180209  time 083156：

现货金价周四开于1317.81美元后，盘初短暂震荡后延续下行趋势探至1310美元上方窄幅震荡。欧洲初盘，美元指数恢复升势，金价下跌意愿有限，窄幅整理于1310美元附近。市场转折出现在英国央行偏于鹰派的决议，英央行决议公布后英镑急升100个基点，但美元指数变化有限。金市第一反应震荡后快速下探至1306.94美元日内低位。其后卡尼“更早、较先前更大幅度地加息”言辞巩固英镑升势，美元指数出现回落并在美初盘口回撤至90附近的技术支撑位置。受此影响，金价跌势告止，转入温和反弹回升。美股开市后，持续盘弱，美元指数稳定回升，英镑回吐之前全部涨幅回到原点。金价在美股跌势中获益于避险情绪支撑，反弹势头得到延续，在触及1322.06美元日内高位后，小幅回落修正，终收于1318.88美元，微涨0.99美元，涨幅0.08%。

数据信息面上，国内1月通胀数据将拉开下周通胀数据集中发布序幕，由于春节错位原因（2017年春节在1月），故较大可能出现回落。为有效规避这一数据失真，多数采用1-2月合并后数据。故本月数据下滑，不应看为是通胀出现剧烈回落；美联储乔治之前持偏鹰观点，料今日讲话不会偏离这一立场。

09:30 中国1月CPI同比   预期 1.50%  前值 1.80%

      中国1月PPI同比   预期 4.30%  前值 4.90%

10:00 美联储乔治（2018有投票权）对经济发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周四继续减持0.59吨，降幅为0.07%，当前持仓量为826.31吨。

展望下周：国内市场将在周三（14日）夜市起开始春节假期休市，于此中华文化圈内很多市场也将进入休市周期，金市料将进入清淡交易（尤其是亚洲盘口）模式中，但国际金融市场仍将正常交易，金市不排除在这一清淡市况中大幅波动，我们也将在此之前提供国内市场会员春节持仓方案。

数据层面，美周二公布的1月通胀和零售数据为市场焦点：在1月美非农数据亮眼尤其是薪资出现九年来最大增长后，薪资增长会推升通胀效应，市场对年内通胀加速上行预期增强。对此，本周两位美联储官员布拉德及卡普兰在美股暴跌之际及时做出安抚性的解析。因此，下周公布的1月及接下来数月美通胀数据将成为市场验证这一观点的试金石。

我们认为，薪资恢复升势的确将有助于提振2%这一美联储长期目标下的通胀，但其传导效应间接而难以短期直接体现，在低位美元及房屋价格乐观趋势下，未来数月通胀大概率保持温和上行态势，也就是美联储在近月会议对年内通胀上行达标的信心依据。另一方面，这一恢复趋势现阶段又不足以实现通胀温和回升到通胀膨胀这一质变的转化。因此，当前这一积极变化因素将对美元有提振效应外，也对金价有抑制作用。针对美1月通胀预期而言，市场预期目前仍处于不高的区域，我们判断该数据实际数值达到或略超预期概率较大。

下周其他值得关注的数据还有周二英国通胀、周三欧元区四季度GDP初值、周四美国PPI及纽约联储制造业指数等。

央行层面相关信息有限，目前掌握的周二美联储鹰派2108票委梅斯特将发布演讲，我们预期在3月22日公布的3月议息决议前，加息仍有较大的提升空间，美联储官员的系列讲话将有助于市场继续提振加息预期。

美元指数周四回踩90区域技术支撑后强势震荡，我们认为，冲高强势震荡有上方技术阻拦限制也有超短期进入超买区域的反作用力。目前，美元反弹上行通道维持良好，周线KD低位金叉预示阶段继续乐观发展，经过震荡消化后超短期技术指标回归正常范畴，便于再度发力上攻。技术上，短期近档技术较强支撑位于1小时MA60这一反弹上行通道底部趋势线仍在动态上行的90.10/05，继续向下的支撑位于日线布林中轨89.9/8区域；上行则短期继续受制于日线MA30于90.5/6反压，继续上行则是91.3/5较强阻力区域。

周四金价回落终止于英央行决议，在周线MA10止跌回升，并在美盘得到一定避险情绪庇护。周线上，KD指标即将死叉交汇，预示阶段后市仍将承受压力；日线则体现超卖因素显示有修正意愿，金市技术中短期技术图形呈现一定矛盾性，但从美元趋势关联效应分析，金市后市调整大概率仍将延续。技术上，昨夜反抽修正超短期技术指标的超卖特征，目前金价正受制于1小时MA60于1321/2美元制约，继续上行则将面临日线MA5于1324/5美元较强阻力，以及日线MA30及4小时MA30在1328/30美元强阻力区域；下方短期支撑位于1小时MA30的1316/5美元，继续下行较强支撑分别位于1308/6美元这一昨日低位及1300美元附近的阶段技术强支撑。

周四未能触及我们预设平仓区域。策略上，今日在亚欧盘口及美初盘口依旧等候1300及下方的平仓操作机会，但若美盘中后段出现下跌触及这一区域，原则上则建议继续持仓等候下周在择机逢低平仓。

操作上，建议所有会员继续保持2-4成已有空头持仓；

        等候1300美元下方可能的调仓操作机会；

        根据盘口变化，不排除及时操作调仓，请密切关注快讯及短信通知。

 

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180208 time：205156

亚欧盘口金价续跌符合预判，已接近我们预操作区域。超短期技术指标也趋近超卖区域发出反向提醒。

日内后市若继续下跌至1300美元下方，建议会员在1300-1295美元将空头全部平仓一次；该次操作为短期调仓，若操作成功，后市将择机进行空头回补。

根据盘口变化，也不排除临时调仓安排，请密切关注及时快讯及短信通知，。

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180208  time 081656：

现货金价周二开于1323.99美元后，由于市场仍对金融市场波动持怀疑态度，亚洲盘口金价温和小幅回升并在亚欧错盘阶段推升至1332.24美元的日内高位。进入欧洲时段，欧股稳定反弹，（德国保守执政联盟与社民党达成组阁协议）德国新联合政府的诞生日益临近未能持续提振欧元，美元指数基于基本面因素回升，金价承压回吐亚盘涨幅。美初汇市金市窄幅震荡，美股开盘后相对稳定的走势舒缓市场担忧。欧央行官员诺沃特尼指责特朗普政府纵容美元走低及美联储鸽派埃文斯立场转变继续激发美元升势，金价跌势加剧，盘中最低探至1311.33美元。美期金收市后，金价跌势缓和，终收于1317.79美元，日跌6.59美元，跌幅0.50%。

数据信息面上，亚盘时段国内贸易数据对商品板块有一定影响。日内焦点则是英国央行货币政策决议：市场普遍预期将维持现有0.50%利率不变，其资产购买规模也不会做调整。在美加息进入第四个年头，加拿大央行去年连续跟随性加息背景下，英国通胀数据在发达经济体中保持高位，尽管其经济发展面临脱欧等极强不确定性因素经济数据表现起起落落，英国央行仍于去年11月开启了加息进程。市场结合11月及12月会议纪要立场分析认为，今年英国央行至多在下半年再加息一次。随着欧美近月经济强劲显露复苏迹象，有关英央行年内加息两次声音（分别于5月及12月）增强，因此市场寄望从今日英行决议及会后言辞中捕捉这一信息。其立场对英/美短期走势影响较大：

20:00 英国央行公布利率决议、会议纪要及通胀报告 /  20:30 行长卡尼新闻发布会

21:30 美2月3日当周首申失业救济人数   预期 23.20万  前值 23.00万

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周三继续减持2.37吨，降幅为0.29%，当前持仓量为826.90吨。

避险退潮，美元指数在基本面强劲势头推动下如愿回升至关键的90上方，阶段反弹形态确立，短期后市将继续朝向日线MA30，MA60所在的90.60/92发起冲击。技术上，美元指数短期下方较强支撑则是昨日突破的日线布林中轨及上方的90/89.9区域；短期上行阻力为日线MA30的90.6/7区域、继续上行则将面临78.90-103.82的50%分位及103.82-88.42阶段速阻线1/3处共振的91.3/5区域较强反压。我们认为，月内在美3月加息预期将继续大幅提升利好推动下，美元指数将继续巩固反弹成果，和我们之前判断近月开启反弹周期分析一致。

周三金价继续回落，收于1236-1366阶段回调的38.2%区域内上方，符合预期。后市料将在美元阶段反弹回升压力下延续调整。技术上，金价近档上行阻力位于1322/4美元的1小时MA30及日线MA5动态区域，继续上行则面临日线MA30的1329美元；下方短期支撑是前述1316美元，更下方则是1300美元附近系列强支撑：1306美元附近的周线MA10及2017年数个次高位置，日线MA60、半年线及1236-1366回撤50%黄金分位、1046-1375阶段回撤0.236分位合力共振的1302/1297美元区域。我们预期金价回调将在此区域至少面临较强的震荡拉锯，不排除还会产生强势反复过程。

策略上，维持周三意见，持仓等候金价继续调整。后市若继续出现符合我们预期的持续回落至1300美元下方，或是急跌至1300美元关口附近时，将进入我们可能短期调仓窗口期。

操作上，建议所有会员继续保持2-4成已有空头持仓；

        根据盘口变化，不排除及时操作调仓，请密切关注快讯及短信通知。

 

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180207  time 081656：

现货金价周二开于1339.51美元，中日期市开市后震荡略作回探，其后亚洲盘初亚太主要股纷纷大幅下挫，市场避险情绪升温，金价上行触及1346.00美元日内高位。临近午盘，金价冲高后温和震荡回落。欧洲初盘，市场再度重现亚洲初盘走势，不过美股期指宽幅震荡后初显企稳征兆，市场心态有所平复，金价小幅盘口性升势后再度回落。欧美错盘阶段，美元指数在避险及基本面利好提振下主动上行至关键技术区域90附近，金价同期未体现避险属性承压下跌。美盘后，美股企稳以及经济数据略差，美元指数高位震荡后回吐涨幅。缺失了避险属性庇护，金价持续回落最低探至1320.09美元，终收于1324.38美元，日跌14.81美元，跌幅1.11%。

数据信息面上，日本央行的当期购债规模变化情形对美/日走势影响较大；金市投资者则重点关注三位美联储官员的讲话，其中杜德利及卡普兰立场偏鹰，料将延续其立场；而之前反对升息的埃文斯（今年无投票权）会否与卡什卡里一样部分修正其鸽派言辞是其焦点；日内同样需重点关注的美股能否有效企稳，我们认为美股连续上涨进入第十个年头后，已处于明显泡沫区，出现中期调整走势概率极高。也不排除因股市调整的剧烈，出现因股灾导致的阶段性金融动荡，因其宏观经济稳健，出现规模性的系统性的经济危机概率有限（参见4日分析文章：若美股中期见顶 A股会怎样）。短期走势上，美股的波动情形将成为金融市场的风向标，对现阶段金市发展产生持续影响力：若出现大概率的震荡盘弱良性调整格局，将不会实质影响金价运行；而若继续出现周五周一的暴跌尤其是影响到美国债市的波动则又将激发市场的避险属性，对此我们将持续关注：

09:10 日本央行宣布当期购债规模，包括1-3年期、3-5年期、5-10年期国债

19:00 美联储卡普兰（2018无投票权）发表讲话

21:30 美联储永久票委、纽约联储主席杜德利参加一项活动的小组讨论

23:15 美联储埃文斯（2018无投票权）就当前经济形势和货币政策发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周二大幅减持12.08吨，降幅为1.44%，当前持仓量为829.27吨。

受避险及经济数据红利共同提振，周二美元指数如期上冲触及90关口；同样因为市场初步企稳，避险情绪撤退，美元指数关键技术关口前高位回落。技术上，当前美元正处于1小时MA30及MA360的汇聚89.6/7区域窄幅波动，这里还是宏观美元大一浪的顶部，短期看美元指数若强势上行，则这一区域今日将成为2日见底88.54以来的反弹上行通道下沿。继续下行则是1小时MA60的支撑89.4/5区域，而下方较强的短期支撑是4小时MA20、MA30、MA60等汇聚的89.3/2区域；上方继续受制于日线布林中轨下移以及昨日高位89.9/90.1区域。我们判断，本周美元指数在此震荡消化后，取得对90附近技术阻力区域的突破是大概率事件。

避险情绪玩快闪，周二金价冲高回吐隔夜涨幅，基本符合我们预判。亚洲早盘形成的1246顶部构成了1366-1351-1346阶段性反斜线调整顶部，日内接连下行突破日线布林中轨及MA30，走在标准下行通道中，日内这一下行通道下沿将和1236-1366阶段回调的38.2%黄金分位的1316美元附近产生共振效应，我们预期短期后市料将延续甚至强化这一下降趋势。技术上，金价短期近档上行阻力位于日线MA30的1328/9美元区域，继续上行则会面临日线布林中轨及下降趋势通道上沿1337/40美元区域较强反压。下行阻力依次则位于1316美元附近以及1300美元整数关口附近。

尽管对阶段行情继续发展我们依旧维持金价将阶段调整的观点，在可能出现的金融动荡宏观环境下，我们将严格控制持仓比例，控制系统风险。策略上，短期金价因市场环境变化的震荡波动我们将选择予以滤过，继续持有目前相对合理的持仓比例。后市若继续出现符合我们预期的持续回落至1300美元下方，或是急跌至1300美元关口附近时，将进入我们可能短期调仓窗口期。

操作上，昨日市场提供新会员的建仓机会后，建议所有会员继续耐心保持2-4成已有空头持仓；

        根据盘口变化，将随时补充及时性盘口分析，请关注快讯及短信通知。

 

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180206 time：173056

亚洲盘口主要股指延续暴跌。欧盘初，欧洲各股市开盘继续大幅下挫。另一方面，美股期货历经早盘宽幅震荡后，截至北京时间17：00欧洲时段，皆暂时终止跌势，小幅上涨，市场心态稍有平复。

隔夜收益于避险情绪的美元小幅回软；金价早盘受追捧升至短期技术阻力1245美元附近，其后回落整理，维持震荡形态，总体走势平稳。

早盘金价如愿冲高之际，空仓新会员应获得在1244/5美元区域建仓2-3成的机会。目前市场情绪虽稍有平复，但鉴于美股调整走势仍有继续深化演绎可能。若会员亚洲盘口仅布局2成仓位，建议取消继续在美初盘口的增持意见。我们需更多盘口信息去观察这一金融动荡事件。

其余持仓老会员则继续持有原有空头，我们阶段观点维持不变。

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180206  time 081356：

美股遭遇黑色周一 避险提振金价缩减周五跌幅：现货金价周一开于1332.60美元，早盘的震荡中触及1328.87美元日内低位，其后亚洲盘口维持窄幅弱势整理走势。进入欧洲时段，金价温和上扬，在欧元区系列经济数据发布阶段，欧元呈盘口性的回升走势，金价在商品板块集体回升热潮中获得上行动力。欧美错盘阶段，美元指数开始反攻上行，并在美盘得到强劲的近十年高点美国非制造业指数提振，金价承压回落修正。连续异常强劲的美制造业、非农、非制造数据巩固了加息预期，确动摇了美股牛市。美股周一宽幅震荡，开盘大跌后一度收窄跌幅，尾盘再度暴跌，道指盘中一度跌近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅，恐慌指数VIX一度大涨超100%。标普500指数收跌113.14点，跌幅4.10%，创2011年8月份以来最大单日跌幅，报2648.99点。道琼斯工业平均指数收跌1175.28点，创2011年以来最大单日跌幅，跌幅4.61%，也创2011年8月份以来最大单日跌幅，报24345.68点。纳斯达克综合指数收跌273.42点，跌幅3.78%，报6967.53点。

美股继周五大幅回落后，周一加剧暴跌。避险情绪主导金市，尾盘电子时段，金价盘口急升7美元，最高触及1341.45美元，其后转入震荡，终收于1339.19美元，日涨6.77美元，涨幅0.51%。

今日数据信息面上，市场焦点将重点关注美股连续两个交易日暴跌后国际金融市场的反应，料亚欧股指今日将继续承压动荡，短期市场将继续由避险情绪主控，美元指数将继续获益于基本面及这一情绪波动；商品市场中，隔夜未受到美股尾端暴跌冲击的基本金属市场日内料受到压力，商品市场今日能否维持强势对于金市在避险情绪刺激下的强势持续性的支持有较大的关联效应，是我们重点关注焦点。日内其他值得关注的经济信息如下：

11:30 澳洲联储公布利率决议及政策声明   预期 1.50%    前值 1.50%

17:00 德国央行行长魏德曼发表讲话

21:30 美国12月贸易帐(亿美元)            预期 -520.00  前值 -505.00

21:50 美联储布拉德（2018无投票权）就美国经济和货币政策发表讲话

接连强劲的美经济数据终于有效提振美元指数，成功突破动态下移的4小时MA60压制，继上周周线低位收阳后，超短期4小时技术形态终结了12月19日以来的下跌通道，后市在基本面及情绪面双重利好下，大概率巩固扩大这一反弹成果。技术上，目前金价正波动受制于宏观大一浪顶部的及1小时MA360的89.6/7，日内有望继续上行冲击90区域，这一区域系60月均线、250月均线共振压力区域121.07-70.68点宏观调整波动反弹的38.2%黄金分割线、以及日线布林中轨90附近的强反压区域，料将成为短期后市多空双方争夺焦点区域。下方短期支撑位于89.30附近的1小时MA250及MA30汇聚区域，更下方的较强支撑则位于4小时MA30及MA60共振的89.25/10区域，该区域将成为短期美元指数技术上再度转弱的标志位置。

金价周一获得避险助益收复日线布林中轨，缓解了技术面全面转空压力。技术上，短期金价仍承压于4小时MA30于1339/40美元，继续上行则将受到4小时MA60及1366-1351本轮回调的反斜线压力汇聚的1344/5美元较强反压；下方短期支撑依次是日线布林中轨线的1338/7美元，日线MA30和上周低位共振的1327美元区域以及1236-1366阶段回调的38.2%黄金分位的1316美元，而在1300附近存在1236-1366回调50%、日线MA60、半年线等多重支撑，是未来调整可能的重点争夺区域。

我们认为，周一美股暴跌导致的情绪面波动延缓了金价调整步伐。但这一调整只会迟到不会缺席。避险情绪短期刺激金价回升，让我们空头持仓获利期望延缓的同时，也将提供空仓新会员较好的参与介入时机。策略上，老会员继续持仓等候避险情绪消散后美元指数在基本面技术面有力支撑下的阶段回升施压金价带来的获利阶段，空仓会员则可以在短期技术反压区域布局空头。

操作上，建议会员继续耐心保持2-4成已有空头持仓；

        空仓新入会员则可在1244/5美元布局3成空头；若早间亚洲主要市场开市后至10点市场并无明显避险盘口冲高走势，则可直接以当时现价建立2成空头，晚间美初盘口可继续择机逢高布局剩余1成空头；

        根据盘口变化，将随时补充及时性盘口分析，请关注快讯及短信通知。

 

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金市调整会延续

2018年2月3日     威尔鑫首席分析师   杨易君  （公众号：yangyijun1616）

就黄金市场重要影响因素而言，有四：1）美元宏观运行趋势；2）全球通胀趋势；3）金融危机或政体动荡；4）地缘政治危机。四大因素中，1、2因素是最根本持久的因素。3、4因素缺乏1、2因素的利好叠加，牛市行情也不会持久。最多体现时间不长的阶段性投机价值。

上周及最近一个月，金价再次体现出唯美元影响，而缺乏其余三大因素中其它因素影响背景下的乏善可陈运行特征。虽本轮国际金价反弹力度不小，但因美元贬值背景下的人民币大幅升值原因，国内金价涨幅很大程度上被人民币升值抹杀。

周五上海期金主力合约最低下跌至273.75元/克，夜间报收274.55元/克。这是什么情况呢？此收盘价与12月18日上海期金收盘价相当，但对应国际金价为12月19日11点30分的1260美元附近。而本周国际金价终盘报收1332.5美元。也即，此间人民币升值冲销了约72.5美元涨幅。最近新会员基本大多处于获利状态，在282元/克附近（对应于国际金价1240/1265美元）直接做空4成的新会员，可谓获利不菲。去年12月中旬，参考原有空头趋势回补空头的老会员，也基本接近解套位置，甚至极可能进一步获利。

我们认为，最保守预期，也即美元弱势大体延续，短期会有超跌小反弹的背景下，国际金价至少会下探1300美元附近。参考近阶段美元、人民币汇率、金价运行的相关性，当国际金价下探1300美元附近时，新老会员将全面处于盈利状态。届时，调仓可能很大。

而如果美元出现较强反弹，国际金价下探1250/1280美元区域，也是极大概率事件。但伴随美元强反弹，人民币也将进入短期贬值，人民币金价的下行动力会被对冲。

而如果美元真出现我们认为的可能中期转势，金价下行空间会更大。具体力度与幅度不好预期，出现这种情况时，我们或许要多一些空仓观望过程。

此外需要注意的是，美股总体估值泡沫已非常明显。不排除美股区间大幅调整，其蝴蝶效应引发欧美与A股跟随动荡，进而形成阶段性金融动荡忧虑。但A股理论上被压缩过度，不排除走势独立于国际市场可能。

也即黄金市场可能出现阶段性非美元为主导因素，与美元影响交织的复杂波动格局。出现这种情况，即便美元走势较强，也会很大程度上对冲金价调整空间。这种走势，在2000年前后，曾多次出现。而非美元主导的阶段性人民币金价波动，会比以美元为主导的人民币金价波动更剧烈，把握好了时机，获利会很丰厚。这种迹象，可以从对冲基金资金流向看出端倪。2000年前后几轮金价波动的“黑天鹅”现象，都能从对冲基金资金流动中看到前瞻迹象。

回到本期具体分析主题，先看外汇期货市场，依然是我们几乎每期必看的图表：

从对冲基金在美元指数中的综合作用力来看，伴随美元弱势延续，做空美元指数的综合合力，在时隔近10年后，再创历史新高。最新除权后的做空美元净能量为124.88亿美元。十年前的纪录为122.68亿美元。

我依然认为，对冲基金在美元期货与美元指数期货中的净能量合力波动，更能洞悉美元中期底部特征。至少未来2、3个月，美元出现一轮可观的反弹，还是可期的。

再看美元综合指标与基金行为，也极具阶段性或中长期底部信号。尽管具体操作参考上，宜多些审慎。更多技术面，见“月内持续观点”。

黄金市场，就整个宏观趋势来看，偏多。然与白银市场的巨大分歧，以及面临美元大幅贬值体现出的相对滞涨，我们应该对这种偏多的意蕴，多些警惕。

就2011年金价见顶1920.8美元后。至2015年下探1046.2美元宏观调整波段来看。该波段反弹的38.2%黄金分割位在1380.3美元，成为近两年金价反弹的极强强阻。

通常情况下，38.2%黄金分割位为终点的反弹，都算不上进入牛市节奏的反弹。回顾美元指数2001年见顶121.01点之后，至2008年下跌至70.68点宏观调整波段。该波段反弹反弹的38.2%黄金分割位在89.91点。美元大反弹至此，即告反弹终结。该宏观技术阻力压制美元长达6年多。而目前，该点又构成美元回调支撑。当前金价在1380美元的宏观技术强阻，与当年美元指数在89.91点附近的强阻，极其相似。

宏观时间周期来看，2016年12月金价见底1122.64美元后，2018年1月上行至1366美元。刚好历时13个月，神秘时间之窗，有大转折可能。相对于美元十三个月，更为凌厉陡峭的下跌，金市“滞涨”迹象明显。美元已大幅击穿2016年中低点，但金价却难以突破对应高点，有啥市场含义呢！

再从金价2015年见底1046.2美元后，至2016年反弹至1375.1美元波段来看。该高点成为2017及2018年初难以逾越的阻力。该波段回调的23.6%黄金分割位在1297.5美元。我们认为，即便金价延续中期牛市，这个点位是至少需要回抽的，届时我们应处于全面获利状态。该波段回调的38.2%黄金分割位在1250美元，即便金价回落至此，都不代表2015年见底1046.2美元后的上行趋势破坏。但如果击穿二分位，甚至下探1172美元附近的61.8%黄金分割位时，中期金市走坏的可能就大了。操作上，暂无必要逆趋势看得那么长远。

关于金市本身综合技术面、多空能量波动，以及对冲基金交易行为，如图所示：

综合技术在近四年多高位，出现拐头下行迹象，阶段见顶意蕴甚明。

基金行为尚不见类似于原油市场中的多头疯狂行为。而基金在白银市场中的做多意愿更为寡淡。

然就市场能量波动而言，再度出现相对高位的收口信号，这通常意味着阶段下跌趋势或将来临。

就对冲基金在COMEX期金市场中的交易行为来看，前周连续四周，多空对垒。而上周，多空出现双向减持，然空头仅减少63手，可以忽略不计。也即上周基金多头高位平仓明显。

操作上，目前坚定继续持有各自的2-4成空头。其余老会员与近日空仓新会员，继续持有原有基准的4成空头。上周市场初见破位下行信号，空仓新会员，建议空仓观望。

【月内持续观点】

注意美国股市区间回调引发的全球金融动荡忧虑，将为黄金提供调整支撑。美股的回调，甚至也可能引发A股动荡。

基于当前美元宏观趋势的客观事实出发，来审视当前美元与黄金市场。如月美元K线图示：

先抛开笔者认为美元会中期见底的观点，看当前美元宏观趋势。

从60、250月均线系统来看，都是趋于上行，尤其60月均线上行明显。这意味着美元宏观趋势，尚不到定调一气呵成单边转熊的地步。

如此这般，假设美元真转熊了，鉴于60、250月均线在当前形成共振胶合支撑，还有2009年89.62，2010年88.71点波段顶点形态支撑。

此外，就121.01-70.68点宏观调整波段来看，宏观反弹至103.82点，刚好遇阻61.8%黄金分割支撑。当前正回踩38.2%黄金分割在89.91点支撑。

故当前美元指数至少面临上述五大宏观技术支撑。

即便美元真宏观转熊了，也必然会反复消化90点附近的上述五大极强共振“支撑”。笔者认为，此反复消化时间至少会历时“三个月”。在这个三个月之中，如果美元反弹触及96点，也即突破2017年10月反弹高点，95.16点，那么美元就真可能中长期见底了，一轮再创新高的美元涨势可期。美国经济与资本市场的过热，会在很大程度上受到缓解，美国资本市场诱发金融与经济危机的步调会向后推移。也即我们上述理论分析框架是有效的。

而如果未来三四个月美元为弱反弹，没有反弹至95点上方，那么从宏观技术上，就要保持对美元走熊确认的警惕。尤其连续三个月弱反弹后，再创新低。

1月份为2017年1月美元下跌以来的第13个月，属于大级别的神秘时间之窗。尤其在我们认为当前美元还面临上述五大宏观技术支撑的情况下，形成重要转折的可能依然极大。

宏观技术指标如美元综合指标图示，目前处于2008年见底70.68点后的绝对低位附近，月线级别超跌极其明显。尤其，还有上述五大宏观技术支撑，以及面临第13个月神秘时间之窗。至少几个月的反弹会有，转势则更符合上述逻辑推导。

   

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