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二次加息对股市影响有限【珠江晚报】 |
2010-12-28 16:49:59 [来源] -- [作者] [点击数] 2954 A股市场没有可挤压的泡沫 二次加息对股市影响有限 2010年12月27日 来源: 【珠江晚报】 作者: 杨易君 就资本市场而言,笔者以为本次存贷款利率的上调对资本市场的冲击有限。首先,在我国经济目前处于全球领涨阶段,2010年中国资本市场因为对金融紧缩的预期而全球表现倒数第二,即中国股市在2010年没有形成可被挤压的泡沫。市场总体估值合理,升息对流动性的吸收在一定程度上会被热钱流入进行补充。看看虎视眈眈屯兵香港的热钱,看看相对于A股溢价的相同港股,无不诠释热钱对A股的垂涎。谈到具体板块,受冲击明显的依然是高度依赖银行融资的地产板块,连续三次上调存准率不仅使地产融资困难,存贷利率的上调还会加大地产板块的融资成本。金融板块中,对拥有庞大存款的保险板块而言是利好。对券商与银行板块影响应是中性。如果说对银行板块存在利空的话,近2个月三次上调存准率已经充分消化了这种利空,银行股已调整至近月新低附近,故上调利率不会再对银行板块形成明显利空打压。 对黄金市场而言,看似利率上调吸引资金回流银行对黄金形成利空,这仅是片面理解。放眼全球,我们认为人民币存款利率上调,甚至人民币升息预期对黄金市场是个利好,这个利好将通过外汇市场表现来进行传导。 目前全球经济、金融处于冰火两重天:欧美等发达国家经济疲软,目前采取几乎零利率的政策在刺激经济复苏,而以中国为代表的新兴经济体却处于经济高速发展态势,控制通胀与抑制热钱是新兴经济体面临的重大金融课题。即当前欧美经济体的低利率可能还将维持相当长一段时间,甚至进一步伴随量化宽松来继续释放流动性。而以中国为代表的经济体为控制日益严重的通胀,却不得不率先进入加息周期。可以预见,在未来2年,欧美经济体与中国的利差会进一步放大,这会刺激热钱卖出欧美货币而买入人民币,通过利差进行套利。即人民币升息对美元汇率而言是利空,人民币升息预期会形成对美元贬值的预期,直到美元也进入升息历程,但目前显然没有这种迹象。美元的贬值传导至黄金市场,则形成利好。当然,鉴于目前人民币国际化程度不高,人民币升息未必会对美元的影响明显,但如果存在影响,应是利空美元,而利多黄金。
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