黄金涨幅创十年新低
2013年02月06日 《英才》文本刊记者 张延陶 出自《英才》杂志2013年2月刊
年均增长20%，价格翻5倍，这样的表现让我们不能否认，从2002—2011年这十年是名符其实的“黄金”十年。更有乐观的看多者坚信，2013年金价将继续上行，突破2300美元盎司。
然而，就在簇拥者们仍然用各种理由坚信“金牛”仍将在2013年继续驰骋的时候，美联储在新年伊始的纪要会议突然泼来了一盆冷水，QE3或将在年内终结。
众所周知，美联储实施的每一次QE都像是让“金牛”疯狂的红布。唱多的投资者就如同红布后的斗牛士，总是坚信红布的每一次抖动都能够引发“金牛”的疯狂。然而这一次，斗牛士似乎面临着严峻的挑战。
QE对金价失灵
2012年应当被冠以“量化宽松”之年。美国在2012年9月13日将“精雕细琢”的QE3推上了台面。QE3一经推出，金价从7月开始酝酿的“暧昧”之情迅速升温，到10月初，金价攻上了1791.75美元盎司的高点。
但是，同为量化宽松，3个月后12月12日推出的QE4，对金价的影响却如同“泥牛入海”，在起初泛起了一片涟漪后，迅速没了声息。同样，日本方面，安倍晋三胜洋，虽然其大张旗鼓地呼吁更加宽松的货币政策，但是金价也反应平平。
市场质疑QE的声音随即响起。兴业银行资深黄金分析师蒋舒告诉《英才》记者，所谓QE推动黄金价格上涨，只是一种最为直观的逻辑，但仔细想想，其实未必成立。宽松货币政策时，一部分货币会流向实体，一部分流向金融市场，这也就会导致金融市场包括股票、大宗商品等的行情出现上涨。但是，我们并不能就此得出结论，认为黄金就一定会涨，毕竟黄金只是众多金融产品中的一个品种。
这一观点可以得到事实的印证。尽管有“末日预言”的笼罩，但是2012年美国股市却扫去阴霾，美股三大指数均创出了2008年金融危机以来的新高，纳斯达克指数更是创出了近11年新高。尽管不能说量化宽松是美股走强的直接原因，但两者之间仍是不无关系。
那么为何之前的QE却对金价构成了实质性的刺激？蒋舒认为，之前量化宽松带给金价的影响主要是通过美元实现的，美元大幅下跌，金价就会随之上涨。而如今QE失灵的原因是美元指数并没有因量化宽松的推出而大幅下挫。
“究其原因，当QE已经见惯不怪了的时候，量化宽松的概念就发生了改变。”蒋舒表示，从美联储的论调来看，QE3以及QE4已经从非常规的货币工具，逐渐变成了常规的刺激就业的货币工具。从前，量化宽松的推出就表示着经济金融状况正趋于恶化。然而现在的量化宽松并不是来保证金融机构不倒闭的，它持续推出的前提条件是美国就业数据。
与上述看法不同的是，威尔鑫首席分析师杨易
