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※期金持续升温 金价短期震荡不改阶段看多-211122/1126 |
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2021-11-20 17:52:21 [来源] -- [作者] [点击数] 617 20211126 time 075256： 现货金价周四开于1788.34美元，盘初的抖动中金价触及1785.20美元日内低位，随后小幅快速回升于日本市场开市后回到1790美元附近盘整。此后，亚洲盘口维持窄幅震荡，午后在美元指数盘口温和修整的提振下，呈现碎步震荡上行特征，并于欧市初盘触及1795.02美元日内高位。欧洲时段，金价结束盘初短暂的延续走高后，转为震荡回修。此后随着美元指数结束盘口回修企稳，金价维持温和震荡回撤走势，终金价平淡收于1788.44元，微涨0.14美元，涨幅0.01%；白银收于23.530美元，小涨0.047美元，涨幅0.20%。 信息数据层面上，今日无金市直接关联重要经济数据发布，适度关注欧央行官员密集讲话，美国假日周期后（黑五消费购物）金融市场提前休市，预计仍将清淡交投，但需高度警惕周（月）末效应下盘口异动： 日内其它值得关注的讯息如下： 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为991.11吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为17021.74吨。 展望下周，主要金融市场无假日，处于常态连续交易模式： 数据层面上，新一轮月度经济数据密集发布，其中核心焦点是周五公布的美11月非农就业系列数据：10月非农53.1万高于上修后前值31.2万和预期45.0万（同时上调8月非农由36.6万至48.3万）；失业率4.6%优于预期4.7%和前值4.8%。过去三个月非农均值为44.20万较修正后前值62.87万明显回落；过去12个月均值58.23万，符合我们对后疫情恢复期的均值50-60万区域，并随着劳动力市场的持续复苏这一增速也将逐渐下移向40万左右区域靠拢的判断。10月非农高于主流预期落于我们预期上沿，尤其是在政府用工减少6.5万基础上，充分反映联邦失业援助计划9月初到期后就业意愿上升、德尔塔病毒冲击降低、服务性行业成为就业增长主力。 展望11月非农前景，统计周期内无明显不利天气因素，新冠疫情病患在月初8日入境放开后释放欧洲疫情再次爆发中旬后病患数量持续上升并在数据统计截止前回升至8月上轮疫情峰值水准；联邦失业援助计划9月初到期后预期会仍将就推动就业意愿产生积极影响。纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由29.925万继续明显降低为25.125万，较前一周期下降48000人（其中11月20当周初请失业金人数19.9，降至20万内，创1969年以来的最低水平），续创去年3月疫情冲击来新低；11月Markit综合PMI初值56.5，低于前值57.3；其中是在价格输入分项指数初值(78.1)创2009年有纪录来新高失真提振下获得，凸显复苏的曲折（其中制造业PMI初值就业分项指数初值降至2020年12月来新低）。 综合分析，在其余系列前瞻经济数据出炉前，本月整体讯息多空交织，整体中性。截至目前，简单计算下去年疫情所致的失业人群还剩336万尚待修复。按目前每月50-60万增长进程，则需6-7个月即能完成完全修复（若按每月40万保守估计，则将需8月的时间），即在最早明年4月非农后，迟至6月非农后将进入到劳动力市场数据层面意义上的完全恢复。11月会议美联储会议定调至少年内（11、12月两个月）每月缩减150亿购债规模。因此本月非农不会冲击12月的缩减购债。由于11月（本次）非农和通胀数据公布后即将举行12月美联储会议，因此本月非农（包括通胀数据）重要性则是对2022年1月及以后的缩减购债力度和加息预期产生直接影响。如前分析，在不调整前月非农数值情况下，倾向非农位于55万及以上，即将催生美联储加速缩减购债的决心；若非农位于45-55万，则处于一种临界状态，倾向在美联储内部会形成激烈争议讨论，不会立即做出决定；若低于45万，则倾向讨论后仍将维持现有缩减节奏。目前市场主流预期10月非农+50万，失业率稳定下降至4.7%。我们倾向认为非农数值预期中性偏乐观，或有温和下调的可能；失业率在连续三个月明显下降后，前期加速下行中趋缓的运行特征或将重现。 下周重量级的数据还有分别于周三和周五公布的美国11月ISM制造业业PMI和服务（非制造）业PMI：美10月ISM制造业指数为60.8，高于预期的60.5但低于前值61.1，连续17个月处于扩张区间。其中就业分项指数52.0，较前值50.2上升1.8个点；物价支付指数继续从前值81.2升至85.7，创近3个月新高重回阶段顶峰区域；供应商交货指数由73.4继续升至75.6，供应链瓶颈压力继续增强。财经金融博客Zerohedge评论道：新订单指数下滑，同时物价支付指数继续攀升，凸显滞胀风险。展望11月前景，疫情病患在11月中旬开始重新回升在刚进下旬前迅速回升至8月高峰水平、本周期无重要天气等不利因子，对制造业影响较前有温和负面制约；美10月零售保持强劲回升势头、通胀环比加速走强，港口堵塞现象稍有缓解但仍无根本好转，供应链痛点持续难消，形成数据高涨失真。据提前揭晓的美国11月Markit制造业PMI初值59.1，持平于预期高于前值58.4，从3月来最低水平回升（其中价格输入分项指数初值上升至87.8，创2007年数据记录来新高；就业分项指数初值降至2020年12月份以来新低）。另据目前掌握的地区联储11月制造业指数信息（其中纽约、费城大幅上升，里士满温和下滑、堪萨斯明显下降；尚未公布预期芝加哥稳定、达拉斯预期上升）来看，各地区制造业景气指数呈差异化变化，整体处于温和上升的趋势。前瞻信息预示10月ISM制造业稳定或温和上升的概率较高，目前市场预期11月数据为61.0，较前值回落稍有下滑。我们倾向认为，预期基本反馈基本面动向，预计不会对预期作出明显修正，实际数据明显偏离预期的概率较小。 美10月ISM非制造业指数为66.7大幅好于预期62.0和前值61.9，创下历史新高，连续17个月处于扩张区间。其中就业分项指数由53.0回落至51.6，连续未能取得同步回升；供应商交付指数由68.8大幅升至75.7，创纪录次高位；物价支付指数由77.5继续上升至82.5，创2005年9月来新高。我们认为，新订单和商业活动指数大幅回升创97来新高，表明疫情缓和后服务业活力上升；而供应链痛点加剧则是促成非制造业指数创历史新高的重要推手，显示了数据失真效应。展望11月前景，统计周期内无明显规模不利天气等因子，美国11月8日重新开放入境但疫情病患数量迅速开始重新回升，在刚进下旬时已经回升至8月高峰水平，对11月服务业料将形成刺激+制约双重效应；供应链痛点持续难消。据提前揭晓的11月Markit服务业PMI初值为57.0，明显低于预期59.0和前值58.7（其中价格输入分项指数初值升至78.1，创2009年有数据来新高）。目前市场预期11月非制造业指数65.0较前值温和回落，基本符合前瞻数据信息指引，倾向该预期中性或略偏乐观，倾向或将维持或继续温和下调这一预期。 下周其它值得关注的数据有：周一欧元区11月经济景气指数、德国11月CPI初值；周二日本10月失业率、中国11月制造业与非制造PMI、德国11月失业率、欧元区11月CPI初值、美国9月FHFA房价指数环比、美国11月谘商会消费者信心指数 央行层面，处于相对清淡周期，无主要央行利率决议。在即将进入12月会议静默期前，关注美联储官员面对密集经济数据发布周期最新言辞，预期不会脱离本周以前的基调，即美联储将于12月会议讨论缩减购债力度。 美元指数周四窄幅波动，日线收呈高位阴十字星，维持强势整理格局，假日的停顿舒缓盘口性的修正压力；综合指标高位钝化，强势格局中延续发出风险警示。周线动态收呈中阳，有望录得五连阳，近三周呈现加速上行格局；但与此同时，综合技术指标则强化超买（其中CR240+、RSI88，若日内稳定守住升幅下周RSI将升至90上方，已经超越2018年同期水准，仅次于2014年10月至15年3月的持续强化推升阶段日），超强特征背后提示修正风险临近。更短的4小时盘整等候布林中轨上行，维持整体强势格局；综合指标高位下行，发出偏空讯息。综合分析，短期上升通道支撑4小时布林中轨位于96.65附近的争夺或将成为日内焦点，美元指数在短期盘口修正压力下仍有可能形成强势再起的强化拉升走势。若如此，则将强化月末做线的嫌疑，阶段升势最后的疯狂概率进一步提升。若形成常态的遵循技术修正模式回撤整理，宽幅震荡后守住周线大半涨幅，则在较短的周期内，仍将具备强势反复，并在下月初卷土重来的可能。近档上方阻力位于本周所创阶段高位对应的96.93/94附近；继续上行阻力位于103.01-89.20阶段回升0.618黄金分位对应的97.73/74附近。近档下方较强支撑位于上移的4小时布林中轨和周二至周三整理平台高位汇聚的96.65/57区域；继续下行支撑分别位于上周高位对应的96.27/25附近，103.01-89.20回撤阶段的50%分位对应的96.11/10附近。 周四金价窄幅震荡，日线收呈上影略长阳十字星形态，连续两个交易日阴阳十字星组合，日内波动重心略有上移，脱离本周所创阶段调整低位，初显超跌后修正意愿在假日清淡盘口中的修复力量。日线综合指标继续下行频临低位，标志进入本轮阶段下行趋势尾声，金价下行能量趋于淡化，符合我们对假日的窄幅波动利于金市技术形态的修复判断。周线动态收呈跌3%长阴（仅次于6月18日），技术上是强势突破2074-1676阶段速阻线2/3线前期重要技术阻力后的回踩确认，日内收线将决定这一技术判断是否有效；而其略上的周线布林中轨所在的1793/4美元附近，则大概率成为多空争夺博弈的核心区域。周线综合指标相对高位区域回撤，KD处于动态交叉下行边缘，若继续下行，则将催生出持续的下行技术动能。更短的4小时图形显示，金价隔夜位于MA360附近拉锯徘徊，上方受到MA250制约，呈现弱势企稳走势特征，空耗技术指标低位回升给予的有利条件，综合指标上行临近高位，依旧发出有限的偏多讯息，持续上行能量受到制约。综合分析，日内金价温和反弹企稳周线布林中轨，并寻求收复1800美元关口的概率较高。但金市氛围超跌反弹人气尚待聚集，不排除仍有反复整固，待美元指数见顶信号更为明晰和金市日线更为牢靠的技术修复到位后有效展开。若为后者，我们倾向为金价窄幅盘整的拉锯博弈，重心逐渐抬升的方式展开，即金价较难有效再次击穿本周所创阶段回撤的技术支撑。目前金价位于日线MA60和半年线所在的1790/93美元区域内窄幅拉锯，略上则是周线布林中轨、4小时MA250和周四、周三高位密集汇聚的1793/96美元区域；继续上行阻力分别位于1680-1877反弹阶段的0.618黄金分位和日线年线汇聚的1801/04美元区域，月线布林中轨对应的1813/14美元附近，以及日线布林中轨对应的1821美元附近。继续下行支撑分别位于隔夜低位对应的1785美元附近，周一低位、2074-1676宏观调整阶段速阻线2/3线、周二低位和于1680-1721-1758形成8月以来震荡上行的反弹通道下轨密集汇聚的1781/76美元区域。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
20211125 time 080056： 现货金价周三开于1788.92美元，亚洲盘口金价温和反抽于盘末触及1796.35美元日内高位。欧洲盘初，疫情冲击下德国11月IFO商业景气指数不及预期，欧元盘口性下挫累积近50个基点，美元指数获得提振从盘口震荡低位上行近30个基点。受此影响，金价被动结束反弹，转为持续震荡盘跌走势。美初，美2季度GDP修正值略低于偏乐观预期、周失业金申领人数大幅下降创1969年来最佳水平。临近美国假日，市场交投意愿下降，金价延续小幅下探1778.50元周内新低后企稳。此后，美国数据第二波10月核心PCE物价继续走高但符合预期，美元维持高位震荡，金价低位出现反弹一度重返1790美元关口。凌晨后，金价温和回修，窄幅拉锯于1784美元附近。美期金提前收市后的电子交易时段，11月美联储会议纪要重申高通胀源于暂时性因素，同时也承认高通胀可能会持续得更久、不确定性增强，和会后声明一致。会议纪要后，市场窄幅波动，美元指数温和回落，金价价小幅回升。终金价收于1788.31元，微跌0.64美元，跌幅0.04%；白银收于23.530美元，日跌0.115美元，跌幅0.49%。 信息数据层面上，由于今日美加假日，美国金融市场休市、金价料将窄幅清淡交投，处于停滞状态；日内欧央行10月会议纪要应予以适度关注：欧洲央行10月会议维持三大利率、紧急抗疫购债计划（PEPP）购债规模1.85万亿欧元和资产购买计划（APP）的购债速度维持在每月200亿欧元不变，符合预期。但PEPP购债速度较前两个季度放缓，令市场感觉欧央行明显开始趋向鹰派立场。对此，拉加德承认通胀持续时间将超过预期，强调准备根据需要调整所有工具；市场对加息的押注与政策指引不符，强调PEPP将于明年3月结束。我们认为，欧央行会议纪要在当前欧洲其中德国疫情再次高发背景下，料难继续发出趋紧信号，但也不会明显偏离上述讯息。但中性立场在当前来看，即为退步的鸽派。 日内其它值得关注的讯息如下： 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为991.11吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为17021.74吨。 美元指数周三延续走高，续创阶段新高逼近97关口，日线收呈上影略长阳线，强化月末攻势；综合技术指标超买区域趋于极度强化（其中CR240、RSI80+，仅次于2020年2月20日高位），发出强烈风险警示。更短的4小时图形上升通道完好维持超强运行特征，综合指标高位钝化（其中CR200），强势中同样发出风险警示。综合分析，美元指数受欧弱美强数据面和月末前假日惯性效应助推攀升、超买技术特征强化，短期高位回落风险可能性进一步增强。由于日内适逢美国假日，预期窄幅波动，适度舒缓的节奏将平缓技术指标给予的反向压力，利于节后美元指数强化维持短期的超强格局。近档上方阻力位于隔夜所创高位对应的96.93/94附近；继续上行阻力位于103.01-89.20阶段回升0.618黄金分位对应的97.73/74附近。近档支撑位于1小时布林中轨和隔夜欧市第一波上攻高位共振的96.75附近；继续下行支撑位于周二至周三整理平台高位和上移的4小时布林中轨汇聚的96.62/57区域。 周三金价弱势反弹受到强势美元制约，欧美盘口继续弱势盘整，续创阶段回撤新低后企稳，日线收呈上下影均衡阴十字星形态，下方再度再前述阶段整理速阻线2/3线和8月以来反弹形态支撑下轨共振强的技术支持区域获得支撑，五连阴的金价下行势头明显放缓，显现企稳迹象。综合技术指标继续下行频临低位，依旧发出偏空信号，但下行压力趋于缓和，预示波段打压进入尾声阶段。更短的4小时图形显示，金价周三亚洲盘口反弹至MA360和250区域内受阻，再次回落企稳，呈现低位盘恒走势；综合指标超跌反弹，KD低位金叉，发出看多盘口讯息。综合分析日内美盘休市格局中，金价料窄幅波动，温和反抽概率较高。假日内相对停滞发展，利于释放日线指标持续承受的压力，在美元指数加速强化拉升、进入疯狂赶顶的尾声阶段，金价于隔夜美盘已经开始初步呈现出现抗跌意愿。预期即使在节后美元指数短期继续强化攻势，金价将展现出明显的下跌抵抗，难以再度出现明显的回落低于隔夜低位水准。反过来推演，若美元指数美国假日后、或至迟至下周月末效应完结后，波段见顶回落，则金价将迎来一个光明的中期未来。近档下方强支撑位周一低位、2074-1676宏观调整阶段速阻线2/3线、周二低位和于1680-1721-1758形成8月以来震荡上行的反弹通道下轨密集汇聚的1781/76美元区域。近档上方阻力位于日线MA60、半年线、4小时MA250和隔夜高位密集汇聚的1790/96美元区域；继续上行阻力分别位于1680-1877反弹阶段的0.618黄金分位所在的1801美元附近，月线布林中轨对应的1813/14美元附近，以及日线布林中轨对应的1821美元附近。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
20211124 time 075656： 现货金价周二开于1804.37美元，亚洲早盘金价温和反抽于国内市场开市后震荡上行触及1812.37美元日内高位。但美元指数高位强势震荡趋强压力中，金市亚盘依旧没有持续推升意愿，从日内高位区域回撤维持横向盘整并在尾盘继续退至开盘价区域。亚欧错盘阶段，美元指数动态出现20个基点的盘口回撤，并在随后欧初获得欧元区Markit制造业与服务业PMI初值强于预期的数据支持印证，但金价未能获得有效提振，盘口拉锯后于欧初延续震荡下行走势，击穿1800美元后维持弱势盘跌的标准走势，脱离和汇市的关联联系。美初，美11月Markit制造业与服务业PMI初值整体低于预期，美元指数窄幅波动，维持高位震荡；金价则延续震荡下行凌晨后探至1781.00元日内低位。美盘尾段，金价低位温和反抽，临近收盘前夕，多空围绕1790美元关口博弈，终收于1788.95元，日跌15.21美元，跌幅0.84%；白银收于23.645美元，日跌0.527美元，跌幅2.18%。 信息数据层面上，由于周四美国公众假日，期货及外汇市场于明晨周四2：00提前结束交易，大量重要美国经济数据提前汇聚集中于今天发布，其中核心焦点是美国10月核心PCE物价指数及个人支出环比：9月美PCE物价核心同比3.6%略低于预期3.7%、核心环比0.2符合预期略低于前值0.3%；同时或源于政府转移收入下降，9月消费支出0.6%不及前值1.0%（其中个人收入下降1.0%）。影响10月的物价走势因子中，逆全球化关税政策输入性价格抬升因子依旧；大宗商品指数续创新高整体重心上升、同比价差温和放宽；供应链痛点加剧，制造业和非制造业物价交付指数高位上升；月中揭晓的美国10月CPI物价同比6.2%，略高于预期5.9%和前值5.4%，创1990年12月来新高；环比0.9%，高于预期0.6%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比4.6%，高于预期4.3%和前值4.0%，续创近30年高位；核心环比0.6%，高于预期0.4%和前值0.2%）；9月PPI同样保持强劲势头，同比维持高位持平于前值；环比较前温和上升。目前市场预期9月核心PCE物价同比4.1%高于前值3.6%、环比0.4%高于前值0.2%，未做调整符合预判。预期公布的实际数据将增强美联储进一步缩减（周五即将离任的美联储副主席克拉里达传递的在12月会议讨论加快缩减购债进程）货币政策预期。但因10月CPI、PPI数据和美联储官员系列讲话在前充分兑现，以及即将到来的假日效应，料不会明显偏离预期的数据，对即刻市场影响有限。 今日亚洲盘口新西兰联储12月公布利率决议，预期将加息25个基点至0.75%：继10月加息25个基点后，目前主流预期下周新西兰联储仍将加息25个基点；同时也有部分机构认为源于经济和通胀压力，以及下次会议将间隔至明年2月底，预期本次会议将加息50个基点。在10月加息后近一个多月内，美元指数维持强劲势头背景中，纽元整体维持上行承压回落，基本维持持平，强于其余多数货币走势。我们认为，新西兰联储鹰派加息25个基点是大概率事件，有助于淡化美元从收紧货币政策从获得上行动力，率先进入加息通道内纽元仍将维持趋强势头，但加息25个基点提振因子以基本消化，短期提振力度有限。我们需留意该央行持续加息预示强化发达经济体货币政策整体转向收紧的趋势。 日内另一重要经济事件为美联储11月会议纪要：美联储11月会议宣布当月起每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS），符合预期；同时表示，若经济前景出现明显变化，将调整缩减步伐；鲍威尔对通胀表述温和调整为明年2、3季度通胀将回落，但如果通胀大幅且持续超标则将会有所行动。我们认为，在10月通胀数据出炉前的11月会议纪要，无明显意外点，料重申明确上述讯息，难以呈现目前市场寄望的加速缩减购债和加息预期。该纪要公布于美感恩节前期货及汇市提前收盘之后，不会对走势形成实际影响。 日内其它值得关注的讯息如下： 美三季度消费者支出年化环比修正值(%) 预期 1.6 前值 1.6 21:30 美截至11月20日当周初请失业金人数(万) 预期 26.1 前值 26.8 美国10月PCE物价指数环比(%) 预期 0.7 前值 0.3 美国10月核心PCE物价指数同比(%) 预期 4.1 前值 3.6 美国10月核心PCE物价指数环比(%) 预期 0.4 前值 0.2 23:00 美国10月个人消费支出环比(%) 预期 0.9 前值 0.6 美国10月个人收入环比(%) 预期 0.2 前值 -1 23:00 美国10月新屋销售(万户) 预期 80 前值 80 03:00 美联储公布11月货币政策会议纪要
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二减持66.19吨（降幅0.39%），当前持仓量为17021.74吨。 美元指数周二强势震荡，交投意愿下降，日线收呈高位阴十字星，综合技术指标高位钝化，符合会员区内推断，超强势头延续的同时继续强化风险警示。更短的4小时综合指标高位回落，其中KD出现死叉迹象，发出看空讯息；而维持守住持续运行于布林带中枢神经线上方，日内趋强势头或经受考验。综合分析，日内进入美感恩节假日周期，日内美盘料清淡交投，维持阶段趋势的窄幅震荡为主。美元指数中短期皆出于超买格局之中，调整修正压力与日俱增，但临近月末，不排除在月线尚待最后加速力量催化促成质变因子作用下，其强势出现在当前出现反复震荡趋强的走势，甚至需要在美假日前后警惕出现极端走势可能。近档短期阻力支撑无明显变化，请参考此前分析。 周二金价早盘弱势反抽后强化下行，接连击穿1800美元关口和日线半年线、MA60等均线系统支撑，持续盘跌精准触及2074-1676宏观调整阶段速阻线2/3线企稳，日线收呈上下影近均衡阴线，四连阴累积下跌78美元，形态上呈现突破回踩格局。日线综合技术指标加速下行，进入中枢区域下方，继续发出偏空信号。4小时图形显示，金价月内呈现准倒“V”型过山车走势，高位回落96美元，跌穿所有中短期均线系统下方，回至美联储11月会议前夕水准。综合技术指标进入极度超卖区域，显露强烈反抽意愿。综合分析，短期跌势过激，超出预估，表征为对美元加速上行的滞后性反应。在美元指数阶段性趋强走势进入中期技术意义上的顶峰（趋顶）阶段，我们不应对黄金走势判断出现质的变化，上周五起对大黄金ETF SPDR Gold Trust也明显坚持低吸策略与我们推荐策略一致。从技术面分析角度考虑，金价击穿1830美元附近的宏观调整趋势线上轨等系列支撑（阻力）区域，继续强化探至阶段调整速阻线2/3线处，完成对前期系列强阻的完全回踩确认。后市理应出现至少反抽至1830美元附近的一个反弹走势。对应未来一个短周期美元指数趋强尾段的变化，金价或有在此区域继续震荡的过程。但随着美元指数大概率在中期见顶（若本周维持强势特征），下周月末月初若短期强化后，则极大增强质变性的可能。我们理应对金价中期持乐观态度。近档下方强支撑位于隔夜低位、2074-1676宏观调整阶段速阻线2/3线共振的1781美元附近；意外下行略下则是1680-1721-1758形成8月以来震荡上行的反弹通道下轨支撑线对应的1775/80美元区域，二者即将趋于共振。近档上方阻力位于日线MA60、半年线和4小时MA250密集汇聚的1790/94美元区域；继续上行阻力分别位于1680-1877反弹阶段的0.618黄金分位所在的1801美元附近，月线布林中轨对应的1813/14美元附近，以及日线布林中轨对应的1822美元附近。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
20211123 time 083156： 现货金价周一开于1846.62美元，亚洲盘口窄幅震荡中午盘时段温和上行触及1849.07美元日内高位；随后尾盘出现小幅回落逼近1840美元关口。进入欧洲时段，金价盘初短暂回稳但受制于盘口均线系统压制，盘中继续温和下挫多空围绕1840美元关口展开拉锯博弈，呼应美元稳定位于96关口上方的强势横盘，金价形成偏弱势盘整格局。美初，美10月成屋销售优于预期，随后拜登宣布提名鲍威尔连任美联储主席、提名布雷纳德为副主席。消息面刺激强化金融市场波动，其中45分钟内美元指数急升逾35个基点，金价连续下挫跌30美元临近1810美元关口。盘口第一轮冲击后，金价温和反抽，多空低位位于1820美元下方拉锯。凌晨后，随着美元指数结束高位盘整持续稳步推升，金价重回弱势震荡下行，于美期金收盘后的电子交易时段探低至1801.60美元日内低位。其后，金价维持横向弱势震荡，守住整数关口，终收于1804.16元，日跌41.45美元，跌幅2.25%，创9月16日以来最大单日跌幅；白银收于24.172美元，日跌0.432美元，跌幅1.76%。 信息数据层面上，今日发达经济体新一轮月度前瞻经济数据Markit制造业与服务业PMI初值公布，受中东欧疫情再次爆发并扩散影响，预期整体呈现欧弱美强格局，同近期汇市波动趋势一致。 日内其它值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区11月Markit制造业PMI初值 预期 57.5 前值 58.3 欧元区11月Markit服务业PMI初值 预期 54.1 前值 54.6 欧元区11月Markit综合PMI初值 预期 53.7 前值 54.2 22:45 美国11月Markit制造业PMI初值 预期 59 前值 58.4 美国11月Markit服务业PMI初值 预期 59 前值 58.7 美国11月Markit综合PMI初值 前值 57.6 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，周一增持35.97吨（增幅0.21%），当前持仓量为17087.93吨。 欧美央行周五迥异立场表态令周五美元指数强劲回升，上周美元高位三阳夹两阴，确认突破周线MA360，收呈中阳；周线四连阳后于20年7月10日当周以来首次站稳96关口；综合技术指标则进一步强化超买（其中CR230+、RSI85+），处于逾3年来最高区域，显示处于超强拉升阶段，同时也提示伴生的强烈修正风险。周一市场借美联储主席提名鹰鸽的炒作（市场解读认知为鲍威尔中性偏鸽、布雷纳德鸽派，因此提名鲍威尔连任即为鹰派胜利、这是昨日走势最为浅显的解读逻辑）强化趋势，日线收出中阳，续创阶段新高。日线综合指标高位强化超买（其中CR190+、RSI频临80），加速推升过程中带有月末赶顶的意味。结合更短4小时综合指标在隔夜持续推升进入超买区域的压力来看，我们倾向于日内大概率出现惯性冲高回撤高位震荡修正走势整体位于96关口上方的强势震荡。由于本周三起美国假日半日交易，料将进入盘口清淡交投模式，美元指数或在本周延续趋强走势并顺延递进至下周。但如此前分析，近期加速上扬令这将意味着美元上行阶段尾声到来，极易在月末或下月初形成阶段性的顶点。目前美元指数动态突破成本海面区域，呈强势加速上行格局；短期继续加速上行上方阻力位于103.01-89.20阶段回升0.618黄金分位对应的97.73/74附近。近档下方支撑位于1小时布林中轨、隔夜美盘第一波攻势后回撤低位共振的96.30附近，以及略下的上周高位对应的96.27/25附近；继续下行支撑分别位于103.01-89.20回撤阶段的50%分位对应的96.11/10附近。 受到美联储将于12月会议讨论加快缩减购债言论影响，周五金价美市尾段下挫，周线逆转收阴。周线中阳两连后上周金价高位震荡拉锯，周初连续新高回落后形成四阴夹一阳，周线收呈续创新高的上影近光头阴线，技术性突破后呈现高位整理换档之势，周线综合指标继续上行临近高位，延续发出积极偏多讯号。周一金价继续承受强势美元压力，亚欧盘口现象弱势盘整迹象并于美盘下行击穿日线MA360及1830美元附近系列支撑后形成加速下行，直抵1800美元关口附近的年线、半年线区域方告企稳，力度超出预估。日线长阴贯体，综合技术指标加速下行，发出偏空信号。月内涨幅丢失大半，阶段上行势头受挫，形成突破深幅回踩格局。更短的4小时图形显示，金价退至美联储11月决议后1758美元以来涨幅0.382黄金分位区域，守住阶段反弹形态底线；综合指标进入超买区域显露企稳回升迹象。综合分析，倾向日内低位反弹回升概率极高。但反弹的性质则是后市研判重点：近两个交易日金价连续大幅下挫，回归和美元指数紧密负关联联系，调整力度超出我们预估，意味着此前预判的逼空走势草草结束，有出现反弹后在年线及前期突破的2074-1676宏观调整阶段速阻线2/3线区域的继续整固的可能。但鉴于美元指数阶段强势已经进入强行加速上行尾段，在超强势头背面随时面临强修正风险背景下；我们认为，金价隔夜借美联储主席人选的确认大幅回档，其实质是此前一阶段美盘连续拉升后的回归（近月金市拉升及回落均主要由美盘完成），近两个交易日美盘已经充分回落且再次带有诱空性质，金市也将完结后（并不排除有一个震荡过程），持续回升是大概率事件。近档下方支撑位于年线、1758-1877阶段0.382黄金分位共振的1804/3美元附近，以及隔夜低位所在的1802/01美元附近；继续意外下行支撑位于日线半年线、4小时MA250和MA360密集汇聚的1796/2美元区域。近档上方阻力位于隔夜美盘第一波打压低位对应的1811美元附近，以及略上的月线布林中轨和1758-1877阶段50%分位共振的1804/3美元附近所在的1814/18美元附近；继续上行阻力分别位于早盘继续下行的1小时布林中轨、隔夜美盘动态反抽高位和日线布林中轨汇聚的1820/23美元附近，2074以来（2074-1916）的宏观整理趋势线上轨、1758-1877阶段0.618黄金分位和日线MA360密集汇聚的1827/34美元区域，越过这一区域，意味着金价重回短期强势范畴。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
20211122 time 22:55 22点消息，美国总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席。消息公布后，美元再创新高，金价急挫。 今日无重要数据，市场对消息的反应显得过度。鲍威尔的连任意味着美联储QE减码，以及市场升息预期将连贯延续。本身并无多大实质影响。 黄金市场基金能量趋势已逆转，大幅下跌构成买进信号。 当前的1820美元下方，仍建议空头投资者果断做多3成（3倍杠杆）后持有。 -------------------------- 期金持续升温 金价短期震荡不改阶段看多׀•威尔鑫
上周美元指数以95.068点开盘，最高上试96.266点，最低下探94.963点，报收96.034点，上涨943点，涨幅0.992%，周K线呈继续加速，再创年内收盘新高的中长阳线。 下半周，金价与美元盘口反向波动关系进一步强化。周内金价主要跌幅出现在周五隔夜凌晨1点之后，似有刻意“画K线”意蕴。 一周约1%的美元强势上涨，仅对应约1%的金价跌幅，继续彰显黄金强势内蕴。如果进一步考虑到金价过半跌幅出现周五隔夜凌晨1点之后，那将意味着黄金市场有着比表象更强的看涨内蕴。 本周金价并无顺应上周强势的进一步明显逼空，故虽周内金价波动不算小，但我们依然没有进行多头调仓，怕常态调仓出现踏空风险。 结合美元市场思考，若无明显意外，在美元挣扎或遇阻于96点后，金价后市会再创新高，上行方式可能偏震荡。若当前金市单边逼空，反而易缩短牛市寿命。震荡走强，不仅可以逐渐吸引市场对黄金市场转暖的关注，还可以累积更大对手盘，下一盘大棋。 本周黄金领先指标延续震荡筑底，尚未技术性拉开反抽250周均线的序幕，图表参见上期周评。 一周基本面消息与数据梳理，见稍晚公众号文章。 技术与部分工具对黄金市场机会的量化，敬请回顾近期内部报告周评。今日重点，继续解读对冲基金在金银、外汇期货市场中的操作，以及对后市的指引。 本周对冲基金无论在金银市场，还是外汇、商品市场的资金动向，都具备较强看点与参考价值。 就COMEX期银市场观察，我们周二在补充解读对冲基金交易行为时，发现前周银价上行，主要缘于基金空头被动止损推动，基金多头主动做多意愿不足。但上周情况改善，基金多头在白银市场积极增持多头，类似更早一周的黄金市场。 虽我们看好白银中长期后市，但由于阶段原油引领商品市场有较大阶段或中期见顶风险，鉴于白银拥有相对较强的商品属性，故市场相对表现有弱于黄金的可能。若风险市场明显动荡，黄金基于金融动荡的避险功能或进一步强化。当然，通胀忧虑构成黄金持续支撑。 关于风险市场风险，除了原油市场见明显调整迹象，近两周美股极其分化的走势同样可见端倪：纳斯达克再创新高，但道琼斯指数连续两周下跌。说明资金抱团科技股的现象已进入极端阶段，进入风险状态。然参考2000年科网股引发的全球资本市场泡沫，不排除这种极端分化现象进一步尖锐演绎的可能。若如此，资本市场风险将首先体现在科技股上，体现在纳斯达克指数上，亦或对应着A股创业板、科创板风险，但主板风险可能不大。回顾2000年美股这种极端抱团科技股的现象破灭，纳斯达克指数下跌近50%后，相应时段的道琼斯指数竟然没怎么下跌。故资本市场结构性风险要警惕，尤其注意拥抱热点科技股的风险。 如果美股结构性泡沫开始破灭，应不会演化为金融市场系统风险，但整个金融市场区间动荡必然加大，进而激发更多基于金融系统稳定的忧虑。但此时，流动性存量实际上很充足，当前美国银行业因贷款意愿低而系统风险量化创近年新低。 故道理不难理解，风险市场赚钱效应下降，忧虑情绪上升，金融系统稳定，则必然导致流动性流向避险资产，这就是黄金市场“至少”的结构性机会。若通胀危机继续恶化，金融动荡与通胀忧虑叠加，基于黄金的避险意愿会更强。 从近年比特币的波动特征不难看出，其波动多跟随风险市场，体现“风险市场”波动属性，市场并不认为其具备避险功能。阶段比特币的顶部特征相似于原油，但原油市场通常是风险市场的风险触发器。 2021年8月前的全球原油市场波动，很大程度体现为经济与商业活动对市场的影响。但NYMEX油价8月下旬见底61.74美元后的这一波上涨，就具备较强的投机性了。我们可以从大幅萎缩的NYMEX原油未平仓合约看出，基于商业经营行为的原油交易活动大幅减弱。此后原油价格虽上涨至85美元附近，再创近年新高，但商业性交易相较于一二季度却大幅下降，对冲基金原油净持仓快速反弹，说明近两三个月的油价上行，对冲基金的投机行为功不可没。然最近3周，基金也不愿再继续做多原油了。 对于阶段或中期原油，笔者虽认为已见顶，但认为向下调整空间不可预期太多。60美元附近应构成支撑枢纽： 至于是不是这样的逻辑，我们进一步分析，随后两周对冲基金在外汇期货市场中的行为参考很关键，即对冲基金是否在最近两周的美元强劲上扬中做多美元。数据出来了，与我们判断一样，对冲基金并没继续做多美元，对美元近两周约2%的强势上涨行情很冷静： 上周对冲基金在美元大幅上涨过程中，继续于六大外汇期货市场小幅减持美元，致使美元净持仓由前周的187.5445亿美元下降至182.9082亿美元。尽管一如前几周，单周减持幅度不大，但基金没在美元加速上行中顺势做多，已彰显其对美元阶段后市的态度。 就图中对冲基金美元净持仓资金趋势观察，H线可能构成有效趋势压力。近两周美元指数与资金趋势的背离，应体现为阶段继续做多美元的巨大风险。商业机构在“头脑风暴”中做多美元套保后面临的市场风险。 黄金市场，如现货金价日K线，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的黄金持仓变化，以及对冲基金在COMEX期金市场净持仓，COMEX期金未平仓合约市值变化图示： 虽目前金价尚远低于今年6月初的1913美元附近高点，但无论COMEX期金未平仓合约，还是对冲基金黄金净持仓，都实现了对近月底部区间整理箱顶的大幅突破，当然也领先于价格突破了6月高点。 上周COMEX期金市场未平仓合约继续猛增约129.35吨，而更早一周则增加了197.22吨。上一次单周过100吨的增幅为2020年6月23日当周，而上一次单周近200吨的增幅发生在2019年5月14日当周，新一轮牛市启动前的底部。 观对冲基金净持仓，目前最新持仓808.01吨，其连续两周净多增持分别为109.02吨，29.86吨。只是这两周基金在操作上有明显结构差异。前周基金109.02吨的净多增仓，由基金多头增仓与基金空头减持“同向”达成。而上周基金29.86吨黄金净多增持，则是多空同时增仓对冲后的净额。其中，多头增仓约60吨，空头增仓约30吨。 上周基金多空双向增仓的分歧，说明阶段金市或仍趋于震荡。而基金黄金多头相对于空头的压倒性优势（基金多空实力对比为3.6:1），则说明金价总体将延续强势。 观察对冲基金COMEX期金净持仓与全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓，可以发现基金净持仓更具增减弹性。今年基金最低净多持仓为6月份的504.58吨，即当前基金黄金净持仓已相对于年内底部回升达60%。而SPDR-ETF持仓仍趴在年内绝对底部附近。 SPDR-ETF持仓更似黄金市场晴雨表，受一般稳健投资者与机构青睐，相较于黄金对冲基金，其情绪趋势很明显。 就2018-2019年A-B区间观察分析： 对市场判断的差异体现在2018年11月后，对冲基金对黄金市场的底部把握水平明显更高。2018年12月初，COMEX未平仓合约再创新低，说明很多商业机构减仓或平仓离场。当时关于黄金市场的判断，多认为弱反弹，看空金价至800/900美元的观点不少。但对冲基金的黄金净多持仓却逆COMEX未平仓合约再创新低而不断上行，彰显基金关于黄金市场的前瞻性眼光。 B点之前，整个COMEX未平仓合约虽脱离底部，但回升动能不强。而SPDR-ETF持仓则又一次回落至2018年低位附近，显示很多黄金ETF投资者相信金价弱反弹后将下跌更多的判断，选择立场。但对冲基金黄金净持仓却加速上行，正确前瞻眼光得以进一步彰显。 图中C-D区间，则反应对冲基金在某些市场阶段偏谨慎。CD区间为疫情冲击背景下的全球金融动荡阶段，避险资金对金价的推动很明显，但从对冲基金净持仓观察，跟风做多意愿不强。反观SPDR-ETF持仓变化，明显成为这段趋势的重要主导力量。 伴随黄金市场趋势转暖，SPDR-ETF终将不会缺席黄金牛市。一旦其转而与对冲基金同向发力做多，金价将加速上行，如图中B点之后所示。至少目前SPDR-ETF减持迹象明显变弱，转而买进黄金推升金价将是后市必然逻辑，时间早晚而已。 具体操作上，建议所有会员继续持有多头，空仓投资者周一可在1840/1845美元直接做多3成（3倍杠杆）。至于短期调仓时机，则应该等金价再创阶段新高后考虑。 |
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