美元走势历来是石油、粮食等国际大宗商品市场的风向标之一，并直接决定了世界金融秩序重构。而人民币升值是否放缓脚步，直接决定了国际热钱的流向和金融市场的稳定，外汇、黄金、商品期货以及相关理财产品亦将出现“骨牌效应”。

　　如果美元升值趋势确立，投资者将如何抉择？

　　[外汇篇]

　　看点一：美元港元联动走强

　　联合汇华高级分析师王洋认为，目前美元兑主要货币开始升值，主要是全球经济情况开始发生相对性的变化。此次美元反弹可能突破7年的下跌历程，可能是反转的开始。王洋表示，如果美元兑主要货币进入上升通道，那么对于实盘投资者来说，最好的方式就是持有美元不动。同时提醒投资者，一般来说，汇率的波动幅度与利率差相比，还是比较大的，投资者还是要时刻关注汇率走势，必要时及时止损。前几年，汇率和利率是同向变动的，现在汇率与利率也可能反向变动。

　　对于港元来说，由于香港实行联系汇率制度，美元的走强，也开始带动港元的走强。人民币兑港元升值的速度也放缓。港元也因美元而开始走强。对于一些在内地驻港工作人员来说，要不要继续把港元兑换成人民币减少汇率损失成为难题。联合汇华高级分析师王洋认为，由于人民币兑美元升值只是放缓，并没有逆转为贬值。因此港元还可继续兑换成人民币，也可保留一部分港元。而短期要用港元的消费者来说，手中持有港元可不必再兑换成人民币。

　　看点二：人民币兑欧元、澳元开始升值

　　今年4月份以来，人民币兑欧元已由长期贬值转变为升值。吴建环预计，下半年欧元对美元将可能走弱，依据是下半年欧元区经济将进一步放缓，而美国实体经济则呈现出一定的弹性。欧元升息后继乏力。美联储为了抑制通胀可能在下半年加息，欧元和美元的利差将缩小。因此人民币对欧元汇率是境外形成的欧元兑美元汇率与人民币兑美元汇率套算而成。因此人民币兑欧元将结束长期贬值的走势而开始升值，且人民币兑欧元汇率波动幅度高于人民币兑美元的汇率波动幅度。

　　今年上半年最受追捧的投资币种可谓是澳元。但自7月中旬以来，澳元突然出现大幅下跌，近一个多月时间，几乎将今年初以来的涨幅全部抹去。随着美元走强，澳元兑美元汇率自7月中旬触顶以来已下降约12%.澳元兑人民币汇率也一路走低，从月初的6.68跌至目前的5.92，跌幅超过了10%.也就是说，即使目前澳元理财产品年化收益率一般达到8%，实际上还是亏损的。

　　理财师建议市民千万不要因为澳元利率高就用人民币兑换后再投资，这样的汇差很可能让投资人难以收回本金。

　　[商品篇]

　　开始回落挂钩商品须谨慎

　　随着美元的急升，自7月中旬至今的一个月时间里，国际大宗商品市场集体暴跌行情已经进入到第六周，过去的一个多月时间，商品价格的变化可以用“飞流直下三千尺”来形容。原油、黄金、金属、农产品等大宗商品价格均从6月和7月份的高点跌落20%以上，有的甚至达到30%.

　　大宗商品价格的下跌，直接影响银行挂钩式理财收益。以农行一款挂钩商品期货价格的理财产品为例，7月16日产品净值为1.13元人民币，7月23日净值已跌至1.06元人民币，仅仅一周，跌幅高达7%.农行有关人士透露，该产品投资期限是两年，规定客户在产品存续期内不能提前赎回。不过，综合多方面考虑，目前已向投资者开放了提前赎回。某股份制银行，去年11月推出收益与黄金、石油、小麦涨幅紧密挂钩的结构型人民币产品。至今经历了8个观察日，而最近两个观察日商品价格均低于期初价格，明显拖累了收益率。西南财大信托与理财研究所研究员张星指出，虽然大部分挂钩商品类理财产品设计了保本机制，但是如果商品市场真的由牛入熊，投资者可能面临低收益的无奈。有些挂钩商品价格的理财产品投资年限较长，一般在半年以上，且不能提前赎回，流动性弱更增加了收益的不确定性。产品期限是投资者选择该类产品时首先要考虑的，期限最好为3-6个月。

　　在预期商品价格将有所回调的情况下，应避免购买单边看涨的挂钩理财产品。同时，还应充分了解产品的设计结构，例如，挂钩油价的理财产品有望分享高油价带来的收益，但并不意味着油价上涨一定会带来高收益。

　　[黄金篇]

　　尚不明朗观望为主

　　金价在油价的回升与美元超买回荡中呈现先抑后扬的超跌反弹，美元指数的走强是影响此轮黄金走势最大的因素。因此判断黄金价格走势就先要研判美元走势。

　　威尔鑫投资研究中心杨易军认为，不能小看美元逆宏观基本面指引的反弹能量，因为目前的美元货币市场资金流向已明显在美元多头一方，至少近期做多美元的能量为近10年来罕见。目前市场存在一些短线机会，但中线建仓的时机不成熟。投资者对黄金的“抄底”切忌操之过急，美元的走强和油价的回落，两者势必进一步拖累金价下行。

　　招商银行理财师周冲认为，美元指数的强势和美股的上涨吸引了大部分资金，黄金吸引力有所下降。金价中长期走势不明朗，长线投资者目前不适宜介入，建议目前应以观望为主。不过对于已经介入黄金市场的投资者来说，接下来的风险应该不会太大，虽然短期内价格还有些振荡，但过一段时间黄金价格仍将企稳。

　　[银行理财篇]

　　挂钩美元理财品或再现

　　交通银行发展研究部研究员吴建环预计，下半年人民币对美元总体上仍将保持升值态势，但升值幅度和速度较上半年会显著下降，预计下半年人民币兑美元升值幅度为4%左右。一方面因为美元贬值趋缓，另一方面下半年国际大宗商品价格回落不会一步到位，为了缓解输入型通胀，人民币仍会继续升值，但升值将速度放缓。

　　而人民币兑美元升值的放缓，让部分银行嗅出了投机先机，看好美元的理财产品随即出现。包括招商银行、光大银行、上海银行、荷兰银行、恒生银行在内的几家银行抢先发行了美元理财产品或者挂钩美元指数的产品，并将在近期开始运行。

　　银行推出看涨美元指数理财产品的预期，使美元能持续走强。中国银行理财师曹洌认为，美国次贷问题影响还没有结束，未来是否还会有新的金融机构出现问题，还是未知数。从形态上看，美元有走出中期底部迹象，但直接走牛的条件还不成熟，未来一年只是振荡缓慢向上趋势。曹洌建议，如投资者看好美元将走强，可暂时选择双货币投资产品，或汇率、利率区间挂钩的理财产品，相对比较安全。

　　Tips：以选择外汇理财品短期为主

　　光大银行理财师邓俊表示，对于用自有外汇进行投资的市民来说，从美元目前的走势来看，美元理财产品的投资风险较今年上半年有所降低，而其他币种产品的风险则相对有所上升。由于外汇理财产品一般不能提前赎回，或赎回成本较高，因此个人投资者在挑选外汇理财产品时，应以短期为主，尽量规避外汇市场波动风险。也就是说，盯着利率的同时要注意汇率，不宜贪图几个百分点的利率优势而冒更大的汇率风险。

　　本报记者王梅丽制图：黄敬