151211  time: 081656：

现货黄金周四窄幅震荡，亚洲早盘的日高1076.44和美盘初的日低1069.30，波幅仅仅7美元，市场心态谨慎，美指贯穿全日的上行及美盘公布的当周初请失业金数据均未有效刺激交易热情，行情乏善可陈，最终收于1071.09美元，下跌1.50美元，跌幅0.14%。

操作上，建议继续持有3成阶段性多头；静候可能的调仓安排。

参考信息：

据路透在12月4-9日对逾90位分析师进行的最新访查，美联储12月16日升息机率预期从70%升至90%。

据《华尔街日报》最新调查，97%的经济学家都预计美联储将于下周三加息。仅3%的调查对象表示预计美联储会等到明年再行动。上个月的调查中，预计美联储12月加息的比例为92%。

经济学家们对本月加息的预期也变得更加自信。

上述调查显示，预计美联储将于12月15-16日会议加息的平均概率为87%，高于上个月的71%和10月的48%。

同一份调查显示，65%的经济学家预测美联储将于明年3月第二次加息，14%的人预测4月，16%预测6月。

据最新芝加哥商业交易所（CME）的联邦基金利率期货合约显示美联储12月加息概率为85%。

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151210  time: 084156：

现货黄金周三先涨后跌，但最终下滑微跌2美元，收于1072.59美元，跌幅0.19%：周三亚洲盘口于1074.70美元开盘后微升至1075上方美元附近窄幅整理，进入欧盘盘后，随着美元的下跌，金价一路攀升，并在美盘初摸高至1085.25美元，其后尽管欧/美保持强势，略作整理后继续上行，但金银无意跟随，快速回落至1070美元附近，尾段略作反弹，低收于1072.59美元。

昨日金价在欧元一路大幅上行的背景下，未能延续上行趋势，反而中途意外的急坠，确实让多头有些遗憾疑惑，更让短线客措不及防；这种走势，难以具体量化解析，可以揣度的是：市场对于联储加息前的走势呈谨慎心态，仍未从美应强势的思维中解放出来，另一方面，原油市场的跌势未稳，让大宗商品市场心态受到抑制，这一点从银价走势弱于金价可以验证，在昨日欧/美上涨至1.10关口前的强势整理阶段（22：30后)，金市就开始提前反应，而这种反应显得过于紧张，过于敏感了。

回调后的金价距离我们预判中的增仓价位一步之遥，目前金价60分钟及4小时K线支撑趋于粘合，昨日美盘的回落也在其上获得支撑，若本轮反抽行情中领先半步的欧元可继续维系上升形态，有望为整固后的金价打开上行空间。

操作上，建议继续持有已有的3成阶段性多头；静候可能的调仓安排。

 

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151209  time: 082956：

现货金价周二现货亚洲早盘小幅下滑，随后回到1075美元下方做窄幅整理，美洲开盘前原油期货及商品货币新一轮的抛压，联动白银黄金短线下滑，金价在美盘初触及日低1067.57美元，其后迅速攀升，刷新日内高点1079.09美元，随后小幅回落，最终收于1074.59美元，全日上涨3.90美元，涨幅0.36%。

金价昨日在亚洲早盘及美盘初两度回落至前期4小时下降阻力线获得支撑，也发出了短期买入信号，但顾及到原油市场带动的大宗商品情绪不稳定，汇市联动信息也不甚明晰，从谨慎计，策略性的放弃了短线增仓打算；另一方面，周二的走势又让我们明确了前期强阻力已转化为支撑，在缺乏重要数据信息冲击的后半周内甚至更长的时间周期内，若金价震荡回落触及该支撑，又将成为技术上的介入时机。

操作上，建议继续持有已有的3成阶段性多头，止损价设置在1047美元；若有调仓安排，我们将实时通知。

 

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以下内容为中金公司在11月非农数据出来后的评述，供分享：

11 月非农：好与不好，加息都在那里

好于预期；虽没有10 月强劲，但也是一份不错的答卷

11 月非农数据昨天晚上终于出炉，新增就业21.1 万人，好于预期的20万人，同时10 月数据从27.1 万上修为29.8 万人。11 月失业率继续稳定在5%的低位，工资增速较11 月有所回落但符合预期。难得的是，11月的劳动参与率在持续下行后，竟然出现了小幅回升，至62.5%，也好于市场预期。整体而言，这是一份不错的答卷。虽然没有10 月份的数据那么强劲，但已经足以给美联储在两周之后开启加息（12 月15～16 日）以充足的理由。

好与不好，加息都在那里

市场之所以对这个数据高度关注，主要是因为这是12 月FOMC 前最后一个就业数据，因此在投资者眼里也是最后一次有可能会影响到市场预期、甚至美联储决策的“机会”。

但实际上，考虑到利率期货市场计入的预期已经非常充分（12 月加息概率>70%），除非此次数据非常之差，否则将不会对美联储加息步伐产生实质性影响。而美联储主席耶伦本周三在华盛顿经济俱乐部的讲话和周四国会听证会上的发言也都传递出了加息可能临近的信号。

因此，我们可以得出结论，12 月开启加息基本没有太大悬念。

相比加息时点，路径和速度才是重点

已经被充分计入和消化的预期在兑现时对市场的影响其实相对有限，比如12 月开始加息；而如果未能兑现则会差生巨大的扰动，周四晚欧央行的政策决议就是一个活生生的反面案例。

因此在加息问题上，When（何时）已经不是重点，How（多快、多大幅度）将成为市场在12 月FOMC 会议中关注的焦点。当前利率期货市场和投资者共识所隐含的2016 年加息次数为2～4 次，而美联储委员们在10 月份给出的预测散点图也大抵如此（当然，2 周后美联储还会给出更新的预测）。

我们的看法相比市场预期而言更为乐观，2016 年的加息次数可能更少。

而且我们预计，在12 月的FOMC 会议上，耶伦可能会以相对较为鸽派的言辞（如渐进式加息、依赖数据决定等等）来对冲开启加息的潜在影响。如果我们的预测是正确的话，那么对市场的实际影响会进一步降低。

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151208  time: 084056：

现货金价周一对周五涨势做技术性的修正，全日下跌15.14美元，跌幅1.39%：亚洲盘稳定于1085美元附近震荡，略上探至日高1086.64美元，进入欧洲盘后，美元开始拉升，金价始小幅回落，但仍保持在1080美元上震荡，美市盘初黄金开始下滑，跌破1070关口，盘尾刷新日内低点1066.26美元，随后中幅反弹，最终收于1070.69美元。

本周在数据面上处在下周美联储议息会议前的真空期，市场的关注预期正从加不加向加息节奏上转换。

以下内容是高盛最新的评述：

高盛经济学家Jan Hatzius在短讯中写道，美联储将在下周FOMC会议上加息。不过，由于担心10年以来的首次加息会使得金融环境趋紧，美联储会在加息的同时安抚市场。具体来说，FOMC声明和新闻发布会上，美联储会强调未来加息的速度是缓慢的，以及加息路径取决于经济数据。

高盛指出，美联储鸽派信号会反映在官员们的利率预测散点图上。高盛预计，官员们对联邦基金利率的长期水平预测值会降至3.25%，2016年以及中期的利率预测会比9月会议时的预期下调25个基点。

在今年9月FOMC会议上，美联储全面下调未来联邦基金利率预期。包括将2015年年底联邦基金利率预期降至0.375%（此前料为0.625%），下调2016年年底预期至1.375%（此前料为1.625%），下调2017年年底预期至2.625%（此前料为2.875%），下调更长周期预期至3.50%（此前料为3.8%）。

高盛称，如果12月加息的话，那么美联储在1月会议上不太会加息，焦点将转为明年3月的FOMC会议上是否会加息。

昨日市场一个焦点是油价的重挫：受累于OPEC结束政策会议后未能就减产达成一致做出反应， 美国原油期货下跌2.32美元，报收每桶37.65美元，为2009年2月来最低结算价，盘中低见37.50美元。布伦特原油收盘下跌2.27美元，报每桶40.73美元，盘中触及2009年2月来最低的40.60美元。我们将予以保持关注，若油价进一步剧烈波动，势必对贵金属的短期走势形成干扰。

操作上，建议继续持有已有的3成阶段性多头，止损价设置在1047美元；若动态指标适合，我们将实时短线调仓，请留意快讯及短讯通知。

 

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一周简讯

2015-12-5  威尔鑫 杨易君

本期评论感觉没啥可以表达的新意，无论上周对冲基金的资金流动方向，还是市场的演变，都与我们预期一致。周五市场或已进一步证明我们上周三的阶段性战略转调的“正确性”，也恭喜我们金商、矿山等机构客户。几乎获得了“无心插柳柳成荫”的完美操作。尽管我们希望类似近期的“战略运气”一直延续下去，但也别期望我们的运气总会那么好，次次都能把握阶段性战略转折点。

上周前半周基金在六大外汇市场中对美元的操作基本处于多空平衡状，真是少见的多空平衡，基金的美元净多持仓由440.6956亿美元微幅变动至439.1858亿美元，几无变动。但对美元指数实质性影响总体还是利多，因基金在欧元期货市场继续做空，形成美元上行推手。但在其它外汇期货市场则主要体现为空头平仓。数据上看似多空平衡，但鉴于欧元占比美元指数的权重更大，故此总体依然形成美元做多推动。需要强调一点的是，尽管做空欧元是做多美元的主要推手，但上周基金空头持仓已无限接近历史纪录，故此也不宜对主动做空欧元抱有更多期待，除非多头愿意主动止损。然看近几周，基金在欧元期货市场中的多头已没有丝毫止损意愿，反而开始不断逢低增持。

此外，上周现汇市场的隐形抛压凸显，并进而诱发周末基金在期货市场对美元的多转空。虽就战略分析来看，笔者认为这或只能算是美元中期强势中的正常回调，或是对旗形突破后的回抽确认。然就整个外汇市场中，对冲基金的资金分布结构与分布特征来看，美元此次调整不会那么快就会到位。因为阶段性做多美元的能量释放已比较充分，要重新蓄积新的做多能量，需要充分的时间。笔者倾向12月美联储即便宣布升息，也未必就是美元指数再次冲锋的号角，不会那么简单。除非，我们能洞悉场外推动力的持续增强，就像2014年下半年美元牛市的下半段。目前倾向月内美元再创新高的可能已经不大。

如果我们认为美元的调整还会有一个反复，那将意味着金银价格的反弹也会对应反复。总体而言，诚如上周三的判断，金价上试1120美元的可能很大，但1120美元附近的阻力也同样强大。此价位附近对应着季度线、半年线的共振反压，也是1191.57美元至1046.2美元下行波段反弹的二分位所在，压力不可小视。至于届时能否反手做空，同样需要更多信号。

金银市场，上周不少对冲基金明显掉进了主力基金的诱空陷阱，这些基金的市场洞察力看似与我们都尚有不小差距，可能过于相信高盛等投行的市场舆论导向了。上周基金在期金市场继续逢高做空，只是做空能量续显衰竭信号。基金净多持仓破十几年天荒地下降至1万手以内。14.9万手的基金空头持仓与15.9万手的历史纪录也极其接近。哪还有那么多的能量去进一步做空啊！“物极必反，否极泰来”——周五的市场表现已见端倪。幸运的是，我们上周三根据最新的基金资金流动与仓位分布特征，及时地调转战略枪头，否则我们的金商、矿山等机构客户可能多少有些遗憾了。也希望这部分客户能在行业中对威尔鑫进行推荐。

第四次基金多空最亲密的一次相拥，空头既已得手，且盛极而渐衰，哪有不和谐而归的道理：