威尔鑫周评：美元起死回生，金价技术破位

2008年4月21日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

上周国际现货金价以924.9美元开盘，最高上试952.9美元，最低下探904.4美元，报收916.4美元，较上个交易周下跌8.2美元，跌幅0.89％，周K线呈现一根呈现一根冲高回落的小阴线。

美元周五再度从破位的边沿回到三角形整理内，而金价则呈现突破失败后的大幅回落。从上周金价运行的整个K线轨迹来看，我们认为金价存在进一步调整的要求。周一、二金价延续此前的强势盘整，周三长阳突破上行，但对30日均线及季度均线的突破幅度明显有限，使得周四金价冲高回软，周五金价进一步大幅下行，宣告周三的上行突破失败。从市场运行手法来看，周三的上行突破就是一个诱多。既然市场存在诱多的招数，那么周五展开的调整很可能就不会草草结束。短期金价或将进一步考验880美元附近的半年线支撑。至于是否能有效跌破半年线，目前还不能确定。

从关联的美元市场来看。美元的运行让人有些范晕，周五美元在面对不断增加的利空数据打压，还能从三角形破位边缘再度回升，这说明美元或存在技术性反弹的要求，仅此而已。但目前美元的基本面，以及中期技术面仍全面利空美元。如美元K线图示： 

美元周K线显示美元仍处于弱势横盘格局，从宏观形态分析（我们以前分析过），年内美元中期下跌的目标位至少应该在68点附近的L2线附近。我们认为美元即便产生技术性反弹，将难以逾越周线布林中轨（目前位于74.70点附近，每周以约18点速度下行）。从05年11月以来，周线布林中轨基本构成美元弱势反弹的反压，我们认为在目前基本面全面利空的情况下，布林中轨反压将显得更为有效。但是，如果美元随后真的产生超过200点的技术性弱势反弹，也足以诱发金价更大的调整幅度。但从日K线形态来看，周五美元的反弹，仅仅使美元再度从破位边缘回到了中继三角形整理内，目前依然受到30日均线的明显反压，目前还没有出现美元明显的连续性弱势反弹迹象。除非随后美元明显收升并企稳于30日均线上方。

从NYBT（纽约期货交易所）中美元期货持仓变化来看，截至4月15日当周，纽约期货交易所中美元的总持仓量由4月8日当周的41801手增加1401手至43202手，基金持有的美元净空头由5929手减少1315手至4614手。对应的美元下跌26点，与4月8日当周的资金流向信息一致，显示美元现汇市场中的抛压较为明显，这种资金流向总体仍是一种美元趋空的态势。故美元多头也不宜因为周五美元脱离破位边缘而过分欣喜。

周五金价一根长阴斩断了60日以内的中短期均线结点，这种K线对应着这种情形均线系统，俗称“断头铡刀”，是一种后市趋空的K线组合。此外，再度结合上周三向上假突破的“诱多”，更增添了金价后期的趋空成分。而上周三至周五的K线组合，又再度形成趋空的“黄昏之星”，周五的金价长阴刚好出现在4月1日见底872美元后第十三个神秘时间周期，进一步增加了短期金价转势的可能性。总体而言，短期金价K线组合是一个趋空态势，至少上半周是这样。如果随后金价如期调整，其调整的时间周期和方式非常重要，它很可能决定整个金价阶段性调整的时间和幅度。本周金价走势非常关键，如金价周K线图示： 

上周金价周K线为一根上影明显，从高回落的小阴线，目前的整个周K线组合并不十分明显，如果站在多头角度而言，其仍可以理解为一个阶段性的筑底走势。目前金价仍持稳于周线布林中轨上方。因为从日K线形态来看，我们认为至少周初金价是一个调整走势，如果周初金价的调整非常激烈，甚至连续2～3个交易日就击穿880甚至870美元，那么下半周很可能是一个超跌回升走势。如果回升的力度较强，那么我们将从周K线上看见一个“双针探底”的K线组合，而日K线上也会必见MACD、RSI的明显底部背离形态，示意金价随后可能掀起一轮明显的上升行情。

但如果本周金价形成振荡下行，周K线形成中长阴线，那么示意金价中期调整的时间和幅度都将进一步增加。笔者以为金价最终需要击穿800美元才能中期见底，即金价的中期调整需要触及图示中的阻速线2/3线。这种情况是不能排除的，结合黄金运行的季节性分析，进入年中的金价似乎都难得上佳行情，多头务必小心谨慎。

再如金价日K线图示： 

我们已经在前面介绍了K线形态与金价均线的趋空组合，此前12个交易日的运行，目前看来就像一个中期下跌的旗形反弹。短期金价顺应技术面应该考验，半年均线的支撑。而基于金价运行的惯性，我们认为金价或将惯性击穿半年均线支撑，甚至4月1日的872美元低点。但随后的反弹力度非常关键，如果仅仅弱势反弹，那将示意金价的中期调整仍未完成，金价或稍时停顿后再度加速向下。从日线布林指标观察，布林轨道快速收口至趋平运行，这也往往示意金价面临阶段性转折，目前看来这个阶段性转折不是金价的加速上行，很可能是金价逆转再度进入调整态势。故目前宜对作多保持高度谨慎。

从COMEX市场中期金仓位变动分析，截至4月15日当周，COMEX市场中期金总计未平仓合约由4月8日当周的407212手增加15487手至422699手。基金对应的净多头寸由165393手增加6584手至171977手，金价对应上涨约14美元（或1.5％）。从商业机构在COMEX市场中的持仓变动分析，截至4月15日当周，商业机构在COMEX市场中的期金“双向”总持仓由4月8日当周的382724手增加14734手至397458手，净空持仓由194572手增加10540手至205112手。从持仓信息我们可以发现，伴随金价的弱势反弹，基金回补净多头的意愿比4月8日当周更为明显，但金价却仅仅上行区区的14美元，远低于4月1～8日超过30美元的涨幅，示意现货市场的需求意愿大为降低。这使得我们不得不对作多保持谨慎。

鉴于目前金价的运行或资金流需求，与整个美元趋软的宏观基本面存在矛盾，故建议投资者一定要降低操作仓位。我们或将增加更多的短线操作，希望会员高度关注我们随时可能出现的快讯。

操作上，我们认为周一金价还会存在惯性下跌过程。在914～915美元附近建立3成短空的投资者可以继续持有。当然，我们希望所有的会员多头已经在930美元上方全部平仓，可能有上交所或上金所投资者因周五夜间不交易未能及时多头平仓，建议周一在欧洲开盘前逢高平仓。

首先，我们认为周一金价在欧洲初盘应该会形成日内相对高点。但在之前可能会形成如下三种情况，我们将采取不同的短线操作策略。

如果周一金价在亚洲早市开盘后很快便受到快速打压，时间应该最好在上午11点以前，我们将逢低对短空进行平仓，并反手短多。随后金价应该在欧洲初盘前见到相对高点，我们将再度反短多为短空。但金价在早市开盘打压的目标位我们目前难以给出预测，只能适逢出现此盘口特征后我们在快讯中给予及时指导。这是其中的一种假设。

如果周一金价在欧洲初盘以前呈现整齐划一的横向平盘运行。以目前金价分钟K线形态观察，应该在913～914美元附近呈现横向平盘运行。那么日内金价在欧美盘面还将面临幅度不浅的大幅打压。适逢出现这种盘面特征，建议交投方便的外盘投资者可以进一步加重短空操作，可将短空加重至5成。而国内上交所或上金所投资者也可建立可以过夜的3成空头。这种盘口操作的最好时机是14点以后，选择在金价刚刚向下打破盘整平衡（1～2美元）的时候及时快速操作。

如果周一金价在欧洲初盘前呈现弱势回升，我们仍倾向金价将在欧洲初盘至美国初盘前会形成相对高点。这种盘口虽仍进一步示意随后金价还会受到打压，但打压的幅度则难以预测。有可能是中等幅度，有可能是大幅打压。对于这种盘口特征，交投不太方便的国内投资者建议空仓观望，不宜茫然建立短空，或将静候我们的快讯指示。对于外盘交投方便的投资者而言，可以继续持有3成短空。