威尔鑫周评：金价将迎来年末牛市前的打压

2009-8-10 威尔鑫资讯首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以952美元开盘，最高上试971.3美元，最低下探950.8美元，报收954.4美元，较前交易周上涨0.9美元，涨幅0.09％，周K线呈现一根冲高回落的“射击之星”。

上周市场收盘后我们从金银市场获得了非常清晰想要的资金流向信息，特别是本期黄金市场的资金流向比白银市场更为清晰，这是我们所期盼的。而技术面也在进一步印证资金流向对方向指引的正确性。综合而言，我们认为本周金价将迎来年末牛市启动前的明显打压，这或就是我们期望的阶段性诱空过程。美元的走强提供了这个诱空过程的实施环境。总体操作上，建议国际市场会员继续持有958美元上方的3成空头，周一上午可逢高进一步增加3成空头持仓。国内市场会员则在上午开盘后直接现价逢高作空5成。无论技术面还是资金流向，以及关系市场提供的指引信息显示，本周金价形成中长阴下跌的可能极大。

首先从关联的美元市场来看  周五面对明显改善的7月美国非农就业数据，美元理应受到风险偏好加强的刺激而承压下行，但美元却如我们快讯中预期的那样，利用该数据诱空后逆转上行，这应该是阶段性美元逆转走强的标志。由于明显改善的非农就业数据可以进一步刺激市场风险偏好，故周五商品市场并未因为美元的大幅上行而明显下跌，金价相对于美元的涨幅而言，也明显跌幅不足。但笔者以为，周一无论是商品市场，还是黄金市场都将迎来相对于美元走强的明显补跌。在周五美元回升至78.15点上方后，我们的交易系统及时提示美元在极度超跌后形成了阶段后市可能走强的KDJ底背离提示，故我们在回补黄金空头时显得有些操之过急，本来可以在963美元上方从容操作，却在958美元上方即过早展开了行动，但我们认为操作方向是正确的。

美元技术指标上。上周美元在连续小阴下跌4周后终于迎来了先抑后扬的旭日东升周阳线，尽管周阳几乎由周五阳线促就，但不会改变近期K线组合性质。目前周线图上的KDJ、RSI以及乖离率，都形成了相对于5月底的底背离信号，且在60周均线持续上行的情况下，我们认为阶段性美元逆转走强的可能极大。日K线KDJ指标在超跌后的底背离信号更为明显。

此外，就时间周期而言，上周是美元见顶89.62点后下跌的第22周，紧邻21周的神秘时间之窗。如果从收盘价来看，第21周的收盘可能刚好就是阶段性底部。

资金流向上。截至8月4日当周，基金持有的美元期货净空头达到了07年12以来的最低，即净空比美元在08年3～7月份于71～74点区间箱形筑底的净空还要多，说明阶段性作空美元的能量已经得到非常充分的释放，后市有转强要求。这也应顺了欧洲部分央行对近期美元走弱的不满，也有利于美国进一步的国债发行。就周五的美元走势来看，笔者以为这不是一般的市场行为，是明显带有操控性的市场行为，这或是欧美政府的意愿反应。当然，目前基金持有的美元期货净空头相较于07年7月创纪录的净空持仓，还有很大差距。目前的净空尚不足当时的50％。除非市场认为美元的新一轮大熊市已经来临，否则这样的净空持仓纪录可能难以打破。即后市美元可能迎来否极泰来的趋强走势，强压首先在83点附近。

白银市场  上周连续3日冲高回落的“射击之星”彰显银价存在强烈调整要求。目前银价的RSI、KDJ皆在周初有形成“顶背离”的可能。后市银价在调整后，极有可能在09年以来的K线形态上给人一种“头肩顶”的看空思维。但当银价下破11.6美元的颈线给市场确认头肩顶成立时，可能诱空即已告成。随后银价可能迎来跨年度大牛市。

目前资金流向上也给予上述推断的解读（但还不能解读银价是否一定下穿11.6美元）。威尔鑫进一步梳理了部分基金主力近一个月在场外的交易数据，发现从09年7月7日至今的一个月内，它们在场外做了大量的净买入。但在场内基本属于按兵不动的状态。威尔鑫基于多年对基金运作的手法研究认为，这种资金运作手法应该是大牛市前兆。08年11月18日以后的一个月内，也现出过这种资金运行特征，只是当时的场外买盘更加厉害，而场内资金同样几乎处于振荡的按兵不动状态。故如果后市银价迎来一轮打压，我们应该逢低前瞻性买入，这样可以获得比基金成本更低的多头持仓。厘清了这个资金运作思路，随后的交易执行就由技术面来把握即可。

黄金市场    首先从周K线形态来看，前周的“吊颈线”与上周的“射击之星”皆提示金价存在强烈的调整要求。目前虽然我们的交易系统还没有关于金价的顶部操作提示，但周一应该就会发出KDJ与RSI的顶背离后市偏空信号。而上周金价见顶971美元略上，也刚好是自904.7美元反弹以后的第21个交易日，乃神秘的时间之窗。由于近期操作非常谨慎，故在当日970美元附近本应回补空头时而放弃了这个操作机会，因为我们不希望在2年一度的大牛市进入倒计时的时候出现任何意外闪失。

无论从金市目前的技术面，还是金市的资金流向分析，笔者以为本周金价将迎来一个明显的打压过程。就资金流向来看，尽管上周金价连970美元的价位也仅仅轻轻尝试，但基金却在场内耗费了极大的作多动能。近三周金价“摇摇晃晃”的上行基本全是基金在场内的推动，场外投机作多的兴趣寡然。而从我们获得基金场外作多意愿不强的信息情况下，基金又耗尽了阶段性的场内作多动能，那么阶段性后市金价唯有调整一条路。

截至8月4日当日，我们获得的场外交易数据有一定程度抛压，但场内基金的期金净多却达到了08年8月以来的最大值，193514手。再度对应09年2月下旬、6月初，以及目前8月初的金价顶部，在顶部逐渐降低的情况下，基金耗费的作多能量越来越大，这产生了威尔鑫系统特有的“能量金价顶背离”，这示意阶段性金价存在调整要求。

但这并不意味着基金非常看空阶段性后市。相反，这或是大牛市到来前对市场参与意志的进一步摧残与振仓。上周的资金运作手法几乎与07年7月24日当周大牛市到来前的运作手法完全一样，基金在场内奋力作多，而场外按兵不动，部分场内非基金空头遭遇基金逼空爆仓。07年7月24日当周存在场内非基金空头爆仓情况，上周在基金奋力推动金价的上行中，同样出现了非基金空头的明显爆仓行为。资金运作手法与目的几乎完全一样，这也只有在威尔鑫独有的分析系统中才有这样一目了然的反应。如果后市资金流向进一步按照我们的预期发展，本周开始基金将动用净多大幅打压金价，不信就看下周的基金交易数据。基金场内的净多在未来两周内必有大幅下降的过程，同时伴随金价的明显回落。而我们正希望利用这个打压过程，逢低建立年末牛市的战略多头。具体操作将仰仗我们进一步细化的技术面，而威尔鑫新创立的交易系统，对宏观牛市中的阶段性底部把握可谓非常精准。我们对年末行情充满期待。