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以史为鉴:税改如何影响美元和黄金

2017-12-07 21:27:42 来源 -- 作者

近期对整个金融市场来说,美国税改都是一个不得不关注的重大影响因素。市场好奇的是在税改真的实行后,到底会起到怎样的作用。 

特朗普的税改并不是近几届美国政府第一次税改,从过去40年里的另两次税改来看,美元确实会受到影响,但并不是市场以为的上涨,反而是下跌。 

美元表现如何?

 

分析师Holger Zschaepitz指出,在1986年里根总统的税改后,当年美元指数大跌16%。而在2003年小布什的税改后,当年美元指数大跌15%。 

更仔细一点来看,在过去这40年里,每一次关于美国税务问题的重大事件后,美元的表现都相当糟糕。

1986年10月22日税改法案通过后,美元指数在之后的6年里跌去了22%。 

2001年6月和2003年5月小布什的税改后,美元指数在之后的7年跌去了37%。 

对于此次特朗普的税改,接下去需要参众两院达成一致,而参议院版本中比较可能增加超过1万亿美元的赤字。如此大规模的赤字对美元而言,很难说是利多的。 

但从另一个角度来看,美元的表现受到的影响不是单一的,而是会受到欧元区、中国以及日本等地的影响,当然更会受到美联储货币政策的影响。 

就全球范围来看,很多货币都处在贬值的状态中,再加上一些地区的不稳定因素,美元并不是一定就会下跌的。 

黄金表现如何?

如果说税改对美元不利,那么对黄金就显然应当是利好的。

不过对黄金来说,它和央行货币政策的关系更大。

 

在过去四十多年里,金本位被取消后,金价在1980年1月触及850美元/盎司的高点。当时美国通胀飙升,美联储大幅加息至20%,这使得金价从高点回落。 

到1999年5月,英格兰央行宣布大幅出售其黄金储备,当时的金价跌到了282美元/盎司的低点。之后到6月英格兰央行第一批黄金出售后,金价又大跌了10%至252美元/盎司。这被称为“布朗底部”。 

进入21世纪,黄金市场开始了大幅攀升,期间经历了金融危机和美联储量化宽松等,到2011年8月金价触及1923美元/盎司的顶部水平。

在2012年7月26日,欧洲央行行长德拉基发表了著名的“采取一切措施”的演讲,表明了欧洲央行会尽一切可能来维护欧元。当时的金价回落到了1614美元/盎司左右。

之后黄金市场在2015年12月17日触及了1046美元/盎司的底部水平。当时美联储开始了这一轮的加息周期。

总体而言,虽然市场认为税改利好美国经济,也就应该利好美元,但从过去的经验来看,美元反而可能承压下行。而黄金市场虽然会受到美元走低的推动,但主要还是要看美联储货币政策。

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