威尔鑫周评：宏观技术面及资金流向与牛市启动前趋合

2009-7-27 威尔鑫资讯首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以938.4美元开盘，最高上试957.1美元，最低下探936.9美元，报收950.9美元，较前交易周上涨13.7美元，涨幅1.46％，周K线呈现一根振荡上行的小阳线。

目前整个金融市场，包括商品市场、资本市场等的运行，基本明显脱离实体经济基本面的指引，与整个全球的流动性呈现出较大关联。故如果没有与金市本身基本面密切相关的信息，我们将没有必要对一些间接的基本面做空洞分析。因为这可能对黄金市场分析没有意义。对于金市本身的基本面，主要指黄金各方面的供需关系分析，目前还难以找到这方面的实质性利好。故本期周评，我们仍将重点从技术面与资金流向进行分析。

就关联的美元而言。我们认为至少近期还不能忽略它对金价走势的影响。首先再度进行简要的技术面回顾，如美元周K线图示：
 
尽管上周美元再度创出自见顶89.62点后的周收盘新低，但笔者依然认为可能不宜盲目看空中短期美元。就宏观分析而言，目前图示中速阻线2/3线依然构成着美元回软的明显支撑，此前1/3线也非常明显地在08年12月，与09年3、4月的大多时间内构成美元回调支撑。只要2/3线不被明显下破，那么美元存在阶段性回升走强的可能。当然，该点位附近还存在周线的半年线支撑。我们认为上周美元对2/3线与半年线的小幅虚破暂不能说明破位的真实性质。

此外，从均线系统与技术指标来看，目前中短期周均线明显位于中长期周均线上方，这示意阶段性美元在周线图上似乎下跌太过充分，需要至少的反弹来对整个市场成本分布加以修正。技术指标方面，虽然上周美元周收盘创出了见顶89.62点后调整新低，但对应的RSI、KDJ周线指标没有对应创出新低，这意味着阶段性美元存在在周线图上形成底背离的可能。当然，这需要美元最好从本周开始拉开反弹回升步履。K线图上，上周美元的下跌趋势相对于前周明显收窄，也示意存在美元发生阶段性反弹走强的可能。但是，如果美元进一步反弹，将在83～84点区间遭遇较强压力，特别是84点附近可能很难逾越。但即便发生这样的一个弱势反弹过程，也足以成全金市多头来一次明显的诱空打压。

资金流向上，近两周基金在美元期货市场都呈现出随波逐流态势，伴随美元的不断走弱而持续作空美元。从整个美元市场宏观的资金结构分析，似乎在发生结构性的宏观多空转变，即目前整个基金在美元市场上似乎倾向于战略布空。但是近两个月，或曰从09年6月2日以来，我们较难从每周的资金流向中获得准确线索，但6月16日前当周的场外投机性多头介入非常明确，尽管随后并未发生美元明显的反弹回升。而从6月2日以来至今，就整个美元市场资金综合流向分析，依然总体存在不少的投机性多头先行埋伏入市。故即便我们从近几个月的宏观资金流向分析存在结构多转空的可能，但中短期的资金流向却在美元趋空的弱势氛围下呈现出一些多头信号。这个中短期统计是指6月2日以后至今的1个半月里。故笔者以为无论美元中期技术面，还是美元资金流向，皆存在美元至少有一个反弹至83点上方可能的走势。如果存在，应该在8月底前完成这个过程，而对应的金价至少有一个阶段性受抑的过程，尽管我们认为这相对于后几个月而言，可能是牛市启动前的最后诱空。

白银市场。本期周评再度将白银市场拿来分析，是我们从最新的白银场外交易中获得了比金市更为确切的战略多头信号。从我们获得的场外交易数据来看，上周投机主力已非常明显地在白银市场上开始了战略性的多头布局。就交易成本及其隐含观点分析：它们认为上周13～14美元的银价相对于几个月后可能都是很低的价位。但短期（未来一个月）而言，银价在14～14.1美元附近存在极强压力，而回落的第一强支撑在11.4～11.60美元区间，如果还存在一个极度诱空的打压，那么10.6～10.7美元区间应该存在阶段性银价调整的终极支撑。为什么投机主力在上周即开始急忙于场外战略建立投机性多头呢？那是因为白银市场相对于黄金市场容量明显偏小，故其战略性布局尽可能提前进行。故根据资金流向看来，也许在一个月内银价还会遭遇明显打压，甚至下跌至11.4～11.60美元，更甚至下跌至10.6～10.7美元附近，但这都是市场主力认为可以战略进行多头布局的价位。故就战略观点而言，即便上周银价大多在13.60美元上下运行，但投机主力都认为银价“不贵”。

黄金市场。本期周评不再对黄金的技术面进行详细解析，近期已经多次进行重复分析，会员可以自行回顾近期以往周评。但笔者首先要给出一个总结性观点，目前黄金市场的资金分布以及金价中、宏观技术面非常类似07年7、8月牛市启动前的情形。如果随后一个月的资金流向及技术面演绎进一步呈现趋同运行，我想我们的会员将迎来一轮真正的黄金投资盛宴。

关于技术面上的趋同，稍有技术功底的会员可以自行比较。无论波浪结构、波浪形态，以及周线上对应的技术指标形态都呈现出较大趋同态势。

资金流向上，我们非常希望能够从黄金市场也获得象上周白银市场一样的信息，但由于黄金市场容量更大，基金在操作上不用太过激进。上周黄金市场的资金流向与白银市场资金流向存在较大差异，这在以往很少发生，它们以往大多呈现出趋同的资金流向意图。单从上周场内外的金市资金流向分析，是一个相似于前几周一样的随波逐流信息，故如果单看本周场内外交易数据，我们很难单独对黄金市场的资金流向给出一个相对明确的信息，但好在白银市场资金流向给了我们一个非常有参考价值的间接信息。

如果我们对未来半年甚至更长几个月的基金战略意图分析没有错误，那么未来一个月（最好在8月底前），我们可能会看到一些让市场入坠云雾的基金操作手法。即基金可能会利用目前在期货市场中绝对数量较多的多头打压金价，投资人会看见基金净多不断下降的“恐怖信息”。目前基金最新的期金净多头寸为17.3万手，我想至少我们能够看到基金的净多头寸下降至12万手附近，笔者希望能够下降至10万手以下。如果这是这样，那么随后的美好故事应该尽在我们掌握中，会员将迎来一段暴利的历程。

但还有一个短期的不确定性因素。如果这个刻意打压的起点就此开始于960美元下方，笔者希望看到金价在8月底前见到870～880美元（最好在8月20前见到）。但如果短期金价突破上周957美元附近压力位，那么存在进一步惯性上升至970～975美元的可能。如果真出现这样的过程，那么970～975美元区间应该是战略诱空前的一个较好短期作空点，比目前我们在955美元附近的空头安全。但如果金价进一步上行至970～975美元后再度展开阶段性诱空打压，那么金价再度下破900美元的可能就很小了，我们可能会在900～930美元区间即开始逢低进行战略性多头布局。

周一是金价见底904.7美元之后反弹的第13个交易日，一方面我们需要留意金价可能在此转势诱空下行，但同样面临上周中继整理后的加速上行可能。故我们954.5美元伏击及上方的空头需要在周一继续做好止损设置。

操作上，建议国内外市场会员周一在957.6美元设置空头止损的情况下继续持有那3成空头。虽我们当时提醒在954美元上方布空，但消息发布后较长时间金价都停留在954.7美元上方，故大多会员的空头成本皆应该在954.7美元上方。