别了，“白银时代”

2011-05-11 【邯郸日报】

凶猛上涨的白银，在五一假期后遭遇“黑色一周”：５月２日国际白银暴跌８．１９％；５月３日白银继续蹦极，跌幅高达５．３３％；５月４日白银再次下滑５．３１％；５月５日白银继续深幅跳水，一举下探１１．９６％至３４．６８美元。短短一周时间，白银跌幅超过２５％，而伴随国际白银的暴跌，内地做多的白银投资 者损失惨重。

　　好在，经历了蹦极般的急速下跌之后，白银在最近两个交易日出现反弹迹象。那么，白银能否就此迎来重生？ 　　市场现象———

　　“黑色一周”跌幅近３０％

　　白银可以说是今年最引人瞩目的投资明星，虽然年初国际白银价格曾从每盎司３１美元左右回调至２６美元，但１月２６日，随着利比亚局势骤然恶化，白银一路飙升，今年４月２５日已攀升到４９．７７美元／盎司的３０年历史高位，今年涨幅高达６０％，而同期黄金价格涨幅仅为６％。

　　尤其是今年４月，白银价格更是从３７．５９美元／盎司暴涨至４９．７７美元／盎司的历史高位，上涨幅度超过３２％。而这波疯狂的涨势，也令国内炒银的投资者大增，不少资金纷纷流向白银市场，国内纸白银和白银Ｔ＋Ｄ的开户数都大增，而４月最后一周“上蹿下跳”的走势，却给白银投资蒙上一层阴霾。

　　五一小长假开始，国际白银遭遇重挫，连续一周几乎天天玩“蹦极”，在“黑色一周”里下跌了多达２７．３％！

　　由于５月２日是国内上海金交所五一休市的最后一天，再加上５月５日国际白银是在内地下午盘收盘之后跳水，这些“时间差”，令想要持仓“坚守”的做多投资者损失惨重。

　　成因分析———

　　多因素构成白银暴跌

　　“这轮暴跌有很多因素在里面。”分析师们指出，此轮白银下跌包含着多方面的因素，其中最核心因素是白银上涨太多，资金有强烈获利离场的意愿，积蓄了下跌动能，而导火索则是纽约商品交易所母公司，芝加哥商品期货交易所集团公司（ＣＭＥ）节前开始连续多次提高保证金。

　　５月４日，ＣＭＥ宣布，从５月５日场内交易结束起，对白银期货交易的初始保证金将上调至每合约１８９００美元，持仓保证金将提高至每合约１４５００美元；而从本周一场内交易结束起，初始保证金和持仓保证金将分别提高至每合约２１６００美元和每合约１６０００美元。这是４月２６日以来，白银交易保证金的第四次提升，而ＣＭＥ在２０１１年已经６次提高了白银期货交易的保证金要求，累计涨幅达到８４％。

　　“消息面也出现很多对白银不利的因素”，分析师还指出，首先是美元方面，５月２日美国宣布本·拉丹被击毙，“这意味着美国可以从反恐中抽出更多精力致力于经济建设，美元有望反弹。”美元在经历了一段时间探底后，已经走入阶段性底部，有技术性反弹走势，５月５日，欧洲央行行长讲话暗示６月份不会升息，这令美元全面反弹，商品、股市暴跌。

　　投资策略———

　　３５美元可否抄底？

　　白银从年初的３０美元／盎司一路冲上近５０美元／盎司高位，遭遇“黑色一周”跌回到３４美元／盎司。那么白银在３５美元／盎司是否可以抄底了呢？

　　对于白银下跌，一直看好黄金的《货币战争》作者宋鸿兵则对白银依然乐观，他近期在微博上仍鼓励大家买白银。他认为，美元长期贬值乃大势所趋，大宗商品包括金银长期牛市的趋势并未逆转。“如果白银跌到３５美元附近，可以考虑开始加仓。如果跌到３０美元以下，可以大幅加仓。如果跌破２５美元，即回调达到５０％时，可以全仓进入。”

　　“３５美元肯定不能抄底，”威尔鑫首席分析师杨易君则表示，国际银价历经短期急速杀跌之后，即便迎来反弹，随后也还会产生绵绵跌势，甚至不排除银价跌回１月起涨点的可能，即可能重新跌回至２６～２８美元／盎司之间。

　　杨易君指出，回顾近期金银市场运行机理，在弱势美元的氛围下，利比亚战争被作为用于投机性推动金银价格上涨的题材。尤其是市场容量较小的白银市场，受投机资金操纵推动的迹象更明显。利比亚战争仍在持续，然而在金银价格出现雪崩的当前，关于地缘政治对金银市场影响分析已少见，甚至对利比亚战事的报道也相应减少，杨易君说，“可见，由‘故事’推动的行情到此结束。”

　　杨易君认为，金银虽同为贵金属，但支撑其市场运行的基础不一样，在美元不可能退出储备货币历史舞台的前提下，白银就是一般商品，支撑其市场运行的基础是工业与首饰用银，不会有央行将白银当黄金一样作为国家储备。“我们用银本位的金融思维来运作白银市场，其立足点本身错误。”杨易君认为，５月份可能还是会延续调整趋势，“时间上看最近一个月不要介入。”

　　另有分析人士指出，白银短期内仍有可能调整，投资者可尝试用小仓位试探性建仓，发现仍然没跌到位，建议再次清仓。

　　（本报综合）

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　　我市分析师建议：

　　贵金属投资教育迫在眉睫

　　据了解，此次白银跳水，也令我市不少投资者损失惨重。对此，我市中国黄金投资部陈羽翼经理近日表示，贵金属投资，投资教育迫在眉睫。

　　他说，作为国内白银主要投资方式之一，上海黄金交易所开展的Ａｇ(Ｔ＋Ｄ)业务主要是保证金交易，一般资金放大比例为６倍左右。由于是杠杆交易，对投资者的影响无疑是巨大的。五一节前，海外交易所提高保证金比例对白银价格本是利空，且白银市场的投机氛围日浓，散户投资者已收到风险提醒。其间，散户投资者是有机会止损并反手入空单操作的，然而，真正止损的并不多，他们反而在下跌盘中买进多头白银补仓，摊薄持仓成本。

　　在他看来，这是令众多散户投资者投资买涨白银面临亏损的直接原因，投资者直接照搬炒股票的方式来炒白银Ｔ＋Ｄ逢低买入“抄底”的做法，却没有考虑全球白银投资氛围正悄然变化。

　　白银大起大落之间，有输家，也会有赢家。陈经理告诉记者，历史上曾发生过类似行情，１９８０年亨特兄弟操纵白银价格冲上５０美元时，正是交易所提高保证金等相关措施，令白银价格迅速暴跌。如今的情况相当相似，上周芝加哥交易所连续两次提高白银保证金，让现货商担心历史会重演，在节前转手平掉多仓，甚至增加白银空单。

　　因此他强调，投资者教育迫在眉睫，希望各协会、监管和银行等部门都要加强对投资者的风险教育。            本报记者  曹蒙