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※八月金价极可能见中期大顶200803/0807 |
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2020-08-02 10:07:51 [来源] -- [作者] [点击数] 942
----------- 200808 time 000256： 日内后市逢金价下跌至2010美元略下，所有会员以近期操作的绝对等量“三倍杠杆”做多3成（回补多头），即不允许加仓操作。不排除价位出现在国内收盘前后的凌晨2点左右可能。如若提前操作成功，逢金价反弹至2040美元则短多平仓。国际市场会员操作成功后，在交易时段皆可逢金价反弹至2040美元平仓。 -------------- 200807 time 080056： 现货金价周四开于2038.02元，盘初温和回撤在日本市场开市后触及2034.50美元日内低位后很快企稳。国内市场开市后的亚洲早盘，金价多空来回拉锯。午盘，美元指数延续回落。亚洲尾盘，英国央行一如预期维持现状不变，英镑出现盘口性逾50个基点升幅，令美元指数加速回落创出阶段新低的92.49。对应此过程，金价午后出现翘尾的升势，亚洲尾盘升至2050美元关口。欧洲盘初，美元指数超跌逆转早盘跌幅。但金市略作回荡至2040美元上方，阶段强势氛围占据控盘主导地位下，欧洲时段金价呈现高位强势盘整格局。在英行行长表态负利率工具不在考虑动用范围内，确认英镑升势后，金价继续发动攻势突破2060美元关口。美初，周失业金继续下降，创阶段新低。数据压力未给予金价持续压力，盘初短暂震荡后金价重新上扬再创2069.61美元历史新高。日内持续的涨势此后稍缓，金价高位回撤近20美元逼近2050美元关口。凌晨后，金价从盘口动态跌势中稳定，呈现清淡状态下的震荡温和回升修整格局。终收于2062.92美元，日涨25.40美元，涨幅1.25%；其中白银延续强劲上攻，收于28.874美元，爆涨2.009美元，涨幅7.48%。 今日核心焦点是美7月非农就业系列数据：6月非农480.0万大幅高于前值250.9万及预期305.8万（同时上调5月非农251万至270万，下调4月非农-2070至-2080万）；失业率11.1%下降2.2个点（低于前值13.3%及预期12.5%）；薪资环比-1.2%%低于预期-0.7%和前值-1.0%%，同比5.0%低于预期5.3%和前值6.6%。6月非农在5月创记录回升基础上继续录得新的记录回升，美国劳工统计局认为就业市场的改善反映了美国经济活动正持续恢复。过去三个月非农均值显现拐点大幅回升至至-443.33万，过去12个月均值继续回升至-102.77万。 展望7月非农，疫情持续高发，部分州重启力度不一的管控举措，市场预期对劳动市场复苏持谨慎观点。其中前瞻数据明显分化，优劣不一：7月ISM制造业和非制造业指数表现优异；周失业金申领人数维持下降趋势的后半月连续两周出现温和反复、就业分项指数表现不佳；ADP就业更是意外大幅回落至常态水准。系列数据出炉后，非农预期由222万下调至150万、失业率料温和下降至的两位数10.5%、薪资料进一步向常态水准回归。本月非农数值受特朗普乐观提示和ADP不佳两种截然不同观点左右，市场出现明显分歧。我们认为，7月疫情继续高发，料对服务业就业有一定影响。由于洼地效应消减性影响的延续，7月非农料明显较5-6月数值回落，预期仍将出现远超历史水平的增长，目前市场预期是合理的。但是在填充4月天量-2080万非农大坑过程中，近期非农数值已经变成了一个猜谜游戏。整体而言，当月非农数据的变化不影响美劳动力市场继续处于疫情冲击后的复苏过程之中的判断，系列前瞻数据表明美经济仍在快速复苏过程中，劳动力市场虽有杂音，但仍整体呈现复苏势头。金融市场当前未予理会美经济呈现的乐观积极因素，对疫情影响的中期担忧情绪占据上风。非农数据则有可能成为改变当前趋势的一个重要诱因。 日内其它值得关注的讯息如下： 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓无变化，当前持仓量为1267.96吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续增持57.93吨（增幅0.32%），当前持仓量为17866.67吨。 7月非农相关前瞻指标中： 乐观信息是： 7月美国ISM制造业指数继续回升为54.2，高于前值52.6也高于市场乐观预期的53.5，创2019年3月以来最高，连续两个月扩张。其中就业分项指数44.3，较前值42.1上涨2.2个点，但仍然连续12个月处于萎缩区间，显示美国制造业劳动力市场的长期增长滞后，仍有不确定性。 7月美国ISM非制造业指数为58.1，高于预期的55及前值57.1，创2019年2月以来最高。但就业分项指数为42.1，略低于前值43.1，连续第五个月处于萎缩区间，同时也出现了4月以来的首次回落。 7月美国Markit综合PMI初值为50.3，大幅高于前值47.9也高于初值50.0（其中Markit服务业PMI终值为50，低于乐观初值预期51.0但高于前值47.9和初值49.6；Markit制造业PMI终值为50.9，低于初值预期52.0但高于前值49.8），重返扩张，创1月来最高。 7月非农纳入统计时间范畴内的截至7月25日当周初请失业金人数四周均值均为136.825万，较前一四周统计周期继续大幅回落24.750万，但7月中连续两周出现较前值（温和）回升，为3月以来的首次，显示疫情反复以来的冲击。尤其7月底每周600美元的额外失业救济金结束发放之际，新一轮的刺激法案悬而未决，美国经济反弹和劳动力市场复苏正面临风险。 悲观信息是： 7月ADP就业人数+16.7万，大幅低于市场谨慎预期150万（但6月前值大幅上修194.5万至431.4万）。就业数据公司ADP副总裁称，我们已经看到经济放缓对各个规模和行业的企业都产生了影响，就业市场的复苏在7月有所放缓。但同样未解释6月数据大幅修正的原因。 另据27家大型投行预测显示，美国7月非农就业人口增幅料介于0至321万（预期区间大幅低于也窄于6月的150至800万；但仍明显高于5月的-300至-1000万）。27家投行预测非农均值为149.22万（大幅低于6月预测中值353.21但明显高于5月预测中值-733.52万），失业率预期中值为10.5%（预期范畴9.7-11.2%，较6月11.0-13.3%下降并收窄，以及5月17.0-22.5%明显下降并收窄）；平均时薪同比增幅中值4.2%（预期范畴3.7-5.8%，低于并略窄于6月4.1-6.0%以及5月的7.7-9.5%) 。由于复苏持续，投行分歧有所降低，预期中值从6月的疫情的高速回升过渡到相对高速回升（明显高于受疫情影响拖累的过去12个月均值-102.77，较此前一月的-142.01万明显回升）。疫情再次高发，未采取大规模的封控，预期不会形成明显影响，但仍将成为重要的变量因子。失业率料温和回落仍将徘徊在两位数的边缘。薪资增速因低收入人群的就业继续回归，仍将继续降低朝长期均值区域拉低靠拢。（其中高盛持偏谨慎预期观点：非农预期增加100万、失业率相对乐观预期10.5%，均低于投行预测中值；另一重量级投行摩根士丹利则略微积极：预期非农增200万、失业率相对乐观至10.2%、薪资4.1%落于本月投行中性范畴）。 7月非农前瞻性指标改变了此前两个月后疫情阶段的全面持续复苏回升势头，出现了明显优劣不一：ISM制造业指数和非制造业双双大幅回升，均创近一年半来新高，显示美国经济韧性，展现了高速复苏的势头。但两项重要数据的就业分项指数表现不佳，制造业就业指数回升缓慢，非制造就业更是较前值下滑，双双持续处于萎缩的阶段。同时周失业金申领人数继续维持下降势头，但后半月显露反复的危险势头，和两项就业分项指数共同传递了疫情反复对劳动力市场的威胁。最大的意外来自于ADP就业仅+16.7万，大幅不及预期的150万（但6月前值大幅上修194.5万至431.4万）。由于洼地效应减弱、以及7月疫情高发，市场主流预期劳动力市场复苏势头减缓，非农数据预期较前值回落至222万、失业率继续温和改善位于两位数的边缘10.5%、薪资水平则进一步向常态回归。系列数据出炉后，市场大幅下调非农数值为150万（失业率及薪资预期则没有调整），反映市场预期趋于谨慎。我们认为，和经济复苏的整体势头相比，劳动力市场复苏更为缓慢。失业率和薪资料将基本符合预期。非农数值趋势也将处在较5-6月明显洼地回升阶段后的一个回落过程之中（考虑到5-6月的数值尚远未填平4月埋下的-2080万大坑），理应有一个较大的数值变化区间段。本周数据公布前夕，特朗普再次发布“本月非农是个大数字”干预市场，这一言辞明显和ADP数据相异，本月非农数值再次变成一个猜谜游戏，令市场无所适从。 市场影响方面，6月非农惊艳录得+480、失业率11.1%，继续远超市场谨慎预期，也超出我们中性预期的判断。6月非农数据周，适逢美国国庆提前在周四（月初第二日）发布，制造业指数强劲回升至荣枯线上方（非制造业指数滞后出炉）。美元指数在6月中旬开启的弱势反弹至日线MA60区域显露疲态，优异数据引发冲高回落，当周前三个交易日回落近35个基点。数据揭晓当日，亚洲午盘至欧盘下跌35个基点（波幅持平于5月前值，但未收回）后，维持低位震荡。数据出炉后，美元指数出现逾35个基点（前值30个基点）盘口升势，日线收呈击穿MA30后收回的下影小阳线。和5月数据出炉后一致，强劲非农形成的低位企稳未能扭转美元的波段下跌趋势，在此后周五再次受制于日线MA60的技术制约后。此后一周优异的非制造业指数未能拯救美元，最大跌近95个基点，动态击穿弱反弹前周线MA120和MA250双重支撑，形成整个美元7月弱势的基础。金价则在当周维持盘整过程中，于6月月末出现盘口近20美元升幅。7月第一个交易日的亚欧盘口惯性冲高8美元后，受强劲美数据压制高位跳水30美元后，回到周初水平整理。数据揭晓当日，金价亚洲盘口温和回撤5美元后欧盘回升近10美元。强劲非农公布后，金价出现15美元盘口跌幅，但很快形成低位强劲回升逾20美元的反转走势（5月同期为逾20美元的急跌，其后强化跌势最大跌逾35美元），日线收呈动态击穿日线布林中轨的下影小阳线。此后一周，在相对弱势美元配合下，金价开启上冲1800美元的阶段强势过程。 综合来看，6月非农持续强劲回升，超出市场预期。受美国疫情高发引发的担忧情绪影响（欧洲同期维持了同等的经济复苏、但更好的控制了疫情反复），欧元及商品货币（澳元、加元）等表现更为优异，美元指数弱势反弹受到技术制约后呈现回吐反弹成果的过程。金价相较而言，呈现整体趋强的过程，甚至对盘口美元的趋强过程显现明显韧性。本月非农前夕，美元指数出现对大波段（7月1日收盘-8月6日收盘）437个基点持续跌幅，8月6日续创阶段新低92.49；金价对应则强劲上升超过290美元，并于下旬成功突破历史高位，最新创下2069.61美元历史新高。极度的超卖和超买双双呈现在美元和金市上，这就为本月非农延续刺激成为诱发阶段最后趋势埋下伏笔。我们认为，系列前瞻数据表明美经济仍在快速复苏过程中，劳动力市场虽有杂音，但仍整体呈现复苏势头。金融市场当前未予理会，对疫情影响的中期担忧情绪占据上风。本月非农系列数据有关失业率及薪资方面的分歧较小，主要推测差源于非农的数值。数据若符合或低于预期150-220万区域，料将引发市场趋势性的延续，但金价盘口强化升势（美元续跌）则极大概率在短期日内（或至多延至下周初）成为波段趋势的最后体现；但若非农出现明显超预期，则有令盘口出现大概率出现急转（金价跳水、美元报复性反抽）的大概率可能，但这未必能成为波段的最后终结，金价在跳水后仍有强势反复并续创新高的可能。 展望下周，除日本市场周一假日休市外，主要金融市场处于连续交易状态；在欧美传统夏季度假高峰期，通常欧美金融市场交投意愿将会下降，警惕清淡市况下历史高位的金市更易出现大幅波动倾向： 数据层面，其中核心焦点是分别于周三、五公布的美7月通胀和零售数据：美6月CPI同比0.6%环比0.6%（同比持平于预期高于前值0.1%，环比略高于预期0.5%大幅高于前值-0.1%）；核心同比1.2%环比0.2%（核心同比略高于预期1.1%持平于前值，核心环比低于预期0.5%但高于前值-0.1%）。此后公布的6月PCE核心物价同比0.9%略低于前值和预期1.0%，核心环比0.2%略高于前值0.1持平于预期。由于大宗商品持续明显回升，美6月CPI整体维持强势并略好于偏乐观预期，其中汽油价格上涨了12.3%，为整体CPI贡献了一半以上的涨幅。同时核心CPI恢复回升显示从疫情复苏明显，需求端开始显露展现良好的复苏势头。展望7月前景，原油等商品虽稳定，但基本金属及化工产品价格回升，料将继续提供积极支撑；但疫情再起或有一定负面作用。目前市场维持中性略谨慎预期，料同比较6月前值持平，环比及核心CPI则略有回落。 美6月零售环比7.5%，大幅低于上修后前值18.2%但明显超出市场谨慎预期的5%。5-6月从疫情的极度萎缩报复性反抽后，6月零售走势趋于平稳。主流分析认为新冠肺炎病例重现和失业率处于萌芽状态的经济复苏产生威胁。我们认为由于疫情后的环比洼地效应，失业金的7月底稳定发放以及6月个人收入环比下滑-1.1%但较5月前值-4.2%明显回升，目前7月零售仍能维持一个相对高位的增速（目前最新预期下降力度较大为1.6%），随着前述洼地效应逐渐消减，此后数月零售数据将逐渐向常年均值1%以内靠拢。同时由于疫情的持续影响，以及第一阶段失业金在7月底到期后悬而未决，未来的零售数据则不容乐观。 整体良性发展的6月通胀零售数据周期内，美元指数延续月初系列较乐观非农、制造业于非制造业数据公布后的走势，市场未予认可（疫情高发前景悲观、和欧洲等其他经济体比较优势丧失（欧盟通过复苏基金、疫情控制成效明显））呈现震荡下滑，当周跌66个基点，连续两周重磅数据周完全回吐6月中旬以来的弱反弹成果。直接导致在此后美元指数开启的第二轮暴跌走势。7月数据周，适逢美元阶段极度超跌。温和谨慎预期下的两项重要数据，预期对美元仍有一定负面影响，但落地的实际阶段，出现符合或略超低水准预期上升，则有稳定美元指数的效用。 其它值得关注的数据还有，周一欧元区8月Sentix投资者信心指数、美国6月JOLTs职位空缺；周二英国7月及6月三个月ILO失业率、欧元区（德国）8月ZEW经济景气指数、美国7月PPI物价指数；周三英国第二季度GDP初值；周四美国当周初请失业金人数；周五国内7月工业等宏观经济数据、欧元区第二季度季调后GDP季率初值、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值等。 央行层面，周三新西兰联储利率决议，主流预期继续维持现有0.25%利率不变，近期有关新西兰联储增加债券购买量的报道大幅增加，或是在为阶段纽元转势做舆论准备。警惕新澳央行相对在货币政策导向的领先可能。下周值得关注还有周四欧央行7月会议纪要，以及美联储官员的讲话。 时政方面：今晨中美防长通电话，意在管控分歧，降低误判可能性。但金市确反向理解，盘口拉升10美元，突破2070美元回应，显示目前正进入“疯牛”阶段。本周，美继续对华高度施压，技术领域继续恶意封控、不断向市场升级举措，重新操控台湾牌（近期选派内阁部长级别官员访台，为中美建交来最高级别）；但另一方面，中美贸易磋商有望在下周末举行（由美媒报道8月15日举行高级别经贸磋商，未获中国官方确认），纽约联储5日发布报告称中美贸易协议对提振现时美国经济尤为重要。本周这系列举动符合我们此前判断，在选举年的政治氛围主导，对内疫情控制失当背景下，中国是最好的替罪羊。作为未来美国认定的最大战略对手，政治及科技对华强硬立场不会改变、随着选举进入到关键时期，未来还会得到强化。武力恐吓极大概率仍停留在口头阶段，不排除通过代理人的形成局部热点，但形成中美直接对峙局面的后果，若非选举进行到特定时期，料较难出现。另一方面，中美经贸协议的落实以及其它贸易伙伴对美方而言，选举前较难显示强硬立场，目前处于和缓的有利窗口时期，对经济复苏有一定维护效果。下周正式进入欧美（政界）夏季休假高峰期，美参议院也将进入休会期。本周末是近期达成新一轮财政刺激法案最后期限，预期两党在“读秒”阶段达成一致意见仍是大概率事件。若意外落空，则今日尾盘及下周初的美股恐将面临动荡环境。
周四金价延续强势，本周一震荡后，形成中阳三连，周线动态大涨95美元（4.80%），动态形成周线9连阳，最近也形成周线长阳三连，显示金价进入加速上升“疯牛”阶段。在月、周、日线均极度超买背景下，涨势存在随时戛然而止、大幅修正的可能。隔夜金价涨势虽猛，但仍呈现整体有序的涨涨回的格局，未有明显脉冲式上扬过度消耗多方能量的走势，依然处于多方控盘的局面。今日周线收线，叠加非农、美财政刺激法案的盘外强风险因子，在当前疯牛进入到尾声构成宽幅加剧震荡的作用。截至早盘8：00，金价在亚洲盘初进一步上行触及2074.84美元新高后，位于2070美元关口附近拉锯。近档上方阻力位于这一盘口高位附近；继续上行则是2080美元附近，2100美元整数关口附近，以及阶段敏感价位2120/30美元区域。近档下方支撑位于周四收盘前震荡拉锯的2062/0美元区域；继续下行分别是周三高位和隔夜美盘回落低位对应的2055/50美元区域，4小时布林中轨、MA30快速上移日内对应的2020/30美元附近，以及2000美元整数关口，和周线开盘对应的1980美元附近。 策略上，请详细回顾周评分析。对当前多方最后疯牛报以观赏立场。本周短多过渡性获利后，安全性第一的原则，不追求获利最大化。请会员保持一点耐心，我们的目标将捕捉阶段见顶转势的讯号。通常见顶后的回落，往往比上升力度更为猛烈。在明确见顶信号前，强势反复的概率依然高存。不排除合适的盘口仍会选取以短多交易过渡。请会员对可能的操作保持密切关注，尤其日内非农等重要风险事件影响下的价位异动时。 操作上，暂维持空仓状态； 若有实时操作，将快讯并短信通知，请密切关注。
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200806 time 080056： 现货金价周三开于2018.16元，盘初惯性延续隔夜强劲走势在日本市场开市阶段触及2030美元关口。由特朗普爆出7月非农将是一个“大数字”，市场乐观非农预期影响下金市出现一轮回落修正。国内期市开市后，金价震荡盘跌，临近午盘下探触及2009.45美元日内低位后企稳。据华尔街日报报道，美国卫生与公共服务部部长将于近日访台，成为中美建交以来去台最高级别官员，这一举措必将遭致中方反制。中美关系趋紧继续刺激下，午后金价再度上行重回2020美元关口。亚欧错盘阶段，金价继续强劲上攻逼近2040美元关口。进入欧洲时段，美元指数继续下挫，金价短暂修正后延续回升突破2040美元关口后维持于这一高位区域窄幅震荡。美市盘前，7月ADP意外录得16.7万（远不及预期的150万，但前值由236.9大幅上修至431.4万），美元指数继续遭受重挫，大宗商品原油、基本金属以及贵金属板块出现全面上涨。美初，金价盘口性短暂回撤至2030美元上方后继续维持上攻。此后，美7月美国ISM非制造业指数为58.1，远超预期的55，创2019年2月以来最高。美元指数受到数据利好提振企稳，凌晨后出现技术性反抽，缩窄日内跌幅。数据出炉后，金价短暂延续攻势上行再创2055.63美元历史新高。此后受到压制，高位快速回落逾20美元探至2030美元关口后稳定。美市尾端，金价企稳维持强势，温和攀升至2040美元关口附近。电子交易时段，金价维持高位窄幅波动，终收于2037.52美元，日涨19.54美元，涨幅0.97%；其中白银延续强劲上攻，收于26.866美元，大涨0.824美元，涨幅3.16%。 今日英国央行公布利率决议：英国央行6月一致同意维持利率不变、8-1比例赞同扩大资产购买规模至7450亿英镑（此前为6450亿）。主流预期本次会议上将不会有任何调整，仍将维持鸽派立场，对国际金融市场影响有限。值得关注的是本次决议公布时间并非在通常的欧洲中午时间，而是定在英国金融市场开市前的亚洲尾盘。这或对亚欧错盘阶段的英镑/美元，以及关联金融品种强化盘口波动。 日内其它值得关注的讯息如下： 14:00 英国央行公布利率决议、会议纪要并发布货币政策报告和金融稳定报告 / 行长贝利新闻发布会（时间待定） 22:00 美联储2020年票委卡普兰在国际货币金融机构官方论坛上就美国经济发表讲话 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续增持159.31吨（增幅0.89%），当前持仓量为17808.74吨。 美元指数周三延续遭遇重击，数据面上空多交织，跌幅超出预估，对应商品市场的全面亢奋，似乎美元当前弱势又符合逻辑。日线收呈下影中阴，在无限逼近周五创下的阶段新低之际，数据利好和技术修正力量共同推动尾盘出现反抽。4小时进入超跌区域延续发出修正反抽的意愿。特朗普大嘴预报的非农“大数字”和重要前瞻数据ADP不佳的矛盾，令周五的7月非农前景变得扑朔迷离。日内多空或仍将在92.53这一前低短暂重要技术关卡前博弈。我们倾向认为，当前技术面上的超跌回升信号已经相对明确，但短期仍不排除在亢奋的趋势力量作用下短暂继续的下探。近档下方较强短期阻力位于隔夜及周五阶段低位汇聚的92.55/53附近；击穿后继续下行则位于103.82-88.25下行阶段的回升0.236分位以及以及88.25-103.01阶段的0.236分位对应的91.92/73区域。近档上方阻力位于1小时布林中轨、92.53-94.00反抽阶段的0.236分位和隔夜尾盘反抽高位共振的92.88/92区域；继续上行分别是92.53-94.00反抽阶段的0.382黄金分位对应的93.10附近，4小时MA30和布林中轨日内将下移汇聚的93.20/25区域，以及持续下移的4小时MA60对应的93.50附近。 周三金价延续强劲上攻，美市中段后出现修正，日线收呈上影阳线。日线指标RSI高位顶背离，KD高位钝化存有死叉下行风险，预示当前拉升阶段的尾声属性。4小时CR升至200+、KD高位出现死叉迹象预示日内盘口性强修正的概率明显提升。周三金价维持趋势性的上升，未有明显连续脉冲式见顶式上扬；凌晨后美元的反抽过程中的回落整理也并未急促。反应当前拉升尾声阶段的金市依然交由多方掌控，但连续上行多方获利明显，以及短期技术超买严重。我们倾向于短期金市进入宽幅震荡并同强势反复并存的阶段，这一阶段中，仍将出现继续新高的较大可能。近档上方阻力位于15分钟线MA60，同时也是周三欧盘的顶部共振2039/41美元区域；继续上行分别是2050/55美元阶段高位，2080美元附近。近档下方支撑位于1小时MA30和隔夜美盘两次回撤低位对应的2031/28美元区域；继续下行分别是2020美元附近，周二低位对应的2010/09美元附近。 操作上，暂维持空仓状态； 当前多空博弈下，易出现强震荡波动，实时短线交易可能较高，请会员对可能的操作保持密切关注，尤其价位异动时； 若有实时操作，将快讯并短信通知，请密切关注。
------------------ 200805 time 144856 建议在当前的2032美元上方，将上周五建立的成本（1967/8美元）3成（三倍）杠杆黄金多头平仓一次； 平仓后暂维持空仓等候，国际市场会员等候稍后可能的后续实时操作指令。
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200805 time 072956： 现货金价周二开于1976.34元，亚欧盘口金市围绕1975美元窄幅波动，交投清淡。欧美错盘阶段至美初，美元指数低位出现一波60个基点强劲上攻。在美指上行的第一波攻势中，金价承压回探至1966.99美元日内低位。美初，美元指数受6月耐用品订单终值好于初值及预期的刺激继续上行未对金市形成负面冲击，金价低位企稳重回1975美元附近拉锯。美股温和低开后，美元指数攻势显露疲态，高位松动回落。金市多方借机发动攻势，继续创出历史高点，突破1990美元关口，凌晨逼近2000美元关口。此后，中东贝鲁特突发大规模爆炸。情况尚未完全明晰阶段，借美元持续下行的东风，多方控盘的金市继续猛攻相继突破2000、2010美元关口，电子交易时段延续攻势触及2019.85美元历史新高。电子交易时段后段，金价维持高位窄幅波动，终收于2017.98美元，大涨41.46美元，涨幅2.10%；其中白银窄幅盘整后美盘中段强劲上攻，收于26.042美元，暴涨1.793美元，涨幅7.39%。 今日数据面焦点是美7月ISM非制造业指数：美6月ISM非制造业指数录得57.1大幅高于前值45.4也高于预期50，创四个月新高，重返新冠疫情爆发前的水平。18个被追踪行业中有14个处于扩张，显示没经济活动趋于正常化（其中，商业活动指数从41涨至66，创月度涨幅并创史上第二高读数；新订单指数从41.9涨至61.6，表现靓丽；就业分项指数大幅由31.8回升至43.1，但仍处于较低的水准）。展望7月前景，美国7月Markit服务业PMI初值录得49.6低于乐观预期51但仍高于47.9前值，显示6月底以来的疫情二次高发期，对服务业再次形成冲击。我们倾向认为，6月下旬以来的疫情再次爆发，美未采取大规模的封控举措。对美制造业影响微弱；但对人员聚集的服务业形成幅度有限的冲击，料大概率落于市场温和谨慎的预期。但若疫情持续发展，未来将继续对美经济的复苏蒙上阴影。 日内另一关注点是7月非农前瞻的重要数据美ADP就业：由于5-6月连续从4月疫情记录低位大幅回升，7月环比增量空间缩窄，市场预期较前值大幅下降，但仍会录得较常值大幅的上行。变量关注点仍在6月下旬以来考虑疫情再起对就业市场的影响。因疫情持续影响，市场对未来就业市场的忧虑日益增加。 日内其它值得关注的讯息如下： 20:00 日本央行行长黑田东彦与美联储前主席耶伦在东京一场主题为“新冠疫情时期的中央银行”的研讨会上发表讲话 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二小幅增持8.74吨（增幅0.05%），当前持仓量为17649.43吨。 美元指数周二震荡反抽遇阻日线布林中轨，日线连续第二个交易日于该阻力区域承压，收呈上影小阴线，多空博弈符合当前美元持续弱势后的超跌尚未凝聚人心的市场矛盾心态。日线指标则发出提供乐观讯息、4小时盘口修正延续逼近超卖区域、1小时进入超跌催生早盘反弹意愿，日内料仍在布林中轨线区域下方呈现多空博弈的格局。但美经济数据尚未受到疫情的影响，美元指数此前的超跌在基本面上反映过度。日内若持续承压，则易引发再次强劲再起上行攻势。若出现这一局面，或将对当前大宗商品市场火热情绪及旺热的金市形成阶段性的压力。应予以重点留意相关变化。目前美元指数位于最近92.53-94.00反抽阶段的50%分位所在的93.26/7附近震荡；近档下方支撑位于92.53-94.00反抽阶段的0.382黄金分位对应的93.10附近，以及该阶段0.236分位对应的92.88附近；继续下行则意味着反抽失败的极大可能，继续挑战阶段低位92.54/3附近。近档上方阻力位于4小时布林中轨、MA30共振的93.35/7区域；继续上行较强阻力分别是日线布林中轨和周线MA360在日内共振的93.64/9区域，以及周二、周一高位和88.25-103.01阶段的0.382黄金分位汇聚93.84/94.00区域。 周二金价盘整后，美盘强劲上攻终突破2000美元关口，在上周二的宽幅震荡后，连续四个交易日高位震荡攀升的多空博弈后，收出近光头长阳。显示日内仍有惯性上行力量（截至今晨6：30亚洲盘口，金价进一步上行创下2026.05美元的历史新高）。这一走势符合我们此前的分析，直接触及周评分析中的敏感见顶的2020/30美元区域。当前，金市各时间周期技术指标均呈现牛市中的极度超买现象。 操作上，暂继续持有1967/68美元短多，日内重点留意可能的高位平仓； 当前适逢阶段强震荡波动，实时短线交易可能较高，请密切关注会员区内可能的实时指导意见，以及相关的快讯、短信通知。
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200804 time 080656： 现货金价周一开于1978.29元，盘初的震荡中触及1987.79美元日内高位。美联储决议后提供的二次上行能量未获得亚洲盘口的追捧，亚洲早盘金价呈现温和震荡盘跌走势，临近午盘退至1960美元关口。午后，基本金属、原油、及贵金属的小品种等大宗商品联袂下行，叠加美元指数出现一波强劲反抽攻势，压力之下金价跌势加剧至欧初破位1950美元关口。欧洲时段，德国2季度GDP不及悲观预期，欧股大幅下跌，商品兑现利空继续下挫，美元指数维持日内高位震荡。金价获益于动荡的金融市场波动，位于1555/50美元区域拉锯震荡。美初，美2季度GDP录得-32.9%（仅略强于悲观预期-34.5%），美元指数遭受重压，动态跌40个基点，出现对亚欧盘口涨幅的倒“V”型反转。反抽格局遭受破坏后，多方一蹶不振，凌晨后开启第二波下行，击穿93关口再创阶段新低。金价则在美初振幅加剧，短暂获益于数据利空的提振重返1960美元关口后，补上大宗商品在日内承受的回落，快速急探创1960.35美元日内低位。凌晨后，从美元的再次下落中获益，金价企稳回升重返1950美元关口上方。电子交易时段，金价维持窄幅波动，终收于1976.52美元，微涨1.44美元，涨幅0.07%；其中白银盘初冲高回落维持高位强势震荡，收于24.316美元，小跌0.024美元，跌幅0.10%。 今日澳大利亚联储公布利率决议：主流预期维持现有0.25%利率和收益率曲线控制政策不变。由于疫情的持续影响，料会继续强调宽松立场支持经济的决心。基调预期维持鸽派，对连续涨势后的澳元有一定的负面影响。对金市而言，需要继续关注商品货币澳元可能出现的上行节奏变化引发的大众商品阶段性调整的可能性。 日内其它值得关注的讯息如下： 12:30 澳大利亚联储公布利率决议 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周一增持6.42吨（增幅0.51%），当前持仓量为1248.38吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持101.38吨（降幅0.57%），周一继续小幅减持28.97吨（降幅0.16%），当前持仓量为17640.97吨。 美元指数周五亚盘延续下挫，欧美盘口出现久违持续的强劲反抽，完全回补周四跌幅。周线收呈长下影中阴，连续第六周下跌。周线综合指标进入长期趋势的底部区域，我们分析系统发出战略看多信号；结合上周于MA360区域附近拉锯，金融危机（2011年）以来构成的近10年上升趋势线并未被有效击穿，意味着连续下行后，此前主导下跌的周线技术看跌力量进入尾声，未来多空博弈拉锯随时可能出现阶段性的转势。周一美元指数受数据利好冲高后出现技术性修正，企稳于4小时MA30之上，日线收呈长上影小阳线，多方反攻遭遇技术性强阻反制。但日线KD于极度超跌区域内金叉上行，发出明晰反弹讯号。近日料于日线布林中轨呈现多空博弈，整体延续反弹势头概率偏高。近档下方支撑位于周线开盘和转为走平的4小时MA30汇聚的93.45/3附近；继续下行分别是1小时MA60对应的93.27附近，以及上周四的阶段次低对应的93关口附近。近档上方阻力位于周线MA360对应的93.69附近，继续上行较强阻力位于下移趋势中的日线布林中轨日内所在的93.83附近，以及在此略上的88.25-103.01阶段的0.382黄金分位、4小时MA60和隔夜高位共振的93.88/94.00区域。阶段来看，若美元在此有效企稳，则有望结束103.01-92.53趋势下行，开启波段反弹，上方近期阻力依次位于该阶段的回升0.236分位对应的95关口附近，以及回升0.382黄金分位对应的96.53/4附近。 周五金价维持强势继续新高，周线8连阳，近两周连续长阳上攻，阶段在上周二出现日内宽幅震荡后呈现高位强势震荡攀升格局，仍由多方控盘主导。周、月均继续在长期阶段的极值区域内继续强化，分析系统发出阶段顶部的技术讯号，预示极度超买后的强势在技术上结束的条件已经具备。周一金价短暂冲高后强势修正，收出高位近阳十字星形态，日线CR持续攀升，RSI、KD高位钝化预示短期多方攻势在2000美元关口附近出现分歧，4小时的盘口修正并不充分，日内大概率在震荡中延续强势整理。同样，在极度强势尾声阶段，这一技术调整也可在盘口即消化完成，甚至并不依赖于美元强弱，金价在此依旧具备强势直接上攻突破2000美元的惯性力量。但我们坚信，若出现这种持续推升的盘口讯号，则极大可能意味着阶段见顶的疯狂赶顶到来。目前金价位于上周收盘的1975美元附近震荡；近档上方阻力位于1981/3美元的阶段次高区域，以及略上的1987/8美元阶段新高；继续上行分别是2000美元整数关口，以及周评分析的敏感的2020/30美元区域。近档下方支撑位于隔夜修正低位对应的1960美元附近；继续下行分别是日线MA10和上周三、四回撤低位共振的1941/39美元附近，以及前期阶段高位所在的1920美元附近。 操作上，暂继续持有1967/68美元短多； 适逢阶段强震荡波动，不排除实时短线交易，请留意可能的实时指导意见，继续密切关注快讯及短信通知。
------------------ 八月金价极可能见中期大顶
关于金价极可能在八月见中期大顶的分析图表，可以弄出很多。然本期只重点分析我们最常规分析的一幅图表，甚至只重点强调一个十年难得一遇的中期顶部信号。其余图表，在近期系列文章中已连续分析过，只是价格促使顶部特征更为极端罢了。当然，其它笔者能看到，思考到的最新顶部警示信号，会在本期报告中进行分析描述，但不再附对应图表。如金价日K线图示： 上图重点需要强调的顶部警示信号当然是：金价综合指标在月线定格后，大幅穿越了“牛大顶”。这是一个即便在黄金大牛市中，都易中期见顶的强烈警示信号。 该指标在7月定格后的最新数据为3494.69点，只比2011年金价见1920.80美元大顶时3548.87略低。 就该指标对应金价的具体历史表现细节来看。 而在2009年12月初，金价见顶1226.55美元时，与综合指标靠近牛大顶，见3192.22点精确对应。 在2008年3月金价见顶1032.55美元，金价综合指标刺穿牛大顶时，信号与金价的对应就略复杂一些。在3月3-17日的近两周时间内，综合指标提前见顶于3305.02点，此后略回软，围绕“牛大顶”交织盘整，但金价逆信号惯性上涨了50美元，或曰5.3%。当然，就中期战略而言，这50美元的波动似乎可以忽略。然如果背离信号上涨更多呢？无疑会考验没有大体根知市场底蕴的空头持仓心理，甚至最终导致看对做错，在高位做空后，在更高位被动止损的极尴尬事件发生。 2006年金价见顶730美元时，与对应的3371.58点金价综合指标紧密对应。只是在最后5-6个交易日，指标已升穿“牛大顶”趋平缓升，但金价升势更猛烈，同样也是大体逆指标惯性上涨了50美元，但幅度则高达7.3%。此后一个月金价大幅下跌超过25%。 从730、1032.55、1920.8美元中长期顶部对应的综合指标演绎来看，虽指标精确提醒了黄金市场中期风险巨大，但过程的演绎可能比较复杂。故笔者关于金价中期见大顶的判断，并未武断地确定为现在或八月初，而是在八月以内。一个月的时间弹性，足够消化“白痴牛”的冲动情绪，并为他们构筑完美陷阱。 我想上述大体市场定调，对机构、金商等的战略参考意义非常重大，战略性套期保值无疑是非常好的策略。只是就保证金交易而言，虽我们无法量度“白痴牛”情绪推动导致的金价上涨幅度，但要尽可能避免仓位不当而过早做空被“白痴牛”所伤。在警示信号已现的这个阶段，我们将秉承类似索罗斯般根据“信号”的“假设”进行交易，试错，如果发现节奏不太对，则立即纠错，甚至反戈一击。近月就市场哲学角度阅读、深思了不少包括索罗斯等大师们的逻辑，我将纠正以前对索罗斯带有嫉妒情绪的偏见，尽可能去学习他。巴菲特、彼得林奇、苏世民、达利奥、橡树资本等成功风格，并不适合我目前的知识体系。文章下半部分将分享我对这些大师们的思考，并反思自己，适合什么样的路。 一点奇异而毫无根据的主观“猜想”（决不可盲目作为交易参考）： 金价处于中期顶部的更多关联信号 从外汇市场观察，上周对冲基金在六大外汇期货市场、美元指数期货市场的空头总持仓达到了249.0962亿美元，这是2011年5月17当周以来，做空美元的最强力度。观占比美元指数权重最大的欧元，基金净多持仓高达230.8239亿美元，这是笔者20多年数据统计中，做多欧元最强的历史高位。由此可见，外汇市场也存在阶段或中期转势可能。 就最近两年驱动金价上行最重要的流动性因素来看。从2018年金价见底1160.11美元后，即对应着美国新一轮宽松节奏的来临。美国政府的承债速度、美联储以M2为代表的流动性释放节奏，由缓至强。尤其2020年疫情之后，美联储更是开启了没有底线的直接撒钱模式。在截止2020年7月13日当周的年内，美联储M2净投放为3.0537万亿美元。如果同比去年同期，则释放了3.5723万亿美元。但最新一期（7月20日）的美联储数据显示，M2回收了817亿美元，这是美国M2的60年数据统计中的单周最大回收力度。上一次力度完全一样的M2回抽发生在2001年9月24日当期，非常巧合的是，也是回收了817亿美元。而在该周更早的一周，美联储因为美国遭遇9.11恐怖袭击投放了1706亿美元的流动性。大幅投放之后的一周又大幅回抽，说明这是临时性的流动性调节。而最新的817亿美元流动性回收，则有可能是中期流动性见顶信号。假设如此，那么受流动性提振而大幅上涨的金银、原油、美股，都要注意迎来阶段调整的风险可能。但A股运行逻辑不一样，中国近月没有紧跟欧美流动性调控节奏。我们在2020年的流动性释放力度远不如欧美，且定向性质明显，而近期还相对于欧美更早略收流动性。如果商品市场、欧美股市因为美联储收流动性而出现大幅调整，并波及A股，不排除中国再度逆向释放流动性稳金融的可能，且应该是这种逻辑，我们在流动性调控上留有足够空间，源于体制背景下的抗疫成果与经济运行优势。 操作建议 理论上，金价中期见顶取决于最后一笔主动推高金价的买单出现后，取决于压垮骆驼的最后一根稻草出现，但没有工具可以精确量化，除非你迷信占星术。 操作上，上周短线过渡获利略过30美元，不排除我们会将这部分获利用于捕捉中期顶部的成本考虑。故此，我们一直建议会员朋友们“等仓三倍杠杆”，怕会员朋友盲目放大杠杆。但如果我们认为高度契合中期见顶信号的盘口特征出现，我们可能会主动建议会员放大杠杆，即参考此前“等仓三倍杠杆”至“等仓四倍杠杆操作”，即如果你此前操作的30手，那么可以操作40手了。在我们预期中，周五金价应该收高，但高度低于我们预期。建议会员朋友继续持有周五在1967/68过渡短多，并在未来一周继续高度关注我们可能的频繁操作。 基于市场哲学考虑，我们以后将秉持尽可能不通过预测、言语等去干扰市场运行平衡的原则，故不少市场操作建议可能会出现得比较突然，尽可能少有免于干扰市场的操作预告，敬请会员高度关注快讯与邮件提示信息。此外，基于会员自身利益考虑，我们的分析观点也严禁对外分享与传播，同样怕不必要地去干扰市场平衡。也许你不经意的一次传播，就改变了市场最后一笔做多交易，压垮骆驼最后一根稻草出现的轨迹、方式。我们中期后市的最主要目的，要把握好一轮做空的顶部。一旦转势行情到来，金价下跌的速度将远远快于上涨，故请会员们做好把握新一轮行情的心理与跟随准备。 有关市场哲学的补充思考 近月看过不少记录大师们传奇的书籍，部分属于纯市场哲学范畴。在阅读时，免不了思考、反思，并寻思最适合自己的金融市场存续之道。 下面分享一些笔者对这些大师的思考与理解。他们分别是索罗斯、巴菲特、彼得林奇、桥水达利奥、黑石苏世民、橡树资本霍华德.马克斯。上述大师们驰骋金融市场的领域与风格各不相同，但又存在不少相似之处。 在思考巴菲特价值投资理念时，我们或许在一定程度上放大了其理念功效，而忽视了国运对巴菲特的成就。如果巴菲特生在日本、俄罗斯、印度、非洲，甚至本国股指都能下跌90%的冰岛、塞浦路斯等，且碰巧英语还不算好，即便秉持完全一样的价值投资理念与财技，应该不可能达到今天的成就。当然，这种理念在金融领域长期生存没有多大问题。国运，有多少人思考过呢。 02 03 笔者在3月看过数篇达利奥基于历史路径参考的择时判断，如今对照回顾，无论对经济还是金融层面的解读，与实际情况相去甚远。似乎太过沉迷历史路径的牢笼，少了些本应具备的美国创新思维。当然，也许在实际行动上，他早已转身。我们目前看到的，不过是他转身前的历史。 其实，这种过于倚重历史演绎后的归纳，本身就存在逻辑上的瑕疵。经济与市场影响因素，有ABCDE……变量太多，信息便捷程度、投资者的思维方式、央行调控方式参考与创新，太多不确定性变量，这注定看似一样的经济金融历史表现，会演化出完全不一样的结果。 历史可能重演，但一定不会简单重演，甚至相同表象背景下的历史未必重演。比较可笑的是，国内不少大券商的分析机构，竟然把经济金融危机演绎路径，以上世纪三十年代大萧条时期为参考，一二三……，推演得清清楚楚，哪有那么容易！这类分析的最大价值，或在于拓展我们的脑路，如何吸收，是否当真，应该思辨。 04 05 06 就择时与价值投资把握功底而言，索罗斯应该是上述大师中综合能力最强者。但他却不是最富有，最有成就的，头顶光环远不如巴菲特闪亮。这或是更深层次的“人性”原因，对精神、哲学的光环追求太多了一些，少了些大道无极的淡然，早年更是如此。 当然，索罗斯超越上述大师的择时能力也未必强很多，但其最独树一帜的，是市场行为哲学。索罗斯一直希望被世人当成一个哲学家，而不是投资或投机大师。甚至笔者长期以来，对索罗斯也抱有一些偏见，尤其认为其在2016年初兜售金融危机论，以期攫取“腐食”，并自以为对2016年初全球宏观基本面的判断比索罗斯更准确。甚至多次以忘了从哪里哪个满怀嫉妒心的文人发明的“腐食”一词，多少心怀嫉妒地表达出对索罗斯获利方式的不屑。然在我们真有强大择时能力而面临吃腐食机会时，能秉持所谓的高洁而不吃？我肯定没那么高尚，很大程度上不过是嫉妒索罗斯能力罢了。或给“吃腐食”换个委婉称谓，“危机猎人”。 索罗斯异于其他大师们的市场哲学源自奥地利•维也纳哲学家卡尔•波普尔。投资者读一读索罗斯2009年在布达佩斯中欧大学的演讲《人的不确定性原则》，可知索罗斯市场哲学根源。在波普尔哲学基础上，索罗斯进一步发展了自己的反身性哲学理念，只是普及度不广。因为世人已将其大致定格为一个吃腐食的投机大鳄，而非哲学家，甚至连一个投资大师的头衔都没有。 卡尔•波普尔的《开放社会及其敌人》对索罗斯关于社会意识形态的影响非常大。在索罗斯潜意识里，或大体存在这样的思维：既然世人不把我当哲学家，我就用我的哲学在市场中大量赚钱，并以此推动自己信奉的西方社会哲学-开放的社会，其民主可以开放、包容到不需流血即可颠覆政权的程度。这使得索罗斯在大量赚钱后，为了推行自己的哲学与意识形态，建立了“开放社会基金会”（Open Society Foundations，缩写为OSF），在全球100多个国家和地区设有项目办公室，致力于所谓的建立“有活力、包容的民主体制”。近两年的香港乱局，也同样有“开放社会基金会”的助推。然观目前以美国为代表的西方民主，真那么开放、有活力？繁荣的活力，还是羁绊束缚不足的动乱活力？关于索罗斯社会意识形态的看法、哲学，不是今天思考分享的重点。今天重在分享思考索罗斯驰骋金融市场的哲学理念。 毫无疑问，上述所有大师，尤其索罗斯，定有关于全球经济金融机会与风险量化的大量系统模型。但索罗斯与众不同的是，绝不迷信于自己基于历史演绎的模型信息。也就是说，索罗斯有对各类金融市场、宏观经济基于历史运行样本得出的大量历史路径，但他绝不完全依赖于这些历史路径。对索罗斯而言，严格意义上，每天都是一张白纸，没有确定的历史路径可以完全依赖。 多年前，索罗斯乐于分享自己对全球经济、金融前景的看法，近年分享少了。其最强大的优点是，他知道自己的短处。在投资者、金融界尚迷信于索罗斯对经济金融的判断时，他甚至可能早已发现自己出错而纠错了，他的信念完全不受历史路径依赖。他能以相当快的速度修正自己的观点，且丝毫不觉得难堪。法国交易员侯让在自己的自传中谈到一件与索罗斯交往的趣事：侯让以前常在长岛的汉普顿斯与索罗斯打网球，他们有时会聊起金融市场。期初侯让不知道索罗斯在金融领域的分量和影响力。有个周末，索罗斯在谈话中表示非常看坏后市，并讲出一系列复杂的道理加以证明，侯让几乎听不懂。但很显然，索罗斯在做空市场。几天后，市场暴涨，迭创新高。侯让担心索罗斯建立的空头可能赔钱不少，下次打球见面时问他是否有所损失。索罗斯说：“我们大赚了一笔，我改变了主意，不但平仓了空头，还建立起很大的多头头寸。”这就是索罗斯与很多其他投机者不一样的地方，没有路径依赖，完全不受过去行为束缚，每天都是一张白纸。 思考索罗斯的市场哲学，应该大体如此：毫无疑问，他当然有大量基于历史演绎归纳的路径、模型，读过主要涵盖其交易记录的《炼金术》后可知，里面有大量的数学算法。当这些路径、模型量化提示市场出现机会或风险时，他不会执迷这些路径信号，而仅基于这些信号作出“假设”，“假设”市场可能按照历史路径大致演绎，也即我们所谓的“历史可能重演”，并进一步根据“假设”采取相应市场行为。如果此后市场运行逻辑、路径与假设基本相符，那就笃定持有基于假设建立的头寸，最后当然是狠赚一笔，直到模型给出证伪信息。 而如果市场实际演变路径、逻辑与当初假设越来越不符，甚至相去甚远，那么其在试错之后，会快速纠错，甚至反戈一击，还是赚钱。这种逻辑注定他即便期初的路径假设出错，也不会产生大幅亏损。这种哲学理念源于卡尔•波普尔，人的不确定性原则，经济与市场的不确定性原则，这种市场哲学理念将使其一生远离黑天鹅。这就是其所谓的“在我的一生中，我制定了一个概念框架帮助我既作为一个对冲基金经理去挣钱，也作为一个政策导向的慈善家去花钱。”前半句是指其市场哲学框架，后半句则是其建立“开放社会基金会”的所谓“慈善”。当然，笔者赞扬的是其前半句所谓“市场哲学框架”，而非其所谓的意识形态“慈善”。相对而言，其投资投机成就与社会形态意识，可能大体处于左右两极。 07 在这十几年间的大部分时期，每一年都会重点依靠在技术面、资金信息分析方面的“倚天剑”威力，在实际操作上斩获一轮，甚至两轮获利十倍以上的行情。甚至有3个月实盘赚60倍的经历。然最终，又全部亏损了出去，每一年都如此。 为何能赚这么多？首先当然是高杠杆，自负于技术修炼功底，经常用到10-30倍的杠杆。为何又全部亏了出去？当然同样是因为高杠杆，在此基础上不知疲倦地狂妄自大、执迷于倚天剑，持续交易，白天鹅也会变成黑天鹅。 每次过山车后，我都“总结教训”告诫自己，这次是“运气不好”，下一次不再那么贪了。然每到下一次累积起新一轮巨大获利时，我又出现了“这次好像不一样”的幻觉。然最终，没有什么不一样，还是不同路径与时点的过山车而已。 所幸，我还能相对清醒地意识到这种操作风险，故每次期初投入都不大，限定于可动用投资金额的10%以内。 然在连续折腾十多年后，终无大成，对倚天剑之爱，渐渐转变为又爱又迷茫，甚至多少产生些许恨意，苦苦思索突破瓶颈。于是在2015年底开始修行“屠龙刀”，着手于宏观经济基本面研究，着手于具体市场框架与内部运行规律研究。当然，之前也看似一直在进行基本面分析，但那更多不过是基于每日财经信息的牵强附会，没有多少原创深度，这也正是当前大量分析师正在干的事情：制造粗浅的基本面见解噪音。当然，要成为一个相对成熟而具备较强自我见解功底的基本面分析师，这个成长过程似乎又难免，故我应该秉持更多能容纳万象的包容心。 修炼“技术倚天剑”时，不需建数据库，只需根据历史样本路径的演绎，自悟编程序创立剑谱即可，工作量不算大。然当致力于“宏观经济基本面、具体市场运行规律研究的屠龙刀”锻造时，就需要建立数据库与模型了。 在2015年底及2016年初，我以为建数据库与相应的经济金融信息系统模型，工作量不会很大，谁知这是一个精力投入更大的无底洞。几年时间过去后回首，如果期初我就知道建数据与模型，需要投入如此大的精力，我可能会产生动摇，或避重就轻继续思考如何在修炼倚天剑上寻求突破。 几年时间，不知不觉，一个数据一个数据的手动处理，根据不同阶段的经济与市场领悟需要，建立了上百万组数据库。在全球宏观经济、中美股市、黄金、白银、外汇、原油、中美国债七大领域，创建了上百组量化分析模型。以致于目前我给自己规定：不能在盲目新增模型，只能优化模型。如果确实要新增模型，就必须删除一些模型。 每周，我会根据最新市场与经济信息，将一百多组各类市场与经济基本面模型系统过一遍。试想，假设我对模型涵盖的信息内容没有丝毫连续性理解与记忆，每一个模型用大致10分钟去理解与消化（这个速度对生手要求可能都算太高），总计一百多个模型需要多少时间呢？1000分钟以上，即便不浪费一分钟，也需16.5小时以上，显然精力不可能济。实际上，由于连续关注累积的熟悉程度，每周模型系统过一遍大概只需要2小时，最多3小时。有些模型反应的信息只需在特定经济、金融市场阶段才有连续深度跟踪价值，过一遍这类模型信息只需要几十秒。而一些结合当期经济金融数据出现特别信号的模型信息，则可能会花上十几二十分钟，甚至更长时间，深度再思考。每周数据库更新，需要一小时左右。最后制图、成文，一篇报告少则5-6小时，多则超过一天。 然在致力于“基本面与市场总体规律的屠龙刀研究”几年中，我又从使用倚天剑的极左，走到了使用屠龙刀的极右阶段，即又过于依赖屠龙刀的致敌效果。甚至左手倚天剑，右手屠龙刀，同时起舞，以期决胜江湖。 但是，无论执迷于倚天剑，还是执迷于屠龙刀，甚至组合使用，偶尔总会有一只看似意外的“黑天鹅”扑腾出来，弄得我狼狈不堪。以致于刀剑在手，与刀或剑在手，似乎没有什么根本不同，依然未见大成，只是继续苟活着而已。 大量阅读、迷思，尤其思考索罗斯市场行为哲学之后，似有所悟：对依赖历史路径锻造出的倚天剑、屠龙刀，我太执迷、依赖。这不好像天龙八部中的吐蕃国师鸠摩智一生致力于少林《易筋经》、大理《六脉神剑》等绝世武功，最终走火入魔，甚至武功尽毁的遭遇类似吗？这不与乔峰之父萧远山，慕容复之父慕容博躲在少林寺几十载偷学少林72绝学，最终走火自伤的故事哲理相似吗？他们对扫地僧所放，用于化解戾气，避免急功近利的《法华经》和《杂阿含经》视若无睹。 索罗斯有来自历史路径锻造的倚天剑、屠龙刀吗？毫无疑问，当然！但他只参考倚天剑、屠龙刀给出的信号先行“假设”，而不是基于历史路径去一味迷信。他会依靠《法华经》和《杂阿含经》的心法去灵活运用倚天剑、屠龙刀，而没有固定剑谱与刀法。此或真所谓：“无招胜有招”之大道。 思悟自此，无疑希望领悟“《法华经》与《杂阿含经》”大道无极、无式之心法。真心感谢这么多年，大量的会员朋友不离不弃、风雨同舟。单纯的《易筋经》《六脉神剑》《少林72绝技》未必让人得道，单纯的《法华经》与《杂阿含经》也未必让人得道。唯两者结合，或乃真道。 秉持市场不可测理论已小有几年，故近年从未发表中期目标预测。高盛关于金价的预测，也从1600美元附近一路上调至2000美元以上，这样的预测有什么意义呢？典型更缺情智二商的投资者只会记住：你预测过会到**某某美元。当你如此参考索罗斯给出的目标而哀怨喷粪时，索罗斯或早已调转枪头赚钱了。 后期，我们将秉持给出市场共振作用力的分析，至于真正顶底在哪里，转折在哪里，没有定论。定论或只属于偶尔撞运的占星术士。就自然规律、波浪理论、形态趋势理论量化空间容易，但市场情绪却难以具体量化。而情绪对市场的影响，可能远比经济基本面、消息面更重要。 08 最后附上一副源自橡树资本霍华德.马克斯总结的市场情绪加速器图表，比较有意思，就像一面镜子。
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