威尔鑫周评：金价延续逼空，警惕末日狂欢

2007年10月29日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

上周金价以765.7美元开盘，最高上试785.7美元，最低下探744.95美元，报收784美元，较前交易周上涨18.7美元，涨幅2.44％，周K线呈现一根振荡上行的中阳线。

周初金价快速下探后再续逼空走势，创27年历史新高至785美元上方。本期周评笔者将摒弃一切关联市场分析，仅从金市本身技术面及资金流向进行剖析。因为目前基本面得出的结论全面利好金市。当前多头逼空手法凶悍，市场疯狂，但愿我们的投资者不要因此被对冲基金作多的凶悍手法催眠，而认为阶段性金价只会只涨不跌。笔者通过对金市的技术面及资金流向分析，如果金价延续这种逼空行情，那么金价将在2周内见顶，随后将迎来一轮快速的中级调整。但是，我们难以预计的是金价在这两周内最高还能涨多少？可能上800美元，也可能到850美元。故我们认为可以树立阶段性作空的意识了，但却不能盲目作空，特别是不能擅自放大仓位盲目作空。现阶段，威尔鑫要做的就是为投资者捕获金市阶段性顶部，为会员带来一轮高效率的作空高收益。目前我们将更为细致地通过技术防范与指导，让投资者顺利完全地渡船到市场的阶段性顶部。 

上图沿用上期周评的图表。笔者可以再度回顾上周周评，投资者需要留意的是不能忽视H5线可能构成的中期压力。周K线1中的870美元不可能是一步到位的目标，它或许是金市历经中期调整之后的下一阶段目标。05～06年度，金价从410～730美元也历经了多次明显的中级调整。再如周K线2图示： 

以06～07年的底部切线H1作为金价中期上行趋势线，经过06年7月高点767美元得到轨道线H2，不排除H2线将成为本轮金市上行中期压力线，该压力线在本周的压力体现在802美元附近。而经过06年高点730美元的轨道线线H3，应该成为金市中期调整后的下一目标，以目前金市的运行斜率来看，也应该在870美元上方，与周线图1中关于871.85美元的推导趋于吻合。 

上图同样为上周运用过的图表，请投资者再度自行回顾。图中的K3轨道线与周K线2图中的H2轨道线是同一条线。此外，图中的L2轨道线也在800美元略上构成金价进一步上行的反压。当然，图示中541.85～693.6美元上行波段向上的161.8％黄金分割线，理应在787.35美元构成金价上行反压，但允许该线被虚破后最终构成有效压力。

技术指标方面，以笔者对于周线RSI的理解与认识，该信号提示金价应该在两周内见顶。而周线CR能量指标显示，即便金价形成中期调整，也不会改变本轮牛市的运行格局，这或许仅仅是本轮市场宏观1浪上行后的调整，之后还有主升的3浪和5浪。短期金市技术面再现超买信号，但是空头切忌轻易出拳对抗疯牛，空头需要从技术上找到疯牛强弩之末的“七寸”，争取一击重的。否则，需在技术上注意自我保护，防范被疯牛所伤。

从COMEX市场中期金仓位变动分析，截至10月23日当周，COMEX市场中期金总计未平仓合约由10月16日当周的483872手增加5599手至489471手。基金对应的净多头寸则由201859手减少15555手至186304手，金价对应微幅上涨1.1美元。从商业机构在COMEX市场中的持仓变动分析，截至10月23日当周，商业机构在COMEX市场中的期金“双向”总持仓由10月16日的393906手减少3721手至390185手，净空持仓由239096手减少16327手至222769手。

从上面的持仓信息我们可以发现一个重要线索，那就是金价在10月16～23日当周内虽小幅上行1.1美元，但机构显然已开始不认同这样的高价位，基金在对应时段内减持多头11557手，新增空头3998手。金价的上行完全源于现货市场引领。威尔鑫对于基金在期货市场的动向能够很好把握，而现货市场，特别是旺季现货市场的需求，把握的难度会很大。如果目前的金市资金结构出现在年中的需求淡季，笔者将毫不犹豫地建议投资者阶段性作空。现阶段虽倾向于可以考虑阶段性战略作空了，但鉴于对现货市场需求的疯牛性格把握难度较大，故必须加强技术上的自我保护。

历史会重现，但历史不会简单重演。目前市场中短期技术面，以及对应的资金结构让笔者想起了2003年初的逼空行情，实在很相似。如果这种相似性继续延续，那么本周金价可能会在802美元附近即构成阶段性顶部。如图所示： 

2003年初的逼空上行行情与目前何其相似。03年年初的逼空升浪总计运行了53个交易日，本轮自8月16日642美元以来的逼空上行行情目前已历时52个交易日，如果本周一金价再度惯性大幅上行触及802美元附近，也恰好是第53个交易日。与神秘的将恩时间之窗55基本吻合，投资者需要留意可能形成的变盘。

上述的相似性不仅仅体现在时间周期及形态表象上，最让笔者认为值得进一步提及的是资金流向的高度相似性。在图中目前的A区和对应03年图表的B区，都是一个金价虽在强势振荡中小幅上行的格局，但基金却在逆势兑现多头获利。我们在前面已经分析过基金的净头寸及总持仓变化，03年B区对应的基金行为完全一样：逢高减持多头，并反手建立空头。B区之后连续两日的劲扬，结果被证明是多头末日狂欢的诱多行为。如果目前A区之后的金价再度上演同样的一幕，笔者以为完全可能就是最后的诱多。特别是如果周一金价开盘即延续周五强劲的涨势，在15～19点交易时段将金价推升至802美元附近，我们将积极作空，并作好技术性保护。

而如果周一金价开盘即快速大幅回档，那么阶段性头部的形成时间可能会进一步推迟，而我们在663美元上方的3成短空还只有先行逢低出局。如果出现这样的盘口特征，我们将再度通过快评给出短空的处理价位，应该在780美元下方。而如果周一亚洲盘面金市如上述再现淋漓涨势，特别是金价在15～19点交易时段触及802美元附近，短空不要感到恐慌，日内金价即可能形成阶段性顶部，我们将进一步加大作空力度，并给出相应的保护举措。对于在上海金交所交易的会员而言，如果午盘后见到金价位于795美元上方，则可以考虑兑现全部多头获利。