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前瞻:所有人都相信12月加息 今晚的非农还重要吗?

2016-12-02 14:48:17 来源 -- 作者

前瞻:所有人都相信12月加息 今晚的非农还重要吗?


2016年12月02日

北京时间周五21:30,美国劳工部将公布11月非农就业报告。这将是美联储12月13-14日议息会议之前的最后一份非农报告,当前市场普遍预计,只要11月非农表现不太糟糕,美联储12月加息几乎已“板上钉钉”。

经济学家预计,11月美国非农新增就业18万人(前值为16.1万),失业率4.9%,平均每小时薪资同比增长2.8%。到目前为止,今年新增就业人数平均为18.9万。

在经济和金融市场均保持稳定的情况下,美联储主席耶伦近期也暗示了加息即将到来。耶伦11月18日在国会证词中曾表示,加息可能相对快地到来,维持利率在低位太久鼓励过度冒险,到未来某个时候为了防止经济过热,可能不得不突然加息,这最终会伤害金融稳定性。

周三,今年有投票权的克里夫兰联储主席梅斯特称,现在加息有助于经济持久发展,而非伤害经济复苏。昨日达拉斯联储主席卡普兰也表示,已经到了应该收紧政策的时候。

CME期货交易数据显示,美联储12月加息的概率已升至96.3%。

加息

经济学家怎么看?

机构几乎一致认为,目前并无阻碍美联储加息的因素,只要数据尚可,美联储就会在本月加息。

摩根大通经济学家Bruce Kasman, David Hensley周一在报告中称,自美联储11月会议以来,美国经济数据都不错,预计11月非农新增就业20万,几乎能够敲定12月的加息。

但摩根大通同时指出,美元贸易加权汇率自美国大选以来涨约4%,若美联储12月加息,可能会引发对2017年上半年经济和通胀的下行风险担忧。

“新的反映近期就业增长趋势的(17.5万-19.5万)、稳健的报告将令美联储在12月加息更为安心,尽管我们认为现在加息的门槛比较低,就业只要以均衡速度(约10万人)增长可能就足够了。”道明证券分析师在报告中写道。

周五的非农数据将被美联储密切关注,”管理着45亿美元资产的Boston Advisors LLC投资组合经理James Gaul也认为,只要数据不会意外大幅下行,那么美联储12月就会加息。

纽约股票研究和交易公司Rhino Trading Partners首席策略师 Michael Block则表示,短期债券收益率走高尤其将有助于美联储加息,无论非农数据表现如何。“这对于美联储来说更为容易,因为市场都在说,‘没关系,加息吧。’若就业表现负面,市场才会质疑12月是否会加息。”

周三公布的“小非农”就业数据十分强劲,或许预示着11月非农数据依然亮眼。11月ADP就业人数增长21.6万人,创6月以来新高,大幅高于预期的17万人,前值14.7万人。

“劳动力市场表现非常好,”Moody's Analytics首席经济学家Mark Zandi,“特朗普将继承一个十分强劲的经济。”

而周三公布的另一份数据——美国10月PCE物价指数同比增1.4%,增速也创两年新高。不过核心PCE物价指数同比增1.7%,仍低于美联储2%的通胀目标。

此外,美国三季度GDP增速创两年新高,加上消费支出强劲,进一步证实了美国经济稳健回升。据美国商务部11月29日公布数据,美国三季度实际GDP上修至 3.2%,创两年新高,初值为2.9%。美国三季度个人消费支出向上大幅修正,其占GDP比例接近70%。美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比从初值2.1%上修至2.8%。

市场反应

自10月非农数据发布(11月4日)以来,美元指数已攀升约4.4%,尤其是在特朗普当选后,美元涨势更为强劲,涨幅逾5%。随着美联储加息步伐渐行渐近,美元指数或将进一步走强。

在香港市场,银行间利率水平已经开始有所反应。今日香港离岸人民币隔夜Hibor报7.2%,创9月以来最高,一周期达7.05%;1个月期港元Hibor报0.48248%,昨日报0.46196%;3个月期港元Hibor报0.70893%,创2009年5月来最高;6个月报1.03036%。

香港商报援引渣打香港外汇策略师张敬勤称,近期Hibor上升是对美国即将加息的正常反应。他表示,近日美元跟随美国加息预期走强,将支持Hibor继续缓慢向上,这并非资金从香港流出,而从近日港股表现来看,也没有资金撤离香港的迹象。

不过德银等投行认为,到了明年,美元荒可能成为冲击亚洲市场的主要力量。他们表示,2017年新兴市场面临的压力只会更大,届时在美联储进一步加息以及美元走强的背景下,他们偿还美元债务的负担将明显上升。

此外,OPEC近期达成减产协议推动油价大涨,随着通胀预期上扬,低利率环境延续的可能性降低,导致债市承压。在上个月遭遇26年来最差月度表现之后,全球债市昨日再现“雪崩”场景。

昨日中国10年期国债收益率半年来首次升破3%;美国10年期国债收益率一度升至2.49%,创2015年6月来新高;英国、法国、德国、澳大利亚、意大利以及西班牙等地的10年期国债收益率,也都上涨5-6个基点。

10月非农数据后发生了什么?

非农~

美国10月非农就业人口新增16.1万,略低于预期的17.3万,前值由15.6万修正为19.1万;10月失业率从前值的5%下降至4.9%;美联储主席耶伦关心的薪资增速创金融危机以来最高水平,10月平均每小时工资同比2.8%,高于预期的2.6%。

10月非农数据公布后,美元指数小幅走高,黄金小幅下跌。

此外,在周三的ADP数据出炉后,美元/日元一度冲高至113.50区域,但由于PCE数据不及预期,美元/日元回落至113.20区域。

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