231209  time005256：

参考银价、美元走势，仍倾向日内后市金价会击穿2000美元，故建议继续持有短空，并下调止盈至2015美元。1970美元的平仓，1960美元的做多交易建议继续维持。

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231208  time220556：
对稍早进行了短空操作的投资者而言，适逢金价击穿2010美元，请在各自成本价位置设置止损。

若日内后市（任何时候）金价大幅下探1970美元，请对短空进行平仓。若击穿1960美元，请反手三倍杠杆战略性做多。

若隔夜凌晨1点前金价没有击穿2000美元，也没触及止损，请逢低自行平仓。

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231208  time214756：
总有一种“感觉”，今日金价可能大幅下跌！
实际上，在非农数据公布前，我们应该短空，并在上方几美元严格设置止损即可。
操作上，对于激进型投资者而言，当前国际金价对应的2026美元附近，AUTD金价472.8元/克，期金473.8元/克附近，可三倍杠杆短空。但请在国际金价对应的2031美元位置严格设置止损。
操作后，若隔夜凌晨1点前金价没有击穿2000美元，也没触及止损，请逢低自行平仓。

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231208  time095056：
建议在当前的2031美元附近，AUTD金价对应的474.10元/克，上海期金价对应的475.20美元附近，对短多进行平仓。虽周一国际金价对应的短多在2025美元，但随后实际人民币金价相对于理论人民币金价溢价再度走阔，故国内人民币短多有2元/克以上利润。平仓后维持空仓观望。

盘口观察，周四美元在日元大幅转强背景下回落，但对应金价并未乘风反弹，而是冲高回软。且就短期金价4小时K线形态观察，回调“旗形”形态意蕴浓厚。若美元转强，金价可能还有至少的明显动态下跌过程。

晚间美国非农数据如何影响市场波动，不确定性较大。若数据不佳，可能动态冲击美元提振金价。若数据明显好于预期，就可能提振美元令金价受抑。

然即便金价获得提振上行，参考周四美盘金价在美元弱势中反弹强势难持稳的盘口特征观察，近期金价仍存上下震荡可能。下周美国物价指数将令市场迎来更大考验。

总体而言，倾向周五美元应收得更高。若周五日元不再像周四一样对美元施压，美元可能明显回升，金市或关联承压。

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231208ime 074256：

现货金价周四开于2025.04美元，亚洲盘口维持2025-30美元区域内谨慎温和有限的反抽窄幅震荡，走势平淡。而亚市尾盘，日本央行行长植田和男在日本国会证词中表示从年底到明年在货币政策的处理问题上将变得更具有难度，如果加息的话有多种选项可以用于调整政策利率。结合此前周三，日行副行长表示退出负利率政策对日本经济的影响相对较小。市场揣度这是日行向市场发出强烈暗示可能很快就会退出负利率政策（12月退出预期飙升至45%）。讲话被媒体曝光后引发日元日涨2%创近一年最大单日涨幅，美元指数在亚洲尾盘至欧初盘口下行逾30个基点，金价对应于欧初站上2030美元关口。但欧元区三季度GDP同比终值下修盘口抑制金价上行能量，金价盘中在这一关口略上震荡拉锯。欧美错盘至美初，日元持续走强推动趋势强化，美元指数继续弱势表现提振金价上行触及2039.69美元日内高位。美初，美周失业金申领人数优于预期，美元指数动态企稳阶段金价快速从日高区域回吐全部涨幅回至盘初水准。此后，尽管美元延续弱势，但金市仍出现第二波段下修探低触及2020.02美元日内低位后方才组织起小型V型反抽收复跌幅，于美期金收盘阶段回到2030美元关口上方。电子交易时段，金价温和回软仍维持小幅升势，终收于2028.26美元，日涨3.17美元，涨幅0.16%；白银则强化趋势延续调整收于23.790美元，日跌0.100美元，跌幅0.42%。

数据信息层面，今日核心焦点是美11月非农就业系列数据：

10月非农15.0万低于下修后前值29.7万；失业率3.9%高于预期和前值3.8%；薪资增速同比4.1%低于前值4.2%，环比0.2%持平前值，同比增幅再次创2021年中以来新低。10月非农就业系列数据显示劳动力市场明显放缓，非农就业创2022年次低，其中制造业就业（汽车行业的罢工影响）减少3.5万，成为主要拖累因子；失业率继续温和上涨，较4月创50年低位水准已明显超0.5%，触发萨姆规则，引发经济衰退担忧；薪资环同比回落和CPI表现相近，略超市场预期。分析认为，即时不计入汽车行业罢工影响，10月非农也仅为2019年均值水准，较此前数月数值明显下滑；结合失业率和薪资的疲态，证实劳动市场开始明显放缓，问题的关键是未来是否会变得更为疲软。展望11月非农前景，利率维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平持续对资产支出及就业形成负面关联因子；统计周期内无明显持续不利气候影响，美三大汽车制造商罢工于10月下旬陆续结束，冲击影响料明显淡化；前瞻数据方面，ADP就业人数+10.3万，高于下修后前值10.6万；统计周期内周失业金首申和续请人数双双明显回升；ISM制造业指数和Markit综合PMI终值就业分项指数双双下滑，ISM服务业指数就业分项指数则有所回升；10月JOLTS职位空缺数大幅下降创历史第四降幅。由于本次数据公布在美联储12月会议静默期内，因此美联储12月决议应会提前纳入对数据的预判考量，数据并不会直接对决议包括点阵图重心的调整产生影响。目前市场高点关注美联储未来货币政策走向，尤其是前置提升明年5月降息预期成为主流（其中上周六凌晨鲍威尔讲话后市场一度强化预期3月降息概率升至80%）。我们认为，近月非农系列（美劳动力市场）数据显现全面回到疫情前2019年水准趋势，但仍处于一个相对高景气度范畴。处于这一区域的劳动力市场将不会形成支持美联储就此展开降息。但若本月非农继续走低，出现趋势出现持续弱化性质的变化，则有可能促使市场确信降息如当前预期般提前。因此，数据将会直接影响市场对明年美联储降息时点和节奏预期的变化，从这一层面意义出发，11月非农优劣对市场影响也将变得深远重要。目前市场最新预期11月非农由17.5万温和调升至18.5万、失业率持平于3.9%；薪资同比温和下降至4%环比回升至0.3%。目前已知的有限前瞻讯息喜忧交织，略偏悲观；但数据预期考虑到消除汽车罢工影响，预期将温和上升回归至前景气周期均值范畴的中性预期。我们倾向认为，非农实际数据或大概率仍落于15-20万区域内；在11月失业金申领人数明显回升，尤其是续请人数持续攀升至2年高位盘桓后，10月失业率在此前数月略意外偏离后能否稳定值得关注；薪资增速预期继续和通胀走势相近，较难出现明显的回升。数据若符合这一预期范畴，劳动力市场放缓但仍处于较高景气度范畴，美联储12月不出意外将维持现状不变，市场也会继续预期美联储加息周期实质性结束。但应警惕降息预期的反复，尤其应注意对当前过于激进的前置降息判断修正。

日内其它值得关注的讯息如下：

07:50 日本三季度季调后实际GDP环比修正值(%) 预期 -0.5 前值 -0.5   

15:00 德国11月CPI同比终值(%)            预期 3.2  前值 3.2 

      德国11月CPI环比终值(%)            预期 -0.4 前值 -0.4      
21:30 美国11月非农就业人口变动(万)    预期 18.9 前值 15 

      美国11月失业率(%)                    预期 3.9  前值 3.9  

      美国11月平均每小时工资环比(%)    预期 0.3  前值 0.2   

      美国11月平均每小时工资同比(%)    预期 4.0  前值 4.1 
    
23:00 美12月密歇根大学消费者信心指数初值   预期 62   前值 61.3

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持0.28吨（降幅为0.03%），当前持仓量为880.55吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四增持51.28吨（增幅为0.38%），当前持仓量为13521.91吨。

11月非农相关前瞻指标中：

悲观信息是：

11月ADP就业人数+10.3万，低于预期13万和下修后前值10.6万。其中其中教育与健康服务、贸易运输和金融活动是主要增长动能，而疫情后增长主要推进行业休闲、酒店服务业近3年来首次下降；数据显示11月份薪资增长连续14个月放缓续创2年多新低。ADP首席经济学家表示：餐馆和酒店对就业的提振已经过去，2024年将出现更加温和的招聘和工资增长。

11月非农纳入统计周期内截至11月18日当周周失业金首次申领人数四周均值由20.650万回升至21.850万，较前一周期明显上升12000人；同一周期续请失业救济人数四周均值由172.450万升至183.925万，较前一周期大幅增加11.475万人。

11月美国ISM制造业指数为46.7，持平于前值但明显低于预期的47.8，连续13个月处于萎缩区间，创20年来最长萎缩周期；其中就业分项指数由46.8继续回落至45.8。

11月美国Markit综合PMI终值为50.7，高于预期50.4持平于前值（其中服务业PMI初值由50.6回升至50.8，其中就业分项指数降至50.2；制造业PMI终值由50.0滑落至萎缩区间的49.4），其中就业分项指数初值降至2020年6月新低的50.1。

迟滞性数据10月JOLTS职位空缺873.3万高大幅低于预期930万和下修后前值935万（修正前为955万）；其中职位空缺与失业人数之比创2021年新低的1.34，快速向新冠疫情前（2019前景气周期）的1.2比例靠拢。

乐观信息是：

11月美国ISM非制造业指数为52.7，好于前值51.8和预期的52.3；其中就业分项指数由50.2回升至50.7。

10月非农15.0万低于预期18万和下修后前值29.7万（8月前值同时下修为16.5万）；失业率3.9%高于预期和前值3.8%；薪资增速同比4.1%，高于预期4.0%但低于前值4.2%，环比0.2%低于预期0.3%持平于前值，同比增幅再次创2021年中以来新低。过去三个月非农均值为20.40万，显著低于下修后前一周期均值23.27万；过去12个月均值降至24.70万，低于下修后前12个月均值25.64万，显著低于2022年均值38.50万。短暂的反复后，3个月和12月均值和前修正值均恢复趋势性的下行。10月非农就业系列数据显示劳动力市场明显放缓，非农就业创2022年次低，前2个月数据再次不出意外大幅下修（缩窄和其前瞻数据的偏离程度），其中制造业就业（汽车行业的罢工影响）减少3.5万，成为主要拖累因子；失业率继续温和上涨，较4月创50年低位水准已明显超0.5%，触发萨姆规则，引发经济衰退担忧；薪资环同比回落和CPI表现相近，略超市场预期。分析认为，即时不计入汽车行业罢工影响，10月非农也仅为2019年均值水准，较此前数月数值明显下滑；结合失业率和薪资的疲态，证实劳动市场开始明显放缓，问题的关键是未来是否会变得更为疲软。展望11月非农前景，美联储11月初连续第二次利率会议维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平持续对资产支出及就业形成负面关联因子；统计周期内无明显持续不利气候影响，美三大汽车制造商罢工于10月下旬陆续结束，冲击影响料明显淡化；前瞻数据方面，ADP就业人数+10.3万，高于下修后前值10.6万和预期13万；统计周期内周失业金首申和续请人数双双明显回升（首申增1.2万、续请增11.475万）；ISM制造业指数和Markit综合PMI终值低位持平、其中就业分项指数双双下滑，ISM服务业指数和其就业分项指数则有所回升；10月JOLTS职位空缺数大幅下降跌破900万关口创历史第四降幅、职位空缺与失业人数之比和自主离职比例同步大幅下降至1.34逼近疫情前1.2水准。

综合分析，美劳动部继续采用调降前值方式平抑市场质疑，9月的强劲回升反复被证伪，证实劳动力市场步入实际放缓通道之中。排除汽车业下降的3.3万，10月非农也仅位于2019年疫情前景气周期的18万左右均值水准，符合我们对当前美劳动力市场的直观认知。系列数据（包括本周披露的迟滞性10月JOLTS职位空缺大幅下滑）均（接近）回到疫情前的2019年均值范畴，直接强化市场对美联储实际上已经结束紧缩周期的判断。劳动力市场和通胀双双加速下行影响下，美联储结束加息周期，乃至不断强化推升的降息预期，是美元11月内持续的下行核心基本面因素。由于本次数据公布在美联储12月会议静默期内，因此美联储12月决议应会提前纳入对数据的预判考量（除非数据出现罕见的极端变化），数据并不会直接对决议包括点阵图重心的调整产生影响。目前市场高点关注美联储未来货币政策走向，尤其是前置提升明年5月降息预期成为主流（其中上周六凌晨鲍威尔讲话后市场一度强化预期3月降息概率升至80%），重量级投行高盛认为近月非农将是市场研判美联储未来降息时点重要依据。我们认为，近月非农系列（美劳动力市场）数据显现全面回到疫情前2019年水准趋势，但仍处于一个相对高景气度范畴。处于这一区域的劳动力市场将不会形成支持美联储就此展开降息。因此，若非农维持现状相对稳定也是美联储可以反复强调不排除再次加息的底气。但若趋势出现持续弱化性质的变化，则有可能促使降息如当前预期般提前。因此，数据将会直接影响市场对明年美联储降息时点和节奏预期的变化，从这一层面意义出发，11月非农优劣对市场影响也将变得深远重要。目前市场最新预期11月非农由17.5万温和调升至18.5万、失业率持平于3.9%；薪资同比温和下降至4%环比回升至0.3%。目前已知的有限前瞻讯息喜忧交织，略偏悲观；但数据预期考虑到消除汽车罢工影响，预期将温和上升回归至前景气周期均值范畴的中性预期。我们倾向认为，非农实际数据或大概率仍落于15-20万区域内；在11月失业金申领人数明显回升，尤其是续请人数持续攀升至2年高位盘桓后，10月失业率在此前数月略意外偏离后能否稳定值得关注；薪资增速预期继续和通胀走势相近，较难出现明显的回升。数据若符合这一预期范畴，劳动力市场放缓但仍处于较高景气度范畴，美联储12月不出意外将维持现状不变，市场也会继续预期美联储加息周期实质性结束。但应警惕降息预期的反复，尤其应注意对当前过于激进的前置降息判断修正。

具体对金市的影响，10月非农系列数据全面不及预期（同时下调9、8月前值）预期；美元指数动态跳水70个基点延续震荡下行收出跌逾1%长阴线；金价则数据出炉后跳涨逾15美元，但而在10月V型反弹后，金市在2000美元关口附近高位失去继续上攻意愿。随着在数据出炉后风险资产全面获益回升背景下，因中东巴以冲突强化10月中下旬的避险提振进入审美疲劳期，金价高位快速回修当日回吐大半涨幅，日线收呈上影小阳线。接下来一周，避险资产美元、金价联袂下行，继续反应短期市场处于避险消退的运行逻辑。但随着美联储加息周期结束预期，这一阶段美元持续下行，在美通胀数据公布前夕，金价回调至10月反弹波段升幅0.618黄金分位后企稳再度开启一波逾200美元的V性逆转反升创出历史新高走势。本月非农数据前夕，金价在上周创月收盘新高显示强趋势力量后，周五在美ISM制造业略意外不及预期持平前值催化作用下，凌晨鲍威尔意在抑制市场激进降息预期讲话被市场扭曲理解（讲话后明年3月降息预期一度意外升至80%以上），金价近光头中阳创周收盘、美期金历史新高后，周一盘口异常波动直接拉涨逾3%，冲破2100美元关口至2146美元附近。但随即大幅回落，日线收出长上影长阴。短期多空形势急剧转变，金价顺势回踩10月阶段高位2009美元附近后企稳温和反抽于2030美元一线，周内走势呈现为冲高后大幅逆转下行后的修复企稳阶段。日内而言，倾向亚欧盘口延续窄幅谨慎整理温和回修，美盘依非农数据优劣，有一定不确定性波动可能，并应注意潜在短期盘口波动后的逆转情形：

若非农落于我们预期的15-20万（失业率、薪资无明显意外），美联储明年降息预期温和调降；金价盘口将出现10-20美元左右的震荡拉锯后，或难以继续创新低，略偏趋势性延续下行收小阴概率较高，周线将呈现更长上影的高位长阴线，显现后市依然面临调整压力。

若偏意外低于15万（失业率、薪资无明显意外），市场或维持当前激进降息预期；金价跳涨直接跃升至周一大跌后高位对应的2040美元上方，拉锯震荡后维持升势趋强运行，日线收呈下影中阳、周线形成上影略长的中阴线，缓和下行压力。

若略意外高于20万（失业率、薪资无明显意外），美联储明年降息预期明显调降；金价动态回落15美元左右后直面阶段调整新低的支撑，随后弱势震荡盘跌，并不排除形成和上周五相反的美盘中后段的持续弱势，存有破位2000美元关口的可能。日线收出中阴，周线维持高位长上影长阴下跌，继续对下周金价形成压力。

注：以上分析模型均假定失业率、薪资增速符合目前市场预期，我们倾向出现1概率偏高，但也应密切关注薪资加速放缓或失业率仍意外回升引发的金价意外承压可能。

展望下周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，新一轮通胀零售数据周，其中核心焦点是分别于周二和周四公布的美国11月CPI物价指数和零售数据：

美国10月CPI物价同比3.2%，低于预期3.3%和前值3.7%；环比0.0%，低于预期0.1%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比4.0%，略低于预期和前值4.1%；核心环比0.2%，低于预期和前值0.3%）。此后公布的9月PPI物价同比增长1.3%低于前值2.2%、环比-0.5%低于下修后前值0.4%；月末揭晓的10月PCE核心物价同比3.5%，低于前值3.7%；核心环比0.2%，低于前值0.3%。数据显示，短暂粘性稳定后，10月CPI整体超预期放缓，数据导致市场预期美联储已经完成加息周期，并进一步押注明年年中将开启降息。其中，能源指数跌2.5%（汽油跌5.0%）是数据降温主导因子，酒店住宿、二手汽车和卡车等也继续下降；而住房租金、医疗、保险等则是主要上涨因子，但住房增速环比明显下降、同比增速也温和放缓则有助于核心通胀增速放缓。展望11月前景，美联储11月连续第二次利率会议维持本轮利率峰值5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出；滞后性质的美国9月S&P/CS20座大城市房价指数创历史新高，而环同比和FHFA房价指数环比均继续温和回落。代表大宗商品的11月路透CRB指数震荡下行（月线收阴）重心回落；11月波罗的海干散货指数上中旬震荡回升，下旬在巴拿马运河拥堵加剧背景下加速上涨，月大涨101%创2022年5月以来新高；11月ISM制造业物价支付指数由45.1回升至49.9、服务业价格指数由58.6温和降至58.3、Markit综合PMI价格指数创2年新低；周期内，薪资增速继续放缓（10月环同比降至0.2%和4.1%，11月预期同比4.0%、环比0.3%，稳中有降其中ADP就业数据显示薪资同比增速继续放缓续创2021年9月以来最低）。同期已揭晓的主要经济体中，欧日同比加速下降，欧元区环比增速进入下降区域：欧元区11月调和CPI同比初值由2.9%继续明显下降至2.4%（核心同比则由4.2%大幅降至2.6%），环比由0.1%下降至-0.5%；前瞻性的日本11月东京CPI同比由3.3%大幅降至2.6（核心同比3.6%低于前值3.8%）；国内11月CPI同比则维持低迷预期持平于前值-0.2%。

综合分析，目前市场预期美11月CPI同比3.2%持平前值、环比0.1%温和回升；核心同比4.0%持平前值、环比0.3%则温和高于前值，在10月超预期下行后显现市场预期通胀浮现韧性的一面。前瞻讯息多空交织，大宗商品价格继续回落，但航运指数下旬大幅上涨；占核心通胀近7成权重的住房和租金环同比增速温和放缓，仍是通胀韧性的主要因子。结合10月环比相对的低基数，及参考相关经济体的通胀下行力度，我们倾向认为，目前市场对11月CPI同比韧性预期相对乐观、CPI环比或温和回升但难以超出当前预期（核心环比同样相对乐观），实际数据较难呈现为10月的全面超预期下降趋势，但不排除温和调降预期或实际数据略低于前值和当前预期的可能。若数据落于或优劣参杂仅略低于这一范畴，市场或会修正当前激进的（于3月开启）明年降息125个基点预期

美10月零售环比-0.1%，高于预期-0.3%但低于上修后前值0.9%（其中核心零售0.1%，低于预期0.2%和上修后前值0.8%）。数据显示，零售销售间隔7个月后下滑，其中13个零售品类中有7个品类下降，家具、汽车和杂货店是主要下行力量；汽油零售价虽大幅下跌，但并未明显拖累销售，这也是零售数据优于悲观预期的主因。数据促使市场进一步强化加息周期结束，并相信明年2季度开启降息步伐。消费者此前持续维持较高增长后在高基数前值基础上，10月环比小幅下降，整体仍显韧性。但在就业明显放缓、通胀仍显过高的压力情况下，未来零售前景则并不明晰。展望11月前景，利率维持5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平继续对资产支出及就业形成负面关联因子，增加借贷消费成本；统计周期内适逢美感恩节周期的传统购物季，据Adobe Analytics统计，（美国“黑色星期五”网上消费交易额同比增长7.5%，美国“网络星期一”消费额同比增9.6%至124亿美元创新高）为期五天的感恩节购物期消费总额同比增7.8%至380亿美元，对当月零售预计形成正面推动。但此前显现的信用卡负债巩固强化增加趋势则势必反向制约消费持续能力。前瞻数据方面，滞后的10月个人消费支出环比上涨0.2%、经通胀调整后实际个人消费支出环比涨幅为0.2%、个人储蓄率从修正后前值3.7%温和回升至3.8%；11月失业率预期持平于前值3.9%、相对年内50年极低值3.4%已有回升有0.5个百分点，薪资增速环同比同步处于放缓阶段；10月CPI全面超预期回落后11月预期韧性稳定，处于整体回落显韧性的趋势中；11月ISM非制造业由51.8回升至52.7，其中商业活动指数由54.1升至55.1；11月Markit服务业PMI终值则由50.6温和回升至50.8。前瞻因子中喜忧参杂，目前市场预估11月零售环比-0.1%（其中扣除汽车与汽油的核心零售为-0.1%）较前分别持平和下滑。我们认为，数据预期相对谨慎，反应当前美国经济下滑风险优劣。由于对近年底的购物季影响较难准确度量，应注意数据潜在温和上修或超预期的可能。

下周其它值得关注的数据还有：周六国内11月通胀；周二英国10月三个月ILO就业人数变动(、欧元区（德国）12月ZEW经济景气指数；周三美国11月PPI物价；周四美国周初请失业金人数；周五国内11月轨上工业和社消零售等。

央行层面，美联储、瑞士、英国和欧洲央行密集于周四先后公布最新利率决议，主流预期四大央行均将维持现有利率水平不变。其中核心焦点是周四凌晨3点揭晓的美联储12月利率决议，目前主流预期美联储维持利率目标区间为5.25-5.50%不变：

美联储11月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；利率指引保持不变，继续重申通胀保持高企，高度关注通胀风险，继续强调致力于恢复2%通胀目标，若有需要准备适当调整政策；调整对经济评语为三季度经济活动强劲扩张、就业增长有所放缓但仍强劲，失业率保持低位（9月为就业增长放缓、经济活动稳健增长）；继续重申缩表计划不变。最显著的变化为新增“金融”环境收紧可能影响经济和通胀（强调对家庭和企业更为收紧的“金融和”信用环境可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。这些影响的程度是不确定的。注，引号内为本次新增内容）。

随后的鲍威尔讲话，首先就决议新增金融环境收紧可能影响经济活动和通胀回应表示，长债收益率升高不仅反应加息预期，体现家庭和企业的借贷成本，不会影响很有韧性的金融系统。重申货币政策有限制性，强调已接近结束本轮加息周期，但不确信限制已足够；继续表示将逐次进行决策，联储关注全面的经济数据。鲍威尔表示，经济和劳动力市场都强劲，未将经济衰退重新纳入经济预测中，强调降通胀可能需要经济进一步放缓，加息风险更均衡；继续表示尚未就降息时间发出信号，称没有考虑、也没有讨论未来降息的问题，因为需要让当前的货币政策正确实施。目前美联储的重点是，货币政策应当在多长时期内保持对经济的限制性。

经济预期利率展望方面：在更早的9月会议中同时大幅上调今明两年GDP预期；下调今明两年失业率预期；温和上调年内PCE通胀预期由3.2%至3.3%，维持2025年PCE通胀预期为2.5%不变、温和上调2025PCE通胀预期由2.1%至2.2%；下调年内核心PCE通胀预期由3.9%至3.7%，维持2024核心PCE通胀预期为2.6%不变、温和上调2025年核心PCE通胀预期由2.2%至2.3%。

点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.6%、5.1%和3.9%，较6月上次预期分别维持不变和提高50、50基点。在19名官员中，12人预期年末利率位于5.50-5.75%（6月为9人）、7人认为预期年内利率位于5.25-5.50%（6月曾有2人预期年末利率为5.0-5.25%）；本次有8人预期明年利率高于5.0%（其中4人预期为5.0-5.25%，4人预期5.25-5.50%），有9人预期明年利率低于5.0%（其中4人预期为4.75-5.0%，3人预期4.50-4.75%，还有2人预期为4.25-4.50%）。

美联储11月决议继续停止加息符合预期；声明表示最近经济活动强劲同时强调长期利率上升可能给经济活动带来压力，暗示更长时间观望同时保留未来再次加息选项。鲍威尔讲话中性，市场多重角度理解，市场重点关注未直接强调应继续加息侧重为略偏鸽派。讲话阶段及其后，12月加息预期温和下行低于20%；同时1月加息预期温和下降。此后，10月非农和通胀超预期下滑，鲍威尔为首的美联储官员这一阶段讲话侧重于欣喜看到抑制通胀取得积极进展，但任重道远应继续保持谨慎（在相当长的一段时间内保持紧缩限制性利率水平，若有必要将毫不犹豫加息。市场笃定美联储已经事实上结束加息周期，同时大幅前置潜在降息时点为明年5月（预期最早3月降息概率但仍处于30%左右的较低水平）。月末11月会议纪要披露后进入12月会议静默期前的上周，立场偏鹰的理事沃勒和鲍曼均暗示支持12月维持现状，继而传统鹰派、明年票委梅斯特同样口风鸽派转化，鲍威尔虽仍维持前述描述，鸽派转化中维持口头鹰派立场。但市场继续强化对明年降息的预期，明年3月降息预期一度升至80%上方。这意味着在9月会议上的点阵图预期2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.6%、5.1%和3.9%将出现明显修正。各分析机构和投行预期这一阶段出现明显分化，其中激进的瑞银预期美联储24年将降息275个基点，隐含对美国陷入衰退的担忧；高盛则持相反的乐观预估，认为首次降息在24年4季度，此后稳定每季度降息一次，至26年中累计降息175个基点。而对利率敏感的美债2年期利率从10月峰值的5.2%上方跌至4.5%附近波动来看，隐含市场在预期降息50个基点基础上强化对明年降息75个基点（即强化3次降息，累积5次125个基点降息）的预期。这或许代表市场博弈后认知主流。美联储准官方发言人、新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在进入12月会议静默期之际刊文认为，美联储将连续第三次暂停加息；尽管官员们还不愿明确表态，但美联储加息周期可能已经结束。强调“紧缩偏见”（维持限制性利率水平）将在12月会议上留存，而取消“紧缩偏见”才是开启降息前的必要第一步。

综上，11月决议后劳动力市场和通胀数据放缓，市场就美联储停止加息周期达成初步共识，12月会议几乎确定将维持现状不变。我们认为，12月决议和鲍威尔新闻发布会较11月或许仅在描述通胀进展和劳动力市场放缓上有积极评估，可以看做是鸽派转化；但基本立场较11月会议基调不会有明显变化，美联储难以在当前仓促宣布完成抗通胀任务，继续强调维持限制性利率政策水平（应注意相关量词措辞的变化）；与之对应，也并不会明示加息周期完结，预期仍将表示保留潜在加息选项，同时不会明确谈论降息可能，这符合多数经济学家理性分析预期。本次决议的经济展望和点阵图利率指引，作为衡量美联储中期利率走向关键依据继续将受到高度关注：可以预见的是，美联储本次会议明后两年失业率或将温和上调，GDP增速和通胀经济数据或不会做出明显的调整。但任何微小的调整，势必将引发市场对未来货币政策走向高度猜测。点阵图调整是本次会议的核心关注点，主流认为预期本次会议的将调降2024点阵图重心、维持2025年利率重心3.9%不变，幅度难以准确度量。我们倾向24年点阵图重心落于4.6/5.1之间（更倾向于落于4.8-5.1之间），即暗示年内将有25至75个基点不等的降息空间，这应是美联储一个重要的鸽派转化。鉴于当前市场强烈鸽派预期氛围，点阵图实际调整幅度恐难如激进预期，美联储有向市场传递抑制更为激进降息预期的意图。我们需要强调的是尤其是不能排除略意外的维持24年点阵图预期5.1%不变的可能，这势必会引发市场预期急剧调整。整体而言，我们认为12月会议美联储整体基调较11月偏鸽派维持现状；但和市场提前的激进的降息预期而言，鸽派转化或明显不足预期。风险资产将宏观继续获益于美联储紧缩周期结束，但应注意防范利好兑现效应出现。

下周同时还需重要留意欧洲央行利率会议，和美联储本周期变化相似，欧央行近月通胀和相关经济数据放缓力度更为明显。欧央行行长拉加德11月下旬在加速下行的11月CPI初值出炉前，表示可以暂停加息以评估其先前货币紧缩政策的影响。温和中坚力量代表法国央行行长Villeroy表示可能在明年考虑降息问题。数据出炉前后，欧央行内部鹰派力量口风持续软化，从强调通胀仍偏上行、不排除加息选项，逐渐过渡为经济面临不确定性，通胀回落速度将放缓。本周进入欧央行12月会议静默期前，市场关联经济数据持续疲软，市场强化欧央行明年降息6次150个基点（首次降息时点为3月）。这一激进预期直接导致欧央行官员的驳斥为明年1季度降息是“科幻”。我们倾向欧央行会延续11月会议的谨慎观望，表示仍将维持限制性利率政策一段时间；不会在本次会议上公开讨论降息问题。决议及拉加德的新闻发布会或较难捕捉到欧央行实质性的转变，而市场仍会从经济展望、通胀预期，以及相关措辞的微小变化等寻求欧央行未来政策调整变化的可能。相较而言，欧央行的口头强调鹰派往往并不如美联储来的有效。投资者应注意相关预期适度修正的风险可能。

周四美元指数亚洲盘口位于周三高点和日线半年线之间相对高位窄幅震荡，欧美盘口受日元暴涨带动非美货币走强，大幅下挫跌破布林中轨线，并在美盘回探至上周以来反弹成果50%分位后修复性，日线收呈下影中阴，收盘维持站稳日线年线和102.44-104.23最近反弹波段的0.618黄金分位上方，反弹节奏受到破坏，但回踩日线年线有效仍维持反弹形态。日线综合指标相对高位上行放缓，仍发出偏积极信号。上周美元波段见底收出下影小阴线后，本周一波三连阳动突破日线年线、布林中轨和半年线后回踩日线年线确认支撑，周内核心位于前述均线区域内拉锯震荡，周线动态呈上影阳线（截至周四收盘，周涨36个基点、涨幅0.35%，其中上影66个基点），和上周构成复合低位揉搓组合，企稳反抽艰难前行。周线综合指标临近低位下行趋势放缓，仍发出偏空讯号提示阶段调整周期进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，美元指数盘中相继破位布林中轨和本波段反弹支撑线显现弱势发展后，收复MA60回到MA30一线争夺，多方占优格局转化为僵持拉锯；综合指标下行至中枢区域下方，发出略偏空讯息。综合分析，美元指数略迟滞展开技术休整，仍符合技术推演。隔夜回落显现回踩年线确认支撑有效，有助于巩固日线反弹成果，创造日内相对有利的K线形态。鉴于非农数据的不确定影响，我们倾向美元周线维持反弹形态或相对均势的揉搓低位K线组合概率较高。目前美元指数位于4小时MA30对应的103.66附近盘桓；继续下行支撑分别位于日线年线对应的103.51附近，4小时MA60所在的103.42附近，隔夜低位所在的103.24附近，以及本反弹波段0.382黄金分位对应的103.13/12附近。继续上行阻力分别位于下移的日线布林中轨对应的103.74附近，4小时布林中轨所在的103.85附近，下移的周线MA60和日线半年线即将汇聚的104.00/04附近，以及本周高位对应的104.20/23附近。

金价周四亚盘窄幅震荡，欧市受日元暴涨带动美元下行提振受限于周一大跌后动态回升高位，美盘受美数据影响，回吐全部涨幅回试2020美元关口后修复，日线收呈上影略长小阳线，日内围绕4小时MA60和布林中轨拉锯博弈，走势略显胶着，抗住受均线压制潜在再次弱势下行风险，延续极端冲高回落演绎后的弱势企稳反抽运行格局之中。日线综合指标下行至中枢区域，延续发出看空信号同时提示潜在波折反复可能。上周近光头长阳创周收盘历史高位后，本周初金价极端拉升逾3%创2146美元历史新高后，行势急转直下，高位暴跌130美元当日收跌2.02%，此后惯性下行至10月阶段前高后企稳温和反抽，周线动态呈高位长上影长阴线（截至周四收盘，周跌42.64美元、跌幅2.06%，其中上影118.53美元、下影18.43美元），显现阶段见顶明晰信号。下方仍显露大幅回落后于前期高位的抵抗支撑效应，凸显在突破历史高位三重顶形态后趋势性做多力量在回调阶段逢低做多强烈意愿。周线综合指标高位出现回落迹象，发出潜在看空讯号。更短的4小时图形显示，金价沿MA60温和上行轨迹拉锯博弈，尾盘磨过布林中轨线，避免在此再次承压下行，朝多方有利局面发展；综合指标相对高位回修，发出偏空讯息。综合分析，隔夜金价在美元下行有利氛围中仍犹疑反抽，幅度弱于预期。但磨过4小时布林中轨避免就此受阻再次下行，则有利于短期继续延续反抽步伐。这增强了非农数据前后金价运行变数，非农数据后出现动态震荡上行的概率增大，参加前述分析。综合权衡，仍建议短多暂时继续持仓，保持日内盘口关注，注意潜在调仓和补充分析。目前金价位于4小时布林中轨和MA60之间的2027/32美元之间拉锯；继续上行阻力分别位于过去3个交易日高位对应的2035/41美元区域，2048/52美元区域，上移的1809-2046美元上行阶段速阻线1/3线对应的2058/60美元附近，以及历史前高对应的2070/80美元区域。继续下行支撑分别位于隔夜和周三低位汇聚的2020/17美元附近，最近反弹波段1931-2046美元阶段0.382黄金分位对应的2014/3美元附近，周二低位和前一波段高位共振的2009美元附近，上移日线布林中轨对应的2007/06美元附近，以及日线MA60对应的1952/51美元附近。

操作上，隔夜在2025美元获利兑现空头持仓后在此价位反手建立的3倍杠杆黄金短多暂时持有；

      维持金价反弹至2050美元，平仓多头转而建立等量空头计划不变；

      金价处于历史高位区域剧烈波动阶段，不排除实时动态调整持仓可能；

      若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231207ime 072956：

现货金价周三开于2018.79美元，盘初的震荡中触及2017.03美元日内低位。随后在主流的日中市场开市阶段，金价企稳维持2020美元关口略上整理。午后，金价震荡趋升开启一波超跌反抽，并在亚欧错盘阶段加速，于欧市盘前触及2035.69美元日内高位。欧洲时段，市场押注欧央行将领先拉开降息步伐，认为明年将最早3月开始降息150个基点（以德意志为代表机构预期降息时点由6月前置为4月）；欧央行Kazimir对此进行驳斥，称明年1季度降息是科幻；同时欧央行中坚力量代表法国央行行长Galhau则强调继续耐心维持现有限制性货币政策，表示可能会在2024年某个时候考虑降息，但并非现在。对此汇市反应相对平静，美元指数在欧初延续亚市以来的横盘整理走势，盘中由温和上行；对应金价则对亚欧错盘的独立盘口上行做出修复性回落，重新回至2020美元关口附近及略上拉锯。进入美盘，盘前美11月ADP不及预期，金价获得提振小幅上行重回2030美元关口，但涨势未能持续。加拿大央行维持现状符合预期，美元指数止跌韧性企稳，并在凌晨后震荡上行延续反弹，金价则在短暂盘口提振后回落，陷入中枢位于2025美元略上的窄幅反复拉锯的博弈，终平淡收于2025.09美元，日涨6.11美元，涨幅0.30%；白银收于23.890美元，日跌0.250美元，跌幅1.04%。

数据信息层面，今日11月国内进出口预期进一步改善，或对商品市场有一定提振巩固效应；上周续请人数升至疫情后新高后，日内美周失业申领人数预期仍处于较高水准，反应美劳动力市场处于明显降温阶段。由于本周数据并未在11月非农数据的统计周期内，对市场实际影响相对弱化。

日内其它值得关注的讯息如下：

18:00 欧元区三季度季调后GDP环比终值(%)        预期 -0.1 前值 -0.1 

         欧元区三季度季调后GDP同比终值(%)        预期 0.1  前值 0.1 

21:30 美国截至12月2日当周初请失业金人数(万)   预期 22   前值 21.8 

         美国截至11月25日当周续请失业金人数(万) 预期 191  前值 192.7

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓不变，当前持仓量为880.83吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓不变，当前持仓量为13480.11吨。

周三美元指数亚洲盘口在日线布林中轨和半年线咬合区域下方横向整理，欧美盘口受市场强化欧央行
明年降息预期和美利空数据的交织影响，欧市尝试突破前述技术阻力未果、美初盘口抑制韧性显支撑回修温和回修动态虚破亚市低位至周一高位企稳后，美盘中后段持续震荡上行至本波段反弹通道上沿，日线收呈下影略长阳线，持续运行于最近107.33-102.44调整波段的速阻线1/3区域上方，并收盘站稳日线半年线和布林中轨，深化低位修复反弹进程，收复10月美CPI出炉后全部失地。日线综合指标上行至相对高位，发出偏积极乐观信号同时提示波折反复可能。更短的4小时图形显示，美元指数受限于MA120持续拉锯后美盘中阳突破，维持有序震荡上行的反弹节奏；综合指标高位钝化，发出风险警示讯息。综合分析，隔夜美元指数亚欧盘口受限技术阻力整理，但美盘在数据偏空背景下借欧元更为疲软的提振，韧性延续反弹，走势略强于预期。但日线3连阳后，短期运行逻辑并未改变，即反弹进程中技术性整理需求愈发明显。倾向日内回试前述均线支撑，拉锯震荡概率较高。但若仍出现韧性抵抗调整，则明日非农数据将出现更为明显的调整信号。近档下方支撑位于周二高位和日线半年线共振的104.03/02附近；继续下行支撑分别位于下移的日线布林中轨对应的103.88附近，略下的隔夜低位和上行的4小时布林中轨汇聚的103.84/80区域，4小时MA30和本反弹波段下沿汇聚的103.65/60区域，以及日线年线对应的103.51附近。近档上方阻力位于隔夜高位对应的104.23附近；继续上行阻力则位于107.33-102.44回调阶段回升0.382黄金分位和99.54-107.33反弹阶段0.618黄金分位汇聚的104.30/36区域。

金价周三亚盘窄幅震荡，在清淡的亚欧错盘超跌反弹未有持续发展，欧市重回原点；美盘在数据提振下小幅反抽，但受美元延续走强抑制涨幅，日线收呈上影小阳线。阳线实体和日内震荡均落于周二阴线和振幅范畴之内，日内波动围绕温和上移的4小时MA60从下方到上方拉锯，但收盘并未有效站稳，显现低位修复意愿同时凸显金市上方压力和当前谨慎占据主导的市场心态，处于乍暖还寒的弱势企稳阶段。日线综合指标相对高位继续下行，发出偏空信号。更短的4小时综合指标回升临近中枢区域，发出偏积极讯息。综合分析，数据和时间窗口有利周期共振，金价如期反弹，但力度欠缺，带有空耗反抽窗口周期、空方仍居于主导地位的意味。日内而言，盘口仍有利于金价超跌反弹，尤其是美元迟滞整理，日内或出现美元回调提振金价的局面。策略上，建议继续持多等候反抽延续。但我们应注意金市潜在面临的空方再度出击的风险。近档上方阻力位于4小时MA60所在的2027/28美元附近；继续上行阻力分别位于过去2个交易日高位和4小时布林中轨汇聚的2035/41美元区域，1809-2046美元上行阶段速阻线1/3线和上周高位汇聚的2048/52美元区域，以及历史前高对应的2070/80美元区域。近档下方支撑位于1小时布林中轨和MA360共振的2025美元附近，以及隔夜低位对应的2018/17美元附近；继续下行支撑分别位于最近反弹波段1931-2046美元阶段0.382黄金分位对应的2014/3美元附近，周二低位和前一波段高位共振的2009美元附近，以及上移日线布林中轨对应的2002/00美元附近。

操作上，隔夜在2025美元获利兑现空头持仓后在此价位反手建立的3倍杠杆黄金短多暂时持有；

      维持金价反弹至2050美元，平仓多头转而建立等量空头计划不变；

      金价处于历史高位区域剧烈波动阶段，不排除实时动态调整持仓可能；

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231206  time182056：
对短期金价形态分析的补充
在昨日午间金价日线形态分析中，笔者谈到金价有调整至1950美元附近的可能性，1950美元附近有很多阶段技术共振支撑。
然就此后至今的金市盘口观察，金价并无明显超跌反弹，而是致力于直接打压。若如此，金价反而未必会调整多深，不排除就在2000美元上方见底的可能。如金价4小时K线图示：

金价在国庆期间诱空见底1809.50美元后至今，K线波动形态比较符合技术规范。就1809.50-2009.29美元小波段观察，其2009.29美元顶部是10月末、周末，利用纽约尾盘清淡交投机会，爆拉30美元后形成的。上周五纽约尾盘再现相似手段，利用周末纽约尾盘的清淡交投爆拉，金价最高上试2075美元。

金价在1809.50-2009.29美元见顶后的调整中，刚好回调至该波段回调的38.2%黄金分割位，理论位为1932.97美元，实际低点为1931.55美元。

以1809.50美元、1931.55美元两个低点，我们得到了金价中期见底1809.5美元后的上升趋势线。再通过1809.50-2009.29美元波段形态切点（1997.09美元），得出轨道线H2。H2轨道线量度出了周一早间令人大感意外的金价巨幅异动上行顶部。

金价见顶2146.25美元后快速下跌。如果金价一气呵成的下跌空间没那大，或者大幅下跌后出现快速反弹，并大幅动荡，笔者反而认为金价进一步纵深调整的可能性较大。而实际情况是，金价一气呵成大幅下跌后不见明显动态反弹，继续致力于打压，金价反倒有快速直接见底可能。抛开题材不考虑，单看金价K线形态，倒有可能出现类似2022年2月24日俄乌开战当日的盘口，也即周一金价的大幅异动上行，可能是“仙人指路”！如果周收盘在2060美元上方，这种可能性就更大了。

2022年2月24日俄乌开战当日，金价最高上试1974.27美元。市场进入欧洲早盘，金价开始下跌，美盘加速下跌。尤其当日纽约尾盘，金价不仅吐尽日间巨大涨幅，反而击穿了前几日形态低点，最低下探1878.02美元，相较于欧洲初盘高点下跌约百美元。金价精确回踩了前波段顶部1877.05美元（2022年11月16日）。不考虑题材，只看K线形态，本周一二金价走势倒真有些2022年2月24日运行特征：周一金价冲高回落，不仅尽吐当日巨大涨幅，甚至击穿了上周五长阳底部，金价自日内高点回落约146美元！周二金价弱反弹后惯性下探2009.83美元，精确回踩前波段顶部2009.29美元。故单纯就技术而言，不排除周二金价即已阶段快速回调到位的可能。

周二金价在亚洲盘面弱反弹后，美盘再创新低，但打压过程显得犹豫。技术上受1931.55-2146.25美元波段回调的61.8%黄金分割位支撑。对比前1809.50-2009.29美元上行波段，见顶后调整止于38.2%黄金分割线。而周一、二金价异动巨幅上行后的大幅调整，已精确触及该波段回调的61.8%黄金分割位，即实际调整空间已然不小。且周二金价调整靠近了趋势线H1。故如果本周金价不击穿上升趋势线H1线，则技术上就有调整到位的可能。

周内金价应该至少有反弹至2050美元上方的机会，目前虽秉持2050美元多翻空建议，但该建议最多持续至周四收盘。

若今日美国小非数据刺激金价达成2050美元多翻空操作目标，请会员们执行2050美元多翻空计划。但周五市场很关键，不排除非农数据刺激金价走得更高的可能。就形态理论而言，即便金价可能进一步调整，应有反抽2060美元附近及上方的可能性，也即反抽图示38.2%黄金分割线可能。

但若周四收盘时，金价总体维持弱反弹，或大体横向波动。若周五数据利空金市，就不排除快速、大幅实施诱空至1950美元附近的可能性。

周三，继续执行2050美元多翻空操作建议！

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231206ime 071656：

现货金价周二开于2028.78美元，盘初反抽于日本市场开市后不久触及2041.09美元日内高位。国内市场开市后，金价温和回修，多空位于2035美元附近拉锯。午后，穆迪下调我主权信用评级展望，A股和大宗商品走软，金价温和下行至2030美元略上盘桓。欧洲时段，欧元区10月PPI同比下滑环比温和回升符合预期，欧央行鹰派委员施纳贝尔鸽派转化表示已不太可能进一步加息。美元指数在亚欧错盘阶段出现盘口性上升后回修，金价在欧初动态回升逼近2040美元关口后延续趋势性震荡下行至2020美元关口后企稳。进入美盘，美11月ISM非制造业指数优于预期（滞后性的10月JOLTS职位空缺则大幅下降），美元指数震荡拉锯后维持温和上涨走势，金价承压从欧美错盘的动态反抽高位探低触及2009.83美元日内低位，盘口20美元跌幅后金价低位弱势企稳温和修复，维持于2020美元及下方横向整理，终收于2018.98美元，日跌10.06美元，跌幅0.50%；白银收于24.140美元，日跌0.341美元，跌幅1.39%。

数据信息层面，今日核心关注非农重要前瞻数据之一的11月美国ADP就业：10月ADP结束和非农的明显差异化导向，目前预期从较低的前值水平温和修复，和11月非农预期温和回升相近。在制造业和非制造业指数不均的温和偏离的前瞻信息后，倾向ADP出现明显意外变动的概率较低。

日内还有加拿大央行决议应予以适度关注，主流预期将继续按兵不动，其立场对美联储下周会议有一定前瞻指引意义，重点留意出现明显和市场预期偏离的潜在小概率意外冲击可能的外溢影响。

日内其它值得关注的讯息如下：

18:00 欧元区10月零售销售环比(%)      预期 0.2    前值 -0.3

21:15 美国11月ADP就业人数变动(万)  预期 13     前值 11.3 

21:30 美国10月贸易帐(亿美元)        预期 -615  前值 -615

23:00 加拿大央行公布利率决议

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持0.29吨（降幅为0.03%），当前持仓量为880.83吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓不变，当前持仓量为13480.11吨。

周二美元指数亚洲盘口以日线年线为依托窄幅横向整理，欧市趋强震荡、盘中两次温和上行至周一高点受限；美盘在整体偏暖数据带动下上行至日线半年线和布林中轨交汇区域，日线收呈上下影近均衡阳线，创11月17日破位日线半年线后收盘新高，完全修复11月末的小波段强化下行跌幅。反弹正面临新一轮技术反压区域的考验，预期将迎来多空拉锯博弈。日线综合指标回升至中枢区域略上方，发出偏积极信号同时提示波折反复可能。更短的4小时图形显示，美元指数阶段见底102.44以来构成标准反弹上行通道，隔夜上行至这一通道上沿和MA120咬合区域附近徘徊暂时受限；综合指标进入高位钝化期，强势中发出风险警示讯息。综合分析，美元反弹进入短期技术强反压区域，日内倾向回撤休整形成拉锯震荡维持反弹格局概率较高，应关注美盘数据冲击影响。近档上方较强阻力位于下移的日线布林中轨对应的103.95附近，以及略上的日线半年线、隔夜高位和前述反抽上行通道上沿汇聚的104.02/11区域；继续意外上行阻力位于107.33-102.44回调阶段回升0.382黄金分位和99.54-107.33反弹阶段0.618黄金分位汇聚的104.30/36区域。近档下方支撑位于周一和隔夜欧市高位共振的103.84/83附近；继续下行支撑分别位于上移的4小时布林中轨即将对应的103.60/58附近，隔夜低位和日线年线共振的103.51附近，以及99.54-107.33前一反弹阶段50%、上移的4小时MA60和前述反弹通道下沿汇聚的103.44/39区域。

金价周二亚盘动态有限反抽后回修，欧美盘口延续趋势震荡下行回试10月阶段前高后企稳，日线收呈上影略长阴线，美盘面对数据利空和美元动态强反弹压力，显现出韧性抵抗下行意愿，但未能改变周一高位长阴后趋势转向弱化运行逻辑。日线综合指标高位下行，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，周一美盘后的防御支撑MA60在隔夜美盘终告破位，显现短期转弱后惯性趋势的压力；而破位后下方触及10月阶段前高后收出下影阴线，显现出一定企稳修复意愿；综合指标进入超卖区域，发出技术性修复风险讯息。综合分析，隔夜亚欧盘口无达预期的力度的反抽，美盘在美元反弹压力下也未能先行展开反弹。但惯性下行先行抵抗性支撑，收盘位于我们持仓成本略下附近。日内而言，盘口条件对技术性修复极为有利，倾向展开超跌反弹的概率较高。策略上，继续维持既有操作目标持仓等候，关注盘口具体运行变化，注意实时调仓的可能。近档上方阻力位于今晨高位和隔夜欧市低位汇聚的2020/21 美元附近，以及略上的4小时MA60对应的2025美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位和下移的4小时布林中轨汇聚的2041/42美元附近，1809-2046美元上行阶段速阻线1/3线和上周高位汇聚的2048/52美元区域，以及历史前高对应的2070/80美元区域。近档下方支撑位于1809-2046美元上行阶段0.618黄金分位对应的2017/16美元附近；继续下行支撑分别位于最近反弹波段1931-2046美元阶段0.382黄金分位对应的2014/3美元附近，隔夜低位和前一波段高位共振的2009美元附近，以及上移日线布林中轨对应的2000/1997美元附近。

操作上，隔夜在2025美元获利兑现空头持仓后在此价位反手建立的3倍杠杆黄金短多暂时持有；

      维持金价反弹至2050美元，平仓多头转而建立等量空头计划不变；

      金价处于历史高位区域剧烈波动阶段，不排除实时动态调整持仓可能；

      若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231205  time132556：
对昨晚2025美元附近及下方空翻多头寸，暂继续维持在2050美元等量多翻空的操作建议。目前超短期金价处于超跌状态。

补充昨日判断金价可能下跌至2020-2025美元，并建议在2025美元空翻多的技术依据：

对于周一早间金价北京时间7点之后飙升75美元的异动，没法预估到。但是，却契合根本不敢想象的阶段金市形态技术通道理论。图中L1为金价十月诱空见底1809.50美元后中期上升趋势线，L2线为与形态顶部“相切”的轨道线。周一金价异动，刚好快速上试L2轨道线压力。

随后金价大幅回落，那么1614.20-2146.25美元、1809.5-2146.25美元就成了两个新的技术分析波段：
1614.20-2146.25美元上行波段回调的23.6%黄金分割位在2021.10美元；
1809.5-2146.25美元阶段牛市回调的38.2%黄金分割位在2017.95美元；
两个黄金分割位大致共振于2020美元附近。此外，H3线也同样在此形成共振支撑。

后市，如果我们周评关于美元指数、美股，以及金市异动的市场含义分析正确，尤其对美元的分析判断，那么金价可能下跌至1950美元附近的季度线、半年线、年线共振位置。且该位置还对应着上述两个波段回调的38.2%、61.8%黄金分割位共振支撑，对应着阻速线2/3共振支撑。应构成重新做多黄金好时机。

当然，金价也未必有那么大回调空间。但至少短期而言，以空头思维审视金市更合适。今日金价应还有惯性新低，有击穿2000美元可能。若如此，我们可能还会空翻多，敬请关注。

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231205ime 075556：

现货金价周一开于2070.79美元，基于中东巴以恢复交火，并传出外溢（也门胡塞武装袭击以色列船只）引发美舰交火讯息，开盘后金价温和上行至历史高点附近震荡。随后在亚洲主流的日中市场开盘前的关联交易品种无明显波动的清淡市况下，金价急速拉升快速逾3%突破2100美元关口，上行触及2046.79美元，创出历史新高。脉冲式上涨后，金价在日本市场开市后大幅回修于国内市场开市前已经回落至2100美元关口下方。此后，金价延续震荡回修多空围绕2085美元附近窄幅拉锯震荡。亚市尾盘至欧初，在美元温和趋升背景下，金价再次滑落近30美元动态跌破2060美元后，欧洲盘中金价在2070美元关口附近及下方博弈，盘中先扬后抑，完全回吐早盘盘初涨幅。进入美盘，美元指数加速反弹背景下趋势强化，金价跌逾40美元探低触及2020.09美元日内低位，日内高位回落超过120美元。此后，金价低位弱势横向盘整；电子交易时段，金价略有反抽，终收于2029.04美元，大跌41.86美元，跌幅2.02%，日内振幅超过6%；白银收于24.481美元，大跌0.939美元，跌幅3.69%。

数据信息层面，今日数据焦点是美国11月非ISM制造业PMI：

美10月ISM服务业指数为51.8，低于预期53和前值53.6。其中商业活动指数由58.8大幅跌至54.1；新订单指数则由51.8明显回升至55.5；物价支付指数由58.9小幅回落至58.6；就业分项指数由53.4跌至5个月新低的50.2；另外库存指数由54.2继续大幅降至49.5。数据显示，恢复学生贷款支付、借贷成本上升、工资增速低于通胀在未来将持续对非必需品类的服务和商品购买构成负面影响，预示美4季度经济增速将在3季度创2年最强增速面临巨大考验。其中新订单指数10月明显反弹，预示短期服务业看到回暖希望。展望11月前景，统计周期内无明显持续不利气候影响；美联储11月初连续第二次利率会议维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美10月通胀全面超预期放缓；零售则明显下滑，主要经济推动力量熄火，同样显现隐忧。据提前揭晓的11月美国Markit服务业PMI初值由50.6继续回升至50.8。统计周期内10月失业率升至2022年1月以来高位3.9%（11月失业金申领人数较10月有明显上升）。另据Adobe Analytics统计，（美国“黑色星期五”网上消费交易额同比增长7.5%，美国“网络星期一”消费额同比增9.6%至124亿美元创新高）为期五天的感恩节购物期消费总额同比增7.8%至380亿美元。目前市场预期11月ISM非制造业指数稳定于52.3，温和高于前值。从整体偏正面前瞻信息中，我们倾向当前预期中性，实际数据大概率不会明显偏离。

日内还有澳大利亚联储利率决议应予以适度留意，鉴于10月通胀出现明显回落，主流预期联储将按兵不动，保留口头继续紧缩可能；而市场则将会评估通胀继续跟随商品及关联经济体通胀回落潮预期将处于实际上结束加息进程的可能。

日内其它值得关注的讯息如下：

07:30 日本11月东京CPI同比(%)            预期 3.0   前值 3.3

17:00 欧元区11月Markit服务业PMI终值 预期 49.2  前值 48.2 

         欧元区11月Markit综合PMI终值    预期 47.1  前值 47.1        
17:30 英国11月Markit服务业PMI终值    预期 50.6  前值 50.5 

18:00 欧元区10月PPI同比%)                           前值 -12.4    

         欧元区10月PPI环比(%)                           前值 0.5    

22:45 美国11月Markit服务业PMI终值    预期 50.8  前值 50.8    

         美国11月Markit综合PMI终值       预期 50.7  前值 50.7    

23:00 美国11月ISM非制造业PMI           预期 52     前值 51.8

23:00 美国10月JOLTs职位空缺(万)         预期 940   前值 955.3    

11:30 澳大利亚联储公布利率决议

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持2.31吨（增幅为0.26%），周一继续增持2.30吨（增幅为0.26%），当前持仓量为881.12吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持22，79吨（降幅为0.17%），周一继续减持9.48吨（降幅为0.07%），当前持仓量为13480.11吨。

上周美元指数收呈更长下影小阴线（周跌15个基点、跌幅0.15%，其中下影77个基点、上影30个基点），周线三连阴仍凸显弱势，但惯性下行跌穿日线年线后并逼近周线MA120区域后出现超跌反弹，收盘落于今年上半年反复拉锯博弈的103关口上方，出现缓和下行压力的止跌意愿，短期应注意趋势性和超跌修复力量的博弈。周线综合指标相对低位区域下行放缓，仍发出偏空讯号。周六凌晨鲍威尔讲话保留暗示12月维持现状保留紧缩选项，符合主流预期。但市场对应意外强化降息预期（3月降息预期一度升至80%）。周一美元指数就此异常波动做出修正，盘初动态回试年内波动中枢和4小时布林中轨对应的103关口附近后，亚欧盘口维持整体震荡温和上行；美盘则进一步反弹收复周五数据利空和鲍威尔讲话后全部跌幅，日线收呈上下影近均衡阳线，近3个交易日反复围绕日线年线的争夺拉锯后重新收复站稳，延续巩固上周三以来的超跌反弹波段走势。日线综合指标低位加速上升，发出积极乐观信号。更短的4小时图形显示，美元指数回修获得上行布林中轨支撑，待和MA60形成咬合之势后，美元指数中阳上攻延续反弹，初步构筑起反弹震荡上行通道；综合指标中枢区域折返上行，发出偏积极讯息。综合分析，周五美ISM制造业数据列于预期的常态利空引发美元猛烈回修并带动鲍威尔意在抑制降息预期的讲话未能实时见效。周一市场恢复理智，对过于激进的降息预期做修正，美元指数恢复性反弹，有助于延展处于超跌反弹日线窗口运行期美元指数保持这一短期趋势。日内而言，倾向延续反弹测试上方日线半年线和布林中轨的阻力。近档下方支撑位于日线年线对应的103.51附近；继续下行支撑分别位于99.54-107.33前一反弹阶段50%分位所在的103.44/43附近，上移4小时布林中轨即将上穿MA60对应的103.36/34附近，以及意外下行上周收盘对应的103.21附近。近档上方阻力位于隔夜高位对应的103.84附近；继续上行较强阻力位于下移的日线布林中轨即将和日线半年线交汇的104关口附近，以及意外上行的107.33-102.44回调阶段回升0.382黄金分位和99.54-107.33反弹阶段0.618黄金分位汇聚的104.30/36区域。

上周金价收呈高位长阳（周涨68.93美元、涨幅3.44%），其中周中动态上行至2050美元历史次高区域后出现技术性的整理，等候盘口均线乖离率修复后继续强势上攻格局，周内三根中阳创周线收盘历史新高。同时美期金周五收盘前创历史高点，加速上行显现强劲冲击三重顶技术形态的趋势力量。周线综合指标进入超买区域（其中布林显示触及上轨线），强势中发出风险警示讯号。金价周一先扬后抑，继周六美盘中后段相对清淡盘口拉升后，又于周一日中市场盘前脉冲式拉升突破历史新高及2100美元关口后持续回落临近1809-2046美元上行阶段0.618黄金分位，日线收呈长上影长阴线，阴线实体覆盖周五中阳实体，历史性高点关口带有诱多式意味，宏观上行格局面临考验，显现出阶段见顶迹象。日线综合指标高位下行，发出看空信号。更短的4小时图形显示，金价亚市早盘出现高位长上影射击之星线后，欧美盘口3连中阴回落击穿布林中轨直至MA60暂时企稳，日内走势呈现空方占据明显优势的过山车走势，阶段上涨格局面临严峻冲击；综合指标下行至相对低位，发出有限偏空讯息。综合分析，上周五在数据利多氛围下，金市出现借此强化升势突破创新高的走势。在鲍威尔讲话和地缘热点穿插交织后周末周初阶段异常强化放大，幅度较此前我们常态认知远为放大。急剧变化后，阶段金价见顶格局初显，短期宽幅震荡加剧后展开波段调整概率明显增强。日内而言，倾向动态反抽后延续整理概率较高。策略上，我们基于理性分析布局的空头得以兑现获利，虽未从第一阶段强化攻势创新高行情中获取超额盈利，但有效规避风险赚取认知范畴内盈利是合格投资者应遵循的底线。在此之上若获得趋势加成，才是锦上添花。金价隔夜冲高回落巨幅摆动后，预期短期振幅扩宽是常态。接下来我们将通过可能的短线过渡性交易，争取获得盈利，请会员近日应密切关注盘口动向，等候实时的交易指令。近档下方支撑位于上移的4小时MA60和隔夜低位汇聚的2022/20美元附近，以及略下的1809-2046美元上行阶段0.618黄金分位对应的2017/16美元附近；继续下行支撑分别位于最近反弹波段1931-2046美元阶段0.382黄金分位对应的2014/3美元附近，前一波段高位对应的2009美元附近，以及上移日线布林中轨对应的1997/93美元区域。近档上方阻力位于今晨反抽高位和周五回修低位共振的2031/32美元附近；继续上行阻力分别位于1809-2046美元上行阶段速阻线1/3线、4小时布林中轨和上周高位汇聚的2047/52美元区域，以及意外上行对应的隔夜欧市低位所在的2057/58美元附近，历史前高对应的2070/80美元区域。

操作上，隔夜在2025美元获利兑现空头持仓后在此价位反手建立的3倍杠杆黄金短多暂时持有；

       在补充或实时交易指令前，维持若金价反弹至2050美元，再度多翻空，等量持有空头计划不变；

      金价处于历史高位区域剧烈波动阶段，不排除实时动态调整持仓可能；

      若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231204  time234556：

金价如期下探2020-2025美元，我们有充分机会在2025美元空翻多。日内后市，若金价反弹至2050美元，再度多翻空，等量持有空头。

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231204  time220856：
这是明显的阶段或短期金价见顶走势。在明日早间前：

若国际现货金价下跌至2025美元，建议对我们在2052美元附近的短空平仓后等量翻多。

如若翻多成功，适逢金价反弹至2050美元，短多平仓后再度持有等量空头。

盘面逻辑上，周五纽约尾盘的拉升当“尽吐”，即金价应至少下探2030-2035美元。加上惯性，金价存在下探2020-2025美元的可能。

日内后市应该还有一个明显打压过程，若在凌晨2点前没出现，则在凌晨3点后出现的可能较大。届时盘面轻，反过来杀多容易。

此外，国内金市抛压渐强，上海AUTD金价相较于理论人民币金价收窄至4元人民币/g左右。至人民币金价非理性溢价以来，第一次收窄至如此小的空间。

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231204  time092056：
亚洲早盘北京时间早间7点，金价微幅上行。但7点15-30分的一刻钟内，国际现货金价跳涨过70美元，也即周一早间金价急速跳涨了75美元，金价上试2146.25美元。再结合周五纽约尾盘的爆拉，金价一气呵成从周五美盘动态低点上涨了约115美元。

周末，没有来自数据与消息面的刺激！

短期金价为何暴涨？没啥理由，就是逼空！如果没有合理容错空间而采取高杠杆激进操作策略，没有成本优势的哪怕短空，都可能快速亏损达150美元，结果可能就是快速爆仓。

上周五及今日周一的金市动态“异动”，让笔者回想起了一个极其相似的周五与周一金市组合走势，只是逻辑与市场波动完全相反的“异动组合”：

2021年8月6日，依然是市场对数据消息面比较敏感的时期，以此揣度美联储货币政策走向。当时由于“经济数据好于预期，令市场揣度官方提前缩减QE，升息节奏提前”。8月6日周五非农数据公布后，金价2小时内急跌40美元。这与上周五盘口很像，只是方向相反，上周五金价从美盘动态低点至纽约尾盘暴涨40美元，空间与8月6日一样，上周五原本也应公布非农数据。

2021年8月9日（周一），金价在亚洲早盘7点开盘后，15分钟暴跌80美元，金价快速下探1680.23美元后中期见底。今日（周一），金市盘口与8月9日又一个完全反向的相似盘口，亚洲早市7点开盘后，先15分钟温和上涨5美元，随后15分钟暴涨70美元。也即亚洲早市开盘后暴涨超75美元，与2021年8月9日北京时间早间7点后15分钟暴跌80美元，完全“反向”一致。

空头死，多头止！

尽管笔者认为中期金价继续看涨，但短期或阶段金价见顶可能性极大！

如果亚洲盘金价还有上试2120美元的机会，空仓投资者可以短空，应是很好短空机会。其余会员注意短空调仓时机。