上，国内市场会员维持空仓等候；

        国际市场会员继续持1890美元等量3成黄金空头，日内18点前金价触及1830美元，建议等量空翻多一次（即平仓空头的同时等量做多3成黄金）。若18点未触及这一预设价位，则静候即时建议。
       
        同时继续阶段性持有2成低位白银多头。

        继续关注盘口变化，若补充分析或临时调仓，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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