威尔鑫点金：金价大幅下行，少赚强于多赚？

2008年8月13日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周二国际现货金价以827.25美元开盘，最高上试827.35美元，最低下探801.85美元，报收815.2美元，较上个交易日下跌12.15美元，跌幅1.47％，日K线呈现一根继续下行的中长阴线。

近期美元出现近几年来罕见的强劲回升势头，金价与油价则对应出现罕见的疲软态势。特别是近一个月的黄金市场，呈现出自2001年牛市形成以来罕见的疲软。目前金市技术面面临的疲软态势已经超出了06年6月14日金价爆挫当时。这可能引发不少市场人士的感慨，原来以稳健著称的黄金市场仅也面临如此巨大的风险。目前基本面出现明显变化了吗？我看未必。所谓的基本面变化也多是市场人士为诠释市场变化而找的牵强理由，投机资金的逐利行为才是诱发市场超基本面常规波动的根源。

从周二的数据消息面来看，美国商务部(Commerce Department)周二公布，美国6月份国际商品和服务贸易逆差收窄4.1%，至567.7亿美元；5月贸易逆差经修正后为592亿美元，初步数据为597.9亿美元。美国6月份贸易逆差远低于华尔街预期。此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家们预计，美国6月贸易逆差为627亿美元。尽管此数据看似对美元构成较大的意外利好，但周二美元并未进一步放大近期涨势。

此外，周二公布的调查显示，,8月美国消费者信心从历史低点回升。Investor's Business Daily和TechnoMetrica Market Intelligence联合声明称，8月IBD/TIPP经济乐观指数从7月的37.4升至42.8,7月数值为该调查七年以来最低，8月数值则为2月以来最高。但该指数仍守在50下方，暗示消费者态度悲观，这种悲观情绪已经持续一年多。

不少市场分析人士解释为当前市场对美元的利空显得麻木了，转而关注欧元区的经济疲软，进而使得近期美元因为欧元的疲软表现而被动上扬。看来有些逻辑，笔者以为这在很大程度上是资金主力对市场的一种思维诱导。看看美国的长期经济吧，就连美联储官员亦不敢进一步乐观。达拉斯联邦储备银行总裁费希尔周二称，美国经济增长放缓已持续很久，且可能在本年稍后萎缩。“我预期在今年下半年我们将出现零增长”，费希尔接受Dallas Morning News访问时说，他预期美国经济将“有一段持续的时间成长乏力”。

技术上，近期美元以罕见七连阳的强势姿态形成了对年线的突破，技术面上呈现出极度的超卖信号。即便美元会延续中期涨势，笔者以为短期的对年线的回荡确认夯实可能难免。

就关联的原油市场而言，美国原油期货价格周三微升至每桶113美元上方，但仍徘徊在三个月低点附近。此前美国能源资料协会(EIA)的数据显示，美国原油需求出现26年来最大降幅，加重日益上升的全球消费忧虑。EIA亦将今明两年全球石油日需求增长预估值分别降低8万桶和37万桶。全球石油需求的晦暗形势甚至超过了俄罗斯和格鲁吉亚冲突引发的供给受阻忧虑，俄罗斯总统德米特里梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)周二已下命令停止对格鲁吉亚的军事行动，但美国官方无法证实战火已经停息。

技术上，油价同样处于中短期超卖状态，虽目前油价维持着单边下跌态势，但近两日油价的跌势已有所减缓。如若形成反弹，120～122美元区间恐将形成油价反弹阻力。

近两日金价的疲软表现被进一步发挥到了极至，远远超出了美元与原油提供的关联指引。毫无疑问，金价的下跌触及了基金设定的止损盘，进而诱发了更为明显的抛压。目前金价中期趋势依然趋空，但短期已呈现出明显的超跌信号。只是可能目前不少市场人士尚沉浸在近期金价连续意外大幅下跌的恐惧中，即便存在短期机会也没有操作的心思。而另外不少市场人士或为稍早冲动的抄底正付出代价，即便新的机会唾手可得，但已经没有抬手的力气了。

在8月5日前的两周，虽金价大幅下跌约70美元，但基金依然持有近16万手期金净多头，相对于净多峰值而言，总计减持仅约30％，这让不少看多人士盲目乐观起来，认为自己在与基金共舞，大树底下好乘凉。于是不断在金价的下跌中抄底，结果却发现每次的希望底部都快速转变为金价下跌的腰间。威尔鑫没有指导会员犯这种错误，针对8月5日基金依然持仓较高的16万手期金净多头，笔者告诉会员，那都是基金可能随后作空金价的丰富子弹。你不用担心基金作空金价会亏损，基金的综合战略多头成本在660美元左右，即便将金价打压到700美元，基金还是赚。笔者甚至对会员预期，本周初见到800美元附近的金价也不会让笔者感到意外。而事实证明近日金价的大幅下行的确主要来源于基金在期货市场中的打压引领，纽约商品期货交易所(COMEX)期金周二跌穿每盎司820美元下方，周一跌幅为3月19日来最大单日百分比跌幅，该日期金暴跌5.8%，现货金大幅下跌3.3％，现货金受期金引领下跌明显。

虽我们精准地看空着7月15日以后至今的金价，但为会员带来的作空收益并不算丰厚，因为我们过早地采取了保守策略。周二有一个会员与笔者进行了沾沾自喜的交流，他在威尔鑫的分析建议思路上进行了充分的作空发挥，获得比6月16～7月15看涨波段更为丰厚的收益。为此，笔者首先恭喜了他，但进而从投资理念上对其进行了开导。他也承认，获得更多附加的投机收益必将承受更大的投机风险，在某些市场阶段，赚得多的人不一定比赚得少的人强。因为赚得少的人可能更加着眼于风险控制，谋求长期稳定的累积获利。而某阶段赚得多的人，如果不是其理念更加科学合理，其附加的投机收益必将有对应的风险伴随，只是这段时间运气好，撞上的总是放大利润的机会。而一旦忽略理念的“运气”不佳，则很可能又只能从零点开始。即作为一个具备成熟投资理念的人，他应该学会控制自己的情绪，去只赚他应该赚的钱，而放弃不属于自己理念范畴内的附加收益，因为这种非自己投资理念内的附加收益往往伴随着你自己能力控制范围之外的随机风险。关于这一点，巴非特是一个很好的例子，他从来只投资他能够看得懂的行业，但这并非意味他看不懂的行业就没有很好机会。还是那句话：只赚属于你投资理念范畴内的钱，这是长期立足市场的根本。

欲知更多内容及具体详细的黄金市场操作，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233。威尔鑫投资。欢迎申请成为威尔鑫资讯会员。