230324 time 080556：

现货金价周四开于1967.80美元，美联储鸽派加息暗示未来还有一次25个基点的加息，亚洲盘口美元指数持续承压，金市惯性延续隔夜美盘强劲势头，其中盘初的震荡中触及1964.01美元日内低位，国内市场开市后不久，金市震荡上行于尾盘升至1980美元关口。欧洲时段，瑞士央行和英国央行如预期加息50个基点，美元指数低位企稳反抽，金价韧性回修维持于1975美元附近盘桓。美初，美周失业近申领人数表现靓丽，金价动态回撤逾10美元逼近日内低位后快速收复盘口动态跌幅，保持强势格局；凌晨阶段，随着金价结束位于亚市高位关前的盘整，金价突破震荡上攻，并未理会常态数据利空以及耶伦对周三参院证词用语的修正（众议院讲话表示必要时采取额外的存款行动），显现超强的运行势头。电子交易时段，金价上行突破2000美元关口触及2003.26美元日内高位后回修，终收于1993.19美元、创阶段收盘新高，日涨23.21美元，涨幅1.18%；白银收于23.099美元，日涨0.097美元，涨幅0.42%。

数据信息层面，今日关注欧美新一轮月度制造业与服务业PMI数据出炉，2月停滞不前后，目前市场预期各经济体将稳定在低水平的复苏阶段，其中美国预期温和回落，提示滞胀风险。

日内其它值得关注的讯息如下：    
 
07:30 日本2月CPI同比(%)            预期 3.3  前值 4.3

15:00 英国2月零售销售环比(%)    预期 0.2  前值 0.5     

16:30 德国3月Markit制造业PMI初值   预期 47   前值 46.3  

17:00 欧元区3月Markit制造业PMI初值 预期 49   前值 48.5

      欧元区3月Markit服务业PMI初值 预期 52.5 前值 52.7  

      欧元区3月Markit综合PMI初值   预期 52   前值 52     

17:30 英国3月Markit服务业PMI初值   预期 53   前值 53.5 

20:30 美国2月耐用品订单环比初值(%) 预期 1.0  前值 -4.5     

21:45 美国3月Markit制造业PMI初值   预期 47   前值 47.3 

      美国3月Markit服务业PMI初值   预期 50.3 前值 50.6   

      美国3月Markit综合PMI初值              前值 50.1 

21:30 美联储布拉德就美国经济和货币政策发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四增持2.31吨（增幅为0.25%），当前持仓量为925.42吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四增持20.01吨（增幅为0.14%），当前持仓量为14291.58吨。

展望下周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式；本周末起，欧洲进入夏季交易时间，欧洲金融市场开盘时间提前1小时至15：00，意味着将和亚洲主要市场无缝链接，降低错盘间异常波动可能：：

数据层面，处于相对清淡周期，周核心焦点是周五揭晓的美国2月核心PCE物价指数及个人支出环比：

1月美PCE物价核心同比4.7%高于上修前值4.6%；核心环比0.6%高于上修前值0.4%。1月个人消费支出环比增长1.8%远高于上修后前值-0.1%(其中个人收入0.6%高于上修后前值0.3%，经通胀调整后的支出增长1.1%，远高于前值-0.3%。数据显示，PCE物价指数降温慢于预期，市场强化美联储更长更高的加息周期；个人收入和支出加速，显现经济韧性，但收入未能跟上支出强劲升势，储蓄率继续由4.5%升至4.7%。本月中旬揭晓的美国2月CPI物价同比6.0%持平预期低于前值6.4%；环比0.4%持平预期略低于前值0.5%（其中核心CPI物价同比5.5%，持平预期略低于前值5.6%；核心环比0.5%，略高于预期和前值0.4%）；1月PPI物价（核心）环同比均回落，幅度较CPI更为明显。数据显示，2月（CPI）通胀同比下滑，连续8个月放缓，但核心同比仅温和下滑；在高基数前值基础上，环比温和回落，其中核心环比出现温和上升。其中二手车、能源等回落，服务和住房成为核心通胀韧性难消的最大权重因子，值得关注的是，2月PPI物价出现更为明显的回落，其中食品价格持续上行速度放缓。显示商品通胀整体处于下行通道，对抑制通胀有利。上周最新出炉的美2月零售环比由上修后3.2%大幅降至-0.4%（其中扣除汽车与汽油的核心零售由上修后2.8%大幅降至0%），继续处于钟摆式的震荡波动之中。目前市场预期2月核心PCE物价同比稳定于4.7%、环比0.4%低于前值；个人消费支出(PCE)环比0.3%，收入0.2%均较前值大幅回落。我们倾向PCE物价同比预期符合前瞻讯息指引，环比预期则和CPI走势出现偏差，预期及实际数据或将出现调整；消费支出应大幅下降，能否保持增长值得质疑。

下周其它值得关注的数据还有：周一德国3月IFO商业景气指数；周二美国1月S&P/CS20座大城市和FHFA房价指数、美国3月谘商会消费者信心指数；周四欧元区3月经济景气指数、德国3月CPI初值、美国四季度实际GDP年化季环比终值、美国周初请失业金人数；周五日本3月东京CPI、国内3月制造业与非制造业PMI指数、欧元区3月CPI初值和失业率、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，主要央行无利率会议，处于清淡周期。关注3月会议后新一轮美联储官员的最新货币政策立场解析，点阵图显示，美联储官员对利率展望和12月基本一致，显现并未出现3月初之前积累的偏鹰派表述。预期在最新讲话周期内，美联储官员重心或将阐述短期金融系统稳定性对货币政策的影响，也将显现出更多3月会议申明想呼应的趋向鸽派声音。

周四美元指数亚市惯性下挫续创阶段调整新低后欧美盘口企稳收复失地，日线收呈长下影近阳十字星线，结束四连跌走势，连续2个交易日位于89.20-114.78上行阶段50%分位对应的102关口附近收出长下影，守住阶段见底100.79以来的反弹轨道下沿，显现并强化支撑效应，显现波段打压衰竭有望展开超跌性反弹走势。日线综合指标低位出现回升迹象，弱势中发出积极信号。受欧美银行业危机扩散、监管层积极“超市场原则力度”干预和美联储暗示紧缩政策进入实质性尾声阶段影响，2月美元反弹周期周线连续遇阻布林中轨，承接上周后半周避险短暂强反抽后破位周线布林中轨和MA60共振技术支持带后显露弱势发展势头，美元指数本周跌穿日线MA60后持续弱势发展，日线三连阴跌穿日线MA360支撑，直跌至102关口附近企稳。周线动态呈下影略长中阴线（截至周四收盘，周跌123个基点、跌幅1.18%，其中下影个70个基点），最大回落至100.79-105.88这一2月反弹阶段的0.236分位暂时企稳，反弹形态受到严重冲击，面临失败并再一次进入弱势发展运行阶段的可能。周线综合指标相对高位回落，发出偏空讯号。更短的4小时图形显示，美元指数探低后企稳回升，仍处于弱势通道运行之中；综合指标低位回升，发出积极讯息。综合分析，美元多周期技术指引出现分歧，其中短期美元指数超跌，有望催生反弹修复走势。而美金融业信心受到冲击远未有效平息，需要相对弱势的美元。短期及日内倾向美元近期企稳弱势反抽反复拉锯震荡概率较高。近档下方支撑位于前述反弹通道下轨和隔夜欧市反抽高位汇聚的102.55/45区域；继续下行支撑分别位于上移的1小时布林中轨对应的102.35/30附近，过去两个交易低位和89.20-114.78上行阶段50%汇聚的102.03/101.90区域。近档上方阻力位于1小时MA60所在的102.70/72附近，以及下移的4小时布林中轨即将对应的102.76/80附近；继续上行阻力分别位于周二低位和上移的日线MA360汇聚的102.96/103.01区域，以及当前105.88-102.03调整阶段回升0.382黄金分位对应的103.50附近。

金价周四亚市惯性承接美联储决议走势震荡推升，欧市相对美元反弹力度韧性回修显强势底蕴，美盘则继续强势拉升，突破2000美元关口后温和回修，日线收呈上影中阳，连续2个中阳对周初回落形成V性逆转，宽幅震荡拉锯形成回踩阶段前高的续创新高的看涨技术形态，维持超强运行特征。日线综合指标止住下滑迹象高位钝化，强势中继续提示技术修正风险。上周强劲升势后，本周金价动态突破2000美元关口后宽幅回撤，周内强势完成不充分的技术修正，并再创阶段收盘新高，周线动态呈长下影小阳线（截至周四收盘，周涨4.19美元、涨幅0.21%，其中下影52.28美元，上方触及2009.40美元创2022年3月8-9日无限逼近历史高位区域以来新高），周线进入到2022高位强势整理平台上沿区域，能否实现4连阳仍有不确定性，但本波段近190（最大205）美元涨势迅猛，趋势性发展力量不可忽视。周线综合指标上行至相对高位区域，发出积极乐观讯号。更短的4小时图形显示，金价近V型反弹，尚未形成收盘价上的新高，强势中尚留有欠缺，也隐含潜在双头的隐忧；综合指标进入高位，强势中提示技术性修正风险临近。综合分析，金价如预期V型逆转，恢复超强运行格局。月、周技术指引乐观发展，支持宏观上行延展。但短期日线以及更短的时间提示的技术性修正风险不可忽视。日内而言，或较难出现本轮1614美元以来的上涨周期中周末基于趋势性的大幅拉升，但也较难出现2月初的在连续上行后骤然出现的大幅回调。倾向强势震荡拉锯后延续趋势性的走强概率较高。近档上方阻力位于15分钟布林中轨所在的1995美元附近，以及潜在调整趋势展开的高位对应的2000美元关口附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的2003/04美元附近，周一所创阶段反弹高位对应的2009/10美元附近，历史周收盘高位对应的2034/35美元附近，历史次高区域对应的2050美元附近，以及2020和2011年历史高位对应的2070/75美元区域。近档下方支撑位于上周收盘、今晨冲高后回修低位和上移的15分钟MA60密集汇聚的1989/87美元附近，以及略下的1小时布林中轨和隔夜亚市高位对应的1985/83美元附近；继续下行支撑分别位于2009-1934整理阶段50%分位和周三高位汇聚的1981/78美元附近，以及2009-1934整理阶段50%分位对应的1971/72美元附近。

操作上，维持1980美元附近及下方等量（3成、3倍杠杆）黄金多头；

    异常盘口波动放大阶段，有实时调整可能，请保持对盘口和会员区内资讯关注；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230323 time 075856：

现货金价周三开于1940.06美元，亚洲早盘金价温和反抽，但在国内市场开市后不久仍惯性承压回修动态破位1940美元关口，尾盘小幅翘尾，亚洲盘口维持低位横向窄幅拉锯，显现韧性。亚欧错盘阶段，金价回撤幅度略有放大，下行触及1934.19美元日内低位后快速复稳，并在欧洲时段延续亚市的围绕1940美元窄幅震荡，谨慎交投。进入美盘，盘初动态回修至1940美元关口下方后出现一波反弹攻势至1950美元关口回修至亚欧盘口高位对应的1945美元略上方盘桓等候。

美联储3月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间25个基点至4.75-5.00%；继续重申维持足够限制经济增长的货币政策立场，强调致力于恢复2%通胀目标；重申缩表按同样速度进行；重申失业率保持低位，表示消费者支出和生产温和增长，就业增长在最近几个月回升并以强劲速度运行。较前明显变化的是，决议删除持续加息适宜的表述，改为更为温和的一些额外的政策紧缩可能是适当的；同时决议删除“通胀有所缓和”措辞，新增对银行业危机的影响预警，表示将密切关注未来信息并评估其对货币政策的影响，强调若有需要，准备好适当调整政策立场。

同时预计2023年GDP由0.5%调降至0.4%，2023年和2024GDP预期分别为1.2%、1.9%，较12月分别下调0.4和上调0.1个百分点；年内失业率预期由4.6%温和调降至4.5%，2024年和2024年失业率预期均为4.6%，较12月分别下调0.1百分点和上调0.1个百分点；继续上调今明两年核心通胀预期：其中2023年、2024和2025年PCE通胀预期分别为3.3%、2.5%和2.1%，较12月预期分别上调0.2个百分点和持平；2023年、2024和2025年核心PCE通胀预期分别为3.6%、2.6%和2.1%，较上次预期分别上调0.1、0.1百分点和持平。

点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.1%、4.1%和3.%，较12月的上次预期仅对2024年预期上升20个基点。在18名官员中，10人近55%比例预期2023利率将维持于5.1%（仅1人认为应低于5%，还有7人预期应超过这一水准，其中各有3人预期利率应维持于5.25-5.50%，以及5.5和5.75%之间，另有1人预期利率峰值位于5.75-6.00%之间）。预示今年美联储认为今年还有25-50个基点（重心25个基点）加息空间，并难以出现明显的降息，相较12月预期重心温和抬升，较此前市场主流预期范畴的中枢5.4%区域明显缓和，是一个超我们和主流市场预期的鸽派信号。此外，预期2024年重心不变，但预期略有上移，其中14位近74%比例预期2024年利率将超过4.0%（其中7人预期利率超过4.50%、2人预期利率位于4.25-4.50%，5人预期利率位于4.0-4.25%），有3人预期2024年利率位于3.50-4.0%，仅1人预期低于3.50%。预期2025年利率低于3.0%的有7人，7人预期位于3.0-3.75%，4人预期3.75以上（其中1人预期3.75-4.0%、2人预期4.0-4.5%、1人预期位于5.5%以上），和12月没有变化。预示美联储明年加息至利率峰值后将出现100基点的降息，符合市场预期。

美联储维持加息25个基点符合市场预期，维持年内利率峰值预期于5.1%，明显低于美联储此前展现和市场主流预期中枢的5.4%；同时删除持续加息是适宜的。媒体解析美联储暗示加息周期接近尾声，是一次鸽派的符合预期加息。决议出炉后，利率市场预期5月加息25个基点降至50%下方，市场预期按兵不动略占上风。对此，道指和标普结束小幅下跌转涨，国债市场则明显下挫、其中美债2年期收益率急跌20个基点破位4%关口；美元指数对应急挫逾45个基点至102.50关口后拉锯震荡，金价则跳涨逾20美元后回修维持于1960美元关口附近震荡。

随后的鲍威尔讲话表示硅谷银行破产是一个例外、银行体系不存在广泛的弱点；银行系统已经稳定，危机可能只会产生适度影响；同时表示将吸取教训，继续密切监测形势，将利用所有工具确保银行体系的安全和稳健。强调压低通胀的重要性，表示曾考虑过暂停加息，而加息得到一致支持，并不排除超预期加息可能，强调维护市场对美联储的信心非常重要；重申将继续大幅缩减资产负债表；同时表示货币决策依据依然是经济数据，强调年内不会降息。鲍威尔讲话被理解为鸽派加息决议后的一个中性偏鹰派修补。而几乎同时，美财长耶伦参院就预算做证词报告时表示不考虑扩大联邦存款保险的范围引发市场重新审视银行业危机。

讲话阶段，美元指数延续下挫逼近102关口、金价上冲触及1978.79美元日内高位。新闻发布会和耶伦讲话后，市场信心受挫，风险资产集体下行，美股由升持续下挫、三大股指收跌逾1.50%；美债收益维持弱势下行势头，其中2年期收益率位于4%下方低位盘桓；美元指数低位反抽，明显收窄跌幅；金价则高位快速回修近25美元至1955美元略下方。但受避险情绪回升支持，金价很快恢复强势重新回到1970美元附近拉锯，终收于1969.98美元，大涨29.75美元，涨幅1.53%；白银收于23.002美元，日涨0.611美元，涨幅2.73%。

数据信息层面，今日重点关注英国和瑞士央行公布最新利率决议，预期分别加息25和50个基点：2月出现反对声音加息50个基点时，表示通胀或已达到峰值暗示将放缓加息节奏。此后，美国和瑞士银行业危机冲击波一度强化英行暂停加息观点；而隔夜英国2月CPI“意外”超预期回升至10%上方，令日内英国央行几无意外将加息25个基点。同样，原本笃定的跟随欧央行加息步伐、乏善可陈的瑞士央行决定因银行业动荡受到关注，放缓加息至25个基点预期上升。我们认为，欧美两大央行在前，日内英、瑞鸽派符合预期加息是极大概率事件，而瑞士央行仍有意外放缓加息节奏的可能。若如此，将对美元形成支撑。

隔夜美联储鸽派加息25个基点，尤其是维持年内点阵图预期不变的更为明显的鸽派信号（年内点阵图预期重心不变，而明后2年分歧巨大）后，需关注最新一轮美联储官员对货币政策前景的解析。我们倾向认为，大概率出现更多强化会议申明的鸽派转化声音，预期整体将对美元形成有持续性的抑制效应。

日内其它值得关注的讯息如下：    
 
20:30 美截至3月18日当周初请失业金人数(万) 预期 20    前值 19.2    

22:00 美国2月季调后新屋销售(万户)   预期 65    前值 67      

23:00 欧元区3月消费者信心指数初值         预期 -18.4 前值 -19

16:30 瑞士央行公布利率决议 /17:00 行长乔丹新闻发布会

20:00 英国央行公布利率决议和会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三维持持仓不变，当前持仓量为923.11吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持17.16吨（降幅为0.12%），当前持仓量为14271.57吨。

周三美元指数亚市横向整理，欧市受英国通胀回升抑制小幅回落受到日线MA360支撑维持于103关口附近盘桓；受美联储鸽派加息，暗示加息还有1次（至多2次）打压，美元指数破位下行逼近89.20-114.78上行阶段50%分位，受到避险提振反抽收窄跌幅，日线收呈下影中阴线。日线4连阴后，日内动态破位2月初阶段见底100.79以来的反弹运行通道下轨放大跌幅后显韧性抵抗，有望展开超跌反弹走势。而进入月内下旬，月线中阴回修重新测试布林中轨支撑的压力则将制约并潜在验证反弹意愿的持续有效性。日线综合指标继续位于超卖区域，弱势中提示超跌反弹风险。更短的4小时图形显示，美元指数盘口强化跌势后快速收窄跌幅，综合指标低位回升，显现波段调整见底迹象。综合分析，美元指数大幅回探102关口后回稳至本轮始于100.79的反弹通道下轨区域。鸽派加息利空释放将迎来喘息窗口机会。日内而言，金融市场的避险情绪仍有正面支撑效应，信息面上英、瑞央行若无意外鸽派（瑞士央行潜在紧缩空间更大）加息落地后，有利于美元企稳。倾向美元指数震荡拉锯后在隔夜低位上方延续反弹概率较高。目前美元指数位于前述反弹通道下轨和美联储决议落地后冲击低位共振的102.50附近盘桓；继续下行支撑分别位于今晨打压次低所在的102.25/20区域，以及隔夜低位和89.20-114.78上行阶段50%汇聚的102.03/00附近。继续上行阻力较强位于隔夜欧市、周二低位和上移的日线MA360汇聚的102.96/99附近，下移的4小时MA60所在的103.08/10附近，以及当前105.88-102.03调整阶段回升0.382黄金分位对应的103.50附近。

周二金价回探上周（金融动荡出现前）的波段顶点同时也1-2月前高核心区域后，周三亚欧盘口企稳横向整理，美盘展开反弹，并在美联储鸽派决议落地后加速反攻逼近波段反弹高位区域，随后伴生出现的震荡再受到避险提振巩固升势，日线收呈中阳，有效站稳4小时布林中轨上方，恢复短期强势格局。形态上显现出突破再回踩阶段前高支撑的强势宽幅震荡运行格局，保持对上方2000美元的冲击势头。日线综合指标高位下行势头受控，但仍发出潜在警示信号，提示强势中技术性修正意愿风险。更短的4小时综合指标低位回升，发出积极乐观讯息。综合分析，金价宽幅震荡后回升维持强势形态，大幅消减短期形势急转风险。日内而言，美联储超预期鸽派转化（点阵图重心未作上调、鲍威尔鹰皮鸽心暗示加息节奏进入实质性尾声阶段）预期在日内亚欧盘口，以及相对长的时间周期内继续深化提振金市，结合盘口技术条件相对有利，倾向金价日内继续上行有望形成对周二整理的V型反转，继续冲击2000美元关口的概率较高。近档下方支撑位于周一低位、4小时布林中轨和最近2009-1934整理阶段回升0.382黄金分位共振的1965/62美元区域，以及略下方2月阶段前高对应的1960/59美元附近；继续下行支撑分别位于4小时MA30所在的1955/54美元附近，以及上周高位对应的1938/37美元附近。近档上方阻力位于2009-1934整理阶段50%分位对应的1971/72美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的1978/79美元附近，以及阶段高位对应2000/10美元区域。

操作上，暂维持1980美元附近及下方等量（3成、3倍杠杆）黄金多头；

    盘口波动放大阶段，不排除实时调整可能，请保持对盘口和会员区内资讯关注；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230322 time 080556：

现货金价周二开于1978.72美元，日本市场休市的亚市盘口金市表现平静，温和上行于国内市场午间停盘阶段触及1984.99美元日内高位。并在午后维持1980美元关口上方横向整理。而尾盘，金市松动，出现一波8美元的回落走势。亚欧错盘至欧初，周一欧美监管当局积极的干预举措下，欧洲股指稳定回升、其中银行业指数大幅反弹，欧美国债收益率止跌回升，市场风险偏好回升，大宗商品也集体回暖。这一阶段，同为避险资产的美元和黄金联袂下挫，其中金价获益于美元更为强烈的下行，在1960美元关口上方止跌，维持横向窄幅拉锯。美初，美元指数于103关口附近止跌回稳；在美股开盘积极走势压力下，金价再一次下挫动态击穿1950美元关口。美市中段后，美元指数反抽缩窄日内跌幅，金价显现出常态的负关联属性延续弱势，持续震荡盘跌于美期金收盘阶段探低至1935.19美元日内低位。电子交易时段，重挫后金价略有反抽，终收于1940.23美元，日跌38.60美元，跌幅1.95%；维持更多商品属性的同时相对滞胀的白银收于22.391美元，日跌0.153美元，跌幅0.68%。

数据信息层面，今日核心焦点是明日凌晨2点揭晓的美联储3月利率决议，目前主流预期美联储将加息25个基点至4.75-5.00%：

美联储2月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间25个基点至4.50-4.75%；重申缩表按计划进行；继续重申强烈承诺要让通胀率降至2%联储目标水平，适合继续加息；调整措辞为“为了判断未来目标区间上升的程度，委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”表述中承认通胀缓和，判断未来加息程度（前次为加息速度）时要考虑到加息影响的滞后性，暗示本轮紧缩周期进入尾声阶段。随后的鲍威尔讲话表示正在讨论再加息几次（市场主流解析认为是再加息2次）至限制性水平，就暂停加息；强调历史教训不能过早放松政策；表示加息带来的通缩风险，特别是在商品方面，美联储注意到房地产市场即将出现通货紧缩；对3月利率指引（点阵图调整）持开放态度，关注从现在到三月数据；重申货币政策接近充分限制性，但年内不会降息，补充如果通胀下降得更快，那么这将影响政策决策；表示劳动力市场仍然极度紧张，否认有工资—价格螺旋上升的迹象。会议整体基调温和偏鸽派，市场认为美联储3-5月分别加息25个基点后将暂停加息。

经济预期利率展望方面：在更早的12月会议中下调2023年和2024GDP预期分别下调为0.5%和1.6%（较前分别下调0.7和0.1个百分点）；上调2023、2024和2025年失业率预期分别为4.6%、4.6%和4.5%（较前均上调0.2个百分点）；上调2023、2024和2025年PCE通胀预期分别为3.1%、2.5%和2.5%（较前分别上调0.3、0.2和0.1个百分点），上调2023、2024和2025年核心PCE通胀预期分别为3.5%、2.5%（较前分别上调0.4、0.2个百分点和持平）。

点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.1%、4.1%和3.1%，较9月的前次预期分别上升50、20和20个基点。在19名官员中，17人近90%比例预期2023利率将超过5.0%（其中10人53%比例预期为5.0-5.25%，5人26%比例预期为5.25-5.50%；还有2人预期为5.50-7.75%%），仅有2人不足11%比例预计明年利率位于5%以内；预示明年美联储还需50-125个基点（核心75-100个基点）加息预期。还有14位近74%比例预期2024年利率将超过4.0%（其中7人预期利率超过4.50%、7人预期利率4.0-4.25%），有3人预期2024年利率位于3.75-4.0%，仅2人预期低于3.50%。预期2025年利率低于3.0%的有7人（较上次减少3人），7人预期位于3.0-3.75%，4人（较上次增加3人）预期3.75以上（其中1人预期3.75-4.0%、2人预期4.0-4.5%、1人预期位于5.5%以上）暗示美联储年内加息将达利率峰值后将出现降息，但较此前预期维持更长时间高利率周期。

会后至今，经济数据和金融市场波动促使美联储3月加息和未来货币政策路径预期出现剧烈波动，罕见呈现出大幅摆动模式，市场处于动荡阶段：

首先是美1月非农和通胀（CPI和PPI）数据均明显超预期：市场主流预期先由美联储还有2次25个基点加息提升至3次25个基点预期（巴克莱、瑞银、高盛和美国银行等投行先分析预期美联储未来将加息3次25个基点，即3、5、6月各加息一次），继而在通胀数据出炉后，野村首先抛出美联储3月将加息50个基点的观点。这一阶段，美联储内部支持维持更长周期高利率和更多次紧缩逐渐成为主导性的力量，其中梅斯特、卡什卡里为代表的明确支持将支持加息50个基点，市场提升利率峰值修正为5.4%附近预期；而美联储核心决策层主席鲍威尔和三号人物保持克制，强调12月的点阵图依然是利率路径最好指引（即维持3、5月还有2次25个基点加息判断），强调需更多经济数据指引。随着2月末核心PCE物价走强，市场继续强化，主流预期美联储利率峰值将升至5.4%（甚至出现5.7-6%的呼声），鲍威尔在3月初半年度货币在政策报告证词中称，若数据支持，将准备加快加息步伐；并表示利率最终水平可能高于之前预期。暗示美联储将3月大概率继续上调点阵图重心。该讲话后，市场进一步提升3月加息（高盛预期美联储7月也将加息25个基点，3月也不排除加息50个基点）加息50个基点预期。美债2年期收益率这一阶段也升至5%上方。

而连续加速的加息积累效应，由美硅谷银行、签名银行暴雷相继倒闭事件外溢至头部大行瑞士信贷出现信任危机。金融市场风险偏好急剧变化，美债2年期收益率由上周5.08%阶段性高位急跌至最低的3.65%以内，中性（下滑继续显韧性）2月非农和通胀数据未能受到市场如常关注。市场对美联储利率预期从3月加息50基点急剧降温，一度预期演化为预期将出现降息（“变色龙”野村即激进转为预期3月将降息），以高盛为代表的部分头部投行认为硅谷银行事件后美联储所出政策已经相当于加息25个基点，判断美联储下周将暂停加息；而以贝莱德和中金等机构分析认为，美联储仍将继续加息25个基点。而有美联储准官方发言人、新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在2月会议后立场飘忽不定随上述解析过程多次发文影响市场短期运行节奏，令其“权威性”受到质疑。在上周及本周最终“裁决性质”文章中分析认为，金融动荡加剧，美联储加息周期可能已经结束；用词谨慎，认为美联储必须在通胀担忧与对银行业动荡溢出效应的新担忧之间取得平衡。而美联储老干部，前副主席克拉里达在静默期内表达支持继续加息25个基点观点，以避免更多的猜测出现。

随着本周欧美监管当局积极干预举措落地，市场心态趋于暂时缓和，截至发稿前，美债2年期收益率低位回升至4.18%附近。利率期货预期美联储3月加息25个基点温升至85%附近（认为应暂停加息的预期15%左右），占据明显上风，但仍未能形成共识。

综上分析，1-2月美国通胀同比继续回落、环比回升，其中商品通胀明显回落、而以住房等核心通胀显现韧性难消；劳动力市场数据强劲，支持美联储按既定路线图维持更长时间周期的紧缩路径。但临近加息时限，欧美金融市场（银行业）显现对（快速）加息的累积效应负面冲击影响，出现动荡。市场需求维稳性质的暂停加息呼吁声音强化。美联储无非在按点阵图路径指引继续加息25个基点，或鹰派（强调控制通胀未来仍将持续加息）暂停加息之间间选择。而暂停加息向市场释放过于鸽派讯息，不利抑制核心通胀。周二市场初显信心复苏，美联储即时停止加息的市场需要也已降低。为避免刺激当前仍相当敏感脆弱的市场心态，美联储完全可通过会后声明以及鲍威尔新闻发布会解析，做鸽派安抚。可以预见的是，美联储本次会议温和上调今年通胀预期、下调今年失业率预期、GDP增长预期或不会作出明显修正。本次会议的点阵图重心调整是市场核心关注点，我们认为本次会议将继续上调2023年点阵图利率预期中位值于5.4%（5.00-5.75%）附近，同时也将温和上调2024年利率中位至4.2%附近，这预示美联储本次会议后还有1-3次25个基点加息，同时维持相对更长时间周期的高利率货币政策，是一个符合（近一周金融市场动荡变化前偏鸽派）预期的中性信号，但较当前变化后的预期而言，则是一个明晰的鹰派信号。我们认为，欧央行上周决议就是一个可供借鉴的例子，美联储3月决议极大概率将按既定路线继续加息25个基点，但将通过保持对市场的关注，强调若有需要，将随时提供流动性支持等鸽派安抚。

日内其它值得关注的讯息如下：     

15:00 英国2月CPI同比(%) 预期 9.9 前值 10.1 

      英国2月CPI环比(%) 预期 0.6 前值 -0.6

16:45 欧洲央行行长拉加德发表讲话

02:00 美联储公布利率决议和经济预期展望 / 02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二结束连续4次增持，减持1.44吨（降幅为0.16%），当前持仓量为923.11吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二结束连续4次减持，增持25.73吨（增幅为0.18%），当前持仓量为14288.73吨。

周二美元指数亚市短暂回升至日线MA60遇阻，回落逼近日线MA360获得支撑企稳，日线收呈上下影近均衡小阴线，反馈欧美尤其欧洲金融市场稳定对欧系货币更强的提振。美联储决议前，波段回修290个基点逼近2月初阶段见底100.79以来的反弹运行通道下轨附近，技术性整理接近充分。日线综合指标下行至超卖区域，弱势中提示修正意愿回升风险。更短的4小时图形显示，美元指数连续2个波段下挫位于所有的均线系统下方，处于弱势通道之中发展，其中最近一波日线4连阴最大下跌212基点相较3月8日开启的第一波段246个基点跌幅略有不足，显示常态调整接近充分；综合指标低位回升发出看多讯息。综合分析，如前分析，美元指数技术性回调接近充分。美联储决议预期鸽派加息25个基点概率较高，这一预期下，美元指数直接恶性破位当前的阶段反弹形态概率较低。倾向日内震荡拉锯后，出现小型反弹企稳走势的概率较高。而阶段来看，在欧/美利差持续收窄的当前，美元仍将显现出整体性承压。近档下方支撑位于隔夜低位，100.79以来形成反弹通道下轨和上移的日线MA360汇聚的103.10/102.96区域；继续意外下行支撑分别位于89.20-114.78上行阶段50%所在的102关口附近，以及上移的月线布林中轨对应的101.60/59附近。近档上方阻力位于1小时布林中轨所在的103.22/23附近，以及美盘反抽高位对应的103.33附近；继续上行阻力分别位于上周低位所在的103.42/46附近，日线MA60和隔夜高位共振的103.50/52附近，本周高位所在的103.95附近，以及当前105.88-102.98调整阶段回升0.382黄金分位和下移的周线布林中轨汇聚的104.08/18区域。

金价周二亚市略有回升横向整理后近乎单边震荡下行，日线收呈长阴创2月3日以来最大单日跌幅，对上周五的强势上攻作出修正，显现近倒V型走势，和金融市场情绪面维持密切互动。在强劲突破2000美元后，快速急跌回踩2月阶段前高，并进一步回探上周（金融动荡出现前）显现的波段顶点同时也1-2月前高核心区域，维持相对标准的突破-回踩前期高位支撑形态，强势格局并未遭受破坏，仍属于强势快速拉升后的宽幅震荡走势，后市波动存明显变数，有待美联储决议及金融市场后续形势明朗化指引。日线综合指标高位下行，发出看空信号，而在强势运行阶段，这一信号也容易被高位持续钝化现象所覆盖。更短的4小时图形显示，金价回修击穿布林中轨和MA30支撑，为波段见底1804美元以来首次出现弱势发展隐忧；但同时回至上周波段运行高点，获得形态上支撑，多方迎来技术反攻有效起点。综合指标濒临低位，预示整理接近充分提示超跌反弹风险临近。综合分析，隔夜金价超预期回落，欧美国债收益率急跌后修复，其中美债2年期收益率回升接近4.2%，修复接近至2月初前盘整水平，意味着市场开始提前消化美联储加息25个基点预期，后市通过金融市场信心恢复冲击金市的压力将明显淡化。隔夜的宽幅震荡，率先回修力度虽超出预估，但在宏观方向上无系统性风险。日内而言，美联储鸽派加息（或极小概率的鹰派维持现状）而言，预期对金市将整体形成利好氛围，倾向金价企稳反抽收复短期均线回归4小时强势形态概率较高。同时，甚至在欧美金融市场对紧缩货币政策更为脆弱敏感的当下，并不排除金市继续在避险情绪推动下形成V型再反转的攻势。近档下方较强支撑位于上周三上行高位和隔夜低位汇聚的1938/35美元区域；继续下行支撑位于1804-2009最近反弹阶段0.618黄金分位所在的1932/31美元附近。近档上方阻力位于隔夜美初下行低位和4小时MA30汇聚的1945美元附近；继续上行阻力分别位于2月阶段前高、隔夜欧市回修低位和上移的4小时布林中轨汇聚的1959/62美元区域，周一低位所在的1965/66美元附近，隔夜亚市横盘对应的1980美元一线以及2000美元关口附近。

操作上，暂维持1980美元附近及下方等量（3成、3倍杠杆）黄金多头；

    盘口波动放大阶段，不排除实时调整可能，请保持对盘口和会员区内资讯关注；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

因到期没接到通知，今晨网站自动停止运行；目前已恢复正常。

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230321 time 080756：

欧美银行业讯息继续主导市场波动，周一盘前，瑞士信贷被瑞银收购达成协议、以及周日美联储等六大央行紧急协调通过美元互换协议增加流动性供应，市场紧张心态有所平复。现货金价周一温和低开于1986.47美元，随后亚市早盘震荡回修于国内市场开市阶段回探至1970美元下方。午盘阶段，金价显现韧性维持于1975美元盘桓，并在尾盘出现翘尾重新回升至周五高位区域。亚欧错盘的欧市盘前，市场对瑞行和瑞士信贷紧急拉郎配的合并方案疑虑，继续传递蔓延至对整个银行业的忧虑，欧洲银行指数动态大幅下挫、同时代表性的美国2年期国债收益率继续快速下降至3.65%以内；对应金价则快速拉升突破2000美元关口，并上行探至及2009.40美元年内（2022年3月9日以来）高位。此后，瑞士和欧洲监管机构表示，瑞士信贷收购案中，股权先于AT1债券承担损失（意味着AT1债券将成为牺牲品）。消息出炉，无论如何，暂时止血的欧美银行业股价大幅反抽，带动欧美股指反弹，欧美国债收益率也止跌回升。市场避险情绪缓解背景下，金价欧初高位快速回落30美元，欧市盘中多空位于1980美元附近拉锯博弈。美初，缺乏重要经济数据，市场继续由情绪面左右，避险资产国债、日元、美元联袂下行潮中，金价在美股开盘走强阶段，再次回撤探低触及1965.40美元日内低位。欧美盘口一波持续的回修后，金价低位企稳收复1970美元关口，并于凌晨后韧性反抽，多空再次位于1980美元附近争夺，终收于1978.83美元，日跌10.17美元，跌幅0.51%；白银收于22.544美元，小跌0.039美元，跌幅0.17%。

数据信息层面，今日无重量级金市关联经济数据，继续关注欧美相关银行业动态，以及市场对美联储3月会议政策调整的预期变动。

日内其它值得关注的讯息如下：           

18:00 德国3月ZEW经济景气指数   预期 17.5 前值 28.1

18:00 欧元区3月ZEW经济景气指数             前值 29.7      

22:00 美2月成屋销售年化总数(万户) 预期 415  前值 400

20:30 欧洲央行行长拉加德和欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持6.36吨（增幅为0.69%），周一继续增持3.47吨（增幅为0.38%），

当前持仓量为924.55吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持105.77吨（降幅为0.74%），周一继续减持24.30吨（降幅为0.17%），当前持仓量为14263.00吨。

上周美元指数收呈上影略长阴线（周跌79个基点、跌幅0.76%，其中上影58个基点），在此前一周长影阳十字星线作用下，周内位于前述2大日线系统内反复拉锯震荡，最终整体趋弱发展。在波段反弹周线4连阳至周线布林中轨反压后，连续3周受制于这一阻力线；随着下方周线MA60抬升形成支撑本周破位，美元短期弱势演绎，继续对2月强反弹走势修正可能性增强。周线综合指标相对高位区域回修，发出偏空讯号。周一美元指数受美联储3月加息预期温和抬升至75%附近提振，亚欧盘口横盘温和走强；但欧市盘中更为猛烈的市场风险偏好回升，避险资产板块集体回修潮中，美元联动下行续创阶段调整新低，日线收呈上影近光头阴线，一波三连阴破位上周日线MA60支撑，显现调整趋势延续的迹象。日线综合指标下行濒临低位，发出偏空信号预示潜在加速下行风险同时也提示波动打压进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，美元指数连续下行破位MA250和MA360咬合的支撑带呈弱势发展；综合指标则进入超卖区域，提示技术性修正意愿回升风险。综合分析，周一高盛摇摆中加入美联储将暂停加息阵营中，但利率期货显示美联储3月加息25基点温和上升至75%附近，市场仍未取得共识。预示周四凌晨前美联储决议出炉阶段市场急剧波动变化的潜在风险。就当前美元的技术指引而言推演，极有可能呈现出决议落地前延续趋势下行；而在决议出炉前后，如上周分析判断的美联储维持加息25个基点政策落地后，有望催生强反弹走势。即我们应对短期美元趋弱发展，尤其是异常的盘口性弱势保持警惕。近档下方支撑位于隔夜低位所在103.26/25附近，以及100.79以来形成反弹通道下轨和上移的日线MA360汇聚的103.10/102.94区域；继续意外下行支撑分别位于89.20-114.78上行阶段50%所在的102关口附近，以及上移的月线布林中轨对应的102.60/59附近。近档上方阻力位于下移的1小时布林中轨和隔夜美盘下行后反抽高位、上周低位汇聚的103.40/42附近；继续上行阻力分别位于日线MA60对应的103.52/53附近，4小时MA250所在的103.59/60附近，以及意外上行100.79-105.88阶段0.618黄金分位对应的103.93/94附近。

上周金价收呈光头长阳（周涨121.16美元、涨幅6.49%），创2020年3月27日当周（疫情急跌后快速修复阶段）以来最大单周涨幅，周线4连阴回踩MA60和MA120共振支撑带后，一波周线3连阳（尤其是此前一周诱空式再度回踩前述支撑带后）快速拉升，显现出加速上行的强劲攻势。随着金价逼近历史高位区域，本周受金融市场情绪面刺激推进的金市也将进入到技术形态的敏感区域，强势中震荡加剧必将伴生其中。周线综合指标回升至中枢区域上方，发出积极讯号。金价周一高位宽幅反复拉锯震荡，早盘回落逾20美元（幅度超1%）后，强劲拉升一年后再次突破2000美元关口，随后高位回落近45美元（动态跌幅超2%）后明显缩窄跌幅，日线收呈上影更长高位阴线，8个交易日最大涨近200美元（10%涨幅），显现超强上行动能趋势，其中国内上海黄金交易所黄金TD昨日高点448元更是极为强势距离2020年8月历史高位449.45一步之遥。周一盘中持续显现韧性强势底蕴同时，日线形态上出现波段见顶征兆。提醒我们应对当前强势保持谨慎。日线综合指标超买区域有所强化（RSI80+、CR175+），强势中提示震荡和修正风险。更短的4小时图形显示，金价单边强劲拉升后高位拉锯整理，维持强势形态；综合指标相对高位区域钝化；超强势中提示偏空讯息整理需求。综合分析，瑞银合并瑞士信贷银行通过牺牲AT1债券投资者利益确保股东，属于典型的按下葫芦浮起瓢操作，金融市场难言有效稳定。而欧美监管当局展现的积极干预决心则有助于控制事态发展。我们认为短期事态仍将利于避险资产，随着周四美联储决议风险不确定性落地后，其对金市的提振效应应逐渐降低。回归金市自身技术指引中，周线指引中短期仍处于有利阶段，日线超买初期在超强格局之中仍有惯性延续的较大可能。结合此前对美元的分析，我们认为，今明美联储决议落地前，金价大概率延续强势宽幅震荡走势，仍可能强势反复并存续创阶段新高，甚至不排除创出历史新高的可能。在阶段强势背景中，我们应对短期异常的盘口强化拉升保持足够的谨慎，这往往预示波动见顶的前兆。近档上方阻力位于美盘反抽和欧市回落后震荡高位汇聚的1984/87美元区域，以及略上的上周高位和2月阶段前高形成的1614美元以来的反弹轨道趋势线上轨共振对应的1990/1美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位对应的2000/10美元区域，2020美元附近，阶段次高对应的2050美元附近，以及历史前高对应的2070/74美元区域。近档下方支撑位于欧市回修低位所在的1974/72美元附近，略下的隔夜亚市和美盘回修低位汇聚的1968/65美元附近，以及2月阶段前高对应的1960/59美元附近，快速上移的4小时布林中轨日内也将向这一区域靠拢；继续意外下行是上周三上行高位对应的1938/37美元附近。

操作上，暂维持1980美元附近及下方等量（3成、3倍杠杆）黄金多头；TD会员也请自行于这一价位及下方回补多头；

    盘口波动放大阶段，不排除实时调整可能，请保持对盘口和会员区内资讯关注；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230320time 210056 :

如果金价在23点前总体运行于1970美元上方，我们建议继续持仓，终盘倾向于继续收高。周二或见进一步逼空惯性。 

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230320time 183556 :

金价回落触及1980美元关口，国际市场会员等量回补稍早前平仓短多（做多）。

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230320time 152556 :

金价触及2000美元关口，国际市场会员以及国内TD（上海黄金交易所）会员，建议平仓早盘1968美元附近短多（兑现盈利）；上述会员，维持美盘前适逢金价回荡至1980美元，再次回补多头建议。

国内期金（上海期货交易所）市场交易会员暂时继续持有1968美元短多，请静候晚间开盘前后即时操作建议。

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230320 time 151656：国际市场会员若在2000美元上方获得平仓机会后，美盘前适逢金价回荡至1980美元，请再次回补多头。

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230320 time 0901556：
当前1968美元附近及下方现价等量（上周平仓量）短多，新会员3倍杠杆。并自行注意稍后补充分析。

若金价在18点前的欧洲初盘向上突破2000美元，请自行平仓一次。若20点30分后的美盘突破，则静候即时建议。