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※周评或一周简析:金价必将继续上行׀

2022-08-13 16:23:55     [来源] --     [作者]      [点击数] 164    


金价必将继续上行׀·威尔鑫
2022年08月13日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 (公众号:杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616) 

本周国际现货金价以1774.99美元开盘,最高上试1807.80美元,最低下探1770.40美元,报收1801.94美元,上涨27.08美元,涨幅1.53%,周K线呈震荡回升中长阳。

本周美元指数以106.54点开盘,最高上试106.81点,最低下探104.63点,报收105.68点,下跌890点,跌幅0.84%,周K线呈震荡下行中阴线。

本期报告比较简单,市场运行完全符合我们分析预期。关于黄金市场的中长期基本面、技术面、运行逻辑,请会员们自行回顾近期周评,很有继续回味理解的价值。本期报告仅对最新极具代表意义的黄金对冲基金、场内外资金信息进行解读。

但依然首先对近期分析概要进行总结提点:
黄金宏观趋势向好,目前金价仍处于中长期战略做多配置低位区;但阶段注意1830/1860美元的结构性技术压力。
即便就阶段结构行情而言,继续看空美元指数,应该在30周均线去寻求结构性支撑。但长期美元见顶时间可能未到;
阶段金价见底回升逻辑,首先缘于金价下行至1700美元附近时触及强化了基本面需求,矿产商减少套保,首饰商、工业用金的刚需买盘悄然强化,这是黄金行业的阶段基本面需求。至于投资、投机层面,黄金投资与投机做多需求依然体现为“后知后觉”的低迷,而做空投机的对冲基金黄金空头却继续大肆退场。后期,必有黄金投资、投机主动做多需求的复苏与强化过程,并对应着金价上行加速。故后期金价必将进一步上涨,即便短期有波折。

如金价日K线,以及全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust、对冲基金场内期金净持仓、对冲基金场内多空能量波图示:

首先观主图金价日K线形态,3月金价见顶2070.42美元后的标准五浪下跌完成后,理当对应金价上行新周期。

上周金价初步考验此前五浪下跌趋势线H,本周从时间与幅度上基本确认了突破的有效性,且理当对应黄金新上行周期得以确认的有效性。

目前金价处于新周期上行一浪中,或许在1830/1860美元一浪见顶。但这只是主观倾向,实际仍需到时对各金融盘口进行对比观察,希望看到短期金价亢奋加速。

从全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓变化观察,本周持仓再创中期新低,彰显一般投资者与机构对于黄金市场转暖的“后知后觉”。目前市场特征与2018年四季度情形完全一样,金价早已见底并大幅回升,然黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust继续在惶恐中后知后觉不断减仓。此外,目前对冲基金的资金变化特征也同样高度类似2018年四季度。

观对冲基金期金净持仓,最近两周基金期金净持仓强劲回升,对应金价大幅反弹。但是,基金净持仓的大幅回升并非缘于对冲基金多头大举反攻增仓,而依然如上周,是对冲基金空头的加速撤离,进一步确证了近阶段在黄金市场作妖的对冲基金空头延续战略撤退。而更具做多能量弹性的对冲基金多头尚未出手增持,后期必有这样的过程,且对应着全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust后知后觉后的“觉醒”做多。故总体而言,我们认为后市金价还有难以预计的很大涨幅。

当前基金资金流动特征与2018年12月中旬前完全一样:金价早已大幅脱离底部;对冲基金净持仓回升缘于空头平仓或止损,多头尚未发力;全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust不断后知后觉地减持黄金,而对新一轮黄金市场的春天来临毫无知觉。故不排除这是一轮黄金类似2018年3季度见大底的行情可能。

观对冲基金场内多空能量波,近期加速咬合,实际对应着一轮黄金上涨趋势的确认。但敬请注意,本轮基金投机做空能量创了三年多新高,原本基金空头能量自下向上至咬合位置,就应该对应金价结构性见底。但阶段场内空头能量依然位于多头之上,观后市基本状态,空头能量应该在H2线寻找支撑,多头能量应该在H1线位置寻找压力。这意味着基金多空能量的惯性持续未至半程,理当意味着金价阶段上行周期不到半程。

下图依然是金价日K线,以及对应基金场内外多空能量波、金价综合指标、对冲基金行为量化图示:

相较于前一幅中对冲基金场内多空能量波的分析量化,本图多空能量波即包含基金场内,也包含央行、金商等场外多空需求。不难看出,此图中的金市多头总能量相对于空头总能量,优势极其明显。目前,仅处于新周期开放初期。参考前图基金多空能量分布触及H1、H2的能量瓶颈位置周期,本图金市多空能量分布状态意味着金价似仅位于新一轮牛市初期。

观金价综合指标,目前动态回升至熊顶牛底区,该区是我们论证的黄金宏观牛市定调背景下的中期牛市起点区。即目前金价虽然大幅反弹,但似乎仅是对此前诱空的修复,金价真正的上行还没有开始。试想一想,即便综合指标触及“牛小顶”,金价还得需多大涨幅呢!

观对冲基金行为量化,此前我们强调,即便抛开其它一切分析,当对冲基金行为触及冰点区,尤其冰冷至零度,将是极佳战略或战术做多信号,即便在2013-2015年大熊市周期中也不例外。目前基金行为已脱离最佳买进位置,但仍应属于牛市早期阶段。

本周美国通胀指数回落,强化了市场风险偏好,黄金一度与美元指数共同承压。但周五金市盘口在强烈修复这种状态,金价无惧美元指数的反弹压力而强势收升至1800美元上方,彰显金价相对于美元指数指引的关联强势。故不排除下周金价仍有加速上行可能,甚至不排除冲击1830/1860美元技术阻力区。

操作上,建议会员们持有1810、1840美元附近、1835美元下方、1820/1825美元、1710美元附近或下方的3-4成多头,耐心静候新一轮收获。对空仓会员而言,下周逢金价自短期顶部动态回落20美元后,即可3倍杠杆逢低做多。

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