威尔鑫周评：极其明确看涨的资金流向

2010年8月7日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1180.5美元开盘，最高上试1210.85美元，最低下探1174.4美元，报收1205美元，较上个交易周上涨24.6美元，涨幅2.08％，周K线呈现一根探底回升的中阳线。

本期评论依然简单，因为我们获悉的宝贵对冲基金大鳄交易数据远远超过基本面、技术面带来的研究价值。最关键的是，这些交易数据信息给出的信号并不模糊，而是“非常清晰”。这种情况下，还有必要将重点花在技术面和模糊的基本面上去吗！

在进一步分析黄金前，还是简单从资金动向上谈谈美元。尽管我们近日从中期技术面上解析了美元在80点附近的极其强劲支撑。但是，资金流向上并未给出确认的答案，资金流动仍显示，前期接入的投机资金还是在不断撤出，且存在主动做空的新迹象。在目前点位主动做空美元，这让我有些想不通，但我却必须尊重资金流动给出的信号，它往往比单纯的技术和基本面信息更为可靠。但是，80点附近的支撑确实很强，难道这也仅仅是美元延续中期跌势的短期驿站？有这种可能。但是，黄金市场的资金流向信息更是清晰得价值连城，故没有必要沉迷于美元的相关性研究。

作为一般投资人，甚至不少小机构，小型对冲基金，他们获悉的资金信息是什么呢？是趋空的信息。基金在场内不断减仓，黄金ETF前期大幅抛售后依然弥漫着趋空的市场氛围。逢金价“弱势反弹”做空应该是当前市场的主基调。看看目前市场分析人士，甚至不少自命不凡的分析人士，近期莫不是这种观点：反弹做空，中期做空！但是，对冲基金“大鳄”（不是对冲基金中的小鱼）爱死这群规模庞大的“肥羊”了，它们沿着通往陷进的轨道，享受着悠扬的牧羊曲走得气势如虹，走得整齐划一。作为头羊的黄金ETF已经停下了通往陷阱的脚步，但庞大的羊群却沿着海市蜃楼的幻境继续前进。

上周黄金ETF几乎没有动作，他们干嘛去了？还用问，与对冲基金大鳄喝酒去了，拿大红包去了。在黄金ETF稍早大幅抛售后，只要没有明显进行多头回补，这都是对普通投资人趋空的诱惑。别把黄金ETF管理人看得多么高尚，偶尔拿“基民”的钱，谋些个人利益，但维持长期正确的战略就不会伤大雅。我们国内不少公募基金经理不也这样干吗：故意用自己重仓的部分头寸打压股价，方便自己建成本更低的老鼠仓；风险来了，用基民的银子掩护机构出货，私下拿好处，……。国际上的基金也一样，做些有利于个人，一定程度损害基民的事情，但在保持正确战略方针的大前提下，他们的光环不会变得多黯。看看全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust操作吧，7月是抛售了不少，最多约40吨。但请亲爱的同志们注意：它不是请仓抛售，它的抛售不到其最大持仓的3％，还持有着非常大规模的多头，它的基民依然维持着作多的赚钱效应。这怎么就给了这么多投资人的空头信号呢？甚至还要中期大幅看空、做空！

那么市场真实资金动向如何呢？普通散户纷纷逢反弹做空，甚至不少机构，小型对冲基金也干着和这些散户一样的蠢事。那么对冲基金大鳄是怎样的呢？他们在不断逢低买入，且逢低强势买入，上周尤为如此，他们才是真正决定金价方向的主力。我们上周获悉的就是这样的资金信息，我们对该资金信息非常肯定，甚至可以用脑袋打赌它的信息价值。中期还想看到比1156.9美元更低的价格，几乎只能在空头被套后的梦里。

尽管短期技术上，金价在1210美元附近及上方将开始遭遇较强阻力，但笔者认为本周金价仍具进一步上涨惯性，未来6个交易日内，我们应该“至少”看到金价会上行至1220美元上方。当然，也尽管我们认为对冲基金大鳄战略意图明确，但并不代表金价的上行一去不回头，在目前总体趋空的市场人气下，市场依然会有动荡，我们需要对此有所准备及把握。

操作上，请会员继续波段持有多头。如果周一金价回荡至1200美元附近，不排除我们会进一步加仓。但1210美元上方决不能继续加仓，即便我们认为金价还会上行至1220美元以上，届时可能会有一个明显的结构性调仓。但如果金价在上半周即过早上行至1220美元以上，我们依然存在仓位微调，且可能加大短线操作频率，希望会员跟上节奏。而对国内市场会员，尤其是纸黄金会员，我们则建议以继续持有多头为主。

关于持仓的止损：1158、1161、1163美元的多头上调止盈至1185美元，1192美元加仓或建仓多头在1192美元的成本价位置设置止损。

日期	2010年8月9日		￥兑＄汇率	6.83	结算参考价＄		1205
交易信息
持仓信息	（0728）1158美元作多4000盎司；(0805)1192美元作多1600盎司
浮动盈亏	1414111.13		平仓盈亏			参考保证金10％(10倍)
持仓保证金	4466273.6		可用保证金	-1005291.55		当前保证金率与杠杆倍数
帐户权益	3460982.05		银行存款	0		7.7%	13.0
总权益(帐户权益+银行存款)			3460982.05		起始资金	(09年06月01日)100万￥
【注解】交易信息指当日买卖信息；持仓信息指历史交易中尚未平仓的仓位信息；浮动盈亏指以结算参考价计算出的持仓浮盈亏； 平仓盈亏指当日短线或历史持仓平仓后形成的实际盈亏；帐户权益=可用保证金+持仓保证金；银行存款指将帐户权益转存至银行作为“青山”防意外的储备金。此外，我们这里设计为10%保证金标准，但在实际执行时，有时基于对行情的把握，可能进一步酌情放大保证金。浮动盈亏之后的资金信息全为人民币。交易规则及费率：参考伦敦金。没有手续费，但每日总体参考美元利率存在（变动）持仓成本，目前无论多空，都将按照年率1％逐日扣除持仓成本。（当保证金率大于10％都属正常，伦敦市场实际保证金要求不到5％，设定0.5％为自动强平仓基准。1除以当前保证金率即为最新杠杆倍数，最新几成仓位就是运用了几倍杠杆，也为最新保证金率的倒数）。国内市场会员而言，参考我们国际市场建议的价格在对应时点操作即可，不要计算升贴水，但仓位不能完全参考。
注：（0728）在1185美元设止盈，（0805）在1192美元设止损