160429  101856：

总体而言，目前这种市场资金结构绝不支持一轮看涨行情的到来，残酷的最后诱多倒是完全可能。这些市场常识来自笔者对20年基金在黄金市场中的深度研究所得。基金在黄金市场中的主动做多能量已耗尽至极限，目前进入的，都是被忽悠进入的散户、一般机构。我们继续坚决秉持阶段后市看空的基调。对于当前类似的纠结走势，投资者还可类比2010年10月至2011年1月的走势，每一次看似创新高的走势，都是“空搞”诱多，且那时的整个市场基础远比目前更好。没有一轮充分调整，是不可能有单边涨势的，这一点笔者深信不疑。甚至参考昨日盘面及今日亚洲早盘走势来看，今日金价极可能高点就在亚洲盘面，最迟在欧洲初盘，创不创新高，毫不影响笔者对黄金市场游戏规则的判断。

 

160429  084556：

现货金价周三亚开于1245.40美元后，空头占据上风，亚洲早盘震荡下行，午间探低至1237.66美元。日本央行维持货币政策不变，市场原本预期央行将进一步放宽政策。短期市场出现大转折，其后的亚欧盘口，多头再次强势出击，金价一路上行，美盘初公布的良好通胀、周就业数据及略差但和预期相近的GDP数据促使美元指数一度回升至94，迟滞了金价的涨势，但仍维持在1255美元附近的相对高位震荡。美盘中段，随着原油的继续走高，美指回归早盘的低位区域，多头继续主导市场，涨势维持至收盘阶段，盘中最高探至1269.58美元，终收于1265.89美元，日内从低位涨近30美元，涨幅1.62%。

今日公布经济数据较多，尤其欧元区集中发布的就业、通胀、GDP值得关注：

17:00 欧元区3月失业率           预期10.3% 前值10.3%

17:00 欧元区4月CPI同比初值      预期0.0% -- 
        4月核心CPI同比初值      预期0.9%  前值1%
 
17:00 欧元区一季度GDP季环比初值 预期0.4%  前值0.3% 
            一季度GDP同比初值   预期1.4%  前值1.6% 

20:30 美国3月个人消费支出(PCE)环比 预期0.2%  前值0.1%

4月28日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较上日增加1.49吨，增幅0.19%，至804.14吨。

本周金价四连阳，临近上周高位，日线形态再突破三角整理后，看似有继续挑战3月11日1283.95的本轮行情高位甚至更高位置的可能，确也会有不少跟风资金介入推波助澜。但理性的分析，资金流向及关联的美元指引详见周评中宏观分析皆不支持金价继续高升，仅看短周期4H、1H指标已经严重超买，今日4月最后一个交易日，日本市场休市，国内即将五一长周末，多空双方仍将激烈博弈，不排除资金盘口可能的异动，若国内市场开始后继续惯性上行，短期指标超买值将逼近极限区域，这一情形极为少见，将是空仓新会员难得布局空头的好时机。

操作上，1220-1260美元各价位建立的3成空头继续阶段持有；

        空仓新会员若逢盘口未跌之前继续拉升5-10美元，可直接做空3成（3倍杠杆）；

        1246美元增持的2成空头，也继续持有，出于风控考虑，视盘面情形，不排除随时将补仓头寸做成本优化调仓，若有增减仓安排，将快讯并短信及时通知。

       

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160428  165356

亚洲盘口，日本央行出乎市场意料之外无所作为，震惊市场，短期市场节奏出现逆转，美指破位94，金价由跌转升最高触及1258美元。短期三角整理被突破的形态有吸引短期投机资金入场的可能。

威尔鑫宏观分析对于美指后市的指导意见非常明确，详见今日周评，请关注微信公众号。

金价短期技术指标进一步趋向超买，这样的趋势又能维持多久呢？

操作上，对于昨日1246布局的2成空头止损设置建议修正为：

       今日美盘交易时段20：20之前，若金价触及1263美元，则自动止损，我们将在美盘的震荡中寻觅合适时机再度逢高回补止损部分空头；

       若20：20之前未触及1263美元止损价位，建议取消自动止损设置，我们继续在美盘监控，短期而非理性的波动将予以承受。

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160428  082156

现货金价周三亚开于1243.36美元后，亚欧盘口波澜不惊，小幅震荡攀升。进入美盘后，行情逐渐精彩，受到关联品种多空

来回拉锯，美初延续亚欧强势短暂冲至1250美元上方，受到国内期货夜市走低及美房屋数据良好刺激快速回落至超短期1245

美元支撑之下，后再度走高，随即受原油在库存报告大增先跌后涨的V型波动，金价再度震荡，至联储利率决议前，金价强

势维持在1248-50美元之间窄幅波动。美联储利率声明发布初期，金价再度巨震，先探至1239.40美元日内低位，迅即拉升至

日内高位1252.72美元，之后金价再度回软，脱离日内高位区域，终收于1245.69美元，日涨2.30美元，涨幅0.18%。

今日数据面上信息众多，值得留意的有：

11:00日本央行宣布利率决议/14：30 黑田东彦记者会     上周日本央行众官员及政府人士不断放风，市场预期本次会议将

会有某种程度宽松政策出炉，继续走在负利率的道路上。

20:00 德国4月CPI环比初值              预期-0.2% 前值0.8% 
        德国4月CPI同比初值         预期0.1%  前值0.3%

20:30 美一季度实际GDP年化季环比初值 预期0.6%  前值1.4%

目前市场普遍预计美国由于受到全球需求疲软，及油价虽小幅反弹但仍低迷的抑制，其第一季度GDP增速或仅为0.6%。而且

由于近期美国一些经济数据表现糟糕，一些机构甚至将对美国第一季度的GDP增速预估下调至0.2%。

本周金价三连阳，但累计涨幅不足上周长上影的一半，昨日盘口信息多不利于金价趋升，但金价在原油及白银仍保持强势格局下顽强收涨，这种涨势消耗多头能量较大，金价继续上行面临周线上影及的巨大压力；同时，短期技术指标皆提示超买，金价有回调需要。

关联品种上，近期大宗商品投资热潮此起彼伏，在美联储会议这一可能改变趋势的风险事件前夕，澳元这一重要商品货币出现了明显变化，但原油并未理会及库存报告走势影响，继续年线之上冲高，这一趋势恐将难以持久，技术上原油有再度回归年线之要求；国内期货监管机构连出政策防范投机风险，前期部分暴涨已经开始回落，临近五一，在保证金提高压力下，目前炒作资金面临压力，大宗商品热潮的如若突然中断，金银市场随时可能因而出现阶段性回落走势。我们希望尽快看到金价回落到1220美元之下。

操作上，1220-1260美元各价位建立的3成空头继续阶段持有；

        昨日增持1246美元2成空头，设止损位置在1263美元；若后市金价回落1235美元下方，则下调止损位置至成本的1246美元。视盘面情形，我们也不排除随时将补仓头寸做获利了结，若有调仓安排，将快讯并短信及时通知。

       

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160427  211556

首先，就目前阶段的整个市场资金与仓位构成来看，我们继续秉持阶段后期看跌，这一点毫不质疑。

目前对于美联储近月不会加息使得大宗商品的炒作热度不减，原油及金银市场仍保持强势。但今日商品货币澳元受通胀数据大幅差于预期及国内期货市场尤其是黑色金属市场回落影响，亚洲盘口出现暴跌；晚间，大商所发布公告，经研究决定，自2016年4月28日起，焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之3.6调整为成交金额的万分之7.2。自4月29日起，将焦炭、焦煤品种涨跌停板幅度从6%上调至7%，最低交易保证金标准从此前的5%上调至9%，相当于将杠杆从20倍下调至11.1倍。预料将进一步抑制近期过热的商品炒作热潮。

明日亚洲午盘阶段，市场预期日本央行会有继续宽松政策出炉。

尽管这些关联市场尚未直接关联影响金市运行，但对于美元支撑应显而易见。

技术上，金价在美盘初冲高接近1252美元前期三角整理的上沿这一强阻力位置，超短期金价再度处于超买区域，也即是我们短期再度介入空头的时机点。

但晚间至隔夜凌晨美联储会做何表述有较大不可预测性，金价超短期受消息面影响的波动难料，如果隔夜触及止损后又是一个误伤。

操作上，建议暂时取消1263美元止损价位设置， 以避免风险事件的冲击意外触及止损，尽管我们认为这种概率较小，止损设置待留待明日定夺；

       前期3成空头阶段性持仓继续坚定持有。

 

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160427  092856

建议在目前1246美元附近回补2成（2倍杠杆）空头，止损设置在1263美元；若后市金价回落1235美元下方，则下调止损位置至成本的1246美元。

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160427  082156

现货金价周二亚洲市场开于1238.02美元后，小幅攀升，至国内期货市场开市后短暂升高至1240美元附近，其后的亚欧盘口

总体清淡盘口的震荡回落之势，美盘交易前夕，触及日内低位1231.22美元。美洲交易时段内，耐用品订单及消费者信心指

数皆不及预期，美元指数随即遭到重挫，空头占据上风的金市经过短暂的等待，多头发力反扑，快速推高逾10美元，触及

1244.75美元的日内新高。随着数据冲击影响消退，金市在技术胶着区域回归窄幅区域内清淡震荡，终盘收于1243.39的日内

高位区域，日涨6.00美元，涨幅0.48%。

今日数据面上值得留意的有：

20:30 美3月耐用品订单环比初值   预期 1.9% 前值 -3%

22:00 美3月成屋签约销售指数环比  0.5% 3.5% 

周四 02:00 美联储利率决定并发表政策声明

没有经济学家预测美联储会在4月份加息，联邦基金利率期货周二暗示交易商预计美联储在本月会议上不会加息。

分析师指出，将关注其对美国经济评估的变化，关键的是本周FOMC政策声明是否会暗示，认真考虑6月加息。上周五公布的

路透调查显示，分析师维持6月加息一次，年底前再次加息的预期，但利率期货走势显示市场并不认同这样的预期，表明市场和决策者对升息轨迹的预期有差异。 

我们认为，本次会议没有会后新闻发布会或者经济预测，市场仅能从政策声明中作出判断，近期公布的美国数据多疲弱，联储维持当前鸽派观点的机率在增加，若声明中仍维持原有论调并无变化，美元可能会短期承压，但由于自身的低位区域，这一过程难以造成美元实质上的破位；若对于近期经济数据低迷有安抚性的措辞，都将利于美元上行，而任何关于6月乃至以后时间段内加息路径的描述，都有可能促使美元产生强力拉升走势。

本周前2个交易日连涨，逐渐接近我们静候的回补空头操作区域。今日亚欧盘口，若出现动态的盘口趋升，将是短线可供操作的机会。

操作上，1220-1260美元各价位建立的3成空头继续阶段持有；

        稍后国内市场开盘后，若出现3-5美元的动态拉升，我们将选择及时回补空头；若未出现这一走势，我们将继续等候下午亚欧盘口交叉时段的可能机会，盘中不排除及时操作，若有调仓安排，将快讯并短信通知。

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160426  082756

现货金价周一开于1232.67美元后，投资者在风险事件前夕选择观望，亚欧盘口保持在1230-35美元窄幅整理，行情清淡，最

低至1230.01美元。美元连涨三日后回软，美洲时段公布的房屋数据进一步强化趋势，金价走出小幅上升行情，最高触及

1242.16美元，其后行情再度平淡，终收于1237.39美元，全日上涨5.19美元，涨幅0.42%。

美联储4月会议今日开始，周四凌晨宣布利率决定前，今日数据面上值得留意的有：

20:30 美3月耐用品订单环比初值   预期 1.9% 前值 -3%

22:00 美4月谘商会消费者信心指数 预期 96   前值 96.2 

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较上日减少2.38吨，当前持仓量为802.65吨。

在周四晚金价冲高快速回落以来，市场并未给出较为理想可供回补的操作机会。周线上看，金市连续两周留下长上影线，后

市阶段发展继续趋空，金价有继续下跌动能，而不再提供稳健的可供操作的回补时机点。短期看目前的短期多空平衡纠缠交织在1240/45美元一带，金价若出现修复周部分长上影，在近期接连疲软的经济数据支持下，突破这一区域，升至1250美元上方，将是难得的空头回补机会。市场会给我们这一机会吗，让我们静静等候。

操作上，1220-1260美元各价位建立的3成空头继续阶段持有；

        周四凌晨风险事件之前，我们将继续寻觅合适时机回补空头，盘中不排除及时操作，若有调仓安排，将快讯并短信通知。

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威尔鑫周评：守得云开见月明

2016年4月23日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周金银与外汇市场皆有不少看点，总体倾向美元可能处于阶段底部，甚至可能见底。基金在白银市场有些新纪录产生，与在黄金市场中的运作有些不同，但继续上行有压力，中期则不好说。对黄金市场，我们继续坚持阶段性已见顶的判断，不进一步下探1160美元下方前，1283.95美元的高点几乎没有突破可能。

外汇市场

上周对冲基金在六大外汇市场中，相对于美元的净持仓由前周的3.9624亿美元下降至净空-18.4584亿美元，是2014年5月中旬以来新低。

就分项数据而言，基金在欧元兑美元期货市场净空由74.0556亿美元进一步下降至66.5987亿美元，下降约8亿美元；澳元兑美元净多由26.9772亿美元上升至34.4556亿美元；英镑兑美元，净空由45.7236亿美元上升至49.6127亿美元，增幅约4亿美元；美元兑日圆，净多由76.1926亿美元增加至82.2161亿美元，增加约6亿美元；美元兑加元期货市场，净多持仓由1.8677亿美元增加至5.7684亿美元，净多增加约4亿美元；美元兑瑞郎期货市场，基金净多持仓由10.7793亿美元增加至12.2297亿美元。

从分项数据可以看出，除了英镑期货市场，其它五大外汇期货都在继续做空美元。再进一步看，基金在欧元期货市场中的净空虽已下降至2014年6月中旬以来最低，但理论上还可以有继续下降的空间，也只能停留在理论上了。我认为欧元并不存在大幅反弹而利空美元指数的中期前景。基金在美元兑日圆期货市场中的净多持仓已高达82.2161亿美元，此乃2012年2月中旬的最大净多值。在整个2011-2012年日圆对美元升值的最鼎盛时期，基金持有的美兑日圆净多最大持仓市值为97.0348亿美元。2015年12月以来的日圆升值，暂只能视为贬值途中的反弹，日本央行仍在致力于推动日圆贬值，且针对近月日圆的升值反弹，日本央行作了诸多直接干预，包括货币政策的干预等。故就基金持有的净多市值来看，日圆升值反弹对美元形成的利空，也可能基本到位。

即就基金在六大外汇期货市场中的总体持仓分布特征来看，笔者认为美元指数至少处于阶段性底部区域了。而为我们判断美元指数可能阶段性见底进一步提供强有力佐证的是场外现汇市场。就我们的数据模型来看，虽上周基金在除英镑期货市场的其它五大外汇期货市场继续做空美元，但从各外汇币种相对于美元指数的权重进行除权后的能量变化来看，做空美元指数的能量有明显衰减信号。可喜的是，上周现汇市场逢低做多美元的能量要大于继续做空美元的能量，场外市场的异动一直是我们判断市场可能发生转折的关键参考。在美元指数连续大幅调整后的低位，出现场外现汇市场做多美元的能量强化，这非常有可能是美元阶段见底的标志。

技术信号，如我们独创的美元指数综合技术信息图示：
 
在4月上旬，虽美元指数不断下跌，但综合技术信息已开始出现抵抗“背离”，此乃美元指数可能见底的信号。进入中下旬，综合技术信号从接近熊顶牛底区的位置回升明显，进一步彰显可能的阶段或中期见底信号。而就整个综合技术信息的绝对位置来看，毫无疑问，在美元指数见顶100.5554点之后至今的调整，指标的调整已相当充分。

此外，笔者不仅将全球经济、金融市场格局，美国总体经济形势与美国股市高度类比1998年，实在存在太多相似性，笔者在1月25日文章《当索罗斯危言耸听时，他已悄然身退》，在3月18日文章《2016年的美国股市必将再创历史新高》中，都做过非常详细的对比。不仅如此，笔者将这两处的美元指数也进行过高度比对：它们不仅运行的绝对位置一样，运行方式与调整方式都极其相似（因一样的国际经济、金融大环境，也极容易出现一样的市场表现），笔者前两个月曾担心美元可能会有一个下跌至90点附近的过程，然后会继续上涨，再创新高。从目前美元指数的运行情况来看，这个过程很可能已提前完成了，美元综合技术信息也显示这个过程可能提前完成了。有了美元综合技术信息的信号，我已没有再看更多技术指标信息的必要，我想投资者自己能在其它更多技术指标中找到美元指数应该处于中期底部的答案。

关于美元大周期走强的基本面：总体良好的美国经济运行状况，与美元进入大致升息大周期的货币政策，都是将支持美元延续强势大周期。两相比较而言，笔者认为良好的美国经济运行状况对美元指数走强的支持，甚至更胜于美元升息周期带来的利好。

就美元宏观技术分析，笔者以为美元指数未来两年会见到110点以上的位置，美元宏观趋势走强的大周期远远未完。关于美元指数的宏观大趋势，我认为是容易判断的，其本质是美国宏观经济运行的大趋势，并不完全是货币政策的大周期趋势。就像人和遛狗的关系，美国宏观经济趋势就像人的行进趋势，容易判断。一些月度经济数据，以及对美联储升息节奏的揣测，那不过是在猜狗围绕着人的中短期跑动方向，其本质不会影响到人的行进方向，猜测狗的跑动方向无疑难得多。

有关美元指数的具体宏观技术分析如2001年以来的近15年美元指数月K线图所示：
 
就波浪理论来看，笔者认为2001年美元见顶121.01点之后，至2008年3月见底70.68点，有着清晰的A、B、C浪运行结构。A浪为121.01至80.39点。反弹B浪为80.39点至92.63点，B浪的确认是以反弹突破A浪的下跌趋势为标志。92.63点至70.68点为C浪下跌。

在整个A、B、C三浪大周期调整完成后，理应迎来一个新的大五浪上升周期。其中70.68点至89.62点为上行一浪，其标志是上行突破了整个ABC浪的下跌趋势，且此后美元指数未再创宏观新低。89.62点至72.70点为回调二浪，又由一个a、b、c三浪完成。二浪回调几乎回到一浪起点，也非常符合波浪理论对二浪的定义。如果二浪调整低点击穿了70.68点，则整个划分将全部变样，此前的A、B、C浪可衍生为A、B、C、D、E浪，1985年美元指数见顶165点后的划分即如此。笔者将72.70点至100.56点定义为第三主升浪，在此段主升浪中，美元涨幅约40%，且78.91点至100.56点的加速运行态势，也符合第三主升浪的运行特征；目前100.56点至92.53点应该就是大四浪的调整，差别仅在于四浪还会不会调整至大一浪的顶部，即90点附近。关于大四浪可能调整至90点附近，笔者两个月前就一直在给会员分析其巨大可能性。然最新的诸多信号显示，大四浪调整可能基本到位了。接下来的两年，应该进入大五浪节奏。笔者认为大五浪至少会将美元推升至110点上方，至少！在2001年美元指数见顶121.01点前的大五浪上行中，大三浪与大五浪的绝对涨幅几乎一样。笔者认为未来至少两年的大五浪运行中，市场可能更偏震荡。

鉴于我们认为此大五浪上行趋势其本质是美国宏观经济的良好运行趋势，故美国股市应该不断创新高。笔者继续坚持3月18日文章《2016年的美国股市必将再创历史新高》中对美国股市的分析，即道琼斯指数可能上行至22000点附近或上方。此后是否迎来类似2000年的经济与金融危机，就不好说了？这要看美国经济复苏力度相对于美股市场泡沫，届时只能根据最新的宏观经济与市场数据进行判断了。如果美国股市如我们预期般不断走强，即外围金融市场风险不大，即便中国经济结构升级转型的步调相对较慢，也相信中国股市会存在结构性机会，不会出现类似2010-2013年期间的单边低迷。而如果中国经济结构性升级转型效果好于预期，中国股市就会迎来几年真正慢牛。如何会是真正慢牛呢？笔者在4月8日文章《中国股市与经济的诸多认知局限剖析》中分析过，这一两年中，不要担心国家队会退出，养老基金等国家对还会源源不断进入中国股市，一方面是分享中国经济的长期成长收益，另一方面的重要原因是发挥平准基金的功能，维护市场稳定，尽可能令市场不再出现类似2015年一样的急涨急跌。若有投机势力刻意做空，国家队就会逢低接盘；若市场投机过度上涨过快，国家队也会有足够的筹码卖给你以平抑投机。但鉴于中国股市的整个市场估值很高，既然国家队深度介入了，就不要希望十年内中国会全面开放资本市场，让免让大量外资来攫取中国股民甚至国家利益。什么时候中国全面开放资本市场？或许十年，甚至十五年后，中国经济成长已完全消化A股过高的估值泡沫，即A股市场在“平准基金”的长期调控下，估值与成熟市场全面接轨，就是中国全面开放资本市场的时候。如果中国未来十几年的经济与市场运行确实大体如此，中国国家队长期调控市场的平准基金角色，无疑将成为国际金融史上极其精彩成功的案例，我非常相信当届开始的政府调控智慧。

再度回到美元宏观技术分析，就形态趋势理论来看。在笔者划分出新一轮上升五浪的大周期后，对应的趋势轨道也自然形成，图中的K1、K2、K3构成了两组运行通道，K1K2通道宽度即为大一浪的宽度。当美元指数运行在K1K2通道内时，K1是支撑趋势线，K2为轨道压力线。毫无疑问，目前K1K2通道已被有效突破，且几乎已通过大四浪的回抽进行了突破的有效性确认。目前美元指数已确认在K2K3通道中运行，K2由轨道线转化为新的支撑线，K3为新通道的轨道线。美元最终至少会测试K3的压力，即就目前的情况来看，至少会运行至112点上方，相对于目前92.53点大四浪的动态底部，至少有超过20%的涨幅。

图示中还可以看出，就121.01至70.68点ABC浪整个调整波段来看，其反弹的23.6%、38.2%都曾相当精确地构成过美元指数的反弹压力。目前又在反复消化二分位（50%）的市场作用力，也相信61.8%黄金分割位与图示H2线的共振压力位等，需要在大五浪的运行中反复消化。

H1、H2、H3等系列趋势线也非常有意思，也相信这些趋势线的作用力会在大五浪中对美元指数的运行构成影响，不再此进一步分析了。

如果美元进一步大幅调整，回踩图示38.2%黄金分割线，月K线的年线（20年均价），30月均线在90点附近的共振支撑，那也是四浪调整的延续。此后还有至少上行110点上方的大五浪。

再就这轮美元指数五浪上行进行波浪理论的量化推导，就70.68至89.62点大一浪的运行来看，如何推导大三浪的目标位？首先看大一浪的161.8%黄金分割位，其理论目标在101.325点，与实际的100.56点何其接近！那么大五浪的目标位呢？不妨通过72.70-100.56点大三浪来推导，其上行的138.2%在111.20点，其161.8%黄金分割位在117.77点。这两个点位值得高度留意，这两个点位都非常有意思，111.20点附近是2001年美元最后构成双顶的绝对颈线位置（实际位置为111.41点），同时又与121.01-70.68点ABC浪下跌反弹的80.9%黄金分割位（理论为111.40点）精确共振，压力不小啊；117.77点则几乎面临2001年的形态顶部压力了。

上述有关美元指数的宏观技术分析够深度、够神奇了吧，以往曾见过其他分析人士以如此宏观视野分析过吗？是否值得添加关注或长期收藏呢？那投资者对笔者的认识，是技术派？基本面派？或是资金分析派？可能都是，可能都不是，笔者就是多维一体的市场派。总之，分析“人”的行进趋势不难，猜“狗”的中短期跑动方向，我认为没有多大必要。关于中期或阶段性“狗”的跑动方向，我们更愿意通过分析对冲基金的资金流向去判断。如果诚如笔者上述分析，美元指数至少还将运行至110点上方，我真不敢博眼球呐喊——黄金市场见长期大底了！

金银市场

上周基金在COMEX期银市场中的净多再创历史新高，基金多头持仓也大幅创出历史新高。虽白银的中期强势是否出现反复，还难以确定。但阶段性的资金结构绝不支持继续追涨。

近阶段基金在黄金市场中的运作逻辑与在白银市场中的运作逻辑很不一样，上周基金总体继续追涨做多，使得基金多头持仓，基本齐平于2009/2010期间30万手附近的历史纪录，而多空双向总持仓则毅然创出历史新高。参考白银市场的基金创纪录操作，似乎没啥不可以啊？但最大不同之处在于，黄金场外现货市场抛压巨大啊，其抛压力量大于场内的继续做多力量啊。出现这种场内外资金组合结构之后，金价不可能不大幅调整，我们至少会有在1150美元下方兑现空头获利的时候。甚至就这种资金组合情况来看，做多“泰极”之后还“泰极”，极可能演化为“丕来”之后再“丕来”的熊市。只是，笔者还是不愿看那么远，用于杠杆的实际操作价值不大。

操作上，继续果断持有原有的三成空头。鉴于金价技术形态表象尚继续给人幻想，不排除还有逢高增持空头的相对较好机会，我们需要的，依然是耐心。

近段时间增持部分的空头虽遭遇了几次止损，但并不影响我们关于黄金市场的战略判断。此轮做空完成之后，我们将进一步优化操作模式，以寻其更稳的长期盈利之道。近期增仓止损尴尬主要源于将增仓部分作波段锁定，此操作对转势较快的单边行情而言，会带来更大获利。但转势前过长的偏震荡行情，则会带来更多尴尬。我们将在下一阶段的操作中对此进行调整，总体思路为：三成仓位顺“道”做波段锁定，直到我们彻底判断可能转势。另外2、3成仓位顺中期或阶段之道短线操作，但绝不逆道操作。这种操作模式下，如果市场单边走得凌厉，可能部分仓位就会踏空。但如果市场偏震荡，就会带来更大的累积获利。

即便只用3成仓位，也可基本保证一年至少40%的收益。但前提是一定不能让增仓部分“拖后腿”，增仓部分应该是“锦上添花”，这花可以有，也可以无。增仓部分的止损应该是必须的，尽管这样的仓位控制可能90%的时候都无爆仓之忧。