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华尔街的警告声越来越刺耳:美股熊市近在眼前
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华尔街的警告声越来越刺耳:美股熊市近在眼前

2018-09-13 10:05:06 来源 -- 作者

华尔街的警告声越来越刺耳:美股熊市近在眼前


2018-09-13

摩根士丹利指出,美股已经处于“滚动熊市”的阵痛之中,未来数年,标普500指数预计交投于2400-3000点区间。高盛则预计,最坏情况下,8月底创下历史新高2914点的标普500指数或将跌至2230点,跌入熊市区间。

美股市场仍沉浸于“史上最长牛市”所带来的喜悦,华尔街却在此时频频发出警告,摩根士丹利、高盛、摩根大通等大行领衔给出悲观预期。

在最新研报中,摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson指出,美股已经处于“滚动熊市”(不同板块、行业或资产轮流出现下跌)的阵痛之中。由于更高的借贷成本代替企业的强劲盈利成为市场焦点,未来数年,标普500指数预计交投于2400-3000点区间。

    我们认为,在去年12月市场估值登顶和今年1月投资者情绪达到峰值时,滚动熊市已经开始了。

    在滚动熊市之中,最薄弱的环节将受到最严重的冲击。

这一观点与美银美林此前的警告不谋而合。美银美林首席投资策略师Michael Hartnett认为,在全球过剩的流动性发生逆转的大背景下,全球已经开始出现“滚动熊市”,今年比特币等数字货币正是第一块倒下的多米诺骨牌。

Wilson也称,诸如比特币、新兴市场股债、基本金属等资产风险尤其大,他对信息技术(IT)板块也不是特别看好。

摩根士丹利表示,

    我们将企业盈利增长的变化速度视为股票价格最重要的驱动力之一。因此,对于我们的悲观预期十分重要的一点在于,我们相信2019年,企业盈利增速的放缓程度将比市场预期更大。

Wilson进一步解释道,若对上述预测追本溯源,那就是他们对供应成本上升有所预期。能源、运输、劳动力、资金、材料和关税成本应该都会迎来上涨。

贸易摩擦阴云之下,关税成为了企业关注的焦点。摩根大通在研究了超过7000份企业财报和电话会记录后发现,在上一个财报季,企业对关税的讨论度高于减税,其中有35%的企业认为关税是一种威胁。

摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas团队预计,特朗普征收的高额关税将令标普500指数企业每股收益(EPS)整体下降10美元,而他们此前的预期是165美元。

    贸易摩擦升级或将严重拖累企业未来的EPS,尤其是明年。

高盛首席策略师David Kostin的预想则更为悲观:高额关税将抹去标普500指数企业明年的增长。在美国对全球进口商品征收关税的极端情况下,由于成本上升,这些企业的盈利可能下降10%。

与此同时,投资者情绪受到影响,市场估值走低。Kostin预计,最坏情况下,标普500指数或将跌至2230点。与8月29日的历史新高2914点相比,这一数字下跌了23%,进入熊市区间。

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