黄金投资将“牛转乾坤”？

●本报记者 白 琳  【中国商报】 2009-2-14

　　有人以“血流成河”、“惨不忍睹”来回顾评价2008年的投资市场，对于2009年究竟是不是股市、基市、楼市、债市投资的好时机，似乎总是仁者见仁，智者见智。在这个你不理财、财不理你的时期，有更多的人开始发问：2009年的投资机会和黑马在哪里？目前相对一致的观点是，今年黄金投资仍有好机会，该出手时就出手。正如东亚银行(中国)财富管理部总经理陈柏轩所说，“理性投资”的一大要务当是“顺应大势”。当然，金价在2009年的走势能否继续充当“领跑”，还得取决于瞬息万变的国际政治和经济环境。

　　插上“牛翅”不难飞上青天 

　　回顾2008年，黄金是难得取得正收益的投资品种之一，记者采访了解，上海黄金交易所金价去年全年收益率为5.6％，成为当之无愧的“避险王”。

　　近日，渣打银行发布报告指出，2009年黄金价格的平均水平为每盎司985美元，并预计金价将在第二季度结束前重新上探每盎司1000美元。而瑞银集团再次上调2009年黄金价格预期至每盎司1000美元，此前的最低预期为700美元，而花旗在年前对未来几年内金价的预测则高达2000美元。

　　对于2009年的金价走势，国内的一些黄金分析师的态度则趋于保守和严谨，他们认为2009年黄金价格很可能剧烈振荡，交易区间可能在每盎司750美元至1000美元以上。但总体而言，无论国际还是国内的相关机构、专家，普遍认为金价的走势要比去年好一些。

　　“对美元为中心的国际货币估值体系的重新评估，将促使各国增加黄金储备。”北京理工大学经济学系教授胡星斗对《中国商报》记者分析指出。

　　此前有未经证实的报道称，中国大幅增持黄金储备，导致前段时间黄金价格猛烈攀升。对于这一传言胡星斗教授表达了自己怀疑的观点，“前段时间金价的迅速上涨目前来看主要源于去年第四季度，美国、欧洲经济陷入严重衰退，出于对经济状况的忧虑，以及可能再度形成新一轮金融危机对资本市场等金融市场新一轮冲击的不安，欧美各国都在增加黄金储备。当然并不排除中国也在积极储备黄金的可能，比较中国官方600吨的黄金储备量还远远低于发达国家的水平。”

　　胡星斗表示，由于黄金兼具商品和金融两种属性，所以影响黄金价格的因素很多，且比较复杂。除供求关系外，美元指数的变化、CPI指数、国际政局变化、原油价格变化是影响国际金价的最主要因素。其中CPI指数、国际市场原油价格、国际政局变动与国际金价具有正相关关系，而美元指数变化与国际金价具有负相关关系。

　　高赛尔研究中心贵金属分析师张雨对《中国商报》记者分析指出，宽松的货币政策导致流动性泛滥，这种流动性泛滥使得黄金从2002年的牛市走到了2008年。目前，政府救市的方法是更加放松货币政策，张雨认为这种方式无异于饮鸩止渴，这必将为此次危机以后的危机埋下祸根。

　　他对《中国商报》记者表示，金融危机之后的危机，必将是全球通货膨胀的危机，用于对抗通胀最有效的武器黄金的价格必将上涨。因此，张雨认为，未来的时间内应该会成为投资者投资实物黄金的最佳时机，也是黄金行业发展的最佳时机。尤其近期印度、中国、日本和中东实物黄金需求非常旺盛，而欧洲投资性需求的旺盛和欧洲央行减少售金力度，也有益于挽救金价下跌，因此对长时间内金价走势看好。

　　“2009年踏入零息年代，黄金仍会继续成为不少投资者最爱的‘避险工具’，”大福证券外汇及金业研究部董事黄耀明预期，三至五年内，金价可涨至1500美元水平。至于牛年走势，则会呈现“N”形走势。

　　此外，从投资组合的角度看，黄金投资也有利于分散风险，减小组合的波动性。相比证券市场，出于对金融属性的避险需求，黄金也比股票抗跌得多。

　　美元仍会“带着镣铐舞蹈” 　　 

　　“美元将会在未来一定时期内加速贬值。”胡星斗教授认为2009年世界经济仍然前途暗淡。

　　他指出，“全球国家几乎全部陷入衰退，现货投资者的买盘兴趣仍将支撑着金价继续走强，而国际原油价格因经济复苏而重新走强，通货膨胀率仍是未来不可不面对的挑战。当金融危机演变为经济危机，黄金在乱世中作为避险工具的功能正在逐步加强，虽然路途是坎坷的，但随着救市及经济刺激措施层出不穷地涌现，有理由相信，未来的几年，金价和油价将再度携手成为抵御通胀最有力的武器。”

　　根据世界银行的最新预计，美国2009年GDP增长率下滑至负0.5%；失业率可能从目前的6.7%上升至8.5％至9%；此外，美国未来还有集中爆发信用卡危机的风险。

　　“考虑到美联储已将利率降至接近于零的水平，未来还可能开动美元印钞机，加之欧洲央行降息步伐缓慢，欧元对美元保持利差优势，因此美元今年将风光难再。”东亚银行财富管理部总经理陈柏轩对《中国商报》记者表示，在美元可能走软以及下半年经济温和复苏的预期之下，诸如黄金等商品存在反弹契机与避险的投资价值，因此投资者可趁金价低迷适量配置黄金相关资产。

　　中期期货分析师林煜辉则认为，金价能够走强一个重要原因是美国巨额救市资金获批，引发市场对通胀的担忧。因此，黄金在炒作资金的推动下再次冲高，并且抬升了黄金底部价格。从今年全年看，上半年黄金仍将维持振荡，不排除年中调整至每盎司750美元，下半年很可能冲高至1000美元以上。因此，今年投资黄金应有机会。

　　■声 音

　　金价后市仍存在变数

　　尽管多数机构都看好黄金，不过也有部分机构表示出对金价未来走势的悲观态度，主要依据是由于经济剧烈振荡，各国央行会积极地抛售黄金，以获取资金来修复日益糟糕的资产负债表，因此近期黄金也将处于危险境地。

　　“目前追涨无疑是相当不明智的。”威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君提醒投资者，“尽管目前黄金市场行情较好，但金价的强势上行仍主要来源于对黄金实物避险需求的追捧，不应该持续性乐观。虽然下破700美元的可能性已经很小，投资者还应当心后市金价随时会因为复杂的国际局势而存在深度下探走势。”

　　中瑞金融也认为，尽管2009年前景看好，但后市也存在变数。一是，如果世界各国的经济并未如预期的那样在今年一季度后触底反弹，美元有可能继续维持目前的整理格局，那么黄金将继续维持目前的宽幅振荡态势；二是，如果原油减产效应显现，但经济并未如期好转，那么通货膨胀的忧虑将因此而有所减弱，金价挑战历史高点将可能会大打折扣；三是，如果救市行为和经济刺激方案依然只是杯水车薪的话，流动性不足的局面不能实质性改观，那么世界性的通缩问题仍将是悬在金价上方的一把剑，金价就有可能会重新展开寻底之旅。

　　此外，鉴于目前全球股市大幅下跌，不少机构也认为目前股市已经见底，未来反弹机会比较大，因此不看好黄金走势。某研究机构黄金分析师告诉《中国商报》记者，他预计未来一年，股市的总体表现将会强于黄金，黄金空头将取得胜利，预计黄金的均价今年为每盎司720美元。这位人士表示，今年黄金可能会上试每盎司955美元，不过，如果不能守住这一价位，金价将朝每盎司600美元一带回落。

　　综上所述，对黄金的未来做出预测实在不易，2009年将处于振荡期间，中长期来看，作为对抗通胀最有效手段的黄金价格仍可看好。
威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君