12月16日黄金日评

现货金价周三开于1770.68美元，亚洲盘初短暂温和回升。受美联储加速缩减预期影响，在国内市场开市后金价震荡温和回落，午后击穿1770美元关口后，延续这一颓势继续盘跌。进入欧市，英国11月通胀超预期，英镑盘口走强近50个基点，但美元指数温和回落后开启震荡上行走势；金价维持亚市低位盘恒，走势平淡。美初，美11月零售数据大幅回落低于预期，金价短暂上行至早盘高位区域后很快受制于依然强劲的美联储鹰派立场预期转为持续震荡回撤模式。凌晨后，金价跌势有所加速，逼近1760美元关口，创出阶段调整新低等候。

美联储12月决议维持三大利率不变，从（明年）1月起，每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS），力度较11月会议既定缩减规模翻倍；对通胀的表述更新为疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平，删除了通胀目前高企主要是“暂时性因素”的体现描述，符合市场预期。

同时下调年内GDP预期为5.5%、上调明年GDP预期为4.0%；下调年内和明年失业率预期分别为4.3%和3.5%；上调通胀预期，符合我们推断：其中今年、2022年和2023年PCE通胀预期分别为5.3%、2.6%和2.3%，较上次预期分别上调1.1、0.4和0.1个百分点；今年、2022年和2023年核心PCE通胀预期分别为4.4%、2.7%和2.3%，较上次预期分别上调0.7、0.4和0.1个百分点。维持2024年PCE及核心PCE预期均为2.1%不变。

点阵图显示，明后两年利率预期中位值分别为0.9%和1.6%，较9月的上次预期均上升0.6个百分点，2024年预期利率中位值为2.1%，较9月上调0.3个百分点。在18名官员中，有17人预计2022年将加息，比上次多8人（其中有12人预期利率为0.75以上即至少加息3次，占比67%，较上次多9人）；有11人预计2023年前利率将高于1.5%（即共计加息6次），占比61%。即多数美联储官员目前预计2022和2023年将各加息3次。这一预期较市场激进观点温和，但较市场主流和我们相对温和的判断更为强硬。

决议出炉后，金融市场剧烈震动，美股三大指数和美债跌幅扩大后快速收窄跌幅；原油温和推升；美元指数跳涨30个基点逼近阶段前高回撤高位震荡；金价跳水近10美元探低至1752.59美元日内(10月12日)低位，随后很快缩窄跌幅，V型回升逆转盘口跌幅，位于1760美元上方做5-6美元幅度的震荡。

随后的鲍威尔讲话表示，美国通胀偏高，迫使美联储加速缩减QE；美国经济快速增长，预计2022年实现充分就业，将取得迅速进展；认为强劲的财政政策推高需求，进而推高通胀，承认政策框架没能预料到这样高的美国通胀。同时强调，在缩减购债结束前，美联储不会开启加息进程（和此前9月会议后表述一致）；（点阵图）利率预期并不意味着美联储有一个加息行动计划，从结束缩债到加息的时间不太可能和上个周期一样长（快于上一周期）。鲍威尔讲话在鹰派举措中措辞温和中性，符合预期。

美联储加速缩减购债、释放加息时间表并在鲍威尔讲话后，美元指数高位回落50个基点，风险资产进入狂欢模式；金价震荡回撤5美元后持续回升，一个小时内最大上涨22美元，触及1780.82美元日内高位。尾盘金价略有回修，终收于1776.71美元，日涨6.18美元，涨幅0.35%；白银无限逼近9月前低后大幅逆转跌幅，收于22.075美元，日涨0.145美元，涨幅0.66%。

信息数据层面上，今日诸多央行密集公布利率决议，其中核心焦点是英、欧两大央行12月利率决议，主流预期将维持现有利率不变，欧央行会按既定路线讨论明年3月到期的紧急抗疫购债计划（PEPP）：

奥密克戎变异病毒加速在欧洲扩散（英国15日最新确诊病例创新高），英国自本周一恢复实施居家远程办公，欧元区各国也相应采取程度不一的重新封控举措。市场主流分析认为英央行加息时点将在明年2月。但另一方面，英国劳动力市场和通胀数据加速上升，其中隔夜最新11月通胀5.1%（核心通胀4%），创92年来最高，已远超央行既定控制目标，包括IMF等国际机构在内呼吁英央行应尽早应对通胀风险。这让日内英央行会议出现意外加息的一丝变数可能。我们倾向认为，英央行仍将按兵不动观察疫情发展走势，但同时也将发出可能加息预期，整体立场朝向紧缩鹰派转化。

虽然同样面临通胀压力上升和美联储加速缩减的压力，欧央行一直在平抑市场对欧央行采取类似行动的预期，强调和美国经济周期的差异化，反复陈述通胀将于2022年受控下降，2023和2024年通胀将低于2%控制目标，重申明年不太可能加息。拉加德在最近的讲话中表示，我们将在明年3月停止紧急抗疫购债计划（PEPP）的购买；同时表示，并不意味着PEPP会彻底结束，我们在PEPP下有一个再投资计划。我们认为，欧洲央行既定于本次会议上讨论明年3月正式结束紧急抗疫购债计划（PEPP），但同时也将启动另外的资产购买计划（APP），这一计划的力度则有较大不确定性。整体而言，德国新政府对北溪2号管道的强硬立场也令高通胀压力有增无减，叠加经济发展缓慢、疫情高发持续，滞涨风险越来越高，欧央行的政策选择也面临两难选择。欧央行恐难持续维持相对鸽派的立场。

日内还有重要的新一月度前瞻数据，欧美经济体Markit制造业和非制造业初值披露，预期仍然呈现欧弱美强特征。

日内其它值得关注的讯息如下：     

16:30 德国12月Markit制造业PMI初值    预期 56.9  前值 57.4   

17:00 欧元区12月Markit制造业PMI初值    预期 57.8  前值 58.4    

      欧元区12月Markit服务业PMI初值    预期 55    前值 55.9

      欧元区12月Markit综合PMI初值    预期 54.5  前值 55.4      

17:30 英国12月Markit服务业PMI初值    预期 57    前值 58.5
     
21:30 美国11月新屋开工年化总数(万户)    预期 156.6 前值 152

21:30 美国11月营建许可总数(万户)    预期 166.1 前值 165 

21:30 美截至12月11日当周初请失业金人数(万) 预期 20    前值 18.4    

22:45 美国12月Markit制造业PMI初值    预期 58.5  前值 58.3 

22:45 美国12月Markit服务业PMI初值    预期 58.8  前值 58   

      美国12月Markit综合PMI初值                       前值 57.2
 
16:30 瑞士央行公布利率决议

20:00 英国央行公布利率决议、公布会议记录

20:45 欧洲央行公布利率决议 / 21:30 拉加德新闻发布会 
 
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持2.90吨（降幅0.30%），当前持仓量为977.70吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三维持持仓不变，当前持仓量为16846.02吨。

美联储鹰派决议符合我们预期，其点阵图重心前移力度（暗示加息路径）强于我们和多数中性分析预期，但低于激进的3月加息论调。美元指数周三冲高逼近11月下旬所创阶段高位后回落，宽幅震荡，符合会员区内预判，日线收呈长上影阴线逼近布林中轨线，上行乏力，显示出双顶不祥征兆；综合技术指标相对高位区域转为回落，发出偏空信号。周三金价亚欧盘口阴跌创阶段调整新低，美盘利多零售数据出炉未能有效提振，并进一步延续颓势。美联储鹰派决议后盘口动态扩大跌幅后逆转，日线收呈长下影小阳线。隔夜盘口通过虚破阶段技术强支撑制造恐慌情绪，其后在常态认知的利空落地后大幅拉升，形成类似诱空式的回升，符合会员区内预判、强度弱于预期高值范畴。连续17个交易日金价围绕2074-1676宏观整理阶段的速阻线2/3线拉锯博弈，利空虚破站稳，该跌不跌，后市应该处于相对乐观的发展事态。综合技术指标恢复上行至中枢区域，发出偏积极信号。

本周美联储决议前夕预判和实战操作均取得成功。金市汇市波动率放大阶段，欢迎投资者朋友关注详询。

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