160211 time 085756:

金价亚洲盘口异动，触及我们预设的止损位，1185美元空头平仓，保持空仓状态。

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160129  time: 081156

利好兑现，金价周四呈技术性修正回调：现货金价周四开盘后略微上升至日高1125.80美元后，三连阳后兑现

美联储鸽派议息利好气氛弥漫市场，在随后的亚欧盘面，金价回落在1118/20区间内窄幅震荡，美盘初受美耐

用品订单差于预期导致美指破位回落影响，金价一度短暂回升至1120上方，但原油受传言影响急剧拉升稳定美

股开盘前的股期走势，金价转而回落，快速探至日内低位1111.45美元后，美指继续回落稳定了市场情绪，金

价随后走稳，收盘定位在1114.39美元，全日下跌9.89，跌幅0.88%。

信息数据方面，今日各经济体将发布的经济数据众多，重点留意11：00日本央行利率决议并发布季度GDP/CPI预期/14:30行长黑田东彦新闻发布会以及晚间21:30 美四季度GDP初值

据华尔街日报调查预期美四季度GDP同比增长0.8%，最新调查的预期已经调整为下滑1.4%。

周四金价及美元回落符合我们的预期，但美元继续回落对于金价短期稳定力度不足略超预料；技术上看，金价1月前三周反复盘整的1108/13美元区间段目前将提供坚实的支撑，在完成对周及月线的技术修正后，有望继续上行。

操作上，建议继续多头持仓，昨夜新增短多仓位止损暂时设置在1195美元，若有调仓计划，我们将快讯并短信

通知。

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160128  time: 230156

建议在当前1113美元附近，已有多头持仓会员增仓2成（2倍杠杆），空仓新会员建仓3成（3倍杠杆）多头；新建头寸止损暂时设立在1095美元。

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160128  time: 083156

美联储如预期维持利率不变，现货金价周三由跌转升，本周连续三日上涨：现货黄金周三开于1119.58美元之后，在美联储利率声明之前市场表现出犹豫和谨慎，亚欧盘小幅震荡，但总体呈缓跌状态，在美盘交易时段触及日低至1114.75美元。美联储相对鸽派声明后，金价获得上行动力，瞬间拉升愈10美元，最高创出12周新高位1128.01美元，其后在10周线附近暂缓升势，收于1124.28美元，上涨4.89美元，涨幅0.44%。

美联储鸽派利率决议后，据美联邦基金利率期货数据，交易者预期最早的加息时间由6月推迟到7月份，同时市场预期年底前美联储利率将达0.62，这意味着美联储仅会提高0.25个基点的加息一次，加息时间将推迟至2016年下半年。

另据彭博数据，市场预期美联储将三月加息的可能性由利率决议前的29%降至21%。

3月加息前景更趋黯淡，为金市上行在未来一个月中扫清了政策阻拦，未来我们将重点透过一周后的美1非农就业，联储官员的讲话，三周后联储会议纪要以及将公布的美1月通胀数据来洞悉趋势的进一步发展变化。同时关注的重心看看美元在这个周期的变化，如周评所言，我们希望见到在接下来的过程中美元走出阶段性的回落行情，在较短周期内，98.8附近的支撑有效破位。

今日欧美公布数据众多，重点留意21:30 美12月耐用品订单及23：00美房屋数据 近阶段经济数据对美元走势的影响是我们关注的重点。

操作上，建议继续多头持仓，继续等候阶段性目标的达成，上调盈利保护位置至1077美元；

        本周三个交易日连阳后，金价有整理修正的可能，若盘中有回落至1110美元附近，已有多头持仓会员建议增仓2成（2倍杠杆），空仓新会员建仓3成（3倍杠杆）；

        若金价没有明显回落过程，先行向上冲击至1130/33美元附近，前期在1086美元补仓还未平仓的会员，建议平仓一次。
 

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160127  time: 075056

现货金价周二势不可挡，升至12周高位：周二金价开盘后略做回落至日低1106.93美元后继续上行，在亚太区各股指承接周一美股尾盘的跳水走势引发避险热情，金价一举突破半年线压制，并在A股收市后的亚洲尾盘达到日内第一个高峰值1117.59美元。其后欧洲开盘后市场并未继续走弱，原油等大宗商品市场也逆转早盘的跌势，避险引擎暂时熄火，金价在欧洲盘口无所作为，一路缓跌。欧洲盘中，美元指数开始回落，金价在美盘初跌至半年线的压力变支撑时，无视欧美股市上涨，对美联储可能放缓升息步伐的预期主导了接下来的美盘交易，金价一路上行触及11月3日以来最高的1122.91美元，终强势收于1119.39美元，上涨11.91美元，涨幅1.08%。

今日市场聚焦于周四凌晨3点 美联储货币政策声明 市场广泛预计联邦基金利率将保持在0.25-0.50%不变，鸽派声明是市场意愿。

据华尔街日报最新观点：

（1月会议上美联储不太可能加息。1月声明中，美联储不太可能放弃上次会议上关于未来加息的表态。

美联储不会传递出3月会议可能采取何种行动的信号，因为他们希望给自己留有余地，以等待未来更多数据，看金融市场是否能够平静下来。）

----按这个意思解读就是，1月利率会议决议是一个中性略鸽派的声明

趋势上看，金价在越过多日禁锢的半年线压制后，主动上行意愿强烈，常态中，这种趋势应会延续，继续高涨；在风险事件来临前夕，这种走势，也会有触发利好兑现，出现冲高展开一个小阶段回调的可能。

具体操作上，建议继续多头持仓，继续等候阶段性目标的达成；

            若今日美盘前后有向上冲击至1130/33美元附近，前期在1086美元补仓还未平仓的会员，建议平仓一次；

            若美盘后继续大幅冲高至1146/60美元区间段内时，建议将所有多头持仓平仓一次，若达到这个条件，也不排除我们转而做空，请等候具体可能的做空快讯指令。
   
           

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160126  time: 151856

紧接昨日欧美股市及原油的重挫，今日亚太主要股指全线低开低走，原油跌破30美元关口，英镑澳元等风险货币下跌，避险货币日元上涨，债券类资产受到追捧。

日经225指数收盘跌2.3%，至16,708.9点；韩国首尔综指收盘下跌1.19%，至1,871.69点。

沪指收盘跌6.42%至2749.79，创逾一年多新低。深成指收盘跌6.96%，创业板收跌7.63%。阶段性趋势再度趋向恶化。

市场避险情绪高涨，金价如愿突破禁锢多日半年线压制后，多头前景光明，在达成阶段性目标1046/60美元之前，200日均线1030/33美元附近也值得关注。

操作上，建议继续多头持仓，继续等候阶段性目标的达成；

        继续观察在创12周新高后的金价突破半年线的有效性；

        若今日最迟至明日亚洲早盘，有向上冲击至1130/33美元附近，前期在1086美元补仓还未平仓的会员，建议平仓一次。

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160126  time: 083256

周一现货金价开于1097.32美元后，受助于美元下跌及对全球经济前景的担忧，金价快速拉升至1100美元上方振荡，在其后的欧美盘口，空方虽有反扑，但上行趋势不改，金价保持振荡稳步向上，在刷新3个交易日高位 1108.90美元之后，最终收于1107.48美元，上涨9.84美元，涨幅0.90%。

今日美联储开始议息会议，市场聚焦于周四凌晨3点 美联储货币政策声明 市场广泛预计联邦基金利率将保持在0.25-0.50%不变，鸽派声明是市场意愿。

（据彭博最新预测，市场对3月加息的预期从上月底的50%下降至20%。

从联邦基金期货市场走势看，市场预期美联储3月加息的概率由10日前的35%下降为30%，当前市场普遍预计美联储将在本周三的货币政策会议结束时维持联邦基金利率在0.25-0.50%不变。）

技术上，上方1110/13美元压力仍存，今明金价应在朦胧利好下，继续向该关口发起冲击。

操作上，短期宜静不宜动：

建议继续持有我们的阶段性多头，盈利保护点设置在1068美元；

若冲击1110/13美元成功，存在短期加仓机会及等候金价回落该压力变支撑位时，再度多头补仓机会；

空仓会员静候可能的回落振荡低位建仓时机，稳妥参与区间应在1180-90范围内；

若有具体的调仓安排，我们将及时快讯并短信通告。

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威尔鑫周评：2016年，只需把握好两轮行情即可

2016年1月23日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周基金在金银与外汇市场中，继续维持着指导与参考意义不强的操作常态。

外汇市场
上周基金在六大外汇市场中做多美元的净能量没有明显变化，总体维持在250亿美元附近。相较于前周，仅下降两亿美元。

就分项数据而言，基金在欧元兑美元期货市场净空由198.5692亿美元下降至186.9056亿美元，降幅约12亿美元；澳元兑美元净空由16.0725亿美元放大至25.0532亿美元；英镑兑美元，净空由27.5204亿美元放大至34.1521亿美元；美元兑日圆的逆转趋势进一步强化，由净多26.8262亿美元增加至净多40.0189亿美元，净多再度大幅增加约14亿美元；美元兑加元期货市场，净空持仓由41.4896亿美元小幅放大至45.5604亿美元；美元兑瑞郎期货市场，基金净多持仓由4.1446亿美元降低至1.1288亿美元。

就上述分项数据可以看出，上周基金在各外汇市场中的操作分歧较大，但最终对美元指数的综合作用力大致多空平衡，仅略见利空。在美元指数期货市场，基金的净多持仓几乎没有丝毫变化，前一期数据为42.3038亿美元，最新数据42.3807美元，晃眼一看，还曾以为忘了本期数据处理，两个数据看似完全一样。

但有一点需要我们持续留意，那就是近几周美元现汇市场的买盘相对较强，但力度又看似不足以接过基金在场内做多美元的大旗，去支持美元进一步走强。故此，我们还需要进一步关注。就当前基本面氛围与市场预期来看，似乎也缺少美元继续走强的逻辑。

当然，对于美元近期逆市场对基本面的预期，而表现趋强的逻辑，也并非找不到丝毫解读线索。实际上，近期美元和黄金有大体共同趋强的特征，这可以理解为受2016开年全球股市大幅下跌的避险情绪推动。而就黄金和美元分开来看，黄金似乎更具反弹动力，对冲基金在黄金市场中的持仓分布特征，本就支持金价反弹。而基金在外汇市场中相对于美元的持仓分布特征，是可上可下。故此，一旦基于金融市场下跌忧虑的情绪缓解，美元恐将先行失去避险支撑而回落。

上周索罗斯与罗杰斯皆发表了当心金融危机的提醒。索罗斯在达沃斯论坛上表示全球可能迎来金融危机，但略修正了程度预期。而在月初斯里兰卡一经济论坛上，索罗斯曾表示金融危机可能类似于2008年。但上周在达沃斯论坛接受采访时，其声称危机不会有2008年那么严重。但上周罗杰斯在接受凤凰传媒采访时，声称可能迎来一轮比2008年更为严重的金融危机。对两位大师目前的观点，只能说留待日后作证最好。其实，对大师们的一些观点，不能不信，也不能全信。大概在2010年末，同样是达沃斯论坛，索罗斯曾言辞凿凿地表示担心欧盟解体，欧元消失。而如今，欧元与欧盟都比我们当初想象的都看似更为坚强。除了这两位大师，笔者很希望看到媒体采访巴菲特，询其就2016年全球经济与金融市场的看法。

笔者才疏眼拙，虽能感受到全球经济步履艰难，但梳理不出爆发金融危机的逻辑。甚至就阶段性市场表现来看，以美国道琼斯指数为代表的国际主要股市，看似阶段性大体见底。假设如索罗斯所言，可能有危机，但不会像2008年一样严重。那就类比2000年美国股市泡沫破灭后情况吧，当时的市场调整相当复杂，并非那么惨烈。甚至多次看似再续升势，但又重新步入调整。2000年美股泡沫盛极时，美国股市容量占比DGP的比值曾高达180%。目前此占比也就130%多一些，此占比相对于新兴经济体而言，看似泡沫巨大，但在发达国家股市中，算不得离谱。故此，也未必会有什么明显的金融危机。
 
美元技术面，就月K线而言，月线MACD指标已处于近25年绝对高位，基本持平于2001年6月水平，这意味着美元未必还有多大宏观上行空间。且就2015年7月和11月的月K线形态，以及对应的MACD指标来看，有高位“顶背离”迹象，这说明美元反而存在调整风险。笔者以为年内美元会至少产生一次大约连续三个月左右的明显回调，尽管此回调未必改变美元的宏观强势。此外，月线KDJ、RSI指标的背离迹象更明显，也同样示意美元存在宏观回调修正的可能。理论上，如果美元产生连续三个月的大幅回调，理应回调至88-90点区间，对底部宏观三角形的突破进行回踩确认，即至少应该回踩图中的90点附近的K线。此位置乃月K线年线，此前数年宏观区间运行的形态顶部，121.01-70.68点宏观波段回调反弹的38.2%黄金分割支撑位，支撑位置极强。如果这段行情成真，将黄金将对应迎来一波较大的涨势。这个过程之后，又将迎来黄金中期做空时。那时，可能同时伴随着市场有关美联储下一次升息的预期情绪。

金银市场
金银市场从来都是一个主动性不足，主要从属于外汇市场波动的市场。对美元指数的运行有大体预期之后，即可大致反向洞悉相应的金银市场，并进一步通过对冲基金在金银市场中的具体操作，去印证或修正对金银市场的判断。

上周对冲基金在COMEX期银市场中的操作，呈多空双向减持状，尤以空头减持更明显。很显然，对冲基金已没有情绪在白银市场中继续做空，就像做空铜与原油一样。虽银价并未见明显反弹，但似在孕育反弹能量。

黄金市场，上周基金在COMEX期金市场几乎没啥操作，多空持仓都几无变化，仅几百手而已，故没啥当周市场行为可以分析。但就基金在整个市场中的持仓分布结构来看，后市应该主要体现为基金空头止损平仓，进而推动金价反弹，或维持大体趋强运行格局。

技术面，1080美元附近存在30日、60日均线共振支撑，1110美元附近存在半年线反压。若半年线反压被有效突破，进一步上行的强压将在1145/1160美元的年线作用力范围区域，也是120月均线位置，反压很强，我们认为这个价位应该见到。甚至如果美元真迎来回调至90点附近的走势，金价的反弹目标位可能更高，不排除上试2015年的高点，1220美元附近，此乃周线布林线上轨，以及月K线之30月均线压力位。

当然，路必须一步一步地走，不能将分析预期做过于非理性的幻想。一步步的价格波动与市场预期，必须得到基金对应资金流向的印证。这样的路，也才能走得更稳，更安全。总体而言，年内应该先有一波不错的涨势，目标位虽看似预期乐观，但仍需以待定心态看待。此后将出现一波再度顺应中长期趋势的做空行情。如果年内能大致把握好这两轮行情，2016年的总体收益就会不错。

当前操作，继续持有1047美元、1068美元、1086美元的多头，若有调仓，会在后续快讯中即时通知。

【补充】
近年国际金价看似从1920美元大幅下跌至1050美元，实际并未那么糟糕
很多投资者审视商品或金价表现，通常只关注价格波动表象，而非关注其更深层次的本质。从2011年至今，国际现货金价从最高的1920.8美元下跌至2015年的1044美元，看似糟糕透顶。黄金也被一些伪经济学家贬斥得一无是处。然就黄金购买力根本而言，黄金价格的本质表现并未那么糟糕。如国际现货金价月K线，以及剔除美元指数波动的金价指数月线图示：
 
就现货金价表象而言，从2001年见底251.69美元上涨至1920.8美元，看似上涨了近8倍。然剔除这期间美元指数对应的贬值提振，金价指数实际上是从255.43上涨到了1415.43，涨幅不到6倍。

如何剔除美元指数对以美元标的的国际金价影响呢？笔者的处理方法是，将以美元标的的国际金价乘以美元指数。道理很简单：假设美元指数维持为1（对应的国际金价为1000美元），那么以美元标的国际金价涨跌，都代表着其购买力的实际变化，因为其它商品价格都继续对应着美元指数为1的价值。再假设此后美元指数变成0.9，美元贬值了10%，对应计价的黄金价格理应上涨10%，为1100美元/盎司，而其它以美元计价的商品价格，同样受美元指数贬值10%影响，价格会上涨10%，如果用黄金为计量单位去购买，当初需要1盎司黄金购买的商品，在金价名义上涨至1100美元后，同样还是需要1盎司，即黄金的购买力并未出现实质性变化。故此，为了反应黄金本事真实的购买能力变化，消除美元指数对黄金实际购买力的影响，就应该用名义金价去乘以美元指数。

就近年国际金价见顶1920.8美元之后，至2015年下跌至1044美元附近的表现来看，看似金价糟糕透顶，价格下跌不少，跌幅高达45.6%。然黄金实质性的购买力并未贬值那么多，最多也仅仅贬值31.7%。黄金的购买力指数在2013年即见底至966.75。可能好些投资者不明就里，这样解释吧，如果你在2013年金价指数见底966.75之后，直接用黄金为计量单位，而非用信用货币为计量单位，去购买很多商品，包括大宗商品，你会发现黄金的购买力本质上已经变强。虽金价指数见底966.75之后的名义金价看似还在下跌，但其它商品价格下跌更快，这就意味着黄金相对于其它价格下跌更快的商品购买力实际上在走强。

故此，近年黄金购买力本身并未那么糟糕。当然，各个国家投资者对黄金购买的感受，又会因为本币汇率的不同而不同。就人民币而言，2005年之后，人民币兑美元汇率升值近25%（从1:8升值至1:6），中国投资者对人民币金价的感受是，金价吸引力并未那么强，甚至比较糟糕。但如果你是日本投资者、欧元区投资者，你的感受又会不一样，你会觉得黄金原来那么好，尽管其实际购买力也未必真那么好。故此，对黄金购买力变化最客观的评估，就是用名义金价乘以美元指数。就近年来看，虽名义金价看似下跌不少，但黄金的实际购买力表现却并没那么糟糕。

黄金与白银、原油的套利机会分析
分析不同关联商品间的套利机会，则必须洞悉其历史比价。就黄金、白银而言，如近25年金价月K线与金银价格比曲线图示：
 
就近25年金银价格比曲线来看，目前似乎存在较好的跨品种套利机会。当前金银价格比处于近25年，尤其是近20年来的绝对高位水平，80附近。根据其历史波动的相关性而言，似乎存在卖出黄金，买进白银的很好跨品种套利机会。而在2011年，当该比值位于32.66时，无疑是个卖出白银，买进黄金的跨品种套利机会。

再看黄金与原油的跨品种套利机会，如近25年国际现货金价月K线，以及对应的金价原油价格比曲线图示：
 
当前金油比达到了近25年来的最大值，似乎同样意味着买进原油，卖出黄金的跨品种套利机会。