美元长阳反攻加大市场考验力度

金价探月诱空实似诱多

三呼调整狼来了或成真      

2025年02月28日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周四国际现货金价以2915.68美元开盘，最高上试2920.70美元，最低下探2867.63美元，报收2876.99美元，下跌38.81美元，跌幅1.33%，日K线长阴下行击穿月线支撑。

周四美元指数以106.47点开盘，最高上试107.28点，最低下探106.40点，报收107.22点，上涨730点，涨幅0.69%，日K线中长阳回升，触及月线反压。

周四Wellxin贵金指数（金银钯铂）以5784.93点开盘，最高上试5811.24点，最低下探5682.41点，报收5697.98点，下跌84.11点，跌幅1.45%，日K线中阴下行，再创阶段调整新低。

周四：

国际现货银价下跌1.82%，报收31.26美元；

国际现货铂金价格下跌1.81%，报收947.55美元；

国际现货钯金价格下跌0.11%，报收919.00美元；

NYMEX国际原油价格上涨1.9%，报收70.13美元；

伦铜下跌0.11%，报收9413.00美元；

伦铝上涨0.11%，报收2620.00；

伦铅上涨0.22%，报收2008.00美元；

伦锌上涨0.05%，报收2809.50美元；

伦镍上涨1.12%，报收15785.00美元；

伦锡下跌2.07%，报收31650美元；

美股之标普下跌1.59%，道指下跌0.45%，纳指下跌2.78%（动态周跌5.02%）。

本周金银、商品、美股市场运行逻辑、脉络完全符合我们最新一期内部报告分析预测解读。我们尤其强调本周美股会很麻烦：当美元弱势阳光都难以令系统性估值位于140年绝对高位的美股延续灿烂时，美股唯有西山下滑一条路！

周四美元指数大幅回升，强化了对黄金、商品、美股等市场考验力度。金价二次探月（下探月线）之后，第三次终于踩滑了。

笔者在昨日文章中提醒到，虽然周二、三金价回踩月线后快速回升，看似诱空，但需警惕“调整狼来了”的寓言版在黄金市场上演！

什么意思呢？

周二金价大幅快速精确回踩月线 —— 调整来了 —— 假的，这是诱空！金价日K线留下约25美元长下影；

周三金价再次大幅快速精确回踩月线 —— 调整来了 —— 还是假的，这依然是诱空！金价日K线留下约25美元长下影；

周四金价又一次慢悠悠地回踩月线 —— 调整来了？可能还是假的吧，抓紧机会上车抄底，而这次金价在月线附近给足了“抄底时间”，岂能错过！但是，这次金价没再拉回去，而是击穿月线继续下跌。这次，调整“狼来了”？就有可能成真！

比较典型的金市盘面“狼来了”寓言版，周二、三金价快速探月(回踩月线)后大幅回升，此过程在盘面上与美元没有合理对应的逻辑关系，那就有极强刻意“试盘”用意了！

如果周二三金价的快速大幅回挫，对应美元指数盘口激扬，那就不能轻易解读为试盘，而是金融市场对数据、消息面的合理联动。但周二、三金价二次探月过程，属于无风起浪，故主力试盘用意非常明显。当第三次再喊“调整狼来了”，即成真！至少极可能成真，因周四金价击穿月线的幅度、时间，都还不到定义为有效破位的程度。故不排除市场延续复杂演绎可能：周二三看似诱空，结合周四观察，实似诱多！如果金价仅仅只是虚破月线，而最终月线支撑有效，那么似是诱多，又实则诱空了！

结合K线形态与关联市场表现观察，近三日金价、银价、贵金指数K线组合为一个比“空方炮”趋空力度更大的短期看空组合，两根长阴中间不是中阳，而是力度更弱的十字星或小阳线，进而使得短期K线组合趋空意蕴更浓。

如果短期金价确实惯性下跌，那么月线支撑将彻底失效，意味市场调整可能纵深。理论上，贵金指数、银价有效跌穿月线支撑后，将进一步向下寻求半年线、年线的共振胶合支撑。只是银价已经触及年线、半年线支撑，即便短期继续下行，也可能比金价、贵金指数显得抗跌。而若金价也要向半年线、年线胶合区寻求下坠支撑，应该还有超百美元下行空间。

毫无疑问，周二金银价格大幅下跌，与美元大幅回升的市场考验力度加强有关。但周四商品金属、原油市场经受住了美元走强考验，基本金属普遍抗跌，油价逆势上行。若这基本客观呈现了原油、商品市场的中期底蕴，那么欧美中期通胀趋势会很麻烦，这进一步意味即便金银调整纵深，也易阶段或中期见底。

如油价、美元动态周K线信息图示：

近两年美元、油价看似有不少同向波动的时候，但这不是油价、美元的历史常态关系，二者趋势理论上应呈反向关系。之所以近年二者在阶段或中期趋势上不少时候同向，那是因为受到了异常通胀、地缘政治危机等不常见因素影响。

去年四季度至今，美元总体强势上行，但油价极其抗跌，这本质上充分呈现了原油市场中期抗下行底蕴。油价已连续数周调整，观最近三周NYMEX油价K线形态，先是两根非常标准的“倒锤头”K线后，本周油价在美元强势中呈“螺旋桨”K线形态，且最近两周又在中期底部区形成具备“揉搓组合”的K线形态。在油价回调途中，中期低位区出现这些K线形态，K线组合，都是市场难以下行的底部信号特征。

2023年下半年至今，周线MACD指标就在零位附近窄幅无趋势波动，这往往是一个单边趋势即将出现的信号。威廉指标也总体呈常态波动，但重心趋空。

就CR能量指标观察，可能技术分析经验不足的投资者难以看出其参考意义。目前油价周线CR能量指标主震带、副震带几乎胶合于一线，且CR指标也同样聚合共振。这与诸多长中短期均线胶合于一线、一点的市场含义相似，极易产生单边行情。因为一旦突破，就意味着全线、全面突破。

就近月油价相较于美元强势抗回调市场底蕴观察，若油价有明显中期趋势，几乎可以肯定为看涨。而若作为工业血液的原油价格中期趋势看涨，欧美通胀趋势亦必然“看涨”，这不仅会构成商品市场中长期逻辑支撑，亦构成金银中长期牛市逻辑支撑。

今日，乃二月、本周最后一个交易日，定月K线，市场料难平静。金银继续大幅下跌，或下跌后大幅收升以改善月、周K线形态，都有可能，但市场唯难平静。金银价格虽宏观趋势形态有较大差异，但中期运行趋势可谓“姊妹同脉”，可以互为印证。

如银价动态月K线图示：

如果银价在二月最后一个交易日终盘没有出现大幅收升的奇迹，无论收在当前位置，还是收得更低，都意味三月银价恐承接本月长上影而顺势回落。

如果三月银价最终回落到一月起点附近或下方，那么一季度（三个月）银价就会出现“黄昏之星”K线组合形态，意味着四月银价难免产生回调惯性。当然，三月银价如何运行尚不得而知，不可盲目揣度。只是从二月K线信息观察，三月存在惯性调整的可能性增大。

就2020年至今的银价月线MACD指标观察，银价在两个牛市中周期中不断创新高，致使银价重心不断走高，但MACD趋势指标却上行乏力，没有紧跟银价运行节奏，进而导致银价走势震荡。中期后市，需要注意MACD指标是否相较于K线形态出现“顶背离”信号。一旦出现，银价可能延续震荡，甚至趋弱。但由于MACD绝对位置不高，故即便出现顶背离，其信号参考价值也当有“酬宾”折扣。

观最近两年银价月线KD、RSI指标，相较于金价月线KD、RSI极度超买信息，差异很大。如果黄金宏观牛市得以延续，即便银价走势震荡，甚至震荡趋软，也不必担心趋势转熊，逢低做多将是非常正确的策略。

再如银价周K线信息图示：

若银市多头在本周、本月最后一个交易日没有营造出大幅翻盘的奇迹，那么银价周K线将定格为“复合倾盆大雨”K线组合，意味银价短期或阶段后市恐继续看跌。此前银价连续三根长上影小阳周K线，即连续三颗“射击之星”，而本周长阴尽抹前三周阳线涨幅，典型倾盆大雨K线组合。无论单周K线，还是K线组合，都是看空信号。

本图银价“射击之星”与前图油价“倒转锤头”的单周K线形态一样，都是长上影小阴阳K线。但区别在于，该K线形态出现在中期上行趋势中为“射击之星”，出现在中期下行趋势中为“倒转锤头”，它们都是市场可能变盘的参考信号之一。

目前银价正考验20周均线（也即布林中轨）支撑。2024年二季度至今，银价周线布林通道总体趋平运行，银价触及上轨易阶段见顶，在下轨位置附近则存在很强支撑。若后市银价再度测试布林下轨，应该继续体现为逢低做多时机。

2024年2-4季度，银价周线MACD指标相较于其K线形态呈现出清晰“顶背离”信号，这使得今年银价看似远远不如金价那般牛气。

目前周线威廉指标常态利多，但CR能量指标有再次回落至主震带、副震带下方的意蕴，乃阶段做多能量明显退潮的信号。