160617  time 095656：

成也萧何败也萧何 金价大起复大落：现货金价周四开于1291.72美元，美联储鸽派决议后投机买盘汹涌而与，金价延续隔夜强 势推升格局。午间，日本央行维持利率不变并未推出新的宽松刺激政策后，日元一度暴涨，金价突破1300美元关口。亚欧错盘 阶段，汇市股市大幅动荡，英国退欧引发避险情绪达到高潮，避险资产获得追捧，美元从低位拉升预100个基点，金价接连突 破1305，1310关口，在美盘触及1315.56美元的三年新高位置。美盘中段，支持英国留欧工党议员Jo Cox在大街上遭枪击身亡，传言可能会改变英国脱欧议程，市场情绪急转直下，股市回暖英镑逆转，避险故事作鸟兽散，金价急跌，最低探至1276.92美元，终盘收于1277.11美元，全日下跌14.18美元，跌幅1.10%。

度过纷繁复杂的周四，今日数据需要关注的是：

20:30 美国5月新屋开工  预期1150K  前值1172K 

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST周四持仓继续增加，较上日增加1.78吨，增幅0.20%，当前持仓量为902.53吨。

周四为防止更大的意外风险，选择了暂时止损策略；而后因市场情绪突变引发盘中出现上拉后急跌格局，我们判断，后期英国退欧事件在下周明朗化之前仍将对市场引起较大振动，而ETF的持续买入风向及多头前期介入力量，后市仍有较大可能再度回升触及1300美元及之上。

操作上，暂时保持空仓状态，等候场外信息的进一步明朗化，若金价盘中明显拉升出现短期超买，我们将择机回补空头，若盘中有及时操作，将快讯并短信通知。

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160616  time 135056：

金价没有丝毫回荡地再度回升至1300美元的近月反弹新高，没有给我们丝毫调仓机会。市场依然继续对英国公投题材充满预期，尽管我们知道，那不过就是一个尿包，不是肉团。但以索罗斯为代表的投机势力明显深谙如何调动、玩弄市场舆情，以达到投机获利之道。就目前的情况来看，在6月23日前，市场或真还有不确定反应可能。而即便如果近两日金价有明显超买后的技术回荡，可能在6月23日前，也还有强势反复过程。

然最怕的是，突然出现一根更为极端的收尾逼空阳线（下跌阶段最后杀多阴线），这种逼空或杀多不需要任何数据、消息面上的理由，但却是非常残酷的最后一击。比如2016年2月11日（春节期间）单日最大约70美元，终盘定格50美元的涨幅的最后逼空。而此前已连续九连阳上涨，技术上都认为应该回荡或回调了，然却还存在最后的残酷一击。再比如2015年7月20（周一）早间9点30-31分钟的一分钟内，金价闪电暴跌60美元，从1134美元下跌至1072.93美元，也没有丝毫消息面刺激。当然，这并不是说我们认为目前也可能发生这种事情，但确实“害怕发生”，这种情况的发生已与技术面，尤其短期技术面无关了。

故在具体操作上，笔者要非常艰难地建议大家在目前的1300美元附近全部止损一次。止损后先空仓观望，即便随后金价出现技术性回落，也没关系，至少还会存在反复过程。先避开市场聚焦的6月23日前这段多事之秋。而一旦这段时间出现长阴，则都可能是阶段见顶信号。

就美元市场来看，我们周评中曾强调过，尽管上周基金在美元期货市场中的买盘很强，但现汇市场抛压极强，不排除美元还有反复可能。当然，近期金价唯英国公投题材是前瞻，似与美元关系不大，但美元不进一步走强，多少会成全金价延续强势。就金市本身运行来看，今日再度触及1303美元的5月初高点，但近期触及此高点的方式明显比五月初来得更强悍。5月初是跑步触及—3个交易日从1230美元上升至1303美元。而近期却是缓缓稳步推进，尽管总看似随时摇摇欲坠。

对金商套保头寸而言，建议继续果断锁定空头，年内还会再见至少1150美元下方。目前整个市场的分布就是一个博傻的阶段，故金商没有必要去套保，这必须注意。

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160616  time 082356：

现货金价周二开于1285.29美元，投资者心态趋于谨慎，多数时间盘面于1280上方强势窄幅震荡，欧盘时段一度小幅回落至1278.34美元的日内最低位置，但美初较好经济数据未能进一步打压金价，美盘金价缓步趋升重归早盘区间。

在美联储6月会议上，联储官员全面下调今明两年经济成长预估及未来加息次数预期：

官员们对今年GDP增速预期从3月时的2.2%降至2%；对2017年经济增速预期降低到2%。

预计2017年底时联邦基金利率达到1.625%，下降25个基点；预计2018年底时联邦基金利率达到2.375%，远低于3月会议时的3%，降63个基点。

声明表现出，对通胀预期的发展势态比之前更担忧些。声明指出，基于市场的衡量指标“下滑”（上次声明是说“仍处低位”），只有“大部分”基于调查的衡量指标几乎未变。

美联储6月利率决议及耶伦讲话比多数经济学家分析更为鸽派，显示美联储利率正常化的恢复过程比他们此前预计的要漫长。黄金获得上行动力，投机买盘涌入，Comex最活跃8月期金于美联储宣布不加息即刻成交5528手，大量买单瞬间推升金价上涨近10美元，最高触及1296.75美元，其后盘口保持高位震荡，终收于1291.29美元，日涨5.96美元，涨幅0.46%。

继今晨美联储利率略出意外的鸽性决议后，将迎来日瑞英三大央行决议，其中尤以英退欧前最后一次与市场的沟通最为引人关注，同时欧美两大经济体今日将发布通胀数据，也将直接关联后期央行政策路径：

11:00 日本央行公布利率决议/14:30行长黑田东彦记者会

14:30 瑞士央行公布政策评估/15:30行长乔丹发表讲话

16:00 欧洲央行公布经济公报

17:00 欧元区5月CPI同比终值 -0.1% -0.1%

19:00 英国央行公布利率决定及会议纪要

20:30 美国5月CPI环比  0.3% 0.4% 
     5月核心CPI环比 0.2% 0.2% 
     5月CPI同比  1.1% 1.1% 
     5月核心CPI同比 2.2% 2.1%

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST周二持仓继续增加，较上日增加2.08吨，增幅0.23%，当前持仓量为900.75吨。

美联储比预期更为鸽派的维持利率后，金价虽获助推，但仍面临前期1300关口的压制，保持在预判的区间段内运行。回归技术面，6连阳后的金价超卖严重，我们的指标已发出提示；同时，4小时，1小时超短期技术指标趋近超卖区域，盘口任意的拉升都将使得这种超卖趋于最大状态。综合判断，美联储鸽性决议利好通常会在今日亚洲盘口乃至美初盘口继续发挥作用，1300美元的前期高位附近将受到挑战，但这种盘口的拉升，往往预示着阶段行情的终结。

操作上，建议继续持有已有空头，静候调仓时机，若盘中有及时操作，将快讯并短信通知。

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160615  time 083356：

现货金价周一开于1283.08美元后的亚洲市场投资者心态谨慎，金价呈缓步回落之势。金价触及1276.19美元日低后，欧盘企稳。其后，接连公布的5项民调均显示英国退欧阵营领先，英镑兑美元跌至逾两个月低点1.4093美元，激发市场避险浪潮，美元黄金再度同涨。美盘初较好表现的零售及进口物价指数使得上行之势有所克制，但终未能改变避险上行逻辑，金价上行至1289.77美元，回落震荡，终盘小幅收高于1285.33美元，涨2.24美元，涨幅0.17%。

今日焦点是隔夜凌晨美联储利率决议，晚间美盘的生产者物价指数也值得关注：

20:30 美国5月PPI环比             预期0.3% 前值0.2%

20:30 美国6月纽约联储制造业指数   预期-4.25 前值-9.02 

21:15 美国5月工业产出环比     预期-0.2% 前值0.7%

06-16 02:00 美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明。  

据美银美林分析：由于预计在此次FOMC货币政策会议上，一向依经济数据而定夺的美联储将“战术性”推迟加息，因而预计美联储对美国经济前景的预期并不会发生根本性改变。因此，预计美联储的会议声明及其经济预期总结可能仅仅将会是一些相对较小且较少的变化，但是料其仍将提及“继续密切关注国际金融市场”。

值得注意的是，尽管市场继续进一步下调美联储在随后会议上加息的可能预期，但是美银美林却认为，美联储2016年和2017年的加息点阵预期中值不太可能出现下降。在6月加息几无可能，虽然其不能完全排除美联储在7月加息的可能性，但是想要短期内快速改变经济预期，那么这对经济数据以及金融环境的要求较高。因此，美银美林基本预期为，美联储料将于9月加息。

综合分析，本次会议不会加息是市场共识，虽然美联储不太可能会提供任何关于下次加息时机的明确信号，但耶伦可能会指出，FOMC期望在今年晚些时候适当加息。联储对于失业率及通胀的描述也值得市场关注，美联储6月的货币政策会议声明总体有可能被市场理解为中性偏鹰。

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST周一持仓继续增加，较上日增加2.38吨，增幅0.27%，当前持仓量为898.67吨。

金市如我们判断保持强势震荡格局，即将到来的美联储会议将掀起第一波冲击，但预料仍不会脱离这一区间范畴，原油基本金属等大宗商品的持续回落，更凸显因避险而持续孤独上行的黄金风险。

操作上，建议继续持有已有空头，静候调仓时机，若盘中有及时操作，将快讯并短信通知。

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160614  time 082356：

现货金价周一开于1275.78美元，休息2个交易日后国内投资者重返市场，早盘冲高至周五高位附近出现一波回落，触及日内低位1271.38美元。随着美元指数的盘口回软及英国退欧民调显示退欧阵营领先，午后，金价蓄力上攻，再度重返1280美元关口之上。欧洲时段，亚欧股市等金融市场出现动荡促使避险情绪回归，金价延续强势缓步推升，并在美盘初探至日内高位1287.10美元，之后美盘保持强势震荡格局，终收于1283.09美元，日涨9.54美元，涨幅0.75%。

本周数据信息面焦点在周四凌晨美联储为首四央行会议决议及同日公布的美通胀数据，今日需留意信息：

20:30 美国5月零售销售环比 预期0.3%  前值1.3% 

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST周一持仓继续增加，较上日增加2.37吨，增幅0.27%，当前持仓量为896.29吨。

受5月非农极差刺激及英退欧事件影响，非农后7个交易日金价6涨1跌，升至前期高位区域的1280/1300美元之间。昨日金市美盘一反上周主动出击之势，未再出现主动拉升，盘中升势主要由亚欧盘，尤其是重返市场的国内投资者推动完成。这一盘口信息往往预示这一波涨势短期将进入修整或终结状态。

在技术面面临阶段关口的考验及重要风险事件前市场心态将趋于谨慎，料在本周美联储会议及6月24日退欧公投结果之前，金市目前运行逻辑仍将在市场反复，从而出现高位拉锯的格局偏大，即有可能出现1250至1300美元附近的强势震荡区间。交易策略上，阶段看空不变，但短期将结合技术指标给出信号对已有持仓做必要的调整。

操作上，建议继续持有已有空头，静候调仓时机，若盘中有及时操作，将快讯并短信通知。

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坚持战略看空 静候调仓机会

2016-6-12 威尔鑫首席分析师   杨易君

外汇市场
上周外汇市场的资金流向即鲜明又复杂。在六大外汇期货市场中，基金大肆做多美元，使得相对于美元的净多由前周的48.585亿美元大幅增加至112.9932亿美元，增持美元净多约65亿美元。

就分项数据来看，基金在欧元兑美元期货市场中的净空由52.3814亿美元，大幅增加至95.2655亿美元，劲增约43亿美元，是做多美元最强的中坚；英镑对美元期货市场，基金净空又29.7363亿美元大幅增加至60.2534亿美元。30亿美元的基金净持仓变量，在英镑兑美元期货市场中并不多见，这也是2013年6月中旬至今的最大净空持仓，说明基金似乎有意运作英国脱欧事件；从欧元与英镑期货市场即可看出，基金为做多美元贡献了73（45+30）亿美元的净能量。从美元兑日圆期货市场来看，基金净多由16.7506亿美元大幅增加至49.9173亿美元，为做多美元掣肘约33亿美元；美元兑加元期货市场，基金净多由20.0604亿美元减少至16.8851亿美元，为做多美元贡献约3亿美元净能量。美元兑瑞郎期货市场，基金又零净头寸变为净空12.4935亿美元，即为做多美元贡献了约12.5亿美元净能量。

从上述数据可以看出，基金在各外汇期货市场中的运作都非常果敢。除了日圆期货对美元构成利空，基金在其余五大外汇期货市场皆大肆做多美元。尽管上周基金场内做多美元的能量极强，然现汇市场又是另外一番景象，竟然是大肆做空，且做空的能量比场内大肆做多的能量更强。即上周外汇市场场内外的操作极其矛盾。

当然，就宏观市场而言，笔者依然坚信美元将延续宏观升值大周期，这一点没有丝毫动摇。结合基金持仓的历史分布特征分析，当前基金在场内的资金分布特征依然显示美元处于阶段性底部。但上周这种场内外极其矛盾的分布特征，又意味着短期美元可能存在震荡反复。这或多少显示投机力量对英国脱欧事件有运作一把的意向。甚至月初非农刺激金价反弹后的强势，也同样蕴含运作英国脱欧题材的含义。英国脱欧公投会在6月23日揭晓。

技术指标方面。从KDJ来看，周三美元收盘至93.5点附近对应的K、D、J值，与5月2日美元收盘至92.6点附近所处的超卖状态相当，甚至J值更超跌；乖离率在超卖区域背离转强；RSI指标也见底部特征。即单从技术指标来看，美元似有见底信号。且运作英国公投的题材，对美元也理应构成避险利好。

形态均线等技术，如美元日K线图示：
 
就美元15年12月见顶100.554点后至91.9103点的半年调整波段来看，美元在5月底突破38.2%黄金分割线，以及中期调整趋势线H1线后，确实有些上涨迟滞，以至于此后在极差的5月非农打压下出现暴跌。目前反弹正遭遇30、60日均线的共振压力。但笔者认为美元进一步上行的可能极大。阶段性强压可能在96.5/97点附近，这里分布着半年线、年线、阻速线2/3线的共振反压。如果美元上行至此，可能还会有些短期波折。

金银市场

上周基金在金银市场中的操作有明显分歧，这种分歧也多少能看出近期市场的运行逻辑与线索。

从白银市场来看，上半周基金的运作更贴近商品市场的运作，资金流向上体现为多头平仓并反手适当增持空头。这与原油、铜等商品市场的运行格调趋近。但下半周则明显受黄金市场走强的引领。故一周综合而言，主要还是下半周受黄金影响更明显。然白银市场的运行已多年不见“主动”。此外，上周白银现货市场的买盘略明显。

上周基金在黄金市场中的主动操作意愿比白银市场强很多，有很明显的空翻多迹象。当然，此空翻多力度仅为两周前的多翻空力度的一半。

从周四与周五金价无视美元转强而继续反弹（或曰金价与美元同涨）的关联市场表现来看，似乎也是在投机本月23日的英国公投退欧题材，即美元与黄金都体现出金融避险功能。

伴随月初非农就业数据刺激后的金价大幅反弹，市场积极看多舆情再起，一些1400美元金价论再次出现。然笔者之见，英国脱欧公投题材可能不过是为前期深度介入的投机多头谋得了更好的获利出局机会。金价再度明显击穿1303美元的可能不大。在黄金总体尚未摆脱宏观熊市的大格局下，黄金基金做多净能量的明显见顶，应该即代表着金价的明显见顶。1400美元金价论不过是忽悠更多羊群进入，方便基金兑现获利出局，并反手屠羊的背景音乐而已。每到这种时候，总有有关索罗斯看好、做多黄金的消息面出台。

技术面，金价日周技术面都并不支持金价进一步上涨。从周线技术指标来看，周线KDJ、RSI、乖离率的顶背离都非常明显，周线MACD指标高位死叉也显示金价阶段后市应该看空。

日线技术指标方面。首先同样看KDJ指标，近日金价的连续大幅反弹，使得KDJ指标极度超买，尤其是J值，创出了2014年6月16日以来的最大值，只是J值阶段性的应用性要差一些，它只是反应超短期的极度超买程度。但K值也创出了2月15日以来的最大值，彰显短期超买程度。此外，RSI也触及超买区；乖离率则在近月高位出现背离。

此外，笔者感觉周三至周五的市场走势，似乎更像是为中国投资者准备似的，甚至多少有些类似2月5-12日春节期间。极可能的情况是，周一中国市场早间一开市，将有部分空头止损盘出来，让前期基金多头获得较好部分兑现多头获利的机会。当然，也可能会面临前期被套多头的压力。

至少就超短期而言，短期金价进一步上行的惯性会比较差了，短期应有极强的回调修复需要。然1240/1250美元区间可能又有较强超短期支撑。如果没有23日对英国公投退欧题材的幻想，笔者认为金价直接见顶的可能极大。然退欧题材可能会被反复渲染为较好的基金获利兑现机会。故笔者倾向短期市场或存在反复。

其余中期技术面，请再度回顾消化5月2日周评《继续坚持战略看空观点（附最新九大技术反压）》中的技术分析部分。目前金价的反弹又再度触及9大反压强阻区，金价想进一步有效上行很难。为方便会员阅读，我们直接拷贝当期分析与图表：

同时，上周基金场外的卖盘与前周一样，依然非常强劲。我们依然认为当前场内外的市场特征，意味着金市做多风险巨大。虽上周金价日线级别上取得了进一步突破，但并未形成我们此前分析的有效突破，该突破仍存在假突破的极大可能。3月20日分析技术压力并未被有效突破，让我们再度回顾：

 

技术上，当前金价面临的九大技术阻力：

1）、趋势线H1线压力。目前金价总体运行在H1H2下行通道中，H1H2与H1H3通道等宽。

2）、金价在2013年见底1180.14美元之后，其总体调整节奏虽类似于2011-2012年的节奏，但运行在不同轨道中。就当前H1H2轨道中的高低点波段（1433.5-1046.2美元调整波段）来看，该波段阻速线的2/3线对当前金价构成精准压力。图示阻速线2的2/3线，几乎与H1线重合。

3）、就2011年金价见顶1920.8美元之后的整个调整波段来看，该波段阻速线1/3线也在当前价位形成共振反压。

4）、同样就2011年金价见顶1920.8美元之后的整个调整波段来看，该波段下行反弹的23.6%黄金分割线也构成反弹强压。

5）、2015年1月反弹的1307.44美元，构成当前金价反弹的形态反压。此轮同一节气点上展开的大致相同性质的反弹，在大调整格局尚未见扭转逻辑前提下，理论高点不应该超过2015年1月的1307.44美元。

6）、就近20年整个251.69-1920.8美元宏观上行波段来看，该波段回调的23.6%黄金分割位在1526.89美元，精确构成2011/2012年金价调整的数次绝对大底。也几乎一分钱不差地构成2012年5月的绝对支撑，当月金价最低下探1526.90美元，精确地难以置信。该宏观波段回调的38.2%黄金分割位在1283.2美元，看似同样极其精确地构成了本轮金价反弹的绝对反压（如果本轮金价反弹的1283.95美元就是绝对顶部），确实神奇。该宏观波段回调的二分位在1086.25美元，目前相对精确地构成近年金价调整的强支撑。2015年金价最低下探1046.2美元。

7）、依然就金价2013年8月金价反弹见顶1433.5美元之后，至2015年调整至1046.2美元的缓缓调整波段来看，该波段反弹的61.8%黄金分割位在1285.55美元。与该波段阻速线最新的2/3线压力位置基本相当，形成进一步共振压力。

8）、月线布林上轨在1290美元附近的反压；

9）、通过2005年5、6、7月低点和2008年10月681.45美元，形成的十几年宏观上升趋势线反压；

从目前实际运行情况来看，上述几大共振胶合反压主要集中在1280/1300美元区间。

就年内中期来看，笔者坚信金价会有一次“至少”下探1140美元，甚至更下方的机会。故对金商与矿产商而言，不用在意英国公投退欧题材，目前金价的大幅反弹又是矿产商、金商套保的极佳机会。笔者以为可以果断操作。

较难的是短期保证金仓位高达8成（8倍杠杆），新客户5成（5倍杠杆）仓位，可能需要静候调仓机会。笔者以为持有5成空头仓位的新客户关系倒不大，只是多经历了一些波折而已。然总体而言，我们或需要谋其对阶段性仓位的调整机会。就目前金市所面临的技术环境来看，无论周一金价是否存在进一步冲高，周一都可能会见到一个短期高点。如果周一金价收阴，无论收阴在什么位置，我们应该都不会操作，观察连续上行后第一根阴线的力度比较关键。即如果调仓机会来得较快，也倾向最早在周二才开始操作。当然，同样需要当心看得太细的风险。故目前建议会员继续持仓，静候调仓机会。

最后，不得不对近期的操作进行些反思，那就是6月3日由“意外”非农就业数数据引发的强反弹。最尴尬的是，这种意外还带有短期趋势。我们后期或需要多思考一些应对“意外”数据、消息引发的市场异动策略。尽管笔者相信，我们最近期待的至少1160美元下方，甚至1140美元下方的目标一定会实现。但经历这个过程无疑是非常痛苦的，我们此后将对这种意外做更多策略性的思考。