170217 time 080656：

美指加速回落 金价再获提振：现货金价周四开于1233.00美元，开盘后的盘口震荡中探出1232.00的日内低位，亚洲盘口呈震荡盘整走势，早盘金价一度震荡上行，随后回落修正至盘初水平震荡。进入欧美交易时段后，美元指数的未见起色，继续技术调整回落，金价在欧美盘初两次小幅拉升，最高触及1242.27美元，其后都转为高位整理，终收高于1238.77美元，日涨6.19美元，涨幅0.50%。

数据面上今日无重要信息公布，展望下周，热点事件不多，市场焦点在周四凌晨公布的美联储1月货币政策会议纪要。因下周一美国假日休市，料今日美盘后段将进入长周末清淡交易状态。

技术上，金价呈短期上攻的强势形态，未来料继续向1250上方至1260美元发起冲击；下方强技术支撑位于多个均线咬合的1232/0美元区域。

周四在美元继续回落，最低位已接近布林中轨线这一短期技术强支撑的100.35附近，短期继续调整的空间有限。在美元大幅回落背景下，昨日金价走势显得相当平淡，未能创出阶段反弹新高。当然，通常的缘由应是在清淡消息层面下，正常的临近假日时的市场交易常态，而在假日后，市场仍将延续前期走势，甚至多数会强化趋势。

但金价的上行周期，必然要经历美指可能恢复上行期的挑战，这也为今日金价技术面强指引下的强势带来些许变数，未来我们将持续关注这一影响金价阶段走势的盘口变化信息。

操作上，继续持有各批次4成多头，等候阶段目标达成；

        若有临时补充操作建议，将快讯及短信通知。

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170216 time 083656：

现货金价周三先抑后扬，呈V型反转之势：出于对晚间通胀数据提升担忧，金市人气低迷，早盘开于1227.20美元后，温和下探至1225一线，其后亚洲盘口保持在这一线窄幅整理。欧盘中美元指数开始温和上行，但金价不为所动，仍旧保持亚洲盘口的窄幅运行状态。美初，CPI和零售数据全面超预期，金价承压急跌近10美元，瞬间探至1215.80的日内低位。但其后美元指数涨势未能延续，快速冲高后震荡回落，金价企稳回升。其后耶伦并未传递更多强硬信息，随着美元指数的大幅回落，金价延续反抽之路，美盘中段保持震荡上行之势，触及到1233.21美元日内高位后转为高位横向整理，终反转收于1232.58美元，日涨5.08美元，涨幅0.41%。

下周一美国假日休市，周五即将进入长周末交易状态。今日美国仍有大量数据公布，但对市场的影响力大幅下降；信息面上，特朗普正受到国内对其俄罗斯政策质疑，朝鲜半岛热点事件频出，而来自欧洲（法国）选举的进展仍将市场情绪，温和左右翼两大党选举人均有丑闻爆出，两大党选举人在第二轮选举中充分号召选民携手能力下降，宣称要退出欧元区极右翼的勒庞则胜选人气激增，根Oddschecker提供的最新数据，号称“法国特朗普”的勒庞支持率攀升至34.17%。法国大选首轮将于4月23日进行，第二轮是5月7日，接下来我们将继续关注这一有可能影响欧洲进程的政治事件:

20:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要

21:30 美国 1月新屋开工       预期1226K 前值1226K
            1月新屋开工环比       预期0.0% 前值11.3% 

21:30 美2月11日当周首次申请失业救济人数    预期245K 前值234K

21:30 美国 2月费城联储制造业指数      预期18 前值23.6 

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 持仓周三增加2.67吨，增幅为0.32%，当前持仓量为843.54吨。

周三CPI数据异常强劲，同比环比核心数据全面上涨超出我们预计，金价回落的幅度也略超我们预期。但总体方向上，美元指数冲高回落符合我们判断，金价在回落中快速企稳恢复上行也在我们判断之中。这里要提醒，部分看数据做数据机械性投资者，昨夜应是交学费的一夜。

周三金价短期V型反转后，5日线重新越过10日胶合在1229美元附近，恢复支撑上行状态。技术上，金价下行第一支撑位于1232/1227美元区域，这一带是半年线，4小时MA30，4小时MA60汇聚区域，料也是短期金价常态震荡修正的低位区域；第二趋势强支撑则位于昨夜低位20日线及1月高位的1220/16美元区域，除非异常情形，金价短期料难再落至此支撑位置。

技术形态乐观，金价料继续向上方年线区域的1260美元附近发起冲击。美元指数在昨夜未能成功突破60日线关口后，今日料仍将强势反复，这也给今日短期金价走势带来一丝不确定因素，但我们确信短期至长周末前后，金价有望越过近期的盘整再上反弹新高度。

操作上，继续持有各批次4成多头，等候阶段目标达成；

        若有临时补充操作建议，将快讯及短信通知。

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170215 time 081756：

现货金价周二开于1224.98美元，亚欧盘口黄金温和震荡上行，中欧系列数据优异表现后，欧美错盘阶段金价加速上行触及1234.60美元的日内高位。美初金价维持高位震荡。其后耶伦讲话肯定渐进加息之路，保留任何时刻加息选项。耶伦讲话后，市场对年内三次加息预期有所提高，据路透报道，CME Group联邦基金利率期货走势暗示，今年升息三次的机率为41%，高于周一的33%。美元指数逆转亚欧盘口跌势，急速拉升，金价高位回落探至1221.10的日内低位。随着美元进入高位震荡区域，金价尾盘恢复升势，终收涨于1227.50，日涨2.73美元，涨幅0.22%。

今日耶伦将在众议院就货币政策进行阐述，料仍维持昨日基调，依旧保留近月加息可能。数据面上，今日焦点是美通胀及零售数据，CPI数据总体预期乐观料巩固加息预期；同时我们必须看到，二季度后能源价格同比优势的逐渐缩窄，这一通胀趋势能否维持还有待验证，本月环比及核心通胀数据预期平稳，而这也是美联储继续谨慎评估通胀的部分原因，昨日耶伦称，通胀在过去一年有所加速，但长期通胀预期近月来几乎没有变化。另一恐怖数据1月零售同时发布，传统1月数值相较12月圣诞高峰季会有明显回落。数据信息面对美元走势总体继续形成支撑，但存在冲高回落选项可能：

21:30 美国1月CPI环比         预期0.3% 前值0.3% 
 1月核心CPI环比         预期0.2% 前值0.2% 
     1月CPI同比         预期2.4% 前值2.1% 
 1月核心CPI同比         预期2.1% 前值2.2% 

21:30 美国1月零售销售环比 预期0.1% 前值0.6%

23:00   耶伦在众议院金融服务委员会就经济和货币政策作证词陈述

16日
01:45 2017年FOMC票委哈克就经济前景发表讲话

周二走势如预期，美元继续强势上攻，金价也在技术强支撑下展现韧性；今日美元指数有望乘势继续攻击至日线MA60区域的101.40/50。我们也将继续关注金价在这一过程中的变化，今日金价料上下仍受制于1232/5美元区域及1224/0美元区域，而随着美元强势拉升阶段即将进入技术层面的震荡期，金价也即将迎来一个向上攻击1250/1260美元的窗口期。

操作上，继续持有各批次4成多头，等候阶段目标达成；

        今日风险事件较多，不排除盘中补充及时操作建议，请密切关注快讯及短信。

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170214 time 081956：

现货金价周一开于1232.77美元，周日朝鲜导弹试射未能提振金价，随着特朗普同中日近期展现的温和立场，贸易争端并未呈现，市场情绪有所缓和，美指的跳升促使金价触及1233.32美元的高位后快速回探至1230下方，随后亚欧盘口保持在1230美元附近窄幅整理。欧美错盘阶段，美元指数及美股期指出现上扬，金价承压回落，美初盘口金价继续下跌至1219.22美元的日内最低位置。其后金价逐渐回稳，终收于1224.77美元，日跌8.30美元，跌幅0.67%。

本周焦点汇聚于耶伦周二周三分别在参众两院货币政策证词，尤其是今日耶伦在参院的首次半年度货币政策证词更为引人注目；数据方面，又是一个通胀数据发布周，相比16年初原油低谷期价格逾50%的涨幅，同比数据的乐观似乎已成定局，但环比以及扣除能源及食品的核心通胀走势料相对平缓，预料各经济体通胀数据发布周期内仍将形成对本币走势的利好支撑效应。本周不可忽视的还有周三发布的零售数据，相较12月节日后环比下滑是正常的反应，这一恐怖数据近月未对市场形成较大冲击，由于本周该数据同时和美CPI发布，料市场焦点更易被通胀所吸引。

今日中德英先后发布通胀数据值得关注，普遍预期会保持上升势头，亚欧盘口数据对美元不利；但晚间耶伦讲话才是金市最核心焦点：其中对货币政策料不会偏离之前对经济前景乐观，重心观察就业和通胀，维持渐进加息之路这一立场。由于之前特朗普传递强势美元不符美国利益言论，美联储系列官员及耶伦这一中性偏鹰立场被市场有所淡化，根据CME Group联邦基金利率期货走势暗示，美联储3月升息的可能性仅为21%，在本周美CPI数据预期乐观背景下，耶伦若继续保持原有立场，美联储加息预期料将有所提升，而支撑美元恢复强势。

09:30 中国1月CPI同比  预期2.4% 前值2.1% 
 中国1月PPI同比  预期6.5% 前值5.5%

17:30 英国1月CPI环比  预期-0.5% 前值0.5% 
     1月CPI同比  预期1.9% 前值1.6% 
     1月核心CPI同比 预期1.7% 前值1.6%

18:00 欧元区四季度GDP同比初值 预期1.8% 前值1.8%

21:30 美国1月PPI环比  预期0.3% 前值0.3%

23:00 美联储主席耶伦在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词 

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 持仓周一增加4.14吨，增幅0.49%，至840.87吨

本周前半周在美元得到数据信息面及技术面双重支撑，有望继续强势攻击至日线MA60区域的101.40/50。周一金价走势在美元强势背景下未能走强，金价昨日回落精确的回探至一月高位1220美元下方后快速企稳，这一调整的力度符合我们上周的预判。技术上，目前金价上升形态完好，4小时MA60线继续上移和1月下旬金价拉升的第一波攻势顶部的1224/20区域是短期金价强劲支撑，也是维持金价阶段上升斜率的重要技术支撑；上行短期阻力则来自4小时MA30线和半年线胶合的1232/4美元区域。

策略上，上周进行会员进行了增补仓后，维持现有持仓不变，今明两日，我们将重点关注美元总体预期强势发展背景下，金价走势的变化，我们预料金价再此应体现出对美元强势的韧性，若技术上的修正完毕，保持和美元的同向强势发展，后市可更值得乐观。

操作上，继续持有各批次4成多头，等候阶段目标达成；

        前半周风险事件较多，不排除盘中补充及时操作建议，请密切关注快讯及短信。

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威尔鑫周评：金价强势还会持续

2017年2月12日    威尔鑫首席分析师   杨易君（公众号：wellxin-cd ）

美元调整见底 金价强势还会反复
在金价见底1122.64美元后，我们大体秉持着一种金价与美元后市的运行思路，即金价与美元可能同涨。随后数周内，虽我们得到了期望金价上涨的结果，但却并未对应着美元的同涨。上周，第一次出现了金价与美元的同涨格局，金价美元双双周阳，这是否意味着这个过程的序幕已然拉开了呢？或许，但结合行情与基金的市场行为分析，又不得不多些谨慎：
 
上图可以看出，金价与美元指数周K线近两月第一次出现同步上涨。然金价已从1122.64美元大幅反弹至1244.64美元，甚至这个高低点的数据都看似有些“奇怪”。当然，笔者不认为1244.64美元就是阶段性金价反弹的终点。是的，上周金价、美元同步上行了。但如果美元进一步反弹，黄金真还能延续强势吗？不确定性比数周前大了很多。

从美元指数来看，我认为阶段性美元已回调到位。就宏观技术意义而言，近几周美元的回荡，是对突破H线后的回抽确认，也对应着对资金突破趋势的回抽确认。我们曾在稍早分析报告中进行过深度分析。

上周对冲基金在六大外汇期货市场中的美元多头持仓市值继续下降，由前周的184.7462亿美元下降至170.7778亿美元，也对应着基金在欧元兑美元期货市场中的净空持仓再创2016年6月以来新低。而最关键的是，美元在场内体现明显承压的同时，上周现汇市场的美元买盘再度强化，远强于场内抛压，这是最近一个月中，第二次出现这种情况，我们认为美元阶段性见底的可能很大。

但问题是，如果美元走强，金价的强势还能得到多大程度的持续呢？我越来越不敢肯定。但结合对冲基金在黄金市场中的运作，以及金价相对于商品指数的表现来看，金价的强势却还有进一步持续或反复的可能。也就是说，我们之前分析的1250/1260美元上行目标依然极可能出现，而如果金价真走出无视美元强势的强势，那么金价极可能进一步向上测试周K线图中的年线位置，目前来看大概在1320美元附近。此价位附近也是2011年金价见顶1920.8美元之后形成的长期调整趋势线位置，但目前不敢过于肯定。

对基金尚未深度介入黄金市场的冷思考
近阶段金价虽从1122.64美元大幅反弹至1244.64美元，但基金并未深度参与其中，甚至可以说基金踏空了这段局部牛市，场外需求成为推动此轮金价上行的重要力量：
 
图中可以看出，在金价从1122.64美元上行至上周的1244.64美元过程中，对冲基金的持仓市值仅由112亿美元小幅回升至144亿美元。而在此前金价从1375.1美元至1122.64美元大幅调整中，净持仓市值由428亿美元大幅下降至112亿美元。由此可见，对冲基金对本轮金价反弹的反应明显不足。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust也才在近两周开始明显回补多头。

参考对冲基金在期金市场中的持仓市值变化，基本对应着金价的K线形态变化，这充分说明了对冲基金在黄金市场中的资金运作，对金价波动的影响。而像最近几周金价大幅反弹，但对冲基金介入不积极的情况，在笔者十几年数据统计中几乎绝无仅有。这不得不让我更多的去思考其中的市场含义。

此前近百美元的反弹踏空了，难道还会在此基础进一步大规模介入大幅推涨金价吗？也就说让对冲基金给先期介入的资金抬轿。这在逻辑上讲不通。且似乎也找不到很好的中期题材让对冲基金这么干。

然近两月金价见底1122.64美元后的大幅走强，也不可能没有丝毫逻辑。我们从金价与商品市场的相关性中，可以看到12月金价超跌后体现的价值洼地效应：
 
上周商品指数继续走强，使得金价相对于商品指数的价值向下偏离依然明显，落后于商品指数的幅度依然高达20.62%。这种偏差的缩小，可以通过金价相对于商品指数的超强去实现，或通过金价适当的强势反复与商品指数的大幅回落去实现。前者当然值得对冲基金去继续参与一把，但后者就不值得盲目介入了。至于最终会以哪种方式修正金价相对于商品指数的偏差，确实不得而知。笔者倾向性认为对冲基金在目前基础上进一步大肆做多黄金的可能不大。

但是对冲基金也找不到打压金价的依据，故金价强势还会有反复。从黄金相对于商品指数的相关性来看，在商品指数尚延续强势的过程中，对冲基金没有理由去打压相对于商品指数处于价值洼地中的黄金。而就对冲基金本身的历史市场行为来看，也不太能找到打压黄金的理由，如图所示：
 
目前基金的市场行为仍处于冰点区附近，未来的市场行为方向应该向沸点区演进，而即便是个偏向中位的运行过程，也会对金价产生已一定的利好推动，促使金价一定程度的上行。这也是笔者认为黄金强势还会有反复的原因。在金价已大幅反弹的目前基础上，期待对冲基金的行为直接从冰点区到沸点区的可能不大了。可能与合理的情况是，对冲基金的行为运行至中位数附近或略上，然后会再度打压金价，甚至不排除令金价下跌至更低水平的位置。就投机的角度与逻辑而言，基金没有建立较多的低位头寸，就不大可能发动明显“逼空”的行情。相反，如金价进一步大幅反弹，可能获得较好的杀多机会。

从上周金市资金流向来看，又见强劲的场外买盘。如果对应着对冲基金场内净多持仓在近一年高位，笔者认为这可能是个相对危险的信号。但出现在对冲基金净持仓处于近一年的低位位置，笔者认为是个金价强势还将反复的信号，因为对冲基金的场内净多持仓还有“反弹”空间。

操作上，建议会员继续持有4成多头仓位。静候1250/1260美元附近或上方的获利兑现价位。