11月29日黄金日评

现货金价周五开于1788.63美元，开盘后金价温和反弹回升至1790美元上方盘整。亚洲盘口金融市场开始对南非新发现的新冠变异毒株做出反应，亚太区股指纷纷下挫普跌逾1%。市场避险情绪回归，日元明显上涨，金价联动盘中继续回升并在亚市尾盘收复1800美元关口。欧洲时段，欧洲股指反应强烈，开盘迅即下行跌逾3%以上；原油等大宗商品联袂下行，此前超强格局的美元指数也未能幸免，急跌30个基点后维持震荡盘弱走势。获益于避险情绪抬升，金价维持震荡上行，盘中出现逾10美元的震荡回撤整固后，欧市中盘继续攀升并触及1815.45美元日内高位。进入美盘，市场恐慌心态加剧，美股三大股指开盘跌逾2%，欧美国债飙升、其中美10年期国债收益率失守1.50%关口，创去年3月疫情初发以来最大单日跌幅；原油两大主期货品种均跌逾10%（其中美原油主力1月期货收跌13.06%，击穿70美元关口，创去年4月以来的最大单日跌幅），LME期铜跌3.6%、基本金属联动出现下行；贵金属小品种未能幸免，钯金收跌6%，铂金跌4.3%。受此影响，避险刺激下金价高位在美盘出现一轮回撤，并在凌晨后出现盘口强化的动态加速下行触及1780.52美元日内低位。深幅修正后，金价企稳，并在收盘前明显回升。在全球金融市场风雨飘摇之际，金价持稳维持小幅上升，终收于1791.60元，日涨3.16美元，涨幅0.18%；受到基本金属深幅下跌更多影响的白银收于23.110美元，日跌0.467美元，跌幅1.98%。

信息数据层面上，今日无金市直接关联重要经济数据发布，上周五市场对新型确认新冠变异毒株奥密克戎反应过激，继续关注后续联动，以及月末金融市场波动效应：

日内其它值得关注的讯息如下： 

18:00 欧元区11月经济景气指数 预期 117.8 前值 118.6      

21:00 德国11月CPI同比初值(%) 预期 4.9   前值 4.5    

      德国11月CPI环比初值(%) 预期 -0.5  前值 0.5
    
16:30 日本央行行长黑田东彦发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持1.74吨（增幅0.18%），当前持仓量为992.85吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五增持63.31吨（增幅0.37%），当前持仓量为17085.05吨。

展望下周，主要金融市场无假日，处于常态连续交易模式：

数据层面上，新一轮月度经济数据密集发布，其中核心焦点是周五公布的美11月非农就业系列数据：10月非农53.1万高于上修后前值31.2万和预期45.0万（同时上调8月非农由36.6万至48.3万）；失业率4.6%优于预期4.7%和前值4.8%。过去三个月非农均值为44.20万较修正后前值62.87万明显回落；过去12个月均值58.23万，符合我们对后疫情恢复期的均值50-60万区域，并随着劳动力市场的持续复苏这一增速也将逐渐下移向40万左右区域靠拢的判断。10月非农高于主流预期落于我们预期上沿，尤其是在政府用工减少6.5万基础上，充分反映联邦失业援助计划9月初到期后就业意愿上升、德尔塔病毒冲击降低、服务性行业成为就业增长主力。

展望11月非农前景，统计周期内无明显不利天气因素，新冠疫情病患在月初8日入境放开后释放欧洲疫情再次爆发中旬后病患数量持续上升并在数据统计截止前回升至8月上轮疫情峰值水准；联邦失业援助计划9月初到期后预期会仍将就推动就业意愿产生积极影响。纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由29.925万继续明显降低为25.125万，较前一周期下降48000人（其中11月20当周初请失业金人数19.9，降至20万内，创1969年以来的最低水平），续创去年3月疫情冲击来新低；11月Markit综合PMI初值56.5，低于前值57.3；其中是在价格输入分项指数初值(78.1)创2009年有纪录来新高失真提振下获得，凸显复苏的曲折（其中制造业PMI初值就业分项指数初值降至2020年12月来新低）。

综合分析，在其余系列前瞻经济数据出炉前，本月整体讯息多空交织，整体中性。截至目前，简单计算下去年疫情所致的失业人群还剩336万尚待修复。按目前每月50-60万增长进程，则需6-7个月即能完成完全修复（若按每月40万保守估计，则将需8月的时间），即在最早明年4月非农数据，迟至6月非农后将进入到劳动力市场数据层面意义上的完全恢复。11月会议美联储会议定调至少年内（11、12月两个月）每月缩减150亿购债规模，本月非农不会影响12月的缩减购债。由于11月（本次）非农和通胀数据公布后即将举行12月美联储会议，因此本月非农（包括通胀数据）重要性则是对2022年1月及以后的缩减购债力度和加息预期产生直接影响。目前市场主流预期10月非农+50万，失业率稳定下降至4.7%。我们倾向认为非农数值预期中性偏乐观，或有温和下调的可能；失业率在连续三个月明显下降后，前期加速下行中趋缓的运行特征或将重现。

本周重量级的数据还有分别于周三和周五公布的美国11月ISM制造业业PMI和服务（非制造）业PMI：美10月ISM制造业指数为60.8，高于预期的60.5但低于前值61.1，连续17个月处于扩张区间。其中就业分项指数52.0，较前值50.2上升1.8个点；物价支付指数继续从前值81.2升至85.7，创近3个月新高重回阶段顶峰区域；供应商交货指数由73.4继续升至75.6，供应链瓶颈压力继续增强。财经金融博客Zerohedge评论道：新订单指数下滑，同时物价支付指数继续攀升，凸显滞胀风险。展望11月前景，疫情病患在11月中旬开始重新回升在刚进下旬前迅速回升至8月高峰水平、本周期无重要天气等不利因子，对制造业影响较前有温和负面制约；美10月零售保持强劲回升势头、通胀环比加速走强，港口堵塞现象稍有缓解但仍无根本好转，供应链痛点持续难消，形成数据高涨失真。据提前揭晓的美国11月Markit制造业PMI初值59.1，持平于预期高于前值58.4，从3月来最低水平回升（其中价格输入分项指数初值上升至87.8，创2007年数据记录来新高；就业分项指数初值降至2020年12月份以来新低）。另据目前掌握的地区联储11月制造业指数信息（其中纽约、费城大幅上升，里士满温和下滑、堪萨斯明显下降；尚未公布预期芝加哥稳定、达拉斯预期上升）来看，各地区制造业景气指数呈差异化变化，整体处于温和上升的趋势。前瞻信息预示10月ISM制造业稳定或温和上升的概率较高，目前市场预期11月数据为61.0，较前值回落稍有下滑。我们倾向认为，预期基本反馈基本面动向，预计不会对预期作出明显修正，实际数据明显偏离预期的概率较小。

美10月ISM非制造业指数为66.7大幅好于预期62.0和前值61.9，创下历史新高，连续17个月处于扩张区间。其中就业分项指数由53.0回落至51.6，连续未能取得同步回升；供应商交付指数由68.8大幅升至75.7，创纪录次高位；物价支付指数由77.5继续上升至82.5，创2005年9月来新高。我们认为，新订单和商业活动指数大幅回升创97来新高，表明疫情缓和后服务业活力上升；而供应链痛点加剧则是促成非制造业指数创历史新高的重要推手，显示了数据失真效应。展望11月前景，统计周期内无明显规模不利天气等因子，美国11月8日重新开放入境但疫情病患数量迅速开始重新回升，在刚进下旬时已经回升至8月高峰水平，对11月服务业料将形成刺激+制约双重效应；供应链痛点持续难消。据提前揭晓的11月Markit服务业PMI初值为57.0，明显低于预期59.0和前值58.7（其中价格输入分项指数初值升至78.1，创2009年有数据来新高）。目前市场预期11月非制造业指数65.0较前值温和回落，基本符合前瞻数据信息指引，倾向该预期中性或略偏乐观，倾向或将维持或继续温和下调这一预期。

本周其它值得关注的数据有：周一欧元区11月经济景气指数、德国11月CPI初值；周二日本10月失业率、中国11月制造业与非制造PMI、德国11月失业率、欧元区11月CPI初值、美国9月FHFA房价指数环比、美国11月谘商会消费者信心指数
；周三欧元区（德国）、美国11月Markit制造业PMI初值，美国11月ADP就业人数；周四欧元区10月失业率、美国周初请失业金人数；周五欧元区、英国、美国11月Markit服务业PMI初值，欧元区10月零售销售，美国10月耐用品订单环比终值和10月工厂订单环比等。

央行层面，处于相对清淡周期，无主要央行利率决议。在即将进入12月会议静默期前，关注美联储官员面对密集经济数据发布周期最新言辞，预期不会脱离本周以前的基调，即美联储将于12月会议讨论缩减购债力度。

美元指数周五欧美盘口持续下行，未能从金融市场动荡中获益，日线收呈高位近光头中阴，完全回吐本周涨幅，符合技术指标的指引，凸显阶段头部特征；综合技术指标高位回落（其中KD死叉），发出看空信号。上周美元一阴覆盖此前连涨，周线结束此前四连阳，收呈长上影阴十字星，阶段强势格局面临重要挑战；综合技术指标高位钝化（CR240+、RSI85+），继续发出强烈风险警示讯号。周五金价反弹和避险情绪回归共振，亚市突破1800美元关口并在欧市强化升势。美盘在大宗商品溃败走势拖累影响下，回撤宽幅震荡整固，日线收呈上影小阳线，连续四个交易日回撤稳定于2074以来速阻线2/3线上方整固。如下图示：本周受周一大幅深幅回撤影响，周线收呈的下影中阴线，周跌2.93%创6月18日来最大单周跌幅，周综合技术指标相对高位回落，发出偏空讯号；本月金价突破2074以来速阻线2/3线后再次回撤测试该支撑线，收盘企稳于周线布林中轨带区域，初显企稳迹象。与此同时，前期上行中完美错失的黄金ETF--SPDR Gold Trust在本轮金价趋顶和回撤过程中，持仓出现累积5次连续增持，带有较为明显的低位增持操作意图。

上周五美国传统黑五购物日，国际金融市场迎来病毒扩散刺激下的黑色周五，相关解析，以及商品（原油）和美元的分析，请参见我司最新评述：

美元及风险市场顶部明显 阶段金市易有底
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