231201ime 075856：

现货金价周四开于2043.86美元，亚洲盘口维持高位窄幅震荡，其中早盘国内最新制造业数据小幅回落劣于预期，大宗商品市场盘口性微幅回落，金价未受明显冲击于午盘前震荡中触及2046.99美元日内高位。欧美错盘阶段，周三公布的德国11月CPI加速放缓影响迟滞出现，美元指数低位反弹至103关口。欧洲时段，欧元区11月同步超预期下滑印证市场推断，美元指数强化攻势，金价承压回撤至2035美元及略上方盘桓。进入美盘，美初美10月核心PCE物价符合预期（PCE物价还同比略低于预期），随后美联储3号人物纽约联储主席重申预期通胀将在2024年回落至2.25%，表示预计货币政策将在相当一段时期内维持在具有限制性。利率政策行动将继续取决于数据，保留加息选项。讲话被理解为美联储开始释放抑制市场过于激进的降息预期，市场调降对明年降息的押注。美初系列数据信息冲击阶段，美债收益率回升、美元指数维持趋强震荡走势巩固强化欧市反弹成果，金价对应在威廉姆斯讲话阶段回撤触及2031.59美元日内低位。此后金价显现阶段强势底蕴，韧性维持于2035美元一线盘桓抵抗美元升势压力，终结5连阳收于2036.30美元，日跌7.49美元，跌幅0.37%；白银则延续趋势强势收于25.251美元，日涨0.251美元，涨幅1.00%。

数据信息层面，今日数据焦点是美国11月ISM制造业PMI：

美10月ISM制造业指数为46.7，低于预期和前值49，创3个月新低并连续12个月处于萎缩区间；其中前瞻性新订单指数由49.2大幅跌至45.5；同步性生产指数由52.5回落至50.4；物价支付指数由43.8上行至43.8；就业分项指数由51.2大幅回落至46.8，9月回升荣枯线上昙花一现。ISM制造业商业调查委员会主席称需求依然疲软，但与前相比，生产执行情况稳定，因为企业继续管理产出、材料投入以及更积极地应对劳动力成本。分析认为，ISM制造业指数突然终结此前3个月的温和复苏回升势头，出现创1年多最大的断崖式下滑，可能受到三大汽车制造商罢工的冲击影响。由于罢工在10月下旬结束，预期11月数据有望改善。展望11月前景，美联储11初连续第二次利率会议维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美10月通胀全面超预期放缓；零售则明显下滑，主要经济推动力量熄火，显现隐忧。上周五公布的美国11月Markit制造业PMI初值49.4低于预期49.9和前值50.0，其中新订单指数降至3个月新低的50。另据目前掌握的地区联储11月制造业指数信息（纽约大幅回升，芝加哥、费城和堪萨斯也出现回升，达拉斯略有下滑、里士满明显下降）来看，各地区联储制造业出现低位回升迹象。目前已掌握的前瞻指引讯息多空交织，整体偏暖。市场预期11月ISM制造业指数稳定于47.7，较前上升。我们认为由于罢工事件性冲击结束，数据极大概率修复性回升；但事件本身也给数据波动带来不确定性，本月数据波动范畴有一定变数波动空间。预期数据对美元指数反抽整体有利。

日内另一焦点事件是在即将进入12月会议静默期前，明晨美联储主席鲍威尔讲话：在高利率政策持续，美长债收益率持续攀升引发金融市场动荡的优劣背景下，美联储11月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；决议强调金融和信用环境可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。新增金融市场变化的冲击，暗示将维持更长时间的谨慎观望周期。此后，10月非农和通胀数据超预期放缓，市场就美联储12月（以及1月）继续停止加息，处于事实上的退出加息周期达成共识。市场更是持续前置潜在降息时点，截至本周四，利率期货市场预期明年5月降息概率为80%附近（3月开启降息的预期也超过40%）。这意味着在9月会议上的点阵图预期2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.6%、5.1%和3.9%将出现明显修正。美债2年期利率从10月峰值的5.2%上方跌至4.65%附近波动来看，隐含市场对明年有降息75-100个基点的预期，其中这一阶段直接调降近60个基点，即市场纳入强化明年增加2-3次降息概率。11月会议后，美联储官员多次重申需要谨慎观望的核心思想，此前偏鹰立场官员的立场逐渐软化松动，但对通胀均表示坚定的抑制决心，并未放弃加息选项。进入静默期前本周伊始，立场偏鹰的理事沃勒和鲍曼均暗示支持12月维持现状，继而传统鹰派、明年票委梅斯特同样口风鸽派转化。综上，我们认为，鲍威尔将大概率重复此前讲话观点。表示抑制通胀取得积极进展，重申对经济保持乐观，强调未来经济数据重要性和达成通胀控制目标决心；重复11月决议基调将谨慎行事，需要更长时间观察，明暗示12月乃至1月将维持现状不变；但同时仍将保留潜在加息选项不变，这是一个（部分）兑现预期的温和鸽派信号。点阵图重心调整幅度的猜测为市场高度关注，具有不确定性。我们倾向认为，鲍威尔讲话立场难以明显变化，在美长债收益率近月大幅回落的当前，鲍威尔或有底气表现的口风更为强硬，强调将在相当长时间维持有限制性政策。和当前市场前置于明年3月降息接近过半的激进预判存明显预期差，重点应警惕讲话后对美联储降息预期作出迟滞性修正的冲击变化。

日内其它值得关注的讯息如下：

08:30 日本11月Jibun制造业PMI终值    预期 48.1 前值 48.1     

16:55 德国11月Markit制造业PMI终值   预期 42.3 前值 42.3 

17:00 欧元区11月Markit制造业PMI终值 预期 43.8 前值 43.8     

17:30 英国11月Markit制造业PMI终值   预期 46.7 前值 46.7    

22:45 美国11月Markit制造业PMI终值   预期 49.4 前值 49.4   

23:00 美国11月ISM制造业PMI     预期 47.7 前值 46.7

23:00 美联储2023年票委古尔斯比就经济前景发表讲话

2日
00:00 美联储主席鲍威尔进行炉边谈话

03:00 美联储主席鲍威尔和美联储理事丽莎·库克就科技创新发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四继续减持2.02吨（降幅为0.23%），当前持仓量为876.51吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四减持59.83吨（降幅为0.44%），当前持仓量为13502.90吨。

展望下周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，新一轮月度重磅经济数据密集披露，其中核心焦点是周五公布的美11月非农就业系列数据：

10月非农15.0万低于预期18万和下修后前值29.7万（8月前值同时下修为16.5万）；失业率3.9%高于预期和前值3.8%；薪资增速同比4.1%，高于预期4.0%但低于前值4.2%，环比0.2%低于预期0.3%持平于前值，同比增幅再次创2021年中以来新低。过去三个月非农均值为20.40万，显著低于下修后前一周期均值23.27万；过去12个月均值降至24.70万，低于下修后前12个月均值25.64万，显著低于2022年均值38.50万。短暂的反复后，3个月和12月均值和前修正值均恢复趋势性的下行。10月非农就业系列数据显示劳动力市场明显放缓，非农就业创2022年次低，前2个月数据再次不出意外大幅下修（缩窄和其前瞻数据的偏离程度），其中制造业就业（汽车行业的罢工影响）减少3.5万，成为主要拖累因子；失业率继续温和上涨，较4月创50年低位水准已明显超0.5%，触发萨姆规则，引发经济衰退担忧；薪资环同比回落和CPI表现相近，略超市场预期。分析认为，即时不计入汽车行业罢工影响，10月非农也仅为2019年均值水准，较此前数月数值明显下滑；结合失业率和薪资的疲态，证实劳动市场开始明显放缓，问题的关键是未来是否会变得更为疲软。展望11月非农前景，美联储11月初连续第二次利率会议维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平持续对资产支出及就业形成负面关联因子；统计周期内无明显持续不利气候影响，美三大汽车制造商罢工于10月下旬陆续结束，冲击影响料明显淡化；目前披露的少数前瞻性数据中，11月非农纳入统计周期内当周周失业金首次申领人数四周均值由20.650万回升至21.850万，较前一周期明显上升12000人；同一周期续请失业救济人数四周均值由172.450万升至183.925万，较前一周期大幅增加11.475万人。11月美国Markit综合PMI初值为50.7，高于预期50.4持平于前值（其中服务业PMI初值由50.6回升至50.8；制造业PMI初值由50.0滑落至萎缩区间的49.4），其中就业分项指数初值降至2020年6月新低的49.7。

综合分析，美劳动部继续采用调降前值方式平抑市场质疑，9月的反复被证伪，证实劳动力市场步入实际放缓通道之中。排除汽车业下降的3.3万，10月非农也仅位于2019年疫情前景气周期的18万左右均值水准，符合我们对当前美劳动力市场的直观认知。系列数据直接强化市场对美联储实际上已经结束紧缩周期的判断，市场对12月会议继续维持现状的预期升至95%，接近形成共识，直接促成美元11月内持续的下行走势。由于本次数据公布在美联储12月会议静默期内，因此美联储12月决议应会提前纳入对数据的预判考量，数据并不会直接对决议包括点阵图重心的调整产生影响。但目前市场高点关注美联储未来货币政策走向，尤其是前置提升明年5月降息预期80%（预期3月降息概率也升至40%上方），重量级投行高盛认为近月非农将是市场研判美联储未来降息时点重要依据。我们认为，数据将会直接影响市场对明年美联储降息时点和节奏预期的变化，从这一层面意义出发，11月非农优劣对市场影响也将变得深远重要。目前市场预期11月非农回落至17.5万、失业率持平于3.9%；薪资同比相对稳定环比温和回升至0.3%。目前已知的有限前瞻讯息未有明显好转，我们倾向认为数据预期消除汽车罢工影响，为回归至前景气周期均值范畴的中性预期，实际数据或大概率仍落于15-20万区域内；在11月失业金申领人数明显回升，尤其是续请人数持续攀升至2年高位盘桓后，10月失业率在此前数月略意外偏离后能否稳定值得关注；薪资增速预期继续和通胀走势相近，较难出现明显的回升。数据若符合这一预期范畴，劳动力市场放缓但仍处于较高景气度范畴，美联储12月不出意外将维持现状不变，市场也会继续预期美联储加息周期实质性结束。但应警惕降息预期的反复，尤其应注意对当前过于激进的前置降息判断修正。

下周重量级的数据还有分于周二公布的美国11月ISM非制造（服务）业PMI：

美10月ISM服务业指数为51.8，低于预期53和前值53.6。其中商业活动指数由58.8大幅跌至54.1；新订单指数则由51.8明显回升至55.5；物价支付指数由58.9小幅回落至58.6；就业分项指数由53.4跌至5个月新低的50.2；另外库存指数由54.2继续大幅降至49.5。数据显示，恢复学生贷款支付、借贷成本上升、工资增速低于通胀在未来将持续对非必需品类的服务和商品购买构成负面影响，预示美4季度经济增速将在3季度创2年最强增速面临巨大考验。其中新订单指数10月明显反弹，预示短期服务业看到回暖希望。展望11月前景，统计周期内无明显持续不利气候影响；美联储11月初连续第二次利率会议维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美10月通胀全面超预期放缓；零售则明显下滑，主要经济推动力量熄火，同样显现隐忧。据提前揭晓的11月美国Markit服务业PMI初值由50.6继续回升至50.8。统计周期内10月失业率升至2022年1月以来高位3.9%（11月失业金申领人数较10月有明显上升）。另据Adobe Analytics统计，（美国“黑色星期五”网上消费交易额同比增长7.5%，美国“网络星期一”消费额同比增9.6%至124亿美元创新高）为期五天的感恩节购物期消费总额同比增7.8%至380亿美元。目前市场预期11月ISM非制造业指数52.3，较前值上升。从当前整体偏正面前瞻信息中，我们倾向当前预期中性，实际数据和预期大概率将温和高于前值。

下周其它值得关注的数据还有：周一欧元区12月Sentix投资者信心指数、美国10月耐用品订单修正值和工厂订单；周二日本11月东京CPI，欧元区10月PPI物价，欧元区、英国和美国11月Markit服务业PMI终值，美国10月JOLTs职位空缺；周三欧元区10月零售销售、美国11月ADP就业人数和10月贸易帐；周四国内11月贸易帐、欧元区三季度GDP终值、美国周初请失业金人数；周五日本三季度GDP修正值、德国11月CPI终值、美国12月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，进入美联储12月会议前静默期的相对清淡周期，留意本周六凌晨鲍威尔讲话后，以华尔街记者Nick Timiraos为代表的最新分析观点，以及对明年利率市场预期变动。下周还有澳大利亚联储和加拿大央行分别于周二、周三公布最新利率决议，主流预期均将维持现状不变，其中重点留意加拿大央行决议对美联储行动预期的影响。

周四美元指数对欧美通胀差收窄并逆转信息正面回馈，欧市盘中展开超跌反弹，日线收出中阳，覆盖周一周二连续阴线下挫跌幅回升至日线年线附近，创10月24日以来最大单日涨幅，显现底部超强反弹动能。日线综合指标低位回升，发出看多信号。11月美元指数收呈更长下影长阴线（月跌318个基点、跌幅2.98%，其中上影38个基点、下影108个基点），月内受10月非农和CPI数据超预期放缓的压力下行，下旬在日线年线附近尝试性反抽企稳动态强化跌势至99.54-107.33阶段0.382黄金分位区域后月末最后2个交易日企稳反抽，明显收窄跌幅显现超跌反弹意愿，缓解一度形成的空方铡刀二次下行压力。但11月创22年11月以来最大单月跌幅，继年内4月和7月后，再次有效击穿月线布林中轨的支撑，带有空方铡刀意味，12月美元仍面临巨大下行压力。于此同时，月末美元指数的超跌反抽回稳至今年上半年反复拉锯博弈的103关口的交投中枢，以及日线年线一线，具有较强韧性支撑能力。12月美元在2种力量交汇下，有演化为僵持拉锯的震荡模式可能。月线综合指标中枢区域上方折回，发出偏空讯号同时提示波折反复可能。在上周五动态击穿日线年线后，本周美元指数先抑后扬，周初动态回试日线年线受阻延续下挫动态破位99.54-107.33阶段0.382黄金分位，逼近曾在7月回调中有效支撑（上移的）周线MA120上方止跌回稳，并出现强劲反抽收复全部失地，周线动态呈长下影小阳线（截至周四收盘，美元涨16个基点、涨幅0.15%，其中下影108个基点），周内走势带有诱空下行后强反弹性质，波段下行压力明显缓和，有望展开波段反弹攻势。周线综合指标下行至相对低位区域放缓，仍发出偏空讯号。更短的4小时图形显示，美元指数5连阳强劲反抽，欧市和美盘分别突破布林中轨和MA60，本轮跌势以来首次有效站稳MA60上方，显现低位强反弹动能；综合指标上行濒临高位，提示技术修正风险临近。综合分析，美元指数如期展开反弹。日内倾向维持于日线年线附近的拉锯，有一定的回修整理需求带消化，整体维持趋强的震荡交投为主。目前美元指数位于日线年线附近及略下盘桓，略上则是隔夜高位对应的103.59附近；继续上行阻力分别位于日线半年线和下移的日线布林中轨即将汇聚的104关口附近，下移的周线MA60和最近107.33-102.44调整阶段回升0.382黄金分位汇聚的104.26/27附近。近档下方支撑位于99.54-107.33阶段50%分位和4小时MA60共振的103.44/42附近；继续下行支撑分别位于上周收盘对应的103.36附近，以及隔夜美盘低位和4小时布林中轨汇聚的103关口附近。

周四金价亚盘高位横盘，欧市技术回调呼应美元上行压力，美盘回撤至4小时布林中轨后获得支撑韧性抵抗美元强劲回升动能，日线收呈高位上下影近均衡小阴线，在近历史高位区域关前，技术性整理需求和阶段强势趋势力量交织博弈，继续维持强势格局。日线综合指标高位回修，发出潜在看空信号。11月金价收呈更长下影中阳线（月涨53.01美元、涨幅2.67%，其中下影51.16美元、上影15.49美元），9月底10月初动态破位月线布林中轨后初诱空强化跌势后，月线强劲2连阳V型完成对年中中继性回调逆转，上攻逼近历史三重顶对应的2050-80美元高位区域，创月收盘价的历史新高，带有强烈冲击历史高位的能量。其中月内走势面临美元持续下挫利好背景下，金价走势并非一帆风顺，而是通过修复10中下旬因避险刺激加速上涨首先展开一轮经典（回踩前期波段涨幅0.618黄金技术分位）的技术性回调后，形成波段见底1809美元以来的3浪上攻走势。乐观背面，仍应警惕此前三重顶构成的强技术反压效应。月线综合指标上行至相对高位，发出偏多讯号。上周位于10月阶段前高趋势整固于周五显露上行趋势后，本周金价呈逐级加速推进走势，一波日线3连阳上攻至2050美元的历史次高位区域后出现技术性整理，周线动态呈上影中阳（截至周四收盘，周涨34.33美元、涨幅1.71%，其中上影15.49美元），近三周连阳小V型逆转11月初的回调走势，同时阶段呈现更大范畴意义的V型逆转5月至10月初的的跌幅，并且动态超过2020年8月7日当周收盘高位，有望创历史周收盘新高价。和月线一致，显现出强烈的冲击历史高位动能。周线综合技术指标进入超卖区域，强势中则提示阶段上行进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，金价回修至布林中轨获得支撑，对美元显现抵抗性整理走势，维持波段强势运行范畴；综合指标下行至相对低位，发出有限偏空讯息。综合分析，金价高位回修符合预期，但幅度小于预期。这将增强今日的不确定性，即在维持将正式展开波段调整的判断不变前提下，金价既有加速补跌（相对美元反弹收复周内全部跌幅而言）可能，也不排除仍有强势反复的可能性出现。原因分析有月线，和临近周线收线因素，月线和周线的相对强势为趋势性做多交易提供庇护。我们认为，目前周线同样进入超买区域，技术性调整压力与日俱增，即时还有反复，下周也将给予金价更大的调整压力。策略上，建议会员稳健耐心持有黄金空头等候，相信多空博弈后将迎来一个波段性的回调周期。近档上方阻力位于1小时布林中轨和MA60咬合的2039/40美元附近，以及隔夜高位对应的2045/47美元附近；继续上行阻力分别位于周三所创阶段反弹高位对应的2051/52美元附近，以及波段上行通道上轨和历史高位区域汇聚的2070/80美元区域。近档下方支撑位于上移的4小时布林中轨对应的2035/34美元附近，以及略下的隔夜低位所在的2032/31美元附近；继续下行支撑分别位于10月阶段前高和上移的4小时MA60汇聚的2010/08美元附近，以及上周收盘对应的2002/01美元附近。

操作上，维持2052美元附近（AUTD对应的475.5元/克、上海期金476.5元/克附近）3倍杠杆黄金短空

    金价处于历史高位区域，宽幅波动概率增强，不排除实时动态调整持仓可能；

    若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231130ime 075556：

现货金价周三开于2041.01美元，亚洲盘初金价惯性推升于国内市场开市阶段站上历史高位区域的2050美元关口，触及2051.79美元月内（5月5日以来）高位。盘口攻势后，随着美元指数低位企稳，金价高位震荡回修，亚洲尾盘回吐全部涨幅，呈现冲高回落格局。欧洲时段，欧初延续趋势金价回探触及2034.80美元日内低位后显现韧性，强势底蕴支撑下金价止跌震荡回升于欧美错盘阶段重返2040美元关口。进入美盘，盘前德国11月CPI继续超预期放缓、美3季度GDP修正值优于初值，金融市场有限反馈，美元止住盘口回修动态震荡趋升20个基点后进入拉锯博弈格局；金价对应动态回撤5美元临近欧市低位前回稳至2040美元关口附近盘桓。此后，3位美联储明年票委整体趋向支持12月维持现状（其中博斯蒂克维持近期一贯鸽派立场；梅斯特改变鹰派立场强调取决于未来形势暗示支持12停止加息；巴尔金表示若通胀继续朝2%回落则应降息，而反之则应保留加息选项）。系列讲话影响下，美联储明年5月降息概率升至80%附近（3月降息概率对应升至45%附近），金价在凌晨后震荡上行再度逼近2050美元关口后回撤守住日内温和涨幅，终收于2043.79美元，日涨3.40美元，涨幅0.17%；白银收于25.000美元，微涨0.010美元，涨幅0.04%。

数据信息层面，今日核心焦点是美国10月核心PCE物价指数及个人支出环比：

9月美PCE物价核心同比3.7%低于前值3.9%；核心环比0.3%高于前值0.1%；9月个人消费支出环比增长0.7%高于前值0.4%(其中个人收入0.3%低于前值0.4%，经通胀调整后的支出增长0.4%，高于前值0.1%）。数据显示，核心PCE物价指数环比创4个月来最高，反馈此前能源价格推升的外溢影响；而同比继续维持下行趋势。本月数据焦点变动在于支出加速而收入却放缓，储蓄率从4.0%降至历史低位附近的3.4%，揭示未来的消费支出增长势头难以延续。本月中旬揭晓的美国10月CPI物价同比3.2%低于预期3.3%和前值3.7%；环比0%低于预期0.1%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比4.0%，低于预期和前值4.1%；核心环比0.2%，低于预期和前值0.3%）；10月PPI物价同样超预期全面回落。数据显示，在9月充分显现韧性后，110月（CPI）通胀全面超预期回落，其中能源（汽油跌5%）回落2.5%是主要因子；住房同比增速放缓、环比涨幅中也出现增速明显下行，同样提供通胀回修核心推动力量。数据促使相信美联储退出加息选项，并前置降息预期为明年上半年；风险资产全面狂欢。此后公布的美10月零售环比-0.1%，高于悲观预期-0.3%但大幅低于上修后前值0.9%（其中扣除汽车与汽油的核心零售0.1%，低于预期0.2%和上修后前值0.8%）。数据印证9月收入支出的变化，对此后的通胀有一定抑制效应。目前市场预期10月核心PCE物价同比3.5%较前延续趋势性回落，环比0.2%较前温和放缓；个人消费支出环比预期由0.1%温和上调至0.2%，较前值明显回落，收入预期0.2%较前温和放缓。参考10月CPI和PPI等数据讯息，我们倾向认为PCE物价环同比符合前瞻数据指引，实际数据大概率不会做出明显偏离。消费支出和收入预期（大幅）下降同样符合指引，由于偏离前值较大，存一定不确定性的摆动可能。

日内其它值得关注的讯息如下：

09:30 中国11月制造业PMI                    预期 49.8 前值 49.5

      中国11月非制造业PMI                  预期 50.9 前值 50.6

18:00 欧元区11月调和CPI同比(%)            预期 2.7  前值 2.9 

      欧元区11月调和CPI环比初值(%)    预期 -0.2 前值 0.1       

18:00 欧元区10月失业率(%)            预期 6.5  前值 6.5

21:30 美截至11月25日当周初请失业金人数(万) 预期 22   前值 20.9  

21:30 美国10月PCE物价指数同比(%)    预期 3.1  前值 3.4

      美国10月PCE物价指数环比(%)    预期 0.1  前值 0.4

      美国10月核心PCE物价指数同比(%)    预期 3.5  前值 3.7  

      美国10月核心PCE物价指数环比(%)    预期 0.2  前值 0.3   
 
21:30 美国10月个人消费支出环比(%)    预期 0.2  前值 0.7

      美国10月实际个人消费支出环比(%)    预期 0.1  前值 0.4 

      美国10月个人收入环比(%)            预期 0.2  前值 0.3  
   
21:30 欧洲央行行长拉加德在银行监管论坛上发表讲话

22:15 美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表演讲

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持2.02吨（降幅为0.23%），当前持仓量为878.53吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为13562.73吨。

周三美元指数盘初惯性下行动态破位99.54-107.33反弹阶段0.382黄金分位后复稳，欧美盘口在数据利好作用下超跌反抽，但市场继续调升前置明年降息预期，4连阴后止跌日线收呈更长下影近十字星小阳线，盘中多空激烈博弈凸显艰难企稳迹象。日线综合指标超卖区域出现回升迹象（其中KD低位金叉），发出潜在看多信号。11月美元指数受10月非农和CPI数据超预期放缓的压力形成2波下行，有效击穿月线布林中轨的支撑，下旬在日线年线附近尝试性反抽企稳也被市场强化的明年降息预期压制继续下行，月线动态呈长阴（截至29日收盘，11月美元指数下跌386个基点、跌幅3.62%，其中上影38个基点、下影40个基点），快速对前述99.54-107.33反弹进程进行深幅修正，大概率继4、7月后破位月线布林中轨，进入到今年上半年反复拉锯的核心区域。形态上，日内若无明显修正，12月美元仍将面临强惯性下行压力考验；但在上半年低位前，也有强支撑效应，存继续拉锯胶着博弈的演化可能。月线综合指标中枢区域上方折回，波折出现发出偏空讯号。更短的4小时图形显示，美元指数惯性下行后有限反抽，显现常态低位企稳走势；综合指标低位回升，发出偏积极讯息。综合分析，周三美元指数低位企稳，并未出现极端性的大开大合，但在日线和短期盘口技术指引上，均出现明显积极变化，后市较大概率将展开波段性的反弹。今日是11月月线的收线日，因做线的可能，盘口走势具有一定不确定性；倾向美元继续反抽降低月线的看空压力概率较高；但也应对弱势反复保持谨慎。近档下方支撑位于1小时布林中轨和周二收盘汇聚的102.78/76附近，以及隔夜欧美盘口回修低位对应的102.68/62区域；继续下行支撑分别位于99.54-107.33阶段0.382黄金分位对应的102.53/52附近，隔夜所创阶段调整低位所在的102.44附近，以及上移的周线MA120目前对应的102.22附近。近档上方阻力位于1小时MA60、下移的4小时布林中轨和隔夜高位汇聚的102.94/103.00区域；继续上行阻力分别位于上周、周一低位和下移的4小时MA30即将汇聚的103.16/17附近，以及上周收盘对应的103.36附近。

周三金价早盘强化惯性上行至历史高位区域的2050美元关口后出现技术性回修整理，美盘在市场强化美联储明年降息预期的提振下，延续维持和美元指数紧密负关联波动属性，日线收呈上影略长小阳线，日线3连阳同时进逼至历史高位区域显露出多空分歧：在保留继续上攻冲击历史新高的动能同时，技术性调整压力日益凸显。日线综合指标高位超买（其中RSI85+、CR150+），强势中发出风险警示信号。11月金价月初展开对在前一阶段避险推动的反弹上升行情的风险情绪回归修复，和遭受非农数据打压的美元指数保持整体近同步回落的非常态运行格局。中旬在技术相对充分调整至日线半年线和前一波段涨幅的0.618黄金分位获得技术支撑企稳，随即受美10通胀超预期放缓，引发的市场充分预期美联储退出加息周期和美元下行提振，首先对上旬跌势完成一波V型逆转，并随后在10月前高短暂整固后继续推进，月线动态呈下影长阳线（截至29日收盘，11月金价涨60.50美元、涨幅3.05%，其中下影51.16美元）。形态上，在5月创历史高位出现5个月的回调周期动态破位布林中轨后，10月诱空下行随即超强月线2连阳逆转逼近历史高位区域，呈现出典型的上行中继回踩确认支撑的过程。相较此前3次在2070/80美元区域的月线冲高回落，形成的阶段长上影射击之星压力线，本轮金市上行K线形态更为扎实，或意味着金价中期将迎来实质性推进突破概率显著增强。今日应重点关注月线收线的博弈。月线综合指标中枢区域上方上行，发出偏多讯号。更短的4小时图形显示，金价惯性上行至波段上行通道上沿后回修，多空围绕2040美元关口拉锯趋强整固，上行节奏维持完好；综合指标高位温和回移，发出偏空讯息。综合分析，隔夜金价在时间窗口期内常态冲高回修，符合我们预期。但美盘显现强势韧性，K线形态上空方并未取得绝对优势，凸显当前多空交织，尤其是在历史高位关前，又适逢月末做线的敏感阶段，出现短期盘口性的强势反复的可能。但就金融市场当前对美联储降息预期的过渡揣度，结合日线和盘口超买技术指引分析，我们应提防市场通过鲍威尔等讲话抑制这一预期的急剧转变，倾向金价随后展开波段性的调整整理是极大概率事件。策略上，昨日早盘在日内最佳价格做空后，建议持仓等候调整整理展开。近档上方阻力位于15分钟布林中轨所在的1945/46美元附近，以及隔夜高位对应的2050/52美元附近；继续上行阻力则是3次历史高位对应的2070/80美元区域。近档下方支撑位于15分钟MA60所在的1942美元附近，以及隔夜回修低位对应的2036/35美元附近；继续下行支撑分别位于上移的4小时布林中轨即将对应的2032/29美元区域，10月前高对应的2010/09美元附近，以及上移的4小时MA60和上周收盘汇聚的2003/02美元附近。

操作上，维持2052美元附近（AUTD对应的475.5元/克、上海期金476.5元/克附近）3倍杠杆黄金短空

    金价处于历史高位区域，宽幅波动概率增强，不排除实时动态调整持仓可能；

    若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231129  time090256：
建议会员在当前的2052美元附近，AUTD对应的475.5元/克、上海期金476.5元/克附近3倍杠杆短空。部分人民币金价空头在开盘后止损会推高短期金价。

上半周国际金价表现很强，周一亚洲市场开盘后即强劲上扬，周二延续强势惯性，周三早间继续走强。

关联环境观察，本周美元指数没有迎来反弹，直接破位下行，刺激金价走强。但美元指数的破位，并未对应着人民币汇率的明显升值，这是当前短空人民币黄金的一个较安全因素。预计人民币汇率在接下来可能打破盘整加速升值，进而令人民币金价暂时受抑。

此外，当前国际金价亦对应着非常明显的短期超买信号。观日线KDJ指标，目前正处于近月最强超买状态，而超短期4小时、小时线也全面超买。日、周K线形态上，亦对应历史顶部区域附近诸多收盘位置形态反压。周一二金价强势，及周三早间惯性走强，短期做多力量可能盛极而衰。即目前短空的安全边际应非常好，即便超短期被套亦无所谓。

就美元指数观察，虽本周美元惯性破位下跌，但下方已紧邻120周均线在102.20点附近的强支撑。该均线曾在7月中旬构成美元指数诱空见底支撑。此外，趋于上行的30、60周均线共振位（104.3附近）被一气呵成击穿，后期或存在技术反抽可能。

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231129ime 075156：

现货金价周二开于2014.01美元，盘初惯性温和推升续创波段反弹新高后于国内市场开市阶段回修，亚洲盘口维持窄幅横向整理。亚欧错盘阶段，美元指数盘口性反抽后于欧市回撤至原点，对应金价动态回撤于欧洲盘初触及2011.30美元日内低位后复稳，延续2015美元附近的窄幅震荡。进入美盘，美元指数出现延续趋势性下行，随后公布的美9月两项房价指数还同比增速低于预期（环比明显增速放缓、同比上升但低于预期）、11月谘商会消费者信心指数等经济数据放缓，美联储多位票委（沃勒表示货币政策处于适宜水平、相信货币政策已成功控制通胀；鲍曼则淡化此前偏鹰派色彩，口风软化表示未来若通胀进展停滞不前，仍将支持进一步加息；3号人物纽约联储主席威廉姆斯和票委古尔斯比均表示欣喜看到通胀下行）偏鸽派暗示支持停止加息，相关数据信息面讯息强化市场趋势，美元指数盘口累积跌60个基点跌至8月以来新低；受此提振，金价在美盘出现2波逾15美元上行攻势，于凌晨后触及2042.79美元月内（5月10日以来）高位。此后，金价略有回修，维持2040美元关口附近高位强势整固，终收于2040.39美元，日涨27.00美元，涨幅1.34%；白银收于24.990美元，日涨0.360美元，涨幅1.46%。

数据信息层面，今日美3季度GDP修正值预期较初值温和上调，对市场影响应有限；目前市场焦点关注2季度推动经济增长的消费支出能否有效延续，上周末传统感恩节购物季线上数据超预期，或有助于降低市场对4季度出现断崖式滑坡的忧虑。日内还有最新德国通胀走势应予以关注。

日内其它值得关注的讯息如下：

18:00 欧元区11月经济景气指数              预期 93.7  前值 93.3    

18:00 欧元区11月消费者信心指数终值           预期 -16.9 前值 -16.9

21:00 德国11月CPI同比初值(%)              预期 3.5   前值 3.8 

      德国11月CPI环比初值(%)              预期 -0.1  前值 0      

21:30 美三季度实际GDP年化季环比修正值(%)     预期 5.0   前值 4.9 

      美三季度消费者支出年化环比修正值(%)    预期 4 前值 4

      美三季度PCE物价指数年化环比修正值(%)   预期 2.9   前值 2.9   

      三季度核心PCE物价指数年化环比修正值(%) 预期 2.4   前值 2.4     

09:00 新西兰联储公布利率决议

30日
02:45 美联储梅斯特发表主旨演讲

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持1.73吨（降幅为0.20%），当前持仓量为880.55吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二减持128.20吨（降幅为0.95%），当前持仓量为13562.73吨。

周二美元指数亚欧盘口于错盘阶段尝试性反抽受挫，维持低位横向弱势整理；美盘受即将进入静默期前美联储官员释放现在看来势在必行的调降9月点阵图重心预期打压，美元指数强化下行创8月11日以来新低，日线收呈上下影近均衡阴线。最近一波四连阴，美元回落逼近99.54-107.33反弹阶段0.382黄金分位，短期应密切关注反弹形态面临冲击和充分回调后技术修正之间的多空博弈。日线综合指标超卖强化，发出超跌反弹风险警示信号。更短的4小时图形显示，美元指数窄幅弱势盘整后美盘出现单针近光头中阴，延续强化弱势运行；综合指标低位钝化，弱势中提示修正随时展开风险。综合分析，隔夜美元指数延续趋势性下行，短期的日线和更短周期技术指引均强化超卖，处于波段下行的尾声强化阶段。日内而言，倾向美元指数低位企稳概率较高，不排除强劲反弹可能。近档下方较强支撑位于隔夜低位和99.54-107.33阶段0.382黄金分位汇聚的102.59/52区域；继续下行支撑则位于上移的周线MA120目前对应的102.22附近。近档上方阻力位于15分钟布林中轨所在的102.75附近，以及今晨美盘高位对应的102.90/92附近；继续上行阻力分别位于上周、周一低位和下移的4小时布林中轨即将汇聚的103.16/20区域，以及上周收盘对应的103.36附近。

周二金价亚欧盘口在周一高位及略下方窄幅震荡，美盘受美元指数和美债收益率下行提振强势上攻，日线收出高位中阳，进逼历史高位区域创5月4日盘中创历史高点以来收盘次高，处于加速上行的超强运行阶段。日线综合指标进入高位超买区域，强势中提示风险警示。更短的4小时图形显示，金价震荡趋强美盘长阳突破见底1935美元展开的波段反弹通道运行上轨加速上行；综合指标进入超买区域，强势中同样发出风险警示讯息。综合分析，隔夜金价强化上升逼近历史高位区域，表征处于超强运行阶段。和美元指数截然相反，黄金日线和更短盘口技术指引均发出技术修正整理的风险警示。结合今日处于波段见底1935美元以来的第13个交易日，处于敏感的变盘时间窗口期。金价出现拐点的概率极大强化。由于临近历史高区域，趋势惯性力量强化下高位宽幅震荡的可能同样伴生，且具体点位不易精准捕捉。整体倾向日内冲高回落概率较高。策略上，建议会员密切关注盘口波动，留意随时可能的实时操作意见。近档上方阻力位于历史次高对应的2047/52美元区域；继续上行阻力位于历史高位区域对应的2070/80美元区域。近档下方支撑位于今晨回修低位对应的2038/37美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜美盘第一波攻势高位和加速上移的4小时布林中轨即将汇聚的2029/28美元附近，10月前高对应的2010/09美元附近，以及上周收盘和上移的4小时MA60即将汇聚的2002/00美元附近。

操作上，暂时空仓等候；

   建议密切保持盘口关注，注意潜在实时建仓布局的可能；

    若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231128ime 071956：

现货金价周一开于2002.27美元，亚洲盘初美元指数盘口修复性反抽之际，技术面转暖背景下金价震荡中触及2000.19美元日内低位后韧性趋强震荡抵抗。国内市场开盘阶段，人民币走强预期带动非美回升促使美元指数转而下行，金价跳涨逾15美元上行触及2017.82美元月内（5月16日以来）高位。脉冲式上行后金价高位回修，亚洲剩余交易和欧洲时段多空围绕2010美元关口重心温和抬升的窄幅拉锯。进入美盘，美10月新屋销售修正较初值大幅下调，同时新屋价格也大幅下行；数据披露后美元在接近上周二所创阶段低位出现盘口反弹，但尾盘未能延续重回弱势通道运行；金价对应呼应美元走势动态回修至2005美元关口后回升至亚欧盘口横盘的2010美元关口上方，终收于2013.39美元，日涨11.42美元，涨幅0.57%；白银收于24.630美元，日涨0.330美元，涨幅1.36%。

数据信息层面，今日滞后性数据美9月房价走势预期环比增速将明显放缓，和通胀数据走向维持同向波动趋势；目前市场就12月美联储继续停止加息形成共识，利率期货显示预期明年5月降息的概率为50%附近，预期3月开启降息的概率为20-25%附近波动。日内重点关注即将在周末进入12月会议静默期前，美联储官员们未来货币政策的最新表述，捕捉对12月会议点阵图重心调整的相关讯息。

日内其它值得关注的讯息如下：

15:00 德国12月Gfk消费者信心指数                  预期 -26.5 前值 -28.1      

22:00 美国9月FHFA房价指数环比(%)          预期 0.4   前值 0.6      

22:00 美9月S&P/CS20座大城市房价指数同比(%)       预期 4.2   前值 2.2   

      美9月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比(%) 预期 0.9   前值 1      

23:00 美国11月谘商会消费者信心指数          预期 101   前值 102.6

23:00 美联储2023年票委古尔斯比在一场活动上致开幕词

23:00 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五以来持仓维持不变，当前持仓量为882.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持31.34吨（降幅为0.23%），周一持仓维持不变，当前持仓量为13690.93吨。

上周美元指数周线收呈更长影略长近十字星阴线（周跌48个基点、跌幅0.46%，其中下影20个基点，上影38个基点），继此前一周破位MA60和布林中轨光头长阴后，上周超跌反弹100个基点触及周线布林中轨后遇阻再次回落，周内走势先扬后抑，持续受制于99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线反压，5个交易日的超跌反弹窗口期内艰难先扬后抑震荡，并未站稳日线年线，呈现为弱势企稳带下行中继意味。周线综合指标下行至相对低位区域，发出偏空讯号。周一美元指数亚洲早盘动态反抽至日线年线后受阻回落，欧美错盘阶段逼近上周所创阶段调整低位后，美盘盘口修复失败重新逼近这一低位，日线收呈近光头上影阴线，在缺乏重要信息数据变量阶段，日线三连阴呈现出延续趋势性的调整整理，续创新低概率提升。日线综合指标进入超卖区域，弱势中提示反弹修复意愿伴生风险。更短的4小时图形显示，美元指数周五欧市跌破布林中轨后持续弱势盘跌，动态回撤无限逼近上周低位，连续下行后存激发出小型双底形态走势形态的可能；综合指标进入超卖强化阶段，发出技术性修复风险警示讯息。综合分析，美元指数短期处于趋势性的下行通道之中运行；而日线3连阴后，日线及盘口均处于超跌待修复状态。如我们上周五分析，在反抽未能有效收复99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线后，短期处于弱势强化运行的波段之中。日内而言，倾向美元弱势震荡盘中应有反弹动能引发的反复拉锯。我们应注意，当前美元任意的持续下行都有可能触发阶段强反弹行为出现，即当前处于趋势仍有下行压力但不能做空的阶段。近档下方支撑位于隔夜和上周二所创阶段低位对应的103.17/16附近；继续下行支撑分别位于99.54-107.33阶段0.382黄金分位对应的102.53/52附近，以及上移的周线MA120目前对应的102.22附近。近档上方阻力位于15分钟MA30所在的103.27/26附近；继续上行阻力分别位于上周收盘所在的103.36附近，99.54-107.33反弹阶段50%分位和下移的4小时布林中轨汇聚的103.44/48区域，隔夜高位和日线年线共振的103.52/53附近。

上周金价周线收呈下影中阳线（周涨21.96美元、涨幅1.11%，其中下影15.19美元），周初有限回修就日线布林中轨拉锯博弈后继续趋强，周线2连阳接近完全覆盖此前10月下旬展开的波段调整跌幅，该波段回调幅度为1809-2009涨幅的0.618黄金分位，在近标准强势整理后，呈现出更强的V型反转意味。本周金价逐渐剥离此前避险属性的影响，逐渐回归和传统美元负关联联动。周线综合指标上行濒临高位，延续发出强势讯号同时提示波段上行进入尾声阶段。周一金价亚市突破10月反弹高位，其后金价回撤位于这一前期高位附近拉锯后终有效突破，日线收呈上影略长中阳线，有效延展10月初见底1809美元以来的阶段反弹走势，短期处于积极上行趋势之中。日线综合指标濒临高位，强势中提示波段上行临近尾声。更短的4小时图形显示，金价周五结束上移布林中轨的盘整后再次上行于周一亚市强化推升后其后转为高位强势整固，波段（见底1931美元以来）震荡上行箱体上沿继续成为上方趋势性阻力，上行通道维持完好；综合指标濒临高位维持上行引而不发，强势中提示技术修复风险伴生其中。综合分析，金价周一亚市惯性上行创阶段反弹新高，触及周评分析中H3轨道和前述反弹上行波段箱体上沿后强势整固。短期处于强势运行范畴，有望继续延续趋势性惯性推升。但我们提示，短期日线和盘口技术指引均处于高位运行状态，继续推升即将面临技术性修正意愿上升风险的考验。策略上，建议会员继续耐心空仓等候充分技术修正后的中期做多机会来临；短期若金价继续强化升势，则有可能出现的短空机会。但我们需要提醒，由于人民币近期反弹因素，国内金价涨幅滞后甚至尚未收复中旬对应的小高点。因此，国内市场会员的交易思路或有所不同，应保持充足耐心。近档上方阻力位于隔夜高位、波段震荡上行上沿和H3轨道汇聚的2017/19美元附近；继续上行阻力分别位于5月历史高位-1809调整阶段回升0.809分位对应的2027/28美元附近，以及5月阶段次高对应的2047/52美元区域。近档下方支撑位于15分钟MA60所在的2012美元附近，以及略下的10月波段前高对应的2010/09美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜美盘回撤低位所在的2006/05美元附近，以及上移的4小时布林中轨和上周收盘汇聚的2003/01美元附近。

操作上，暂时空仓等候；继续保持盘口关注，不排除实时过渡性短期建仓可能；

    若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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