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※威尔鑫:美元强势行程未过半,中期金银仍堪虞

2014-10-20 02:24:19     [来源] --     [作者]      [点击数] 1622    

威尔鑫周评:美元强势行程未过半,中期金银仍堪虞

2014年10月19日    威尔鑫首席分析师   杨易君

外汇
尽管上周美元指数总体延续回调,但对冲基金在欧元、英镑、日圆、加元、澳元、瑞郎六大外汇市场场内总体继续做多美元。具体表现为,上周基金在期货市场的欧元净空持仓进一步增加至263.693亿美元,单周增加15亿美元,即为做多美元提供了15亿美元能量;澳元净空增加约3亿美元,至26.3933亿美元;英镑净空增加1.8亿美元,至2.82亿美元;日圆净空减少12亿美元,至118.019亿美元;加元净空增加约8亿美元,至14.3159亿美元;瑞郎净空增加约7亿美元,至23.004亿美元。数据可以看出,基金在六大外汇期货市场一致做空,即一致做多美元。

然就分项数据来看,鉴于本轮美元上行的主要推手是对欧元的做空,近阶段欧元的做空能量最高为274.0155亿美元,但这并不是基金近十几年做空欧元的最大值。在2012年6月的第一周,基金做空欧元的能量为363.9746亿美元,比上周的最新数据刚好高出100亿美元。这意味着基金仍有继续通过做空欧元来做多美元的能量空间。

但上周做多美元的总能量由前周的425.5991亿美元,进一步上升至448.2453亿美元,打破了2013年5月底当周创下的448.0917亿美元的做多美元纪录。2013年5月底当周做多美元的448.0917亿美元构成如下:欧元净空持仓143.6832亿美元,澳元净空40.7416亿美元,英镑净空70.4727亿美元,日圆净空123.3178亿美元,加元净空32.2309亿美元,瑞郎净空37.6455亿美元。但由于欧元净空占比较小,除权后对美元指数的推动合力仅有112.2072亿美元,没有对本轮美元指数的推动明显,上周基金在六大外汇市场中做多美元的除权后合力已达170.4043亿美元,此数据的历史最大值为2012年6月5日当周的207.6559亿美元。

故虽基金在六大外汇市场场内直接做多美元的能量已创新的历史纪录,但对比基金在各外汇市场中的操作能量来看,似乎还存在进一步放大的空间。如果基金看多美元的意愿很强,确非一般“投机题材”的看多做多美元,比如利用欧债危机来看多做多美元,那么场内做多美元的能量空间,确实存在进一步创纪录的放大空间,这也意味着美元强势的延续时间可能更长,或强势反复的韧性很好。然就战略利益层面而言,我们认为美国或确实不乐见美元回升并长期强势企稳于90点以上。

故尽管做多美元的场内能量已再创历史纪录,但这并不代表美元的中期涨势已到位,尤其尚未见场外做多美元的能量真正发挥时,而我们认为中期后市又必将发挥。判断美元涨势何时出现由场外能量推动的“下半段”,是判断场内做多美元的能量何时真正达到极限,并明确转轨。而如今,还未见到场内做多美元能量的竭尽迹象。

再鉴于中期金银仍以美元强弱“马首是瞻”,故判断金银何时中期见底,为时尚早!

技术层面,我们认为近期美元在上行突破86点,并严重超买之后,必将技术性回踩2012、2013年在84点上方几个的形态高点。然就是时间周期而言,我们认为这个回踩应该在8至10个交易时间周期内完成,目前应已基本完成这个过程,美元也如期回调至我们曾分析过的84/84.5点区间。后市美元再度转强,并令金银对应转弱的可能极大。技术指标上,鉴于我们认为近两周美元的调整,乃中期上行中的强势调整,指标也显示调整基本到位。

然后期美元的强势也未必显得那么“线形”,不排除再创新高后又强势震荡,这也意味着金银的弱势也同样未必“线形”延续,而是震荡下行。

金银
上周对冲基金在白银市场再度小幅止损多头,并继续增加空头持仓,显示基金并不急于在白银市场抄底。但在黄金市场,上周抄底迹象明显,基金多头大肆增加近2万手,为7月以来的单周最大增持。这是否意味着基金开始在黄金市场中期抄底了呢?我认为这样的判断过于草率。数据进一步显示,上周基金在大肆回补期金多头的同时,并未就大量空头进行止损,而是再度小幅增加,令本轮行情的空头持仓再创新高。故笔者认为上周基金在金市的抄底,只是一个博短的行为。也许在下周,或最多再延后一周,我们就会看见这部分多头大肆平仓出局,甚至不排除翻空可能。

就基金在期金市场的做空能量来看,相对于2013年7月的做空能量,尚有近40%的通过新增空头,来做空黄金的能量空间。

技术上,近期金价反弹较强,而银价几乎无动于衷。金价的反弹也如期触及我们分析的1240美元上方目标位,完成了对6月形态低点的回抽确认。

此外,鉴于我们认为近期金价的反弹乃中期下行途中的弱反弹,故当日线技术指标进入超买区间时,即意味着金价反弹基本到位。从金价日线KDJ指标来看,已明显进入短期超买区域。RSI也回升至常态较强区域。

操作上,建议新会员锁定上周在1245美元上方的新建空头。老会员继续锁定1218美元回补的空头持仓。但鉴于上周基金抄底黄金明显,不排除金价存在具备迷惑性的短期反复。若确实如此,我们希望能通过调仓优化空头持仓成本,故敬请会员对下周信息保持密切关注。周一若无新建议,维持原有持仓即可。

超短期技术补充:

如金价4小时K线图示:

ma1位置对金价曾有明显技术制约,并伴随1位置的技术超买而一度回调,且我们当时的4小时指标也确实发出了做空信号,故此在1218美元回补空头。此后金价受数据消息面影响再度震荡反弹,目前再度受到ma2位置更强的压力,也对应着我们认为对6月1240美元形态低点的反抽确认。

此外,从1、2、3、4对应的技术指标来看,伴随金价的震荡反弹,技术指标都呈现走低的背离状态,意味着反弹出现乏力信号。我们倾向继续向上测试ma3均线阻力的可能已不大。尤其美元在强势回调周期已到位的情况下。

最后再补充下基金在原油期货市场中的操作:

上周对冲基金在原油期货市场大肆做空略过2万手,但也见部分抄底买盘,使得基金在原油期货市场的净多持仓进一步下降约1.5万手至27.878万手,与我们给出的27万手净多底线还有约1万手的空间。


 

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