20210709 time 075056：

现货金价周四开于1803.41美元，亚洲早盘国内市场开市后出现一波回撤至1798美元附近横向盘整。午后，市场传言欧央行上调通胀控制目标至2%，美元指数高位强势震荡回落，并在欧洲时段加速下行。受此影响，金价在欧初跳涨至1805美元，并在欧洲时段持续震荡上行。欧美错盘阶段，欧央行6月会议纪要公布的同时，宣布调整通胀控制目标为对称性2%，即容忍必要时通胀过高（此前为低于但接近2%）。政策出炉后，美初美周失业申领人数意外反弹，市场强化趋势，金价上行触及1818.38美元日内高位，同时续创波段反弹高位。动态7连阳后，金市超买压力陡增，在美股开盘阶段，金价高位回落出现主动技术性修正走势。此后，美元指数低位企稳回升，进一步加剧金市回调压力，金价持续下行探低至1794.52美元日内低位。连续急跌回撤后，金价凌晨阶段企稳位于1800美元下方盘整。电子交易时段，借助美元指数回软，金价温和上升，终收于1802.40美元，微跌0.93美元，跌幅0.05%；白银收于25.900美元，日跌0.223美元，跌幅0.85%。

信息数据层面上，日内国内6月通胀揭晓：在抛储等重磅调控政策影响下，上游原材料价格出现回落；周期内国际大宗商品整体维持高位震荡格局；国内猪价低位稳定略有回升；预期6月CPI稳定，PPI则略有回落，初步显示通胀受控迹象。

日内其它值得关注的讯息如下：           

09:30 中国6月CPI同比(%) 预期 1.3 前值 1.3    

09:30 中国6月PPI环比(%) 预期 8.8 前值 9

18:00 英国央行行长贝利与欧洲央行行长拉加德对话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持0.29吨（降幅为0.03%），当前持仓量为1040.19吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为17295.94吨。

展望下周，周三法国假日休市，其余市场连续交易：

数据层面上，周核心焦点是分别于周二和周五揭晓的美6月CPI物价和零售数据：美国5月CPI物价同比5.0%，高于乐观预期4.7%和前值4.2%，创08年金融危机来新高；环比0.6%，高于预期0.5%但低于前值0.8%（其中核心CPI物价同比3.8%，高于乐观预期3.5%和前值3.0%，创92年以来新高；核心环比0.7%，高于预期0.5%但低于前值0.9%）。此后公布的5月PCE核心物价同比3.4%持平于乐观预期高于前值3.1%，核心环比0.5%低于预期0.6%和前值0.7%。5月美国通胀（CPI、PPI和PCE）同比继续走高，续创多年来的记录高位；在4月加速飙升的高基数上，环比增速则温和放缓步伐。汽车（二手车）、航空机票指数上涨幅度领先，医疗保健指数略有下降，是5月仅有的少数回落分项指数。面对高涨的通胀走势，美联储大幅上调年内核心PCE物价由2.4%至3.4%，但立场相对淡定，在6月会议声明中继续强调目前的上涨是由于暂时性因素造成的，随着时间的推移这些因素会逐渐减弱。展望6月前景，大宗商品指数高位盘整（其中钢材、铜等基本金属回落整理、木材等前期涨势明星大幅回落；但原油则继续拉升），同比价差则开始进入收窄区间；天量资金助推下房价继续走高；4月高增长后，5月环比温和回落留下一个相对常态而言仍偏高基数的环比基础。特朗普时期逆全球化关税政策和美元疲软所致输入性价格提升因子依然存在，美6月ISM制造业物价支付指数由88上升至92.1、服务业物价支付指数由80.5温和回落至79.6；5月居民收入环比下降2%较月前值-13.1%明显回升。目前市场对美6月CPI同比预期4.9%较前略有回落、环比则继续回落至0.5%（其中核心同比预期上升至4.0%，核心环比则回落至0.4%）。预期显示，当前构成通胀主要矛盾正由大宗商品的上涨，转移到美国国内自身货币经济贸易政策对通胀的刺激上来。预期同时隐含通胀是暂时性是当前市场主流判断，即最近数月即可触及本轮通胀峰值的认定，和近期通胀预期指标下滑传递讯息一致。从前述前瞻讯息来看，市场预期较为中性，6月CPI若意外继续走高，尤其是环比继续维持较高增长势头，则将令目前相对放缓的通胀预期再度回升，引发市场震动。

美5月零售环比-1.3%%，大幅低于预期-0.7%和上修后前值0.9%，（其中核心零售-0.7%，同样远低于预期的0.4%和上修后前值-0.4%）。5月零售延续4月下跌势头，继续下行。分析认为存随着疫苗接种率上升、封锁管控进一步放宽，商品消费开始朝服务业消费进行快速转换因素。展望6月前景，疫情复苏进入平稳阶段（变异性病毒并未规模出现）；财政现金刺激政策因子消退；劳动力市场复苏超出预期；制造业和服务业高位回落；通胀预期依旧高涨、消费者购买力停滞。前瞻因素偏空因子居多，考虑到4-5月的低基数，目前市场预估5月零售增长为-0.1%（其中核心零售为0.3%），我们倾向认为这一预期偏谨慎，或有上调的可能。

下周其它值得关注的数据还有：周二德国6月CPI终值；周三英国6月通胀、美国6月PPI物价；周四国内2季度GDP等系列月度宏观经济数据、英国5月三个月ILO失业率、美国周初请失业金人数；周五欧元区6月CPI终值、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，新西兰联储、加拿大和日本央行7月利率决议先后于周三、周五揭晓，主流预期均按兵不动：本周二，纽元出现盘口性的拉升，因调查显示预期新西兰联储年底至明年一季度（最早于11月）加息预期占据上风。在疫情管控得力、经济复苏稳健基础上，因此新西兰联储立场预期转向鹰派并不排除近期即开始缩减其资产购买计划。紧随其后的加拿大预期也将朝向偏鹰立场转化，而日本在奥运开始前夕，国内再次面临德尔塔变异毒株规模爆发，多地重启封控举措，预期将维持其维稳的鸽派立场。美联储会议纪要后，下周继续关注多位美联储官员们讲话，其中核心是周中鲍威尔在国会两院的半年度货币政策报告和其证词陈述，预期市场会再度增强预期缩减QE时点的猜测。

美元指数周四亚欧盘口明显回落，回撤触及4小时MA60后企稳，近期（6月下旬）震荡攀升格局维持不变，符合超短期技术指引。日线收呈下影略长中阴线，综合指标高位下行，再次发出看空信号。周线动态呈上影略长小阳线，落于金三周核心波动区域92.25/45区间内，本周再次在上方MA60区域受阻，技术反压效应明显；综合技术指标中枢区域继续上行，延续发出积极讯息。更短的4小时指标快速回落，进入低位区域，盘口持续打压压力减弱。综合分析，美元指数仍处于阶段回升的有利技术指引环境中，短期则面临较大的修正压力，倾向日内窄幅震荡，回撤企稳概率较高，周线形态不易出现明显变化。随着周线MA60下周的继续下移，或出现时间换空间的方式磨过这一阻力的制约。近档上方阻力位于4小时MA30和布林中轨汇聚的92.44/48区域；继续上行分别是周线MA60和93.43-89.53下行阶段回升0.809分位共振的92.66/70区域，以及上周和本周高位汇聚的阶段反弹高位对应的92.75/85区域。近档下方支撑位于上移的4小时MA60和隔夜低位汇聚的92.29/24区域，以及本周低位对应的92关口附近。

周四金价冲高出现技术修正回落走势，力度符合我们推断的良性回撤预判，日线收呈上影偏长近阴十字星，近三个交易日均留下较长上影，短期做多意愿不足；日线6连阳后，落于长期均线MA360线附近，磨过日线布林中轨，形态上具备继续朝乐观方向转化；综合指标继续上行，延续传递积极信号。周线动态呈上影小阳线，和上周的长下影近阳十字星形态组合来看，摆脱了短期连续恶性回调的风险，上行动能稍显不足，或仍有围绕周线布林中轨所在的1790美元附近盘恒的可能；周线综合指标位于中枢区域下方，下行趋势趋缓，继续发出偏空的指引。更短的4小时隔夜动态突破后依然回撤至该区域盘恒，连续反弹后技术性整理信号明显，随着下方布林中轨和MA30的抬升交错，多空争夺趋于胶着：形态上多方占据优势，波段反弹趋势维持完好。目前金价位于日线MA360所在的1804/3美元附近，4小时布林中轨、MA120和MA30汇聚的1803/1798美元区域略上方盘整；继续下行较强支撑分别位于日线半年线、1676-1916上行阶段50%分位、6月下旬整理平台高位和隔夜回撤低位密集汇聚的1796/94美元区域，以及日线布林中轨和周线布林中轨即将共振的1790美元附近，继续意外下行支撑则是本周低位所在1783美元附近，以及6月下旬整理平台中枢区域和4小时MA60密集汇聚的1781/80美元附近。近档上方阻力位于周三高位对应的1810美元附近，1916-1750的6月调整阶段回升0.382黄金分位和本周高位汇聚的1814/18美元区域，以及上移的日线MA60和2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位即将共振的1827/28美元区域。

从隔夜欧市盘口的看，已经呈现对股市潜在回落风险的避险刺激因子。美盘最终的回修更多源于金市近期连续上升后的超买技术回修，我们不应感到意外。策略上，无修正意见，请继续回顾此前系列分析，在目前环境中，倾向金价反弹周期并未完结，当前的技术性修整空间较难明显突破近期诸多下行制约力量牵绊，后市整体仍将在整固后继续上行，建议仍稳健持黄金多单。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210708 time 075256：

现货金价周三开于1796.70元，亚洲盘初温和回撤于日本市场开市后触及1793.00美元日内低位。国内期市开市后，金价盘口性拉升至1800美元上方。随即金价震荡回撤修整至盘初水平。午后，金价再度出现盘口性升势，亚洲盘口在美元指数几无变动情形下，呈现震荡攀升势头。进入欧洲时段，美指维持横盘整理，金价延续亚洲尾盘的升势震荡上行。欧美错盘阶段，美元指数出现盘口抖动性回撤，金价借此上行在美初开盘阶段触及1809.73美元日内高位。美初，美元指数从低位快速回升续创阶段反弹新高，金价承压回落动态回吐日内全部涨幅后企稳。随着美元指数冲高回落，金价多空围绕1800美元关口来回拉锯博弈，行情在谨慎心态主导下趋于胶着。

美联储6月会议纪要虽显示对通胀路径出现分歧，但当前共识仍是暂时性；同时透露在6月的会议上谈到了缩减购债规模，缩减购债路径存在内部分歧，普遍认为，尚未取得满足收紧政策门槛的实质性进一步进展，而预计将继续取得进展。会议纪要符合预期，但表达方式较市场此前主流预期提供三季度缩减线索的鹰派立场更为温和。

纪要出炉后，市场反应温和，美元指数回撤15基点后企稳回升，至收盘未出现明显波动；金价则冲高5美元后回至原点。此后金价维持横向盘整，终收于1803.33美元，日涨6.56美元，涨幅0.37%；白银收于26.123美元，微跌0.018美元，跌幅0.07%。

信息数据层面上，欧洲央行6月会议中维持三大利率不变，上调经济和通胀预期，重申维持宽松货币政策立场，利率将维持在当前或更低的水平直至接近通胀目标。这一立场料不会在会议纪要中出现明显变化，对市场影响有限。

日内其它值得关注的讯息如下：           
 
20:30 美截至7月3日当周初请失业金人数(万) 预期 35 前值 36.4

19:30 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持1.75吨（降幅为0.17%），当前持仓量为1040.48吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持57.67吨（降幅为0.33%），当前持仓量为17295.94吨。

美元指数周三美盘继续走高，美联储会议纪要显示继续转向紧缩的鹰派转化（不及预期）兑现后，美元指数盘口回撤企稳，日线收呈上下影均衡小阳线，续创阶段反弹和收盘新高，呈现稳步走强的势头；KD指标近半个月高位钝化，揭示当前推动美元上行的主要技术力量源于周线系统的积极乐观讯号，而在周线系统中，正面临MA60的反压制约。更短的4小时图形处于多头形态中，利于延续走强；综合指标频临高位，和日线指标一起发出警示信号。综合分析，基于今晨美联储会议纪要紧缩的利好推动告一段落，美元指数略意外的依旧维持盘口震荡后趋强走势，亚欧盘口仍有较大可能出现利好兑现的回落走势，倾向日内回撤整理拉锯博弈，而波段强势仍将在短期继续延续的概率偏高。目前美元指数位于周二高位、周线MA60和93.43-89.53下行阶段回升0.809分位共振的92.66/70区域盘恒；继续上行阻力分别位于上周所创阶段反弹高位所在的92.75/76附近，略上的隔夜所创阶段反弹新高对应的92.84/85附近，年内次高位对应的93.00/11区域，以及年内高位所在的93.43/44附近。继续下行支撑分别位于周二收盘对应的92.55/4附近，4小时MA30、布林中轨、隔夜低位和前一阶段高位密集汇聚的92.48/40区域，上移的4小时MA60日内所在的92.25/23附近，以及本周低位对应的92关口附近。

周三金价扛住此前长上影和美元上涨的双重压力，站稳半年线并收复1800美元关口、布林中轨和MA360均线，日线收呈上下影小阳线，实体落于周二长上影内（振幅也落于周二）波动范畴之内，显示谨慎但内在趋强的势头；6连阳后，综合指标继续上行逼近高位区域，依旧发出积极信号，同时也提醒盘中技术修正意愿提升给予的反向压力。4小时图形显示，金价反弹形态维持完好，近两个交易日下方在布林中轨和MA120线区域展现收敛整理格局，目前再次回升面临MA120的制约；综合指标位于中枢区域横向发展依旧无明显方向。综合分析，上周诱空下行紧接一个六连阳连续上行后，需要一个适度技术修正缓解当前即时看多而进场意愿不足的谨慎困境，这一幅度应落于前一阶段整理平台顶部的1795/4美元附近或略上为宜。若金价仍维持当前上行或加速，则有可能因连续上行促使空方觅得机会，利用超买的技术修正意愿大肆做空；反之若金价修正力量过于迅猛，则有可能令金价反弹面临失败，重陷波折局面的可能。目前金价位于4小时MA120和日线MA360共振的1804/3美元附近盘整，略下则是上移4小时布林中轨对应的1800美元关口附近；继续下行较强支撑分别位于日线布林中轨、半年线、1676-1916上行阶段50%分位和近阶段整理平台高位密集汇聚的1797/94美元区域，4小时MA30、隔夜和周二低位汇聚的1793/89美元区域，本周低位所在1783美元附近和略下的6月下旬整理平台中枢区域和4小时MA60密集汇聚的1781/80美元附近。继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的1810美元附近，本周高位对应的1815美元附近，以及上移的日线MA60和2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位汇聚的1826/28美元区域。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210707 time 073956：

现货金价周二开于1791.62元，亚洲盘初窄幅震荡。国内市场开市阶段，金价延续近期强势推升触及1800美元关口。午盘澳大利亚联储维持利率不变，延续9月到期的债券购买计划，立场中性被理解为偏鸽。国际金融市场未有明显变化，金价略作修整，1800美元下方短暂拉锯整理后，亚洲尾盘金价继续强势上攻。亚欧错盘阶段，美元指数低位出现反抽。欧初，欧元区经济数据优劣不一，欧元出现猛烈技术性回调急跌逾50个基点。受此提振，美元指数欧初加速回升，逆转亚市跌幅。欧市中段至欧美错盘阶段，大宗商品原油、铜为代表的基本金属等纷纷从日内高位回撤，然金价对此反应平淡，盘口围绕1805美元拉锯震荡后回升至相对高位区域延续趋强性走势。美初，金价延续上行摸高至1814.96美元日内（6月17日来）高位。同时，美元指数继续强劲上攻，金价高位回落强势修整。随后，美6月ISM服务业不及预期，美元略作整理，但很快继续维持上行；大宗商品集体大幅下挫。压力之下，金价高位快速回落，1800美元关口附近抵抗无力支撑，延续猛烈下挫，凌晨后探低至1789.30美元日内低位。急跌释放压力后，金价回稳，在美期金收盘阶段温和回升至1795美元附近。电子交易时段，金价延续温和回升趋势，终收于1796.77美元，日涨5.11美元，涨幅0.29%；白银收于26.141美元，日跌0.316美元，跌幅1.20%。

信息数据层面上，今日核心关注周四凌晨2点揭晓的美联储6月会议纪要：在6月会议声明中，点阵图显示在18名官员中有7人预计2022年将加息；有13人预计2023年会至少加息一次25个基点；会议前普遍预期的调整QE购债的信号未予提及。会后，已有多位美联储鹰派官员支持在年内尽早展开缩减QE的讨论，并在明年底前就启动加息进程。预期在会议纪要中，将显示更多细节：应对通胀加速上升的压力和经济复苏的相对乐观，对缩减QE和加息的讨论及分歧等。目前市场高度预期三季度（8-9月）公布更多有关缩减购债规模的路径，然后四季度至明年初正式实施。（据高盛首席经济学家观点，经济增长前景喜忧参半，德尔塔变异毒株开始蔓延；美国经济不太可能过热，因为随着防疫限制解除和财政支持减弱，经济增长将放缓。预计美联储12月之前不太可能宣布缩减购债计划。）预期纪要传递会比会议声明更为鹰派的讯息，为缩减政策出炉做好舆论准备。尽管纪要实质性朝向转鹰，但因市场预期远远走在前面，纪要出炉后的反应则应警惕预期兑现（或意外落空）的反应。

日内其它值得关注的讯息如下：           
   
22:00 美国5月JOLTs职位空缺(万) 预期 931.3 前值 928.6

8日
02:00 美联储公布6月货币政策会议纪要

03:30 美联储2021年票委博斯蒂克发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持0.35吨（降幅为0.03%），当前持仓量为1042.23吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为17353.61吨。

美元指数周二回撤触及92整数关口亚洲盘口延续颓势盘口，呈现极度超卖后诱发强劲反抽，上方直接触及周线MA60的强反压区域，日线收出下影中阳，日内呈现小型V型逆转走势，创出阶段反弹收盘价新高，综合指标高位止住下滑势头回升，展现趋强发展的势头，同时意味着无充分修整的基础上，也将继续限制上行空间。更短的4小时图形显示，收复短期所有均线系统，指标超卖区域大幅回升，发出积极信号，利于日内延续趋强。综合分析，美联储会议纪要偏鹰派预期下，隔夜美指强劲反弹已经开始做出提前反应，日内或大概率上行继续寻求对周线MA60乃至上周高位区域的突破；周线形态上，仍处于阶段反弹走势的尾声阶段，或利于美元指数延续强势寻求靠近3月底所对应的93.43这一年你高位的可能，但日内仍需警惕可能出现信息层面和技术层面超买共振作用下的冲高回落走势。近档上方较强阻力位于隔夜高位、周线MA60和93.43-89.53下行阶段回升0.809分位共振的92.66/70区域，以及略上方的上周所创阶段反弹高位所在的92.75/76附近；继续上行分别位于年内次高位对应的93.00/11区域，以及年内高位所在的93.43/44附近。近档下方较强支撑位于6月18日前一阶段高位、4小时布林中轨、MA30和周一高位密集汇聚的92.40/35区域，这一区域也是盘口强弱的分水岭；继续下行分别位于上移的4小时MA60和周一低位日内即将汇聚的92.15/13附近，隔夜回撤低位对应的92整数关口，以及93.44-89.53回落阶段0.382（回升0.618）黄金分位对应的91.94/5附近，以及日线年线下移对应的91.80/79附近。

周二金价亚欧盘口延续趋势上行突破1800美元关口，尤其欧市在美元强势过程中维持趋强的震荡势头，美初直接上攻昨述1814美元附近的短期强技术反压区域后，大宗商品领先回落下跌后，出现大幅回落，日线收呈长上影小阳线，布林中轨线得而复失，落于半年线区域；录得日线5连阳同时，疲态尽显，长上影对今日将带来惯性的压力冲击，综合指标在中枢区域上方维持上行势头，依旧发出偏多讯号。更短的4小时图形显示，金价上冲至MA120区域遇阻回落，在布林中轨企稳，上周三以来的反弹形态维持完好；综合指标超买后修正至中枢区域，日内无明显方向。目前金价位于日线半年线所在的1796/7美元附近盘恒，上下分别汇聚着近阶段整理平台高位和1676-1916上行阶段50%分位对应的的1794/97美元区域；继续上行阻力分别位于快速下移的日线布林中轨和MA360线汇聚的1800/1802美元区域，6月17日下跌起始点、1916-1750整理阶段的回升0.382分位和隔夜高位汇聚的1812/15美元区域，以及上移的日线MA60和2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位汇聚的1825/28美元区域。继续下行支撑分别位于4小时布林中轨和隔夜低位汇聚的1792/89区域，本周低位所在1783美元附近和略下的6月下旬整理平台中枢区域和4小时MA60密集汇聚的1781/80美元附近，以及1750-1815美元近期反弹阶段0.382黄金分位对应的1775美元附近。

策略上，隔夜冲高我们理解是短期技术超买后的良性修正，震荡消化后日线指标依旧指向乐观。倾向认为，无论美联储纪要如何表态，美元、美股及大宗商品如何波动，金价都难以再度连续大幅下挫；若市场认为紧缩未达预期，美元指数回落，股市、商品、金价有望联袂走强；而若市场认为美联储即将开启紧缩周期，美元指数短期趋强压力下，商品、股市均将承压，在金市前期充分的跌势消化后（也可从上周后半周对美元趋强过程中的反馈来看），激发的避险属性会将会有效提振金价。综上，如周评分析，当前市场氛围中，建议稳健持有当前合理的3成黄金多头持仓。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210706 time 085356：

现货金价周一开于1787.22元，亚洲早盘在日本市场开市的盘口震荡中触及1783.20美元日内低位。随后在国内期市开市后小幅拉升触及1890美元关口后回撤，尾盘借助美元盘口下滑提振，出现翘尾走势，再次回到盘中高位区域。进入欧洲时段，欧元区6月综合（及服务业）PMI终值较初值进一步提升，创2006（2007）年来新高。美元指数出现一波20个基点盘口下行，金价欧初延续亚洲尾盘的升势上行触及1794.43美元日内高位。此后，金价略作修整触及1890美元后稳定，美国假日交投意愿下降，美元指数欧美错盘阶段的反抽回升及美市中段的回修均未能构成实质影响，金价维持于1890美元关口略上的震荡盘整，终收于1791.66美元，日涨5.46美元，涨幅0.31%；白银收于26.458美元，微涨0.005美元，涨幅0.02%。

信息数据层面上，今日核心关注美国6月ISM非制造业PMI：美5月ISM非制造业指数为64.0高于预期63.2和前值62.7，创1997年有数据统计以来新高，连续12个月处于扩张区间。其中就业分项指数由58.8跌至55.3，未能实现同步增长；供应商交付指数由继续上升3.8个点至70.4；物价支付指数由76.8继续上升至80.6，创续创13年来新高。5月服务行业出现了持续扩张，速度上非常强劲，原因在于企业正在重启、生产能力也在增加。但同时部分产能受限，原材料短缺，与天气有关的延误，以及物流和就业方面的挑战依然存在。5月美ISM非制造业保持强劲势头创纪录新高，分析认为疫情下管制举措的放松，航空、酒店、餐饮等服务性行业快速复苏；但就业、价格支付及交付指数发出警示信号。展望6月前景，5月零售下滑反应通胀加速上升压力下实物消费意愿下滑，与此同时对传统服务性行业的需求仍保持快速恢复势头；但新冠变异病毒德尔塔令一度乐观的疫情控制变得复杂，或出现局部的反复。提前揭晓的6月Markit服务业PMI初值为64.8，明显低于预期70.0和前值70.4，从纪录高位大幅下落；周五揭晓的6月非农数据新增的服务业就贡献了83万（其中酒店和休闲业就贡献了34.3万）人。前瞻信息暗示6月ISM非制造业或从纪录高位前值区域出现波折回落，目前市场最新预期6月非制造业指数从63.9进一步下调至63.5，符合此前的判断。综合分析，倾向当前该指数已经（接近）指数数值上复苏的顶峰值，符合或低于预期的概率较高，但仍将维持在一个较高景气度周期的范畴内。

日内澳大利亚联储7月利率会议，预期维持现状不变：获益于大宗商品快速上涨，资源大国澳大利亚经济复苏势头较为强劲；而正值冬季的南半球由于德尔塔变异毒株导致疫情反复，澳大利亚近一半地区重陷封锁。主流预期将维持现状，或微调当前指引，基调趋向转鹰。该行决议基调对短期澳元走势有直接影响，能否助澳元在年线有效企稳值得关注。

日内其它值得关注的讯息如下：           

17:00 欧元区5月零售销售环比(%) 预期 4.2  前值 -3.1   

17:00 德国7月ZEW经济景气指数 预期 75   前值 79.8   

17:00 欧元区7月ZEW经济景气指数           前值 81.3   

21:45 美6月Markit服务业PMI终值 预期 64.8 前值 64.8 

      美国6月Markit综合PMI终值           前值 63.9   
  
22:00 美国6月ISM非制造业PMI 预期 63.5 前值 64

12:30 澳大利亚联储公布利率决议 / 14:00 联储主席洛威新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持0.58吨（降幅为0.06%），当前持仓量为1042.58吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持7.52吨（降幅为0.06%），当前持仓量为17353.61吨。

美6月非农数据增85万优于预期（同时上调5月前值，但失业率出现意外的反复），其中政府用工18.8万人，是超预期的主因。数据出炉后，美元指数并未因数据表征强劲获得提振，短暂盘口获益后触及周线MA60后出现明显盘口跌势，周线收呈上影小阳，阶段走势显露疲态。周一美假日休市，美元指数窄幅震荡收下影略长近阳十字星，对周五美元盘口性下跌力量初步化解；日线综合指标高位下行，延续发出明确看空信号。更短的4小时跌至MA30和布林中轨下方，短期盘口形态偏弱发展；综合指标连续下行进入超卖区域，预示日内继续大幅打压的空间受限。综合分析，92.30/40成为短期技术多空的拉锯博弈核心区域，倾向日内低位企稳的概率较高；在上周尝试突破周线MA60失败后，多方能量消耗巨大，短暂盘口拉锯后，遵循日线技术指引，美元重回年线区域整固概率将显著提升（即出现上周分析路径演绎二的可能上升）。近档上方阻力位于4小时MA30所在的92.30，以及略上的结束上行出现掉头回落的4小时布林中轨对应的92.38/9附近；继续上行分别是周一高位和6月18日对应前一阶段高位所在的92.35/40区域，以及下移的周线MA60和93.43-89.53下行阶段回升0.809分位共振的92.66/70区域。近档下方支撑位于上周二高位和周一低位汇聚的92.20/13区域；继续下行分别是缓慢上移的4小时MA60日内对应的92.09/08附近，93.44-89.53回落阶段0.382（回升0.618）黄金分位对应的91.94/5附近，以及日线年线下移对应的91.80/79附近。

周五金价延续趋强发展势头，表征强劲非农数据出炉后，受利淡数据和美元整理回落的交错影响，金价宽幅拉锯震荡后维持升势，逆转周初极度悲观的下滑趋势，连续第二周温和反弹，周线收呈长下影小阳线，涨幅落于此前一周上影范畴之内，虽创6月中旬急跌后新高，但仍受阻于周布林中轨线的反压，反弹走势犹疑中也显露进一步趋强的变化；综合指标位于中枢区域延续下行，短期强打压告一段落，但继续发出偏空讯息。周一金价美国休市背景中，亚欧错盘阶段一波拉升中，金价收出上下影均衡的小阳线，低位四连阳，创6月中旬急跌后最高收盘价（未能越过周五高位），进一步增强突破近12个交易日震荡高位的可能性；综合指标中枢区域上方上升，延续发出偏多讯息。更短的4小时指标位于超买区域强化，潜在修正意愿上升令日内继续持续攀升可能降低。综合分析，倾向周初震荡拉锯消化超短期的盘口超买因子，巩固强势，本周向上寻求测试1916-1750整理阶段的回升0.382分位1814美元附近，及上方可能较高。近档较强上方阻力位于近阶段整理平台高位和1676-1916上行阶段50%分位共振的1794/97美元区域，以及略上的日线半年线、MA360线和快速下移的日线布林中轨密集汇聚的1797/1804美元区域；继续上行分别是前述1814美元附近，上移的日线MA60对应的1824美元附近，2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位所在的1828美元附近，以及1916-1750美元阶段50%分位对应的1833/4美元附近。近档下方支撑位于上周收盘对应的1787/6美元附近；继续下行分别是隔夜及上周四高位共振的1783美元附近，6月下旬整理平台中枢区域和4小时MA60、MA30密集汇聚的1781/77美元区域。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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金价阶段折回 但牛市依旧

2021年7月3日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

上周国际现货金价以1781.21美元开盘，最高上试1795.07美元，最低下探1750.71美元，报收1786.20美元，上涨4.59美元，涨幅0.26%，周K线呈再创阶段新低后收高的锤头小阳线。

本期评论总体上是上一期报告，关于黄金市场系统机会的分析补充。故敬请会员对上一期报告，当前黄金市场面临的系统机会量化进行回顾理解消化。金价相对于关联市场的偏离，相对于美国M2的真实定位……

基本面上，观通胀大逻辑，如金价、标普高盛商品指数、CRB商品指数月K线，以及对应的美国物价变动历史图示：
 
即便是目前国内当红的一些经济学家，对于本轮全球防水大周期产生的后果理解，都可能很不到位，可能低估通胀周期，低估商品周期。

从美国物价指数来看，CPI达到了5%，PPI高达6.6%。物价指数直接逼近了恶性区域。但在当前疫情并未得到有效控制的背景下，官方不得不放纵通胀。关于通胀，以及美国官方，经济学界看待通胀的态度，投资者可继续消化昨日公众号文章，以及我们近阶段有关通胀的评论内容。

从通胀数据上来看，不能放松警惕。但从商品指数运行历史观察，无论是以能源为主的高盛标普商品指数，还是CRB商品指数，目前都在延续强势，且相对于近十几年指数形态观察，涨势明显不到位。尤其CRB商品指数，你甚至可以说它尚未彻底确认摆脱熊市大周期。故轻言商品指数、大宗商品见顶，并对应判断通胀见顶，可能偏“冒失”了一些。

将金价对比商品指数与物价指数，目前金价似乎尚未体现出通胀避险信号。而依然处于在消化2020年8月前两年避险牛市的获利状态。通胀，尚未在黄金市场得到明显反应。若确定通胀是系统性的，理应在黄金市场得到充分反应。

钱太多为经济、金融带来的“后遗症”，会超出很多经济学家的判断。钱太多造成的问题开始系统性呈现时，并不是官方一抽流动性就会立竿见影得到控制的事情。而目前，官方还不敢考虑抽流动性，且进一步在舆论导向上让市场理解为宽松将延续，近两次拜登关于财政刺激两个新方案提议，含义即如此。

短期金价日线技术分析：
 
请参考昨日（7月2日）公众号文章理解，不再进一步解读。

今进一步做些补充分析，依然如金价日K线，以及对应着的对冲基金净持仓市值、金价综合指标、对冲基金行为量化图示：
 
目前对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓为净多289亿美元，图中可以看出，基本处于一年来的最低位置。基金净持仓还能如何下降呢？！

依然见基金净持仓，从2021年3月至今，金价重心不断上移，或曰金价波段上行。但对冲基金并未使劲，因净持仓创新低了。这说明有很强的其它能量在推动金价上行，它可能是基于基本面的系统性力量，不是一般以对冲基金为主的投机力量。

观笔者设计的“金价综合指标”，当指标触及“牛大顶”坐标位置，即便金价处于大牛市中，也要注意中长期见顶可能。

指标触及“牛小顶”坐标时，要注意金价可能出现结构性调整。

“熊顶牛底区”坐标含义，在黄金熊市定调大周期中，指标触及该位置，金价即可能反弹见顶。而在黄金牛市定调大周期中，指标触及该位置，可能中期或阶段调整到位了。目前，无疑又应该考虑中期买进时。

“熊大底”坐标位置，即便在黄金大熊市中，指标触及该位置，也要注意金价阶段或中期见底可能，宜逢低做多。

从基金行为量化观察，继续在冰点区运行。当金价处于这样的市场阶段时，应该系统性考虑做多。

下面这个黄金市场的系统能量量度工具，我们从未给投资者分享过：
 
图中出现红色“娃娃脸”的位置，都应该重点考虑系统性逢低做多黄金。近期详情如图：
 
不同柱状的颜色，实心或空心，都代表不同的能量含义。但“娃娃脸”出现位置，应该逢低系统性做多，这与金价所处位置未必有多大关系，与整个黄金市场能量分布状态有关。毫无疑问，目前应该是战略做多黄金的时候，至少阶段如此。

操作，继续波段持有多头。若有调仓需要，适时补充。对空仓会员而言，继续逢低3倍杠杆做多，波段持有。从近阶段来看，毫无疑问应该在1900美元上方平仓一次，并给与足够的观望时间。可能部分会员认为我们做得不够细。但实际上，未能在1900美元上方系统性平仓一次，正是因为我们关注得太细，而忽略了我们当时也一直在提醒的技术及其它风险信号。个中因由，不再细纠。此后还需调整观察角度，不可太关注细节，要更重视阶段系统性量度信号。比如，我们当时也曾多次提出了金价相对于领先指标的强势：金价太强，但领先指标领涨意愿不足。而我们当时倾向性理解为，领先指标涨势不够，会转强，并继续助涨金价。而没反过来想一想，金价相对于领先指标已明显超买。这反而成了把金价当领先指标的领先指标了，因果明显颠倒。原因，还是因为关注太细，干扰了思维，我们将做些市场思维方式的调整。