160610  time 082156：

现货金价周四开于1261.90美元，亚洲盘口保持强势，1260美元上高位窄幅整理。欧洲时段，美指出明显反弹，金价承压小幅回落，触及日内低位1256.65美元。进入美盘后，美周初请失业金人数及4月批发库存月率支持美指继续反弹上行，但金价未予理会，仍顽强上拉，最高触及1271.65美元，终收于高位区域1269.09美元，日涨6.81美元，涨幅0.54%。

今日数据面唯一可留意信息：

22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数初值 预期94  前值94.7

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST周四持仓较上日增加6.23吨，增幅0.71%，当前持仓量为887.38吨。

技术上无更多新意，金价短期连续越过1240/50，及60附近的重重阻力，昨日美指短期技术指标严重超卖后止跌回升，金价仍未停下上行脚步，H1线附近料将产生实质性阻力，近期美经济数据总体回升并不因5月非农大幅缩减而有所变化，后市美指有望继续缩减非农数据公布后的跌势，ETF增仓及英退欧闹剧蛊惑避险目前进入的多头后市面临较大风险，而昨天金价虚幻的拉抬升势也有极大可能演成诱多之势，我们坚信后市短暂的反复后，金价朝向H2线回归是大概率事件。

操作上，建议继续阶段性持有总计8成的空头，新会员继续持有5成仓位的空头。

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160609  time 071056：

现货金价周三开于1243.94美元后稍作回落，至1242.94美元的日内低位。国内市场开市后，金价逐级震荡趋升，至欧市盘初攀升至1252美元的技术阻力区域震荡，随着欧市美指的延续回落，金市多头全面发力上攻，进入美盘后强势上行触及日内高位1264.35美元后，行情转为高位强势震荡，终盘收于1262.28美元，大涨18.99美元，涨幅1.53%。

今日信息面可留意中国通胀数据：

09:30  中国 5月CPI同比 预期2.2%    前值2.3% 
  中国 5月PPI同比 预期-3.2%   前值-3.4% 

15:00  欧洲央行行长德拉基在2016年布鲁塞尔经济论坛发表讲话。

短期金价强势上行触及1046/1303美元波段阻速线1/3线，同时短期4小时，1小时指标尽皆进入超买区域，发出逆转信号。但行情短期趋强氛围中仍可能盘口动态的波动。今日国内及香港市场休市，早间的亚洲盘口预料行情较为清淡，我们将密切关注欧盘后的盘口信息。

操作上，建议继续阶段性持有总计8成的空头，新会员继续持有5成仓位的空头。

最新：

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160608 time:204856：

对空仓会员而言，目前的1258美元附近是一个做空的极好点位。目前的超短期美元已极度超跌，对应的超短期金价也非常超买，且我们的短期指标也对应发出了做空的交易信号。就基金在整个金市的持仓分布特征来看，净多、多头创历史纪录后的大幅回落，就是行情逆转的明显标志。只是因为前期基金做多介入很深，故此令行情出现反复。但阶段后期逢高做空应该是操作主基调。

就日线形态而言，目前的反弹可视为对5月18日长阴破位之后的技术性反抽，理论位置为4小时K线图中的1256.73美元，进一步上行则意味去解放上方追涨的多头，这几乎是不太可能的事情。此外，目前金价的反弹，也刚好触及见顶1303.72美元后形成的回调趋势线，如4小时K线图中的H3线所示H1H2=H2H3。且面临着30、60日均线的极强共振反压，如图中日均线所示。

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160608  time 075656：

澳英强势打压美指 金价回落受限：受制于上行层层技术阻力，投资者心态趋向谨慎，现货金价周二开于1244.84美元后震荡

摸高至1246.50日内高位后，出现主动回落技术修正。午后，澳元因澳洲央行维持利率不变，进一步强势走高；英镑受脱欧

传言影响剧烈波动，出现强劲上涨。欧洲时段GDP数据及德国工业数据全面好于预期，美元指数进一步承压。金价回落至短

期支撑5日均线附近的1234.71美元，汇市方面传递的信息止住了金价进一步下滑的可能，金价进入美盘后转而反弹，大幅缩

减欧盘跌幅，终收于1243.29美元，全日微跌1.69美元，跌幅0.14%。

今日数据信息面无直接重要关联信息，仅有晚间美原油库存报告可留意：

22:30美国6月6日当周EIA原油库存(万桶)  预期-300 前值-136.6

信息面上缺乏变量因素，金价周二出现技术性修正因美指的延续承压止步于近档支撑小时线的MA360及5日线处，看似金价短期仍将处于1230-1250间窄幅震荡拉锯中，但美元指数短期4小时，1小时指标尽皆接近超卖位置，短期任意的承压都将促使出现技术性反升，从而降低金价连续推升可能；另一方面，金价在1243/50区域的层层技术阻力在无重要变量因素驱使下，难以有效突破，而僵持后回落的概率将大为增加。

今日交易后适逢国内端午假日，国内交易市场将进入2个交易日的休市期。在此威尔鑫全体员工恭祝会员朋友们节日快乐！！！

操作上，建议继续阶段性持有总计8成的空头，新会员继续持有5成仓位的空头；国内会员晚间若无特别修正意见，建议持仓过节。

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160607  time 083156：

现货金价周一开于1242.71美元后小幅攀升至日内高位1248.72美元后，转为窄幅盘整，并在欧洲时段触及日内低位1239.93美元。日内公布的美国5月就业市场状况指数(LMCI)为-4.8,远低于预期值，美洲交易时段金价获得支持保持回升姿态。盘中耶伦对美国经济乐观，尽管近期经济形势喜忧参半，但她仍旧认为利多美国劳动力市场和通胀的因素超过利空因素。非农就业报告令人失望，但不要对其反应过激。耶伦讲话展示技巧，即强调了正面因素，也承认了近期就业疲弱，市场平稳过渡，美国联邦基金利率期货显示耶伦讲话后,美联储6月加息几率略升至5.6%(讲话前3.9%),7月加息几率升至37.4%(讲话前34.6%)。金价在随后的美盘时段维持在1245美元附近震荡，终收于1244.98美元，微涨1.12美元，涨幅0.09%。

本周是美6月利率会议前夕的空窗，数据面上相对清淡，今日值得留意的有：

12:30 澳洲联储公布利率决议及政策声明。

17:00 欧元区  一季度GDP季环比终值   预期0.5% 前值0.5% 
              一季度GDP同比终值     预期1.5% 前值1.5% 

全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust黄金持仓量出现小幅回落，较上日减少0.29吨,降幅0.03%，至881.15吨。

中金公司对于令市场诧异5月非农报告解读为近充分就业后，将多次见到新增就业低于10万（详见参考信息）。于此呼应的是，亚特兰大联储主席克哈特周一表示，尽管美国5月就业数据不佳，但他对经济的看法没有改变，就业数据可能反映了在充分就业状态下的就业放缓。

周一晚间耶伦讲话强调：就她自己而言，尽管近期经济形势喜忧参半，但她仍旧认为利多美国劳动力市场和通胀的因素超过利空因素。

对于这段话的解读，我们理解：1）印证了众机构美就业市场接近饱和充分的判断，就业人口增长的绝对数字已难较长时间继续高位维持，未来重心可向时薪等综合信息判断。

                            2）油价15年6月下旬再度出现下跌后，给今年3季度后能源占比较重的通胀同比数据在未来有望继续提升，朝向美联储预期目标迈进。

1250美元下系列技术阻力发挥效应，操作上，建议继续阶段性持有总计8成的空头，新会员继续持有5成仓位的空头。

参考信息：

中金公司对5月非农就业的评论：以后还会多次见到新增就业低于10 万

美国劳工部刚刚公布5 月非农就业报告：1）新增非农就业3.8 万人，显著低于市场预期的16 万；4 月数据从16 万下调至12.3 万；2）失业率从4 月的5.0%下降至4.7%，好于市场预期的4.9%；同时劳动参与率从62.8%下降至62.6%；3）平均小时工资环比增长0.2%，同比2.5%，均与市场预期一致。

评论

► 罢工事件是新增就业低于预期的原因之一，但不是主因。5 月约有3.5 万威瑞森通讯公司的职工罢工，就算把这3.5 万人全部算回就业人数，那5 月新增就业也只有7.3 万，仍旧低于市场预期的16万，也低于过去6 个月22 万的平均水平。

► 以后还会多次见到新增就业低于10 万。像过去几年那样月均高于20万不是长期趋势、不是常态，主要因为：

1）自美国经济复苏以来，累计新增就业人数已经达到1400 多万人，大幅超过了危机期间失业的870万；同时目前4.7%的失业率也接近自然失业率水平；即目前就业市场已经接近充分就业；

2）参考经济繁荣时期的2005~2006 年，月均新增非农就业人数也只有19 万；而且现在相对于2005~2006 年，美国还面临着人口老龄化的问题：大多数“婴儿潮”时期出生的人在2008 年达到退休年龄；

3）最近半年新增就业人数与其他月度经济数据脱钩的迹象非常明显（图表1~4）。我们将新增非农就业人数与居民实际消费支出、零售额、核心资本品新订单、工业产出等数据相比，发现过去半年多新增非农就业的走势与其他指标明显脱钩，新增就业人数已经显得有点“过分好”了。

总体上，我们预计未来月均低于19 万的新增非农就业人数是更合理的估计。如果参照经济危机前的正常状态（2005~2006 年时），未来我们可能还会多次看到单月新增仅10 万出头的月份（2005~2006 这两年内，有多个月份新增非农甚至不足10 万）。

► 劳动参与率的回升难以持续。最近半年美国劳动参与率有所回升，从去年9月的62.4%持续回升到了今年3月的63.0%，4 月又回落至62.8%，5 月进一步回落至62.6%。这是短期的数据波动，还是趋势性回落/走平？我们认为后者的可能性更大。2009 年以来，美国劳动参与率持续下降，主要是结构性因素导致：退休和残疾人口的上升对劳动参与率下降的贡献率分别高达72%和24%。退休和残疾人口因为经济好转重新回到劳动力市场的概率很低。

► 美联储7月加息概率显著下降。近期市场对美联储7月加息的预期显著上升，主要基于4月经济数据改善及多位美联储官员鹰派发言。5月就业数据发布后，这种预期迅速降温。我们注意到目前联邦基准利率期货暗示的7 月加息概率已经从本周初的61%降到36%，6月加息概率从本周初的28%降至3.8%。

 

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继续坚持战略看空观点

2016-6-5  威尔鑫首席分析师   杨易君

周五金价在超预期差的非农就业数据刺激下大幅反弹，但我们认为并不会改变阶段资金流向逆转背景下的下跌主基调。

外汇市场
上周基金在六大外汇期货市场中相对于美元的资金流向，由前周的37.3694亿美元进一步上升至48.5850亿美元。但欧元的净空头继续维持在52.5亿美元附近没啥变化。各外汇币种净能量变化相对于其在美元指数中的权重进行除权后，其实质净变化不大。

我们认为周五美国意外的非农就业数据不会改变美国升息趋势，更不会改变美国经济进入良性循环的步调。此数据只不过令短期市场出现了波折。技术面，再度回顾我们我们前些时间关于美元将再度迎来升值大周期的论述，详见《五月美元极可能大周期见底》，技术分析主要参考这幅月线图表：
 
笔者一直将目前的国际经济、金融，美元市场运行节奏步调类比1998年下半年，它们具备太多相似性。回顾1998年8、9、10月，美元从102.87点下跌至90.57点，高度类似上半年美元从100.5点下跌至91.91点。再看1998年10月美元见底90.5点后，11月强劲反弹，12月也曾有回落夯实，逐渐夯底的复杂性，但这并不改变美元宏观转势的实质。98年夯实确认90.57点底部后，随后一年多，美元上涨至121点。故笔者预期的110点以上，可能都算是个宏观保守目标。

 

金银市场
上周基金在金银市场中总体算是顺应市场做多退潮，更严格说是多空都在退潮，只是空头退潮更明显。即至少继续主动做空的意愿还不足。然就整个市场的能量分布特征来看，转势的信号特征是明显的。

技术面，如图所示：
 
就近月1046.2美元至1303.72美元整个上行波段来看，近期回调在38.2%黄金分割位获得支撑。周五的强反弹又触及到了23.6%黄金分割位的反压，且紧邻30、60日均线共振反压。此外，该压力位置附近还面临4小时级别的超短期极强反压。我们认为金价的反弹几乎难以越过1250美元。

就H1H2H3系列运行通道而言，H1H2通道已明显被击穿，理论上应该向H2H3轨道的H3线寻求调整强支撑。周五金价的反弹，更像一个对H2支撑线的破位反抽确认。

且就近年金价宏观调整的整个运行态势来看，见小图表中的国际金价周线图示，进入调整模式后，至少都会以一个非常明显的三浪方式来完成。

再回到1046.2美元至1303.72美元整个上行波段分析，该波段阻速线2/3线，61.8%黄金分割线，H3支撑线，年线，都聚集于1160美元附近，我们认为这是金价回调最起码需要达到的目标位。

操作上，建议继续阶段性持有总计8成的空头，新会员继续持有5成仓位的空头。