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高盛:十年期美债收益率已经见顶 收益率曲线还会更加平缓

2019-01-09 15:00:38 来源 -- 作者

高盛:十年期美债收益率已经见顶 收益率曲线还会更加平缓


2019-01-09

受到全球经济出现“实质性疲弱”,风险情绪低迷和财政状况收紧的影响,高盛将2019年年底10年期美债收益率预期下调50个基点,至3%,并认为5年期美债和30年期美债的利差有可能还会缩窄。

高盛也加入了摩根大通、美银美林等华尔街投行的行列,在经济放缓和央行政策面临拐点的压力下,大幅下调各大经济体的收益率预测。

受到全球经济出现“实质性疲弱”,风险情绪低迷和财政状况收紧的影响,高盛提到,市场需要重新考虑全球货币政策正常化的程度。该行在报告中承认,10年期美债收益率“已经触及了本轮周期的高点”。

高盛仍然预计10年期美债收益率在年底会回归3%(目前在2.2%),但这比此前的预期下调了50个基点。高盛认为,在本轮加息周期末期,美债收益率曲线的平缓趋势仍未到头,5年期美债和30年期美债的利差有可能还会缩窄。

高盛对其他经济体的收益率预测亦有不同程度的下调。而相关预测显示,美德利差也将逐渐缩窄。到2019年底:

    德国10年期国债收益率预计为0.65%,下调15个基点;
    英国10年期国债收益率预计为1.85 %,下调25个基点;
    日本10年期国债收益率预计为0.10%,下调12个基点;
    加拿大10年期国债收益率预计为2.40%,下调60个基点;
    澳大利亚10年期国债收益率预计为2.65%,下调45个基点。

G10国家收益率在去年10月见顶,其后不断下探,期间伴随股市抛售潮。高盛提到,自那以来股票显著的抛售“意味着需要重新评估接下来一年的增长前景”。

基于经济数据疲弱、财政状况趋紧,高盛将美国上半年的增长预测从2.4%下调至2%,下半年维持1.75%不变。对2019年加息的预期已经下调到了只有2次(去年11月预测为4次)。而“概率加权”的加息预测,从月初的1.2进一步下降到1.1次。

鲍威尔表示美联储正在“聆听市场反应”“必要时毫不犹豫做出改变”,显示出联储的货币收紧方向已经更趋谨慎。再加上加息对风险资产和投资情绪的影响,高盛认为,未来复苏步伐缓慢,“市场不愿意为激进的货币政策正常化定价,即使数据出现反弹。”

 “由于行动更加谨慎,中央银行们有可能会需要一些时间,来回归积极主动的路径。”

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