170602 time：212556 

美初盘口，美5月非农数据新增仅13.8万，令人失望，也低于近一年均值18.5万水平。同时4月由+21.1万人修正为+17.4万人；3月由+7.9万修正为+5.0万人。

坏消息还有：5月平均每小时工资同比增长2.5%，略低预期（+2.6%），持平于前值；环比增长0.2%，持平于预期，不及前值（+0.3%）。

美国5月劳动力参与率62.7%，预期62.9%，前值62.9%。

唯一的好消息是失业率降至16年来最低的4.3%，好于预期的4.4%。

数据公布后，市场大幅波动，美元指数创出阶段新低的96.71，而金价再度创出反弹新高。

我们的观点是，从失业率维持超低水准来看，已经达成充分就业的标准，本月的13.8万水平也是接近金融危机前一美经济周期均值水平的数值，我们理解不应被看作美劳动力市场出现明显衰退迹象，非农数据值在10-20万之间波动将是今后的常态，非农数据能长久维持在20万左右的水准将一去不复返了。美联储描绘劳动力市场的描述料也将不会改变。

市场因ADP异常亮眼提高了心理预期，今晚非农的落差导致美元金价出现明显波动。金价美元脉动行情预期将是一个短暂的过程，后市金价仍将受制于美联储加息及1278美元上方系列技术面强阻，建议会员依旧持仓等候。

同时我们将继续实时关注盘口信息变化，若有临时调仓安排，将及时快讯并短信通知，请密切关注。
  

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170602 time 082756：

现货金价周四开于1268.89美元后小幅回落，亚洲主流市场开市后出现盘口间的震荡拉升触及1270.27美元，午后金价金价逐渐滑落至1266美元附近震荡。欧洲时段，汇市对靓丽的欧洲制造业数据反应平淡，美元指数小幅低位反弹，金价窄幅震荡。美初好于预期的ADP及制造业数据公布后，美联储6月加息预期升至90%上方，金价承压回探至1261.42美元，数据利空未能让多头彻底臣服，美盘后段，金价从日内低位反抽，终收于1265.19美元，小跌3.40美元，跌幅0.27%。

今日市场关注焦点是5月美非农就业数据，4月非农数据意外强劲予以金价在随后的周一创出阶段低位。本月非农主流预期依旧保持平稳，为18万，昨日强劲ADP后，市场预期值料有所提升；同样值得留意有非农数据后的美联储官员讲话，下周将进入会议前的静默期，会议前联储官员最后最新的立场解读也将吸引眼球：

20:30  美国4月贸易帐(亿美元)          预期-461.00   前值-437.00

       美国5月非农就业人口变动        预期180K      前值211K

       美国5月失业率                  预期4.40%     前值4.40%

3日
00:45  美联储2017年FOMC票委哈克就经济展望及费城联储经济增长计划发表演说

01:00  美联储2017年FOMC票委卡普兰发表讲话。

本月非农相关前瞻指标中：

好消息是：

美国5月ADP就业人数+25.3万，大幅超出预期的+18万；

5月非农纳入统计时间范畴内的截止5月20日当周初请失业金人数四周均值降低为23.53万，为1973年4月以来最低水平，连续110周位于30万关口下方，低于前月同期值24.23万；而美国截至5月20日当周续请失业金人数为191.5万，连续7周低于200万，低于预期值192.0万，前值由192.3万修正为192.4万；续请失业金四周均值继续创下1974年1月以来最低水平，为191.0万；

4月美国ISM制造业指数为54.9，好于预期的54.7，也略高于前值的54.8；其中就业分项指数由52提升至53.5。

在占据80%就业人口的非制造业数据未在非农之前公布前，本月非农前瞻数据发出集体乐观信号，预示今晚的非农有望超出原本平稳的近年均值的水平。

另据23家大型投行预测显示，美国5月季调后非农就业人口增幅料介于15.5万-22.0万，这一预测区间基本和4月的预测保持一致；失业率料介于4.3%-4.5%，平均时薪年率增幅料介于2.5%-2.7%。一向乐观的高盛本月谨慎预期：5月非农就业人口料较大幅度回落至16万，失业率持稳于4月的4.4%%。

我们判断：自4月非农数据从3月因天气的季节性低谷中报复性反弹后，已经基本消除了市场对于美国劳动力市场的担忧，随着失业率进一步的下降至4.4%，美国就业已处于饱和状态，阶段继续出现明显提升的空间有限。5月非农数据大概率料仍将稳定于近年均值水平上方，若超预期表现也将不是意外，短期料仍将巩固美联储6月加息预期，金价仍将受制于这一预期。

展望下周：

数据方面核心是周一的5月美非制造数据，目前预期平稳。

央行方面，周四（6月8日）欧央行会议又将拉开新一轮央行会议周期，目前主流预期欧央行将不会对现有利率和资产购买计划做调整。由于近期欧元区系列经济数据出现明显改观，在内部以德国为首的鹰派力量要求下，有调整前瞻性指引的可能；但通胀数据回升迟缓，主导央行决策的鸽派德拉基下周会议料不会出现对于QE政策改变和减少购债规模等实质性的调整，这一计划应在9月或更迟的会议中进行。我们认为，目前欧元已近充分反应这一利好预期，若欧元持续保持相对强势状态，届时或提前出现利好兑现失望效应的概率正在提升。

同样在周四，英国大选将进行，并在周五清晨得出结果。原本认为稳操胜券保守党特雷莎·梅近一周媒体的民调出现较大幅度变化，市场关注度不断提升。我们查验发现，截至目前，除YouGov民调显示梅领先优势大幅缩小外，其余民调依旧显示梅领导的保守党仍大幅领先其竞争对手。因此，不排除政治选举，人造热点以吸引眼球，最终结果仍将大概率是以掌控议会的方式获胜。金价在这一过程寄望避险刺激的想法落空是大概率事件。

最新消息，还是在周四，前美国联邦调查局局长科米将在参议院情报委员会作证。特朗普回国后，又将面临国内各方政治势力的博弈中，这将成为下周影响市场的X因素。

周四ADP数据及制造业数据大幅提升后，根据CME Group的FedWatch工具，交易商预期美联储6月升息的机率为96%，其后年底前再升息一次的机率为50%。今日对非农预期的提升有望继续支撑美元指数反弹，同时施压金价。

技术上，无更多新意，周四金价的小幅回落，日线KDJ指标继续发出看空信号，继昨日最低下探至1261美元一线后，日内有望继续向1261/58美元及1252/45美元系列支撑发起考验。

操作上，继续坚定持有各价位阶段4成空头；

        鉴于非农数据的不确定性，我们将做适当的预防控制，盘口若出现意外波动信息，不排除做实时的仓位超短期微调整，届时请密切留意快讯及短信通知。
         

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170601 time 083756：

现货金价周三开于1262.76美元，亚洲早盘震荡盘弱缓步走低触及1259.48美元日内低位。午后，离岸人民币连续的升势传递，人民币兑美元升至逾六个月高位，人民币带动非美走势，美元出现松动回落，金价企稳后稳步拉升。欧洲时段后，较低的通胀未能明显压过失业率等经济数据的影响，欧元在短暂震荡后加速上行。美初盘口，房屋数据不利给美元指数伤口撒盐，承压再度跌落97关口下方。金市多头在关联市场一系列利好刺激下延续上行，但原油大宗商品市场的跌势暂时抑制了金市上攻步伐。凌晨后，德国央行行长发表欧洲央行开始讨论是否调整政策指引的鹰派言论及原油市场出现明显反弹迹象后，金市加速上行创出阶段反弹新高的1274.04美元，其后电子交易时段转为震荡回落，终收于1268.59美元，日涨5.76美元，涨幅0.46%。

5月金价月初一度跌逾3%，其后中下旬连续反弹，最后录得涨幅收于月高位区域，终收涨12.50美元，涨幅1.00%；5月白银则一度大跌逾6%，其后大幅反抽，终收于12.31美元，微涨0.13美元，涨幅0.77%。

今日将公布的经济数据众多，市场关注焦点是欧美制造业及因美国假日推迟一日公布的非农前瞻指标美ADP就业。4月美制造业呈出现大幅回落，但本月预期较为平稳；因事关6月美联储政策选择，本月非农受到较多关注，今日ADP数据料对市场有较大影响，目前据前瞻数据统计预期略较前月有所增长：

16:00  欧元区5月制造业PMI终值                预期57.00    前值57.00

20:00  美联储鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话

20:15  美国5月ADP就业人数变动                预期18.00    前值17.70

20:30  美5月27日当周首次申请失业救济人数     预期23.80万  前值23.40万

22:00  美国5月ISM制造业指数                  预期54.60    前值54.80

假日归来，人民币相较美元的出现的补涨成为周三美元下跌的诱因，欧央行6月有关退出QE刺激的讨论继续火上浇油。我们判断，月底最后一个交易的波动多带有做线性质，在近月通胀并不乐观前提下，6月欧央行出现实质性的退出概率极小，若欧元多头敢于继续发力，则不远的下周则极易出现原油市场减产会议情形的断头铡走势。目前利率期货市场反映的美联储6月加息25个基点机率升至88%附近，目前预期平稳的劳动力市场料将促使6月美联储政策最终定局，我们依旧维持上周美元已经见底的判断，同时这也将是本轮金价反弹的顶部区域。

技术上，金价月线呈长下影小阳，4-5月两月呈长上下影的组合，未来长期走势上方受制于1305一带的月线MA60反压，下方受到1240美元在月线MA120及长下影的修正支撑，更下方的5月低位1213美元月线MA30区域，则是长期金价的走熊分界点。

周三金价进一步创出阶段新高，但收盘则相对远离高位，短期信号多空混杂。目前短期上方压力仍位于1270/4美元一线，更上方的压力区域将会在1278美元附近面临1375美元至1122美元以来升势的0.618黄金分位及1920美元以来的长期下降趋势线的强反压；下方短期较强支撑则位于前期年线系统及短期4小时MA30、60线在1263/58美元区域，更下方则是日线MA60、360及布林中轨线于1252/45美元支撑。

操作上，继续坚定持有各价位阶段4成空头；

        空仓新会员则继续坚持于1270美元上方建立3-4成空头；

        鉴于金价反弹过程中小概率的不确定性，我们将做适当的预防控制，盘口若出现意外波动信息，不排除做实时的仓位超短期微调整，请密切留意快讯及短信通知。
         

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170531 time 075656：

现货金价周二开于1266.73美元，早盘震荡后走强触及至1270.41美元，午后在美元强势背景下，金价从阶段高位回落。进入欧洲时段后，民调显示英国首相梅仍处明显优势地位，市场避险情绪消散，英镑联动欧元获得提振，金价大幅下挫，并在欧美错盘阶段探至1259.29美元的日内低位。错盘时公布的德美通胀对美元提供有利信号，但未能抵挡住路透关于欧央行在6月8日下周会议上删除“进一步宽松”，该立场标志着欧央行货币政策由前期宽松走向中性逐渐靠向紧缩的道路，而市场原本预期这一进程将在9月欧央行会议中提出。消息发出后，欧元立竿见影拉升逾30个基点，美元指数承压回吐早盘全部涨幅转入跌势，但经济数据及美联储其后的强势讲话控制跌势，尾盘出现反弹。受此影响，金价美盘在错盘阶段的探低后企稳，成交清淡，保持窄幅震荡，终收于1262.83美元，日跌3.58美元，跌幅0.28%。

昨日德国通胀环同比皆不及预期，更较前值大幅下降的疲软表现预示今日数据欧元区5月通胀将出现较大概率的回落，料将对欧央行近期退出宽松言论降温，对欧元有短期打压效应：

09:00  中国5月官方制造业PMI       预期51.00   前值51.20

17:00  欧元区4月失业率            预期9.40%   前值9.50%

       欧元区5月CPI同比初值       预期1.50%   前值1.90%

         5月核心CPI同比初值       预期1.00%   前值1.20%

22:00  美4月成屋签约销售指数环比  预期0.40%   前值-0.80%

1日
02:00  美联储发布经济状况褐皮书

周二金价早盘短暂上冲后，持续回落符合我们预期。而汇市外部信号出现复杂化，经济数据及美联储加息预期继续利多美元，欧央行时隐时现的退出宽松政策选项在德美政治出现重要转折关口的时期（针对特朗普近期连续发表德美贸易及相关重要政策立场向左言论后，默克尔一番不能依赖英美体系下的特朗普领导下的美国，欧洲人必须把命运掌握在自己手里），以及英国选举形势在媒体渲染下的一波三折都将对近期美元阶段利多信息中产生波折影响。

技术上，美元指数昨日冲高触及日线MA360区域后回落，但依旧维持在4小时MA30及MA60聚合的97.35这一短周期强支撑上，形态保持继续乐观向上，后市有望继续向日线MA360及年线的97.80/98.70区域发起冲击。金市方面，周五在“技术突破”下的多头狂欢热情终于被汇市的关联封锁住回归理性，日线KDJ指标死叉发出看空信号，短期上方强阻位于1270一线的阶段高位区域；而前期年线附近的1263/58美元一线将构筑这一“突破”的超短期较强支撑，更下方则是月线1245/6美元附近的支撑。

操作上，继续持有现有各价位阶段4成空头；

        盘口若出现意外波动信息，请留意快讯及短信通知。
         

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170530 time 075356：

因中、美及英国假日休市，金市周一全日窄幅波动，成交清淡，收于1266.41，微跌0.33美元，跌幅0.03%。

今日中国市场端午假期依旧休市，数据面上德国5月通胀及美4月PCE物价值得关注，5月能源价格较4月均价的疲弱对本月通胀有拉低效应，预期环比数据略有下浮，今日该数据料将对欧元走势产生负面影响，同时为明日公布的欧元区5月通胀产生明确导向；美4月CPI不及预期导致美元大幅回落，今日4月PCE同样优于3月数据料将不会对低位区域美元形成实质打压，而若符合或超预期表现，或会明显提振美元：

20:00  德国5月CPI环比初值          预期-0.10%  前值0.00%

       德国5月CPI同比初值          预期1.60%   前值2.00% 

20:30  美国4月个人收入环比         预期0.40%   前值0.20%

       美4月个人消费支出(PCE)环比  预期0.40%   前值0.00%

       美国4月PCE物价指数环比      预期0.20%   前值-0.20%

       美国4月PCE物价指数同比      预期1.70%   前值1.80%

22:00  美5月谘商会消费者信心指数   预期119.90  前值120.30

31日
01:00  美联储布雷纳德就经济和货币政策发表讲话

周一受德拉基鸽派言论，美元指数低位反弹三连阳。技术上，今日早盘美元越过4小时MA60压制，后市呈现继续向上形态。而金价意外的在周五美元动态回软期间上行突破1263/5美元的前期强压位置后，市场短期情绪面呈高度乐观氛围（这从周末公布的一系列市场调查可以窥见），其后美元强劲上行势头未能促使技术面上产生短期突破信号的金价回落。而在美元三连阳后明确确认的阶段见底信号下，我们认为，周五金价的“突破”大概率仍是一个假信号，面临美联储6月加息预期日益增强和临近的加息时点，若金市多头仍寻求强势上攻，则不排除后市随时的长阴大跌可能。

策略上，我们仍建议空仓会员继续逢高在1267美元上方建立空头仓位，而老会员们则继续持仓。在1235美元后分批建仓的会员目前面临浮亏需要保持耐心，美元的阶段信号已经发出，本周金市出现回落是大概率事件，即使还有强势反复，料也是在周初承接上周强势的一个短暂的过程。在此威尔鑫恭祝会员们节日快乐！在即将到来的6月迎来属于我们空头的收获期！

操作上，继续持有现有各价位阶段4成空头；

        周一获得1267美元之上建仓机会后，空仓会员今日仍可继续在1267/70美元建立4成（4倍杠杆）空头，我们将不在单独提示操作；

        盘口若出现意外波动信息，请留意快讯及短信通知。
         

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威尔鑫周评：正确理解金市诱多花样

2017年5月27日    威尔鑫首席分析师   杨易君（公众号：wellxin-cd ）

 

对冲基金还要在黄金市场来点诱多花样吗？这样说，真是高看所有基金了！上周黄金市场的进一步“诱多”，应该代表基金对市场的真实判断。这样说来，我们是不是又有些“说大话”了？看来好像如此，但我们坚信，我们真比不少对冲基金更能洞悉后市运行真谛。至少就此轮阶段性或中期后市判断，是这样！

 

上周外汇市场依然延续着近几周“做空”美元的趋势。即便将基金在各外汇市场中的能量变化，相对于对各外汇币种在美元指数中的权重进行除权后，对美元指数实质性的影响，也变成了净空。这还是2014年5月中旬以来的第一次。也就是说，对冲基金在整个外汇市场中，相对于美元总体持仓的分布特征，又回到了2014年5月中旬之后，美元大牛市启动前的特征！再基于对美国宏观经济运行将延续良好的判断，我只能说：哈哈，新一轮美元牛市又将起航！我是如此肯定！即便认为应该稍微委婉、矜持一些，但关于阶段性或中期美元在五月见底后逆转走强的判断，我又像是一个基督教徒将双手放在圣经上给出的判断，甚至可以叫“宣言”。

 

欧元，仍是近期“做空”美元的主攻手。目前对冲基金的欧元净多持仓，与2013年10月大致相当。按照这犯蠢势头，基金的欧元净多持仓量，有可能下周就会突破2013年10月高点，去挑战2011年5月初的净持仓高位。然又有什么关系呢！2008年欧元大牛市见顶，美元熊市见底后，基金在目前水准位置附近的欧元净多持仓，保持时间都很短。尽管欧元筑顶比基金净多持仓见顶更复杂，但信息无一不显示：是欧元一个较大级别，甚至很大级别的“顶部”！

 

更多关于美元五月必见大底的分析，请继续消化上期周评，认真消化并吸收。仅此附上美元见底信号更为极端的图表一份：

图中可以看出，对冲基金在资金流向上的消化整理，已比2016年5月中期见底时，充分多了！基金行为的量化指标显示，也真应到美元“否极泰来”的时候了！

 

故此，尽管上周很多对冲基金进一步“犯蠢”（不好意思，又这样说了），但丝毫不影响我们对至少阶段性（甚至几乎必然应该是中期）后市金价必将走弱的判断。从犯蠢思维上看，依然非常类似去年五月。它们可能认为美元宏观牛市结束了！

 

上周五呕人啊，美元有更为明显的见底迹象而收阳，然金价咋还看似向上突破了涅？这里面有什么幺蛾子？应该是情绪使然吧，它们可能认为美元不过是进一步下跌的中继而已。上周对冲基金在黄金期货市场空转多的意愿很强啊，空头止损约1.28万手，并反手做多了约2万手，即整个净多持仓回升了约3.3万手。这个数据真令多头“鸡血澎湃”——金价新一轮涨势看似呼之欲出啊！

 

但我们判断依然是基金在犯蠢啊！这蠢犯得与去年五月美元见大底时一模一样！回顾去年五月初，或直接回顾16年5月6日吧，也是一个“迷魂汤”似的周五。当时美元底部迹象比近期更明显，然当日金价依然逆美元走强。而在那此前一周，对冲基金大肆犯蠢做多的行为也完全一样，且犯蠢能量比上周更大——硬生生劲增了五万手多头，那个“鸡血澎湃”啊！如果这就是个连基金也上当的诱多“幺蛾子”。甚至假设市场延续去年5月6日之后的走势，在下周一美元可能继续见底回升的背景下，黄金市场就给它来上一根尽吞上周五小阳的长阴线。

 

当然，请会员们别将思维发散到16年6月后了，那是一段金价几乎无视美元中期见底的独自走强阶段。就此后中期而言，好像没有类似英国公投脱欧般题材的期许吧！

 

故此，没有更多特别修正建议，请坚定持有各成本价位、总计4成的黄金空头。对空仓投资者而言，周一早间1267/1270美元直接爽爽地做空四成（4倍杠杆）即可！