【江苏商报报道】 本报记者 周京震 报道

2007年最后一天，黄金价格出现了下跌，但全年25%的涨幅让每个投资者都会心动。今年 的黄金应该如何投资？黄金价格会往哪个方向走？专业人士对此进行了分析。

冲到900美元不奇怪

威尔鑫投资分析师杨易君表示，2007年黄金价格最多上涨244.2美元，最大涨幅40.6％，不比火热的股市逊色多少。8月中旬以前，金市总体处于蓄势整理阶段，07年1月5日的601.5美元成为年内金价最低价。8月以前蓄势整理的最高价为693.6美元，即上半年金价总体波动区间在15％以内。8月中旬至11月上旬，金价展开了年内主升行情，从640美元一气呵成上行至截至目前年内的最高价，845.7美元，且12月份的金价依然大多时候高居800美元上方，示意今年的金市可能延续去年的妖娆。

在今年上半年，甚至是今年的第一季度，金价有望借助去年末形成的强势惯性上扬。即使今年见到900美元甚至1000美元的最高金价，也不会奇怪。如果今年金价在上半年表现过强，比如突破900美元甚至上试1000美元，那么随后及整个下半年可能都将处于一个调整状态。

选对合适的投资品种

高赛尔金银公司黄金分析师罗玉勇认为，国内市场目前主要分为现货黄金、纸黄金以及即将推出的黄金期货，具有各自不同的特点，适合不同的人群。

从现货市场来看，比较值得关注的，首先是在银行里面买卖的投资性金条，典型代表是招行和农行交易的高赛尔金条，它具有可回购、交易成本低、价格基本没有升水的优点，保值增值功能强，比较适合稳健型的投资者长期持有；其次是上海黄金交易所的现货延迟交收业务，它的特点是实行首付款制度和双向交易，并且开辟了夜市，其交易方式类似于期货，具有一定的风险。投资者可以提取现货，也可以平仓，比较适合稍微激进一点的投资者。

另外，各家银行的纸黄金也是可选的投资方式之一。纸黄金一般不能提取现货，而且实行全额交易，单向操作（只能买涨），不太适合保值功能增值，但可以进行投机交易。

即将推出的黄金期货受到了很多人的关注，它确实是中国黄金投资市场的一个重大进步，对于丰富投资渠道，完善投资手段具有重要的作用。不过，黄金期货投资门槛比较高，风险较大，交割流程复杂，不适合普通个人投资者。

相对于其他相关资产来说来说，黄金的价格波动性要小很多，黄金由于本身具有稳定的价值，它的价格波动要缓和得多，因此黄金的保值的功能也更强。投资者投资股票可以快进快出，利用股票价格的频繁波动赚取买卖价差，而投资黄金则最好市场中长线投资，着眼于资产的稳定性和保值增值功能。

黄金今年还会火爆

据悉，去年第三季度，可以确认的黄金总需求按吨数计算同比增长19%，总金额达创纪录的207亿美元。在经济不稳定、通货膨胀忧虑加重和美元不断贬值的这段时期，黄金避险和保值的特性成了吸引投资者的主要原因。而地缘政治局势依然紧张，也是金价飚升的主要因素。另一个支撑金价的因素为国际大型金融机构都上调了今年黄金价格的上涨幅度预期，加上人们对最近不断贬值的美元未来在全球市场所发挥的作用表示担忧，黄金市场将保持上涨态势。

“种种因素都说明了眼下骤然兴起的‘黄金热’不再是简单的抢购。人民币存款长期存在实际负利率的倒挂现象，美元持续贬值、全球通胀压力增大等，预示着黄金作为国际市场唯一的硬通货，势必成为投资者资金保值的最佳方案之一 。”南京一位黄金销售公司总经理这样说。

黄金期货也将挂牌了

上海期货交易所公布，将于２００８年１月９日挂牌交易黄金期货合约，交易单位为１０００克／手。自然人客户不能进行实物交割。

上期所相关负责人表示，１０００克／手的交易单位是在广泛征求社会意见的基础上设定的。这一交易单位不鼓励风险承受能力不足的投资者参与黄金期货交易，但方便机构投资者参与，也有助于国内外市场接轨。

根据此前公布的黄金期货合约征求意见稿，交易单位为３００克／手。

黄金期货相关规则中还增加了自然人客户持仓不允许进入交割月的规定。

“期货市场的主要功能是价格发现和套期保值，实物交割不是期货交易的主要目的。”这位负责人说，期货交割规则对不同类型的投资者有一系列要求及规定，这也是期货市场与现货市场的区别。如果自然人确实需要购入现货黄金，应该通过银行或现货市场交易等渠道及方式实现。

２００７年９月１１日，中国证监会批准上期所组织黄金期货交易。据介绍，两个多月来，上期所围绕更有利于充分发挥市场功能，更有利于风险控制这两个核心问题，审慎论证确定合约交易单位，设计符合我国市场实际的黄金期货合约和相关业务规则。

同时，上期所与有关银行签订合作协议，推动指定交割金库合作，并积极发展新会员，引入包括金融机构投资者在内的自营会员。加强投资者教育，使投资者掌握期货基本原理、交易方式，并向公众详细解释黄金期货合约大小、保证金比例、自然人客户不能进行实物交割等问题。

炒金的“注意事项”

近来，黄金价格节节攀升，越来越多的投资者把资金投向黄金，成为新的“淘金一族”。然而，金价目前上升空间已有限，如果美元能止跌，不排除金市上多头获利平仓、打低金价的可能。有鉴于此，特提醒如下：

炒金收藏要分清。一个黄金品种的投资价值要从定价体系、交易方式、流动性、交易费用、加工费等多方面考查。像贺岁金条一年发行一次，都有当年的生肖，发行数量有限，增值的可能性较大，但变现的手续费也高，偏重收藏的人选择贺岁金条比较适宜。

投资品种有优劣。饰金在其价格中附加了较高的人工费、工艺费、设计费等，而在变现时可能面临较大的折价，所以不宜投资。从纯粹的投资角度出发，纸黄金、标金和纯金币才是投资黄金的主要标的。

介入时机有讲究。除美元价格、原油价格、国际政治形势外，影响黄金价格走势的因素还有很多，如欧美主要国家的利率和货币政策、各国央行对黄金储备的增减、黄金开采成本的升降、工业和饰品用金的增减等等，都会对国际市场上的黄金价格产生影响。由于最低点可遇而不可求，建议在黄金价格相对平稳或走低时“吃进”为好。

快进快出难获利。所谓“闲钱买黄金”，作为非专业的普通投资者，想要通过快进快出的方法来炒金获利，可能会以失望告终。一是因为投资黄金需要具备相当的分析能力；二是与股票、外汇等相比，金价变化较为温和，鲜有大起大落的情形。

投资比例不宜高。黄金属于中长线的投资工具，投资人要有长期投资收藏的心理准备，不要过多看短期走势，不要存在侥幸心理。在投资过程中，当金价已上涨不少时，投资人对是否应大量购买或马上“抢进”必须三思而行。同时必须看到，虽然黄金具有长期抵御风险的特征，但相对应的是其投资回报率也较低。因此，黄金投资在个人投资组合中所占比例不宜太高。

买点国债很稳当

2007年国债的销售在众多投资产品中并不十分打眼。“投资群体变化并不大，还是以中老年人为主，但销售速度和进度都明显放缓，一些网点甚至有滞销的情况出现。”某银行国债投资顾问刘海滨告诉记者。但是对比起在2007年底收益大打折扣的一些理财产品来说，国债还是有很大吸引力的。

收益超过一些理财产品

最近，在股市调整的背景下，一些打新股理财产品的实际收益不断走低。多家银行公布的信息显示，2007年以来，打新股理财产品在股市走牛时，收益率一般能达到７％甚至更高；但是最近随着股市回落，部分打新股理财产品的收益率大打折扣。以某银行推出的三款打新股理财产品为例，三款产品都参与了中海油服、中国神华、中石油的申购，收益率最高只有２.３５％，最低仅为０.３２％。扣除银行收的手续费、业绩报酬等费用，投资者真正拿到的收益更少。

但是，记者采访发现，从2007年７月份至今，购买打新股理财产品的人越来越多，投入的资金量越来越大，有的银行一天能销售３０００万元至４０００万元，最高甚至达到１个多亿元。

记者采访还发现，凭证式国债历经几次利率调整后，现在收益已跑在打新股理财产品前面。根据财政部最新公布的消息，2007年第五期凭证式国债，三年期票面年利率已达５.７４％，五年期票面年利率已达６.３４％。但是，与打新股理财产品的“炙手可热”相比，凭证式国债的销售情况依然不太理想。多家银行提供的信息表明，财政部今年发行的前四期凭证式国债，尽管每一期凭证式国债的利率都在上调，但每一期国债都销售困难，有些银行网点一天难见一个购买国债的投资者。

可以适当配置

事实上国债利率相比同期存款还是有一定优势的。以最新一期的2007年第五期凭证式国债为例，三年期的票面利率为5.74%，高于央行2007年12月21日加息后三年期存款利率5.50%。

刘海滨认为，2008年中国依然存在继续加息的可能，国债的票面利润也将随着进一步推高，对于追求稳定收益的中老年投资者而言，国债仍不失为一个好的投资品种。

此外，由于2007年最后一个季度股票市场持续震荡调整，也有不少中青年投资者转而购买国债。专家建议，这部分投资者如果是进行短期投资，建议购买流动性较好的记账式国债，因为凭证式国债需持有至少半年以后才能提前兑现。

理财师建议说，即使在高息的水平下，购买长期国债也是划算的。目前发行的国债利率水平在历史上应该是属于中等偏高的，并且在今后相当长的时间都能够让投资者满意。随着存款利率调整，投资国债还可能会获得额外收益，即使升息，投资者也可选择提前支取国债再选择更高收益的理财品种。

同时，投资者选择投资国债的年限选择也有技巧，要根据个人资金使用情况的规划来选取。例如，一般情况下，５年期国债要比３年期“划算”。虽然提前兑取要按兑取本金的１‰收取手续费成本，但国债分档计息和按日计息规则使投资者在持满３年零１个月的时候多一种选择机会：不需要支取时可持有到期就按照票面利率计息，在利率水平不利或需要用钱时可提前支取，并按照３年期国债利率水平计息；而３年期国债过期是不计息的。

理财专家建议，作为长期性、低风险的理财产品，国债恰好可以成为家庭理财中的“防守型”理财保障。个人和家庭投资都可以考虑配置一定比例，或者与风险性较高的其他理财产品搭配。

(4版《核心报道》)