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商品超级周期又回来了?投资刷新四年新高 华尔街集体看多

2018-01-12 10:25:23 来源 -- 作者

商品超级周期又回来了?投资刷新四年新高 华尔街集体看多


2018-01-12

在原油、工业金属等火热行情的召唤下,资金蜂拥而入大宗商品市场。

据巴克莱,12月全球大宗商品相关投资产品的资产管理规模(AUM)增加至3110亿美元,创下四年以来的新高。

该规模较11月环比增加31亿美元,约1%,同比增加450亿美元,约17%。

巴克莱分析师Warren Russell在报告中表示,全球经济形势大好之下,大宗商品价格反弹、供给侧收紧以及增加的地域风险都帮助刺激了大宗商品投资。

分类来看,贵金属投资规模最大,为1310亿美元,在AUM中占比高达40%。能源相关投资紧随其后,规模达到970亿美元。

单就12月来看,大宗商品投资录得34亿美元的净流入,其中能源投资最为火热,吸引了14亿美元的净流入,其次是农产品,获得9亿美元净流入,而贵金属和基础金属分别都录得了5亿美元净流入。

Russell认为,2018年全球经济前景依然强劲,应该会支持更广泛的大宗商品投资交易,但一些特殊因素可能会导致石油和铜等大宗商品从当前水平走弱。

去年以来,原油市场的再平衡取得积极进展,从去年中开启的一波反弹,进入新年来变得越发强劲。OPEC等产油国减产效应显现,加之中东部分局势紧张加剧和冬季需求扩大等因素,周四盘中,美油站上64美元,创三年来新高。布伦特原油一度升破70美元,同创三年新高。

去年11月,OPEC和俄罗斯等产油国达成一致,称将在2018年全年减产10%。今年以来,布伦特原油已经累计上涨近4%。

全球经济复苏下,强劲需求刺激了工业金属价格走高,而中国供给侧改革和环保举措约束了钢铁和煤炭等商品的供应,也帮助推升了价格。与此同时,电动车和新能源热潮带动了钴、镍、铜等金属的价格。

高盛在上个月的大宗商品报告中表示,依然看好2018年大宗商品再通胀投资主题,维持增持评级,并预计未来12个月大宗商品回报率将达10%。对于能源,高盛预计2018年能源资产将取得15%的回报,主要受油价驱动。

有“新债王”之称、管理逾1000亿美元资产的DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach周二在每年一度的Just Markets网络直播中也表示,2018年大宗商品会跑赢其他资产,因为在经济周期后期,大宗商品总是会大涨。

Gundlach认为投资者不应该只买某几种大宗商品,而应广泛持有一篮子大宗商品。

华尔街见闻主编精选曾提及,随着经济向好,投行们预计全球通胀将在2018年进入上行轨道。通胀上行和央行加息也将助推大宗商品价格上升。此外,华尔街几乎公认,2018年将是本轮经济扩张周期的后半程,通常来说,由于供需两旺,大宗商品在经济扩张周期表现不俗。(详见:展望2018之大宗商品:多方博弈 大宗商品走向何方?)

但投行们也担忧,中国的供给侧结构性改革可能会导致中国在初级原材料,如铁矿石、煤炭等的需求下降。其次,虽然全球经济、贸易都处在复苏轨道上,但贸易保护主义、地缘政治紧张等风险依然存在。

有分析师就对油价近来的强势提出了质疑。德国商业银行分析师Carsten Fritsch曾表示,目前的油价大涨是市场反应过度。他说:“石油价格越来越脱离基本面数据。”他认为,最近的数据显示“价格几乎不可能以这种方式作出反应”。

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