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160622  time 082856：

当地时间周一晚发布的两项民调显示，留欧阵营重获领先地位，叠加索罗斯，李嘉诚及英国财政大臣等重量级人物纷纷警告退欧后果，在公投中脱离欧盟的预期减弱，股市获得上行动力。

受此影响，周二现货金价开于1289.61美元后，短暂震荡上行至1294.06美元后随即转入盘跌模式，欧洲盘中，跌势进一步加剧，短暂跌破1270关口。其后，汇市方面，英镑和欧元逆转早盘涨势，美元因不确定性重获追捧，但金价未能改变跌势，耶伦讲话对市场冲击小于预期，金价美盘小幅盘弱触及日内低位1264.42美元后，保持横向震荡状态，至终盘收于1267.82美元，跌21.77美元，跌幅1.69%

最迟北京时间周五14:00左右  英国最后三个选区投票结果公布，英国退欧公投将揭晓谜底，这一事件的进展主宰了近日国际金融市场波动，昨日耶伦参院证词强调：经济存相当大不确定性 应谨慎决策。基调被理解谨慎无新意，市场反映较为淡化，而达到耶伦想要的效果，今日预期众院讲话仍将重复昨日观点：

22:00 耶伦在美国众议院金融委员会半年一度的货币政策报告听证会作证

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST周二持仓仍继续逆势增加，较上日增加3.56吨，增幅0.39%，当前持仓量为912.33吨。

技术上看，金价昨日回探10周线获得支撑，而近档支撑分别位于1199至1315上行的50%分位的1258美元附近，及60日线和布林中轨汇聚的1252/3美元附近。尽管经过大佬们警告后周一晚间第三份民调显示，脱欧支持率从周日的42%上升至44%，留欧阵营仅以微弱优势领先，支持率为45%。消息出炉后，磅欧遭遇短期卖压，美元获得避险支撑上行，但留欧格局逐渐占据上风，黄金走势并未延续上周逻辑，出现美元金价同涨。在短期关联品种分析操作逻辑缺乏，媒体操控解读退欧题材之际，技术面分析重要性将减退，金价不排除在未来2个交易日再度出现大幅的来回波动，目前贸然介入交易有较大风险性。

操作上，原则倾向保持空仓等候状态至英国退欧公投信息披露的周五早盘阶段，总体思路维持逢高做空。

        若盘中临时短线操作，将快讯并短信通知。

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160621  time 221956：

金价触及1269美元止损价位，短多严格止损，保持空仓等候。

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160621  time 213656：

建议在当前的1273美元附近再度回补稍早1272美元的止损3成短多，并严格在1269设置止损。如果金价在隔夜凌晨1点前没有回升至1285美元上方，也没有触及止损，那么择机平价平仓。

〖提示〗北京时间周五(6月24日)06:00，英国脱欧公投停止投票，此后将公布公投结果，故周五亚洲早市的市场即应受到明显影响。

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160621  time 191356：

金价触及1272美元止损价位，昨日1286美元多头先止损，等候新的操作建议。

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160621  time 082856：

英国退欧事件进程完全主导了周一国际金融市场走势。枪击事件后，周末公布的三项民调结果显示，留欧阵营支持率有所回升。现货金价周一大幅低开于1293.92美元，瞬间触及1298.33美元日内高位后延续跌势。避险因素短暂消退，股市回升，传统避险资产下滑，亚欧盘口金价保持震荡走跌格局，至欧盘中段在周五低位前的1277.76美元止跌，美盘后徘徊在欧盘低位拉锯后，对英国退欧总体状况仍是两大阵营支持率不相上下，未来的不确定性使得金价回升缩减早盘跌势，终收于1289.59美元，日跌8.63美元，跌幅0.66%。

本周市场的关注焦点都汇聚于23日开始的英国退欧公投，北京时间周五05:00所有投票点将停止投票，预计公投结果将于此后公布。而今日开始美联储主席耶伦接连两天分别在参众两院发表半年一次的货币政策报告：

07:50 日本央行发布4月货币政策会议纪要。

09:30 澳洲联储公布6月货币政策会议纪要。

22:00 耶伦在美国参议院金融委员会半年一度的货币政策报告听证会作证

市场普遍预期本次耶伦讲话不会提供美国经济的更多信息，但其发言基调仍是难以揣度，在目前市场因退欧事件大幅动荡之际，耶伦任何立场偏差都有可能触发市场进一步震动，保持平衡，恢复市场信心或是耶伦可选的最佳有效方式。

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST周一持仓继续增加，较上日增加0.89吨，增幅0.1%，当前持仓量为908.77吨。

金价昨日回探在周五低位上方获得支撑，技术上，仍保持10日线的上升趋势形态。周五退欧谜底揭开之前，金价保持这一强势震荡向上格局不变，截至周二8：00，金价再度回升至1290上方，亚欧盘口，视上方1300美元附近盘口压力情形，不排除对多头做平仓处理。

操作上，建议继续持有1286美元短多3成，止损设置在1272美元；静候调仓时机，若盘中有及时操作，将快讯并短信通知。

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160621 000556：日内后市金价若触及1305美元，则短多平仓。若无触及，维持稍早止损建议的情况下，静候明日即时指导。

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160620  time 125156：

建议在目前的1286美元附近做短多3成（3倍杠杆），这应该是日内相对有安全边际的操作，晚间可能至少再上1300美元上方，止损暂时设置在1272美元；若日内有拉升至1300美元之时，上调止损位置至1286美元的成本位置。

日内也可能逢高平仓，若有平仓建议，将快讯并短信通知。

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160620  time 133856

近十几年周末消息面令“周一”金价大幅跳低开盘的时候仅有限几次，笔者都将其梳理出来了。这有限的几次都证明至少日内后市金价还会转强。下面为笔者整理的15分钟金价K线，以及关于令周一早间金价下行的原因分析。综合这些分析，欧洲初盘可能存在很好的至少短期做多机会，我们可能至少会有这样的短线考虑，敬请关注欧洲初盘的逢低做多建议：

上述对应的日线，投资者可以对比观察。

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威尔鑫周评：确实找不到中期看好黄金的理由

2016年6月18日    威尔鑫首席分析师   杨易君

外汇市场
近三周基金在黄金与外汇市场中的“翻云覆雨”操作在过去20年中相当少见。上周基金在外汇市场场内外的操作与前周完全反向，且依然能量巨大。

我们上期报告曾分析，前周基金在六大外汇期货市场大肆做多美元，持有的美元净多头由48.5850亿美元大幅增加至112.9932亿美元。但场外现汇市场却有更大的做空能量，我们判断乃基于英国脱欧公投的套保与投机事件。但上周，外汇市场场内外操作与前周完全相反，且运作的能量更大：基金在六大外汇期货市场中相对于美元的净多持仓大幅下降，由前周的112.9932亿美元大幅下降至27.7561亿美元，降幅高达85亿美元。然场外现汇市场，又是另外的相反景象，大肆做多美元，且远大于场内市场对美元的做空。完全就是一个比前周能量更大的反向操作。

就分项数据来看，基金在欧元兑美元期货市场中的净空由前周的95.2655亿美元下降至79.706亿美元；在澳元兑美元期货市场，基金净空由11.7833亿美元下降至4.9784亿美元；英镑期货市场，基金净空由60.2534亿美元大幅下降至32.3213亿美元，几乎全数回吐前周增加的空头，足见基金就英国脱欧公投的押注也似乎信心不足；在美元兑日圆期货市场，基金净多由前周的49.9173亿美元增加至65.666亿美元；在美元兑瑞郎期货市场，基金净持仓由净空12.4935亿美元转为净多9.2501亿美元。约21亿美元的单周净波动，在美元兑瑞郎期货市场的运行中并不多见。

上周在操作上是糟糕的一周，也使得笔者在本期周评中重新仔细地梳理了美元、黄金市场的总体运行大逻辑，看是否存在误判可能。然仔细梳理、研究之后，我依然坚信自己的判断，即便近两周基金与金融机构在外汇市场场内外的操作中翻云覆雨，极具迷惑性，但依然不改笔者对美元将延续升值大周期的判断。且继续认为5月初的91.9103点应该在未来两年难以再见。

金银市场
上周基金在白银市场大肆回补多头，并小幅平仓空头，单周多头增幅创二月以来最大值。但笔者不想过多评述白银市场，白银市场的总体主动性较差，或跟随商品市场，或跟随金价波动。总体受金价波动会更明显。

但基金五月后在黄金市场中的操作真是亮瞎了我的眼，快速翻云覆雨的相对能量比外汇市场更明显。甚至在笔者20多年数据统计中，这种集中在一个半月内的大肆多空能量转换就没有过。这或正是我们以基金操作导向为基点，然近期却非常被动根源的。即近七周，基金在黄金市场中的操作确实太奇葩了。然我们也不能就此彻底推翻我们基于基金资金流向为基础的操作逻辑，然却必须反思如果出现类似此轮的奇葩走势怎么办！

在5月6日收市后的评论中我们曾非常坚决判断—金价极可能见波段大顶了，当周基金在期货市场中劲增多头过5万手，单周多头增持为2005年8月中旬以来最大，使得基金净多持仓一举大幅创出历史纪录，即我们认为基金已集做多能量最后强劲一击。 然在两周后，市场斗转星移，大肆多翻空，从5月27日收市后的内部报告中可以看出，基金净多骤降约6万手，其中多头平仓近5万手，反手做空过万手。6万手的单周净多减持，为2004年4月下旬以来的最大值，再鉴于基金净多处于历史纪录高点位置，应该说整个资金流向的转势已非常明显。

然这两周的走势确实让我感觉亮瞎了眼，基金在期金市场竟然再度快速大幅翻多，前周多头增持过两万手，空头止损过万手，即净多增持过三万手，尽管这个空翻多力度已经很强了，但相对于刚刚才经历过的近7万手翻空，我认为还是可以“侥幸”观望一下。然上周基金继续大幅增仓过五万手，比5月6日收盘后的单周多头增持力度更大，即再度刷新了2005年8月以来的单周多头增持力度。

尽管上周基金翻多力度再度刷新十年最强纪录，但是依然有诸多细分信号值得注意：上周过5万手的净多增持与5月6日收盘后的数据整理一样，最大的特征是没有空头止损了，而上周还有过万手的空头止损。这个信号可以进一步解读出如下信息，即基金狼群之间的逼空已大致告完成，基于利益关系，狼群之间也存在相互绞杀。目前的逼空是典型的屠羊逼空，库存的空头很可能是主力基金的剩余空头，即这部分空头进一步止损的可能已不大。这种资金分布与行情特征，属于赶顶特征。

难道就没有是黄金大牛市开启的可能吗？回顾2004年至2011年之间，上述大致相似的基金持仓分布结构也曾使得大牛市得以延续啊，为何就判断这次不会发生这种情况呢？这就需要我们进一步拓宽审视黄金市场大格局的思维了，看宏观美元，看宏观通胀形势。这宏观二者在2004年至2011年都曾是黄金市场延续宏观牛市的最基本支撑，没有这两者的支撑，黄金的牛市都是结构性的浮云，会员可再度回顾周五对一些黄金浮云般牛市的回顾。

此外，在连续两周基金延续空翻多之后，在5月初的基金净多、和多空双向总持仓历史纪录再度被刷新。然看整个COMEX期金市场的未平仓合约变化，并未对应创新高。这是什么意思呢？很多散户与机构已经被杀，而后续散户与其余机构参与不足呗。一方面说明这轮黄金涨势很大程度上还是基金的自弹自唱，另一方面说明屠羊已见一定成效。这也是市场赶顶或见顶特征之一。

再看这两周的金价与美元关联关系，美元总体回荡空间并不算大，但对应金价可谓无视美元表现。毫无疑问，市场就是奔着英国退欧公投的题材而去的。让我们进一步思考，如果英国公投退欧，那说明“险”真的发生了，应该继续利好黄金。英国公投退欧之险到底是什么险呢？毫无疑问，它有别于一般的地缘政治动荡风险，其险主要是担心虚弱欧盟的竞争，甚至可能引发欧盟解体，其进一步的实质是“金融动荡与混乱”之险。然金融动荡与混乱之险如何能少得了美元的避险功能呢？回顾2010-2011的欧债危机，都对应着美元与黄金的双双走强，它们都理应是很好的避险工具啊。然看此轮基于英国退欧公投的避险，竟然没有激发美元的走强，甚至上周对冲基金大肆解除了在英镑兑美元期货市场中的押注。这明明就是个金融动荡之险的实质，但却丝毫没在市场容量更大的美元市场得到走强反应。毫无疑问，这就是一个拿英国退欧公投做题材的黄金市场投机游戏，与2013年9月前叙利亚地缘政治危机，2014年3月俄罗斯、乌克兰地缘政治危机及与欧美的政治危机一样，就是一段题材刺激的投机性行情。

回到具体市场，周四英国力主留欧的议员遭遇枪杀，对市场形成意外冲击，然题材依然存在，继续给对冲基金的逼空留有可供想想的题材。这意味着金价强势还有进一步延续可能，周五金价依见上涨韧性。此外，虽笔者认为美元不会再击穿5月初的91.9103点，但并不排除还有回荡或震荡的可能，这会为金价的强势继续提供“朦朦胧胧”的关联支撑。

技术面，从金价2011年见顶1920.8美元至15年下探1046.2美元的整个宏观调整波段来看，该波段反弹的38.2%黄金分割位在1380.3美元。这种价位也是2008年-2009年美元宏观见底70.68点后，强反弹的点位。同时也是60月均线的压力位置，如果金价真能反弹至此，那见大顶的可能极大。

还记得笔者前期谋篇报告中分析过的1982年6月至1983年2月期间，金价利用美元宏观强势周期打盹的机会，从296.75美元上行至509.25美元的对比分析吗？那么509.25美元在前850-296.75美元宏观下跌波段的什么位置呢？也是精确的38.2%黄金分割位，理论位置是508.09美元，与实际的509.25美元何其接近。故如果本轮金价反弹至1380-1385美元之间见顶，真可谓精确地重复历史啊。

其余技术面，再度引用周五这幅有趣的图表：
 
在此简单回顾，H系列趋势轨道线，与L系列趋势轨道线的斜率，轨道宽度几乎完全相等，不能不感叹市场运行的奇妙之处。

其它相关技术解读，L1线再向上等宽的轨道线在1400美元附近。

如果将图示中1191.57美元至1046.2美元视为“圆弧底”高度，再突破夯实后的理论向上目标位，应该还是一个圆弧高度，理论为：1191.57+（1191.57-1046.2）=1336.94美元。

就波浪理论来看，假设我们将1046.2美元至1303.72美元视为阶段上升一浪，1303.72美元至1199.69美元视为阶段回调二浪，那么接下来的第三浪理论目标，首先看一浪向上的138.2%黄金分割线，理论目标在1402美元。然基于支撑金价的反弹因素来看，笔者认为还存在如此大反弹的可能性较小。

操作上，建议继续空仓观望。基于上述综合分析，我还在思索是不是有逢低短多的必要，这看似与我们整个战略操作相违背。如果有这样的行动，必须有诸多考虑：1）寻求操作的极佳短期安全边际，并严格设置止损。否则就继续观望；2）关注英国退欧公投的日程，如果日程不推迟，即下周四揭晓，那么操作的难度会更大，可能倾向于不操作，因为不排除金价提前见顶可能。而如果推迟，那么投机主力会争取到更多时间。金商嘛，依然建议逢高进行做空套保。