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美股二季报前瞻:高增长有望继续 但投资者能高枕无忧么?

2018-07-10 05:47:28 来源 -- 作者

美股二季报前瞻:高增长有望继续 但投资者能高枕无忧么?


2018-07-09

贸易风险暂时还未体现在公司业绩中,分析师预计二季度标普500公司利润同比增长约20%,仅略低于一季度的24%。但展望后市,外贸形势趋严,资本支出的信心可能被拖累,投资者对美股中期表现仍然态度谨慎。

明天开始,新一轮的美股财报季将拉开序幕;将近九成的美股公司都将在8月3日前披露业绩。

贸易保护主义高企、金融环境进一步趋紧,投资者高度关注二季度公司盈利的增长是否依旧强劲。此外,尽管美国掀起的关税潮不一定会影响二季度的公司业绩,但在对于三季度的业绩指引以及财报电话会中,投资者仍然能一窥贸易战可能的经济影响。

美联储已经在6月的会议纪要中,表现出了对贸易战拖累美国经济的担忧。

5月跌至低位以来,美股出现了明显的分化。以罗素2000指数为代表的小盘股稳定上涨,而金融股却在持续下跌。

市场期待本周开始的财报季,能对金融股有一定的刺激作用。摩根大通、花旗、富国银行和PNC率先在本周五盘前公布业绩,接下来是下周一的美国银行和贝莱德,其后是周二的高盛和周三的摩根士丹利。

一季度公布高于预期的盈利后,摩根大通创下了114.11美元的股价高位,然而自那以来,摩根大通股价已经下跌了将近9%。

目前投资者的对二季度的财报仍然信心高企。标普智汇的数据显示,预计标普500公司二季度利润同比增幅达到19.5%,仅略低于一季度的24%。

对于部分科技股,尤其是FANG等龙头,投资者甚至给予了超乎想象的乐观预期。最早披露财报的奈飞,将在7月16日下周一盘后披露业绩。

能源也是被看好业绩喜人的行业之一,主要得益于油价二季度的上涨。能源行业的利润同比增长预期高达135%,材料行业也有40%的预期增速。

然而今年财报季对美股的提振不乐观。一季度,尽管EPS出现了金融危机以来的最大增速,多数公司都交出了超出市场预期的业绩,但它们的股价仍然下跌,更不必说那些业绩不及预期的公司。

至于二季度,投资者是否对上市公司是否仍然严苛,高盛认为,本财季超出市场预期的公司可能不像一季度那么多,但市场有望更“嘉奖”那些超预期表现的公司。

    宏观经济环境的略显疲软,会让打破预期的状况从一季度回归正常水平。不过,(一季度)超出EPS预期的公司,在财报披露当天只跑赢标普500指数44个基点,远低于历史均值的103个基点。一个原因可能是,净仓位已经是做多的。……相反地,目前的净多仓已经有明显回落。

还需要注意的是,这可能是美股公司业绩指引最为重要的一次。尽管贸易战风险不太会反映在二季度的公司业绩中,但中期来看,中国市场的销售前景、广泛关税对整体外贸形式和信心的打压,都有可能在中长期拖累美股表现。

美联储提到,贸易紧张情绪可能会影响投资的信心,进一步拖累经济面临衰退风险。美国银行也提示,需要留意资本支出受抑制,叠加高工资和成本的压力,导致的企业前景恶化。

投资者对中期的美股仍然未有明显的乐观情绪。美国个人投资者协会(AAII)截至7月4日的最新调查显示,只有27.9%的个人投资者仍然对未来6个月内的美股感到乐观,为三个月低位;39.3%的受访者都对后市持悲观展望。

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