威尔鑫周评：突破部分中短期压力，金价显露回升苗头

2008年5月19日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以883.95美元开盘，最高上试905美元，最低下探859.60美元，报收901.4美元，较上个交易周上涨15.25美元，涨幅1.72％，周K线呈现一根先抑后扬、下影明显的小阳线。

继上周四金价长阳之后，周五金价的进一步上扬使得中期趋弱的金市格局正在发生扭转颓势的微妙变化。这种变化与基本面的关系不大，主要源于技术面。周五美元的中阴回落与油价的进一步中阳上行，双双提振金价。目前金价已初步打破自3月17日见顶1032.55美元后回调的中期下跌趋势，同时也初步小幅突破30日均线与半年均线的共振反压，使得金价存在进一步上行的可能。但从关联的美元、原油市场环境来看，我们也不能对作多黄金抱过于乐观的信心。金价如若转强，还需要周初的进一步确认。

从关联的美元市场环境来看，本周美元的晚节不保主要源于周五公布的密西根大学消费者信心指数5月初值大幅下滑至1980年6月来最低，远逊于预期。使得市场认为美国第二季度经济将明显萎缩。但本周其它的美国经济数据却相对好于市场预期，这些数据包括周五公布的美元4月房屋开工与营建许可，美国4月的CPI数据，4月的零售销售数据。

而从技术来看，我们认为美元直接迎来新一轮中期跌势的可能不是很大。自07年11月以来的周线MACD技术指标相对于美元的周K线形态，呈现出明显的底部背离信号，虽然这种底部背离在以往也出现过，都未能扭转美元的中期跌势，但我们进一步作空美元却不得不谨慎。因为美元期货市场近5个月的资金流向显示，市场并不愿在当前市况下进一步作空美元，故目前盲目看涨中期金价似乎也是一件较为危险的事情。目前美元期货市场基本完成了对阶段性空头的获利回吐，纽约期货交易所（NYBT）的数据显示，目前基金持有的美元期货市场头寸，基本达到多空平衡，即净头寸接近于零。参考以往的美元货币期货市场资金流向显示，这种时候美元可能短期回软，但不一定会迎来中期跌势。美元在完成阶段性回软后，仍可能延续弱势反弹。从均线系统来看，30日均线与季度均线在72.60点附近可能存在一定支撑，一旦下穿后将进一步下探71.60点附近的近期低位附近。而美元转而向上的强反压在74.5点。

从关联的原油市场来看，伴随高盛两周前对油价将上行至200美元的分析预测，近期油价加剧了投机性的上行步伐。上周油价的历史纪录被进一步推升至127.81美元。但笔者基于技术面的分析，依然对近期的强势油价心存谨慎，认为油价随时可能面临阶段性的中期技术回调。

从周K线形态来看，上周油价在创历史新高的周线超买区域形成一根下影很长（5美元）的小阳线，技术上俗称“吊颈线”，这常常是油价阶段性见顶的技术信号之一。这种K线形态曾在5月2日当周亦出现过，但并不表明本周油价会象5月2日当周后的油价一样进一步劲扬。笔者以为，本周油价即使没有出现中期见顶后的大幅回调，也会在128美元下方呈现出技术性的大幅回荡。而日K线技术指标中一系列的顶部背离信号依然存在。从日线SAR指标来看，如果油价回落至120美元下方，那或将意味着阶段性调整的到来。故我们认为目前才希望原油价格来引领金价产生一波明显涨势的可能不大。

当然，周五长阳之后，金价的阶段性颓势正面临改观，但尚需进一步确认。如金价周K线图示： 

上周金价呈现下影较为明显的近似光头小阳线，示意周初金价理应存在进一步上行的惯性。但如果金价进一步上行，将遭遇10、20周均线在916美元以下的反压。目前的周线技术指标仍处于相对的偏空态势。再如金价日K线图示： 

周五金价的进一步上扬，小幅突破了30日均线与半年线的共振压力，但这种突破的有效性必须进一步确认。如果金价进一步上扬，那么理应进一步向上考验季度均线在924美元附近的反压。图中的趋势线H为近两个月来的中期调整趋势线，周五同样被向上突破，进而使得短期金价呈现出回暖信号。且近两周的K线组合可视为一个双底形态，双底颈线在半年均线附近。

从有效突破的技术含义而言，目前900美元附近的金价正处于突破初期，如果需要有效突破，周初金价应该进一步惯性上扬，尽管短期金价已呈现出一定的短期超买特征。金价理应进一步上试季度均线后才迎来技术性回荡。否则，金价可能形成无效的突破，再度转而进入调整。

当然，即使金价延续升势，那也极可能是一个阶段性的反弹而已，随后延续升势的时间最多可能在两周左右。从资金流向信息来看，4月29日至5月6日当周，现货市场的逢低买盘相对明显。5月6日至5月13日当周，基金在期货市场仍在小幅减持多头，现货市场的买兴略有减弱。

故笔者以为，虽目前市场呈现回暖的可能越来越大，但在操作中必须谨慎。如果周一金价进一步惯性大幅上扬，周二必见明显回荡。我们将根据不同的情况进行灵活的仓位调整。下面我们给出几种不同盘面态势的应对方式。

第一，如果周一金价早盘跳涨至910美元附近或上方后，在亚洲盘面及欧洲初盘持稳横盘，那么建议周五反空为多的投资者继续持有多头。而周五没能操作的短空也建议继续持有，这看起来有些矛盾。因为这种盘面或意味着金价会在美国盘面进一步加速上行至920美元以上，也可能在美国开盘前佯攻无果后，于美国盘面回落。

如果金价加速上行至920美元上方，我们周五反空为多的投资者需要进行逢高抛出，因为随后一定会出现超买回荡，至少再探910美元附近。而空头也只有等待金价冲高920美元上方后再度回落至910美元附近时再度考虑空转多可能相对合理。故如果周一金价早盘跳涨，空头还需经受日内煎熬。

如果金价早盘跳涨持稳后，在美国盘面佯攻无果后回落，我们的多空都需要继续持仓。这样多头可能动态被套，但这种被套或许仅仅是日内的，因为从周五金价的强势运行态势来看，随后金价至少还将回升，给予多头调仓的机会。但空头必须在金价没有进一步大幅上行的明显回荡中反空为多。

第二，如果周一金价早市平稳开盘，随后也在900美元附近横盘运行。那么建议空头首先在亚洲早盘的900美元附近对空头进行平仓，但不必继续立即反手买进多头，我们需要观察金价在欧洲初盘的表现后再度定夺是否进一步买涨。但已经执行空转多的会员也建议继续持有多头。

如果金价在欧洲开盘前平稳运行于900美元附近，而在欧洲初盘进一步加速上行，我们或许会建议多头会员平仓并反手作空，早间空头平仓的会员或再度建议回补空头，但我们会对回补的空头给出严格的止损意见。

由于目前金价处于突破与非突破的临界，故我们会对盘面保持高度关注。希望会员对我们给出的调仓意见快速而果断的执行。我们会在周一根据盘面变化进一步给出相应的快讯，敬请会员保持关注。如果周一早间金价的运行与我们上述的分析吻合，我们不会推出快讯，会员按照上述建议操作便是。

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