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威尔鑫月评：面对七月金银大幅诱空 你是什么心态 |
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2022-08-02 11:08:45 [来源] -- [作者] [点击数] 1841
面对七月 金银大幅诱空 你是什么心态
2022年08月02日 威尔鑫投资咨询研究中心 （文） 首席分析师 杨易君 操作参考公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616
7月国际现货金价以1806.79美元开盘，最高上试1814.19美元，最低下探1680.20美元，报收1765.80美元，下跌41.37美元，跌幅2.29%，月K线呈大幅下跌后明显脱离底部的中阴线。 7月美元指数以104.71点开盘，最高上试109.29点，最低下探104.68点，报收105.83点，上涨1140点，涨幅1.09%，月K线呈加速上行，创20年新高后大幅回落的中阳线。
7月国际现货银价以20.25美元开盘，最高上试20.36美元，最低下探18.13美元，报收20.34美元，上涨0.07美元，涨幅0.36%，月K线呈大幅下跌后尽收跌幅的锤头阳。 7月Wellxin国际贵金指数以4772.38点开盘，最高上试4985.98点，最低下探4415.42点，报收4883.03点，上涨109.87点，涨幅2.3%，月K线呈先抑后扬锤头阳。 即便7月金银、贵金指数收官定格，但笔者估计很多投资者对金银市场前景依旧彷徨迷惑。保证金市场是一个十有八输，一赢一平的市场，对投资者的综合素质要求极高。即便对市场有很好的理解，但忽视资金风险管理，仍可能将一手有着正确认知的好牌打得稀烂。威尔鑫带领客户致力于成为那十中一赢的角色，近20年的市场风风雨雨让我们越来越谨小慎微，尤其资金管理。 对于经济与市场运行逻辑，我们每期周评都会给投资者详尽呈现。但逻辑推导毕竟是一个基于经济、市场理性的理论探索，可能会与市场情绪，尤其市场主力寄希望引导的市场情绪产生冲突，进而令理论逻辑功底不深厚的投资者或分析人士时常自我怀疑、自我否定，并终走向迷失。对于7月金银市场，我们认定这是一个非常典型的诱空，我们在内部报告中从很多角度进行了分析论证，认为7月是一个逢低做多金银的极佳时机。 由于金银姊妹同脉，在7月内部报告中，我们除了对黄金市场给出了诸多详尽充分论证以外，还在多期内部日评中对白银市场的中长期底部特征进行了充分论证。论证白银市场见底，其本质也是旁证黄金市场见底。7月新客户“运气”很好，踩到了绝佳操作时机。部分老客户做多成本略高一些，但也终将转化为丰厚的阶段或中期收益。成为那十中之一，是投资的根本目的。至于赢得漂亮与否，除了基本面技术面认知，多少还有运气成分。如果你面临幸运，因认知缺乏而彷徨无措，是典型的基本功问题！我们判断金银市场7月收官必将大幅脱离月内低点，实际情况正是如此。至8月2日早间，金价已快速脱离7月下旬底部回升100美元。 观国际现货金价、银价、贵金指数月K线，都呈连续数月下跌后的“锤头”形态，见底特征。但黄金弱于白银，白银弱于贵金指数，说明在贵金指数板块中，商品属性越强的品种在7月表现越强。金融属性最强的黄金，7月表现最弱。 而7月商品属性越好的品种表现越强，其本质上还体现出商品市场下跌不容易的意蕴，并进一步折射出欧美通胀不易回落的意蕴。 7月金融属性最强的黄金表现最弱，是因为黄金受到了金融层面的强烈干扰，最典型的是强势美元对黄金市场的抑制。 近月商品市场明显不是与美元反向关系的常态逻辑，通胀预期对商品市场的影响盖过了美元影响。 我们在上周五报告中曾论证，美元可能已大周期见顶。如果确实如此，此前因美元强势而承压的金银将获得更大程度的走强弹性。 而大宗商品市场则不易继续调整，商品与金银市场恐将阶段全面转强。 商品市场的转强又将令欧美通胀雪上加霜。通胀延续与美元阶段趋弱将是金银走强双引擎。而此前则是美元强势对金银通胀利好进行掣肘。 7月美元指数K线形态，为大幅冲高回落的中阳线，月K线组合呈“射击之星”意蕴； 7月金价K线形态与美元指数可谓精确反向对应，为大幅下跌后明显脱离底部的中阴线，月K线组合呈“锤头”见底形态。 如果就2016年至今的金价、美元宏观K线形态进行对比，在美元创20年新高之际，金价表现实属不弱。金价宏观趋势与美元“同涨”。 2015年至今，金价月线四连阴只有2018年出现过，故8月金价收阳概率极大。在7月金价收盘下方做多黄金，应无阶段风险之忧。 如果诚如K线图中的形态定义，金银、贵金属“锤头”，美元指数“射击之星”，那么中期金银无疑继续值得高度关注。 从商品指数与美元的关系可以看出，近月商品市场也可谓“异常”，通常预期成为商品市场强势支撑，美元强势难以遏制商品强势。如国际现货金价、CRB商品指数、NYMEX原油、美国CPI/PPI物价指数图示：
从近月CRB商品指数与金价关系观察，金价明显弱于CRB商品指数，并叠加迭创数十年新高的欧美通胀。 图中C位置，即2021年11月，商品指数曾大幅回落，然只令美国生产者物价指数（PPI）“停顿”，丝毫没影响美国消费者物价指数（CPI）的上行。很多投资者并不理解其中的道理，今年6月美国CPI进一步上行至9.1%后，美国官方给出了解读：“服务成本”已成美国通胀主要推手，商品市场价格影响不是决定因素。 什么是“服务成本”影响？也即笔者近月屡次论证美国经济面临的“死亡螺旋”理论，即薪资增长已替代商品价格成为欧美通胀主要推手。 “服务成本”中还有一项，即租金支出，同样节节攀升。故笔者判断，即便阶段商品市场回调，欧美通胀也未必回落。而商品市场完成回调后走强，则会进一步助力欧美通胀。故目前还看不到欧美通胀转势回落的逻辑。 近两月，CRB商品指数、原油价格一度大幅回调，基本金属调整幅度都在30%以上，然丝毫没影响美国CPI物价指数的上行。 中期后市，美元升息“加速度”应已见顶，而欧元才刚刚拉开序幕。故即便中期欧元、美元利率都将继续上行，总体利差应由开放转为收窄，美元恐将逐渐承压。 当然，目前定论美元宏观转弱太早，真太早！ 然即便美元上行失速，其带来的市场预期，也可能令过度承压的金银视为大利好。 图中A、B区域，即通胀上行区，尤其CPI物价上行区，金银中期调整，易有底！ 7月份，我们在大量的内部报告中论证银价正面临中长期极佳做多机会，由于金银波动同脉，金银中期见底，也即旁证金市阶段或中期见底。我们从银价宏观技术，银价与商品指数的相关性，金银相关性，对冲基金白银市场资金分布特征与基金行为等方面，对白银市场战略性做多的安全边际进行了充分论证。这些论证方法与角度，我们将在后期文章陆续分享，本期文章先让我们回顾投资者能轻易看明白的金银技术信号，下图银价动态月K线与解读，来自于7月当期内部报告：
目前银价紧邻60、120月均线共振支撑，并高于250月均线支撑，且目前银价月线动态四连阴。但我们认为7月银价继续定格为阴线的可能性极小。 从银价月线动态KD指标观察。首先，6月银价收官定格后的月线K值刚好触及超卖区，而7月动态K值继续大幅下行，目前位于20年来绝对低位，如图中H线位置，这说明银价继续下跌的可能极小。 如果我们进一步将银价之“势”结合KD指标观察，即观察银价在位于60、120、250月均线附近及上方相对强势期间，KD指标之K值低于20的超跌情况：从1981年6月至今的41年，仅此一次！！是的，目前银价比2008年受金融危机冲击下跌至8.42美元时的状态更超跌。 图中A、B、C、D位置，银价KD触及H线位置时，做多白银至少没有系统风险。即便在2011-2015年大熊市中也没有，故7月在此价位附近逢低做多白银，没有风险。 投资者可以带着这个两个条件：1）、银价位于60、120、250月均线支撑上；2）、月线KD之K值低于20。在自己系统中观察银价月线KD指标-在银价处于相对“强势”(位于60、120、250月均线支撑上)期间，当前银价处于40年最超跌水平：
2002年前的十几年，250月均线位于最上端，熊市氛围定调。故在目前40年最超跌水平做多白银，能有多大风险呢？！ 7月银价收盘后，大幅脱离低点超过10%，月K线呈“T”字星见底形态。月线KD指标也脱离了月内一度创下的40年低点，但依然处于明显超跌状态：
故至少就当前银价月KD技术信号观察，继续做空白银风险很大。而如果对金银做多机会有充分认知与论证，逢低做多应是正确策略。 当时黄金市场做多机会亦然，为20年最佳：
月末收盘后，金价综合指标脱离了H线低位！自2001年以来，只有A、B位置的技术特征有相似性，而当前B位置的宏观趋势更强，无疑是个诱空。 a 铜市资金分布特征 笔者前两周曾深度通过论证原油价格不易下跌，以辅助论证商品市场及欧美通胀不易回落。本期报告，笔者将进一步通过基本金属龙头铜价的分析，来继续论证当前商品市场难回调，欧美通胀不易回落。 如LME伦铜周线成本分布，以及COMEX期铜未平仓合约、对冲基金期铜净持仓、对冲基金期铜多头持仓历史变化图示：
从伦铜周线成本分布观察，当铜价至“空中”一气呵成扎入浪阻很大的深海或海底时，要注意铜价中长期见底可能。 而铜价从成本海底或深海区一气呵成突破海面，则易受到海面强作用力回吸而产生回调。如果牛市逻辑延续，铜价将飞得更高。 当前铜价正是从“深海”一气呵成突破海面直入太空，受到海面强作用力的回吸而回调回踩海面的过程。在回踩海面过程中，海面作用力将转化为铜价回调支撑。观2008年铜价在金融危机冲击下见底后一气呵成地大幅上行飞入太空，然后受海面作用力的回吸回踩海面的过程。铜价完成回踩海面的过程后，进一步创出历史新高。 观当前铜价，大幅回调超过30%，精确回踩成本海面。铜价成本海面构成阶段或中期支撑的可能较大。 目前整个COMEX期铜仓位分布，对冲基金期铜净持仓、多头持仓特征等，与NYMEX原油期货市场类似，是市场很难进一步大幅调整的信号特征。 首先观COMEX期铜未平仓合约，位于2015年来绝对低位，如图中L1线位置所示。意味着铜矿并没有太多富裕产能进行大规模套期保值，而是即产即销，这与原油期货市场未平仓合约分布特征一样。 对冲基金最新COMEX期铜净持仓为净空26562手，基金多头持仓为52377手，与COMEX期铜未平仓合约一样，处于2015年来绝对低位附近。 中期后市观察，基金期铜多头持仓，期铜净持仓趋势转而向上的可能较大，理当对应铜价调整后的转强。 a 技术-铜价十大共振支撑 宏观技术，如LME伦铜月K线图示：
此轮铜价突破10000美元后回调至7000美元附近时，面临很多宏观技术共振支撑： 1、如前图周K线中的“成本海面”支撑； 2、就伦铜价格月K布林指标观察，铜价从月线布林指标上轨附近一气呵成击穿布林下轨，理当构成技术强支撑。除非市场受到明显的经济金融危机冲击，如2008年7月见顶8940美元后下跌至2818美元的过程，目前商品市场显然没到如此境地。2011年铜价见顶10190美元，2018年见顶7348美元后的调整，都在月线布林下轨获得强劲支撑后运行了一年以上。故对于近月铜价见顶10845美元后，击穿月线布林下轨至7000美元附近时，做多应无阶段或中期风险。 3、宏观形态，首先观2001年铜价下探1336美元后至2022年上试10845美元的整个22年牛市波段。该宏观牛市波段回调的38.2%黄金分割线在7000美元略上构成支撑；此外，该宏观牛市波段回调的23.6%黄金分割位与图示阻速线2的1/3线共振，构成铜价2021年5月见顶后的调整绝对支撑。 4、2011年至2015年是黄金、商品的大熊市波段，对应铜价从10190美元大幅下跌至4318美元。该宏观熊市波段反弹二分位（50%位置），与上段38.2%黄金分割位共振。且非常精确地量度出2018年铜价反弹至7348美元的顶部区。而该宏观熊市波段阻速线1的2/3线，又与二分位精确共振，有效构成铜价在2018年的反弹反压。 5、2018年7348美元附近形态顶部，也对7月铜价回调构成形态突破后回踩的理论支撑。 6、由于我们认为2015年4318美元底部，也是一个重要的大周期底部。以此为起点，并以2021年5月形态顶部为终点的阻速线2，其1/3线精确构成2021年铜价见顶后调整数月的强势支撑。而其2/3线在7月又一次精确构成铜价中期调整支撑，并进一步与上述诸多技术作用力共振。 再如LME铜价周K线图示：
7、首先观铜价主图K线形态、趋势，铜价60、120、250周均线排列由上至下，是典型的中期牛市组合排列特征。在2021年5月铜价见顶10747.5美元后，60周均线的技术支撑非常明显。2022年5-6月，铜价击穿60周均线支撑，并反抽确认击穿的有效性后加速下跌。在此过程中，120周均线竟然没有丝毫支撑作用力，铜价一气呵成下跌至250周均线支撑位置，并在该支撑位置上形成“希望之星”K线组合形态。250周均线的支撑，以及“希望之星”K线组合形态，是后期铜价看涨的技术组合。虽120周均线未能体现出调整支撑，但或在反弹中体现出短期或阶段反压，然总体应无碍铜价转强趋势。 8、再如2020年铜价见底4371美元，至2022年见顶10845美元后对应形成的阻速线观察：该阻速线的1/3线构成铜价下行第一支撑，反弹回抽60周均线后加速下跌。该阻速线的2/3线同样精确构成7月铜价调整绝对支撑。 9、继续分析4371-10845美元近年中期上行牛市波段，该回调的61.8%黄金分割位与该波段阻速线2/3线精确共振，构成7月铜价调整精确支撑。 10、以2020年铜价底部4371美元为切点，向上进行黄金分割的切线推导，其161.8%黄金分割位又一次与上述作用力共振于7000美元附近。而200%位置则与图示1/3线共振，也构成2021年5月见顶10747.5美元后的数月回调绝对支撑。 上述分析不难看出，LME伦铜价格在7月于7000美元附近的中长期共振支撑何其多，阶段或中期铜价很难有效击穿该价位区继续下行。该分析诚如我们两周前对NYMEX原油价格不易击穿90美元的分析一样，在内部报告中关于金价1680/1710美元的共振支撑分析一样。 如果阶段商品市场不易进一步下跌，那么欧美中期通胀就有继续深化可能。在我们判断美元指数可能大周期见顶背景下，美元趋软、通胀趋强或成为金银转强的双引擎。金银市场推导分析是威尔鑫咨询的主业，只会更见深度，欢迎金甲虫牵手威尔鑫破雾前行，致力于长期成为保证金市场的十中之一。市场或可侥幸一时，但欲长期制胜，唯靠信息优势与认知！ 欢迎添加杨易君公众号：yangyijun1616 名称：杨易君黄金与金融投资，分享更多观点。 如需申请威尔鑫会员账户资格，取得具体操作指导建议，可直接拨打公司电话：13980468832 联系人：帅小姐 或 028-86128733。 或添加 威尔鑫客户微信咨询号： wellxin2006 （威尔鑫黄金） ， QQ号：609713619予以咨询。
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