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忌接金銀價格反彈的最後一棒【中华商报】(美国)

2014-03-09 20:30:01 [来源] -- [作者] [点击数] 2870

國際黃金市場週評

忌接金銀價格反彈的最後一棒

二○一四年三月八日至十四日　總321期　March 8 ～ 14 , 2014 作者: 楊易君 【中华商报】(美国) A12.投资锦囊

PDF：http://enewspaper.chinesebiznews.com/E-chinesebiznewspaper/321/321CBN.pdf

【本報特稿】本周國際現貨金價以1332.1美元開盤，最高上試1354.62美元，最低下探1326.15美元，截至週五亞洲早盤時分報收1347.8美元，較上個交易周上漲21.4美元，漲幅1.61％，動態周K線呈現一根再創反彈新高的小陽線。

周內至今的動態周漲幅基本由週一漲幅貢獻，而週一主要漲幅又來自亞洲盤面。毫無疑問，本周金價延續反彈的關鍵乃烏克蘭地緣政治危機提供的刺激。從最新消息面來看，儘管美國和歐盟對俄羅斯涉嫌分裂烏克蘭的行為表示譴責，甚至一致達成制裁傾向。但下半周消息面對金銀價格的刺激效用已明顯下降。

在筆者看來，俄羅斯駐軍克裏米亞，並策反克裏米亞加入俄羅斯，屬於明顯干涉烏克蘭內政行為。克裏米亞屬於烏克蘭的一個自治共和國。白宮表示，美國國務院對參與危及烏克蘭領土完整的部分個人實施簽證制裁。美國總統奧巴馬下令對破壞烏克蘭民主機制的個人和實體實施制裁，包括克裏米亞。此聲明完全得到歐盟贊同，德總理默克爾表示，克裏米亞議會宣佈的加入俄聯邦全民公投“非法且違反烏克蘭憲法”。從最新消息面來看，克裏米亞將俄羅斯軍隊視為在克裏米亞地區唯一合法的軍隊，將烏克蘭軍隊視為侵略者。即目前烏克蘭地緣政治危機毫無緩解跡象。然即便歐盟與美國對俄羅斯與克裏米亞實施制裁，也不會上升至武力層面，沒有國家希望與俄羅斯開戰。目前的制裁手段傾向為凍結其在美國與歐洲的資產，以及拒絕出境簽證。即我們認為烏克蘭地緣政治危機對全球經濟的影響可以忽略，再鑒於烏克蘭地緣政治危機不會影響全球能源供應格局。故烏克蘭地緣政治危機之于金銀的投機價值極低，甚至我們認為已經結束。

接下來將視歐美貨幣政策導向對金銀價格的影響。近期美國系列經濟資料皆表現不佳，引發市場對美聯儲退出QE步調可能減緩的揣測。本周美國資料同樣表現不佳，2月ADP就業人數增加13.9萬人，低於預期的增加16.0萬人。2月ISM非製造業採購經理人指數51.6，低於預估的53.5，創2010年2月份以來新低。其中就業分項指數為47.5，遠低於前值56.4，創2010年3月來最低，為2011年12月來首次跌至50以下。意味著美國就業形勢看似依然嚴峻，也誘發了市場對週五美國2月非農資料可能依然不佳的猜想，並成為週四金價再度反彈至近期高位的原因。

然除了資料本身表現以外，我們不能忽略美國及美聯儲官員傳達出的講話基調，即他們普遍認為近階段美國經濟資料表現不佳，多受極寒天氣影響，並非經濟基本面再度惡化。美聯儲主席耶倫2月27日更是清晰的表達出會在今年三季度的某個時點結束購債，即近階段美國經濟資料的低迷，不會影響美聯儲漸進退出QE的既定步調。即我們認為黃金缺乏中期走強的基本面支撐，目前應已近投機反彈尾聲。

歐洲方面，本周英國宣佈維持官方銀行利率於0.5%不變，持量化寬鬆(QE)總額於3750億英鎊不變。歐洲央行宣佈維持存款利率在0%不變。但IMF（國際貨幣基金組織）呼籲歐央行降息，並再次實施LTRO或QE，以避免通縮風險。歐元區1月核心CPI終值年率為增長0.8%，前值增長0.8%。有比美國更明顯的通縮傾向。

無論歐洲，還是美國，未來數年的總體貨幣政策將繼續維持寬鬆。這意味著金銀價格即便再度轉而調整，也會存在明顯的宏觀基本面支撐。白宮預計，2014年美國CPI年率將上升1.6%，2015年上升2.0% ，2016年美國CPI年率將上升2.1%。如果此預計大體屬實，美聯儲拉開持續升息的步調至少將推遲到2017年。

再度回到階段性金銀市場。無論從關聯的美元市場分析，還是黃金市場本身分析來看，我們都認為目前繼續購買金銀的風險很大。從美元市場來看，如美元周K線圖示：

自2008年美元見底70.68點以後，總體呈現宏觀收斂三角形整理形態。受美國次貸誘發的全球金融危機影響，避險效應促使美元在09年形成了89.62點的波段高點；2010年第一輪歐債危機形成的避險效應，促使美元形成88.71點波段頂部。2011年見底72.7點之後的走強，主要受第二輪歐債危機的避險效應支撐。從具體市場表現來看，已遠不如第一輪歐債危機帶來的投機價值。此後未見重大題材全面影響外匯市場。

從美聯儲漸進退出QE的中期貨幣政策走向來看，我們認為應對美元構成回調支撐。近階段甚至近幾個月，美元總體在周K線年線、半年線、季度線、30周均線形成的窄幅膠合區域波動，並未形成明顯的漲跌趨勢。近兩個月，周K線的季度線成為美元上行反壓，年線成為美元下行支撐，目前美元正考驗周K線年線在79.66點附近的區間支撐底線。基於中期美聯儲漸進退出購債的貨幣政策來看，我們認為美元缺乏下行的基本面支援。

就技術面而言，如果美元有效擊穿周K線年線在79.6點附近的支撐，恐將迎來中期跌勢，理論目標不排除下探三角整理趨勢線H1支撐線的可能，即可能擊穿75點。而如果美元企穩向上，有效突破周K線季度線壓力，則存在中期加速上行的可能，理論首先測試三角形整理的H2趨勢線壓力，大概在86點附近。

從近兩周基金在外匯市場中的資金流向來看，儘管基金在外匯期貨市場以及美元指數期貨市場出脫美元多頭明顯。但場外也有著隱藏做多美元的極強能量，尤以上周最明顯。上周上半周做多美元的能量明顯大於在期貨市場中平倉美元多頭的能量。筆者總體傾向目前79.6點附近的美元已處於誘空階段。

再如金價月、周K線圖示：

從金價月K線來看，月線布林中軌維持下行趨勢，意味著金價中期總體趨空的技術面沒有改變。那麼當前金價反彈至月線布林中樞線上方，不僅不應繼續買漲，反而應該尋機做空。若金價進一步投機反彈，月K線的季度線將帶來極強中期反壓。

從金價周K線來看，2013年6月金價見底1180.14美元後，反彈精確遇阻30周均線反壓。隨後調整中的階段性反彈，30周均線繼續體現精確反壓。在金價二次下探1182.17美元之後的本輪反彈中，30周均線的壓力雖遭遇突破，但上檔存在系列更強的中期共振反壓：周K線季度線反壓，周K線年線反壓，1795.8美元至1180.14美元大三浪阻速線的2/3線反壓，同樣來自大三浪調整波段反彈的38.2%黃金分割線反壓。我們認為金價沒有突破上述共振壓力的可能。一旦此反彈結束並轉而調整，極可能迎來的再創調整新低的延伸第五浪。綜合權衡，目前繼續做多黃金還有多大空間呢？如果轉而向下，無疑還有巨大中期下行空間。至少就戰略角度而言，目前戰略布空應該是正確選擇。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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