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中短期金銀市場有企穩跡象【中华商报】(美国) |
2013-03-11 08:44:51 [来源] -- [作者] [点击数] 2212 國際黃金市場周評 中短期金銀市場 有企穩跡象 二○一三年三月九日至十五日 總269期 March 9 ~ 15 , 2013 作者: 楊易君 【中华商报】(美国) A12.投资锦囊 PDF:http://enewspaper.chinesebiznews.com/E-chinesebiznewspaper/269/269CBN.pdf 【本報特稿】本周國際現貨金價以1579.7美元開盤,最高上試1586.3美元,最低下探1567.2美元,截至週五亞洲午盤時分報收1579.3美元,較上個交易周上漲3.9美元,漲幅0.25%,動態周K線呈現一根窄幅波動的十字陰。 本周金銀市場算得上是相當“無趣”的一周:全球沒有讓市場感到意外的經濟資料,也沒有對應的消息面刺激,金銀價格也陷入對應的窄幅,美元總體亦然。然本周金銀市場的“無趣”中多少又透出些“有趣”:伴隨金價在2月20日下探1555美元附近後企穩時間的進一步延續,我們認為金銀市場階段性多空能量在發生悄然轉變,這也從金銀市場盤口運行中得到體現。 從本周市場運行來看,鑒於階段性金市總體技術面偏空,故金價在見底期初的反彈或回升中體現盤口壓力合情合理,但我們應該觀察的資訊並不止於此,我們更應該觀察金價在2012年5至7月箱底上方體現的盤口支撐資訊如何。就目前我們分析判斷而言,我們傾向金價在1520美元上方中期見底的可能極大,或曰我們至少認為未來一個月金價下穿1520美元的可能很小,而這麼長的時間又足夠我們重新審視或進一步審視市場。但鑒於中期技術氛圍明顯偏空,故短期市場存在弱勢反復的可能。操作上,保證金投資者應以逢低做多為主,觀望或逢高短空過渡為輔。非保證金投資者仍建議近期逢低做多。 從本周資料消息面來看,全球經濟復蘇步履依然透著艱難,即便美國也不例外,英國與歐洲央行、澳洲聯儲的利率決定與會後聲明皆與近月一致,符合市場預期。在經濟低迷的背景下繼續體現低通脹,意味著全球央行存在延續寬鬆的空間與條件。 引導投資者對黃金宏觀趨勢轉變的力量眾多,主要有索羅斯去年對黃金ETF頭寸的大幅減倉,全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust近期連續大幅減倉,以及對沖基金在黃金市場近期的大手筆投機做空,讓我們逐一進行解讀。 首先從索羅斯去年四季度減持黃金ETF的行為來看,索羅斯僅僅是進行了幅度很大的減持,而不是完全平倉,更不是反手做空。如果索羅斯完全看淡黃金後市,應選擇完全平倉,甚至反手做空才對。我們的投資者為何就對此資訊理解為極空資訊,理解為黃金將宏觀轉勢走熊,並據此宏觀做空。如果這種思維是正確的,那豈不意味著你們都比索羅斯高明,因為索羅斯沒有將多頭全部平倉甚至反手建立空頭嘛。故持這種思維的投資者將市場的負面情緒明顯放得過大。我們知道索羅斯的交易風格就是逐利,不排除他看到了更好的機會,而對正對投資或投機策略進行了階段性調整而已,比如看到日圓、英鎊連續大幅貶值產生的投機契機。 再從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的交易行為來看,也具較大標杆效應,但筆者仍提醒投資者理性看待階段性SPDR的大幅減倉。如SPDR和全球最大的白銀ETF基金iShares Silver Trust(SLV)的持倉變動圖示: 再看對沖基金在期貨期權市場上的操作,筆者認為近期金價的下跌是部分對沖基金明顯的投機性攻擊,而非對金市長期戰略做空。近期對沖基金在期貨市場中的做空能量為1999年7月中旬以來最大,但這是否代表應該宏觀看淡黃金呢,顯然不能。99年的黃金市場都是以逢高做空為主,對沖基金的空頭能量常常是多頭能量的數倍,持倉也是如此,但在近期對沖基金做空能量創13年半以來新高的同時,對沖基金多頭主力的持倉未見鬆動,多頭持倉仍是空頭持倉的一倍以上,最新的資料為1.5倍。如果對沖基金宏觀看淡金市,應該大肆平倉以往多頭才是。相反,基金多頭近期還在逢低增持多頭。故我們傾向近期金市遭遇的是局部投機做空,而並不代表基金的戰略看空。 既然判斷為局部投機做空,在空頭能量創13年半最大之後,我們還能希望投機做空能量繼續大幅釋放嗎?顯然不可能。故基於整個市場能量分佈的判斷,我們認為金價在沒有一氣呵成擊穿1520美元的情況下,伴隨做空能量的衰竭,金市中期見底的可能極大。從上周最新資料來看,稍早做空的頭寸已開始明顯平倉,而多頭主力也在逢低增持,筆者以為做空能量的鬆動也代表階段性金價下破1520美元的可能可以排除了。此外,上周基金的期權空頭也有平倉,這是2月初以來的第一次,目前對沖基金在美國市場的期權淨空不到3000手,此前一周為淨空5200手左右。回顧去年5月中旬,對沖基金在美國市場的期權淨空最大曾有10000萬手左右,隨後證明形成中期底部,12年10月期權為最多淨多32000手。如果我們還對黃金市場的宏觀牛市有信心,當對沖基金的期權淨空超過5000手時,我們都不宜繼續恐慌性看空。當然,階段性技術頹勢猶存,即便我們認為中期金市已無破位之慮,但階段性強弱反復夯實底部的過程可能延續。 作者:本報特約撰稿人楊易君,威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師
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