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对冲通胀和风险不利?那为何还要配置4%的黄金?

2018-03-14 06:05:56 来源 -- 作者

对冲通胀和风险不利?那为何还要配置4%的黄金?


黄金能够对冲通胀,又能抵御风险,一直被认为是配置进入投资组合中多样化的好选择。

分析师Mark Hulbert认为,黄金对冲风险和对冲通胀实际上并不是那么明显,但在投资组合中,仍然有存在的价值。

就在2016年2月,预期通胀还处在极低的水平,只有1.18%,而如今这一数字已经涨到了2.11%。

虽然预期通胀仍然很低,但涨幅还是相当明显的。

在这两年多的时间里,从2016年3月至今,黄金市场从1240美元/盎司左右水平上涨到了如今1320美元/盎司左右水平,涨幅约6.4%。SPDR黄金ETF的年化涨幅也不过2.7%,这和标普500ETF年化23.8%的涨幅相去甚远。

而就在今年2月,在股市大跌的情况下,黄金市场却没能发挥避险属性,同样下跌。

事实上,在几年前美国杜克大学教授Campbell Harvey和Claude Erb就曾经有研究表明,只有在非常长的时间里,黄金才能发挥通胀对冲的功能。而在较短时间内,黄金和通胀的关系都只是暂时的。

从金价和CPI之间的比值来看,从上世纪70年代至今,该比值高到接近9比1,而低不到2比1 。因此可以看出,黄金和通胀之间的关系显然是并不稳定的。

并且就黄金和股市之间的关系来看,从1975年至今,在标普500指数下跌的情况下,在45.9%的时候黄金也同样下跌。

Hulbert认为,以经济政策不确定指数和黄金之间的关系来看,从1985年至今,该指数的月度变化和黄金之间并没有出现什么相关性。

正是在这种情况下,时常会经历大涨大跌的黄金市场才更难以预测。

据世界黄金协会(WGC)数据显示,目前全球总计被开采出来的黄金价值大约7.5万亿美元,大约是全球股市、债市和黄金市场总计的4%。

因此Hulbert认为,在投资组合中配置4%左右的黄金或许是较为正确的比率。

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