威尔鑫周评：阶段调整结束，迎接第二轮牛市

2009年12月21日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1113.4美元开盘，最高上试1141.6美元，最低下探1094.6美元，报收1111.4美元，较上个交易周下跌3.5美元，跌幅0.31％，周K线呈现一根大幅振荡的十字阴。

从本周盘口结合最新的美元、黄金市场资金流向分析，笔者以为阶段性金价已经调整到位，后市应该迎来我们期望的第二轮牛市。对于第二轮牛市的具体目标我们暂不作预期，等待随后1、2周进一步确认后给出。本期周期主要从资金流向方面简单分析阶段性金价调整见底的极大可能性。

鉴于近期黄金受美元走强的影响明显，故在分析黄金以前先让我们对美元作个简单分析。通过最新的市场资金信息分析，笔者以为至少短期美元已经见顶。如果这个判断正确，黄金是否存在第二轮牛市将得到进一步证明，至少短期成为金市多头已不再是件危险的事情。笔者近期一直认为近两周美元的强势上行极可能是一场作多的“戏”，最新获得的资金信息应该在进一步证明笔者的推断。笔者上周五曾分析与预计，阶段性美元的上行完全靠基金在期货市场有目的的操作，周五曾预计基金持有的美元净多会达到23000手，但实际上笔者低估了基金在美元市场上做戏的能力，笔者最新获悉的数据是基金持有的美元期货净多为35600手左右，笔者拿到这个数据后感到瞠目结舌，这个数据基本逼近08年9月中旬金融危机爆发时的净多历史纪录。相反，笔者获悉美元现汇市场不仅没见买盘跟进，反而有一定的依稀卖盘。故笔者断言，短期美元已经见顶，至少将存在一个短期回调。而如果回调后现汇市场的买盘依然没有跟上，美元必将迎来新一轮下跌。故至少短期美元几乎铁定的见顶调整，将为我们提供审视黄金市场的时间。如果美元后市缺乏现汇市场买盘迎来中期下跌，那将对应迎来黄金的第二轮牛市。

再度回到黄金市场，如金价周K线图示：
 
周五尽管美元运行依然强劲，但金价总算给笔者面子收升至图中所示的红色布林中枢线上，该线将是黄金牛市的脊梁，目前阶段在该线下方买进都不会错，过去几年在金价处于投机运行阶段，其对金价的有效支撑正确率应该超过96％，笔者已经多次跟会员分析过。但我们在操作上显得提前了2天，尽管我们目前认为我们的战略分析依然非常正确，但上周下半周却给我们制造了些战术麻烦，这应仅仅是不影响我们迎来第二轮牛市的插曲。

从最新的黄金市场资金流向来看，依然让笔者坚信黄金应该迎来第二轮牛市的观点。尽管近两周金价大幅回落，但基金在期货市场依然牢牢锁定着投机性多头，最新的净多头寸相对于稍早历史纪录的峰值仅仅减少几千手（仅约2％的净多降幅），多头锁定明显，这示意基金依然对中期金市充满期待。上周基金非常明显地在兑现11月底至12月初建立的空头获利，如果基金中期看空金价，不会选择这么快进行获利兑现。

所以，“至少就短期”而言，我们对美元将进入调整及金价将走强持很高肯定意见。如果中期还存在些变数，那么就看美元短期调整后的现汇市场买盘是否能够接过基金在汇率期货市场推动美元上行的重任。如果现汇市场拒绝推高美元，那么美元再度迎来中期跌势应该是比较肯定的。而这个过程的确立就是黄金新一轮牛市的保障。

操作上，既然我们较为断定短期市场走势，我们应该快速主动在市场可能处于变数的分水岭前建立战略与战术上的优势。因为当这个至少短期较为确定的过程走完进入可能存在变数的随机区域时，我们应该已经树立了较好的战术成本，这非常有利于在后市出现非预期变化时的止损。按照我们的操作计划，目前国际市场会员的仓位略多于8成，建议会员继续持有这部分多头。对国内市场会员而言，建议周一早间增加多头至8成。
 
最后补充说明一下，（如上下图所示：）笔者上周五的早间快讯曾对会员分析过，上周四、五的金价调整含义可谓各方面都与05年12月20～21日的最后诱空相同，这种相同体现在：阶段性调整幅度，基金在金市的流动方式，对应的美元运行方式，甚至它们的动态运行模式，高低点出现的动态时点都非常类似。故毫无疑问，这应该是基金手法的重复运用。我们希望周一金价能够进一步演绎类似05年12月22日的大幅回升走势：早盘稍适跳涨，随后至欧洲初盘回软动态，随后的欧美盘面缓缓趋强，23点后跳涨强势收升。比较有意思的是，它们同样处在时隔4年整的同一时点上，这往往是金市节气因素与基金战略、战术结合的反应。此外，会员还可以看一下刚好时隔2周年整的07年的12月21日，也是强势整理后的新一轮牛市精确起点，我们不能简单认为是个巧合。

日期	2009年12月21日		￥兑＄汇率	6.83	结算参考价＄		1112
交易信息
持仓信息	(1215)1120美元3300盎司；（1217）1126美元1000盎司；
浮动盈亏	-278249.27		平仓盈亏			参考保证金10％(10倍)
持仓保证金	3293426		可用保证金	541958.73		当前保证金率与杠杆倍数
帐户权益	3835384.73		银行存款	0		11.6%	8.6
总权益(帐户权益+银行存款)			3835384.73		起始资金	(09年06月01日)100万￥
【注解】交易信息指当日买卖信息；持仓信息指历史交易中尚未平仓的仓位信息；浮动盈亏指以结算参考价计算出的持仓浮盈亏； 平仓盈亏指当日短线或历史持仓平仓后形成的实际盈亏；帐户权益=可用保证金+持仓保证金；银行存款指将帐户权益转存至银行作为“青山”防意外的储备金。此外，我们这里设计为10%保证金标准，但在实际执行时，有时基于对行情的把握，可能进一步酌情放大保证金。浮动盈亏之后的资金信息全为人民币。交易规则及费率：参考伦敦金。没有手续费，但每日总体参考美元利率存在（变动）持仓成本，目前无论多空，都将按照年率1％逐日扣除持仓成本。（当保证金率大于10％都属正常，伦敦市场实际保证金要求不到5％，设定0.5％为自动强平仓基准。1除以当前保证金率即为最新杠杆倍数，最新几成仓位就是运用了几倍杠杆，也为最新保证金率的倒数）。国内市场会员而言，参考我们国际市场建议的价格在对应时点操作即可，不要计算升贴水。