华尔街针对春节长假的 黄金诱空

正高度确证        

2022年02月15日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

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周一国际现货金价以1859.23美元开盘，最高上试1874.09美元，最低下探1850.30美元，报收1871.15美元，上涨12.77美元，涨幅0.69%，日K线呈震荡上行中阳线。

周一美元指数以96.013点开盘，最高上试96.441点，最低下探95.904点，报收96.364点，上涨314点，涨幅0.33%，日K线幅震荡反弹中阳线。

周一金价延续上周一二三相对于美元指数的强势盘口特征，甚至本周一金价日K线涨幅都与上周一金价涨幅一样巧合，0.69%，但本周一美元指数比上周一强很多。两相比较，金价相对于美元指数的强势关联，在进一步延续。

动态盘口，依然延续上周一二三运行特征，在北京时间15点收盘前的亚洲盘口，美元指数在96点附近窄幅横向震荡，但国际金价则震荡回落，相对于美元指数指引，运行偏弱。

欧洲初盘后的整个亚欧美盘面，虽美元指数窄幅震荡趋强，然金价亦无视美元动态偏强指引而转强，并继续毫无例外地在美国初盘发力上行，再创阶段日线新高，延续近阶段一样的盘口运行特征。

上周五金价加速突破发生在隔夜凌晨2点30分国内黄金夜盘收市后，时间一分钟不差。

很有意思！

就上周五美国开盘后至隔夜凌晨2点30分国内夜市收盘前交易时段观察，金价已相对美元“蓄势转强”。但上周四金价高点，三周前的金价形态高点，依然容易让看空者“逢高沽空”。

在上周五金价终盘强势突破定格后回味：黄金市场中的“中国元素”，依然那么浓！

上周为中国春节长假后开盘第一周，节前长阴巨幅杀跌收盘。节后至上周五以前，金价盘口回升“步履凝重”，容易让国内市场投资者“逢高”沽空。且上周一、二、三亚洲盘口运行特征完全一样，金价相对于美元指数的指引，表现疲软（详见笔者上周二三四之日评盘口解读）。而在基金空头主力原本控制欲极强的美盘，金价一反常态地无视美元超跌反弹盘口强势，逆风上行，迭创日线新高。

如此这般，上周一、二、三金价运行呈现出这样特征：金价在亚洲盘面，甚至欧洲初盘表现疲软，抛压较重。进入美盘后，金价无视美元盘口强势而创日内新高，不仅对冲了亚洲盘口的弱势，反而相对于美元指引，金价强势溢出现象明显，终盘金价形成无视美元反弹强势的小阳线。但同时也给人（尤其趋空者）一种金价反弹意愿较为勉强的假象。

上周四金价在美国消费者物价指数（CPI）影响下，又一次上演“过山车”走势，无疑让市场回想起近月美国ISM指数、物价指数、美联储议息会议等，皆令金价一趟又一趟地上演过山车行情，随后金价往往下跌更多。

周五，市场似乎对金市空头很慷慨，在金价过山车后给出了很多很好的做空点位。

但中国夜盘收市后，金市瞬间变脸，劲扬突破。国内金市空头遭遇关门，傻眼了！

多头主力选择周五中国夜市收盘后向上突破，蕴含很强的能量运用技巧：

首先，中国夜市收盘，也对应着欧洲市场收盘了，多头引领金价突破，会极大程度地节省推动能量。时间选择在周五及纽约尾盘，是多头希望以最小的能量付出代价，画出对多头而言最完美的周K线形态。

而且这个周末很特殊，充斥着真真假假的地缘政治危机消息。

对空头而言，观周末甚嚣尘上的俄乌地缘政治危机消息（美国宣称俄罗斯近日将对乌克兰开战），再观金价K线形态强势崛起，必然顿生恐惧。最近三周金价周线呈“希望之星”K线组合。

作为投资者而言，要想正确把握好真真假假的消息，并利用好消息，没有这种可能。消息会骗人，我们常常被眼睛所看到的表象欺骗。但金融市场的前瞻异象却不会骗人，只要我们认真观察、梳理、思考逻辑，不难大致得到正确的市场判断。

最近四个月，黄金市场内蕴趋强的“异象”很多，是我们本期内部报告梳理分析重点。这些异象，在2021年10月前一年多时间里，一次都没出现过。但却在去年四季度至今的四个多月时间里，密集地出现了“五周”。

美元与黄金，市场相关性受各种信息干扰强强弱弱，但基本常识为大致反向运行关系。

金价在去年国庆节长假前诱空见底1721.40美元后，相对于美元指数引领的内蕴趋强，未必有多少投资者能观察与领悟到。

毫无疑问，春节长假前的金价大跌，又是一次利用中国长假的诱空，且春节后第一周以步履凝重的虚弱反弹步调表象，继续诱空！

对于2021年国庆节前的诱空，我们曾在9月30日国内午盘时分发文《对比贵金属与商品市场，交出筹码度长假不划算》，提醒投资者注意黄金市场可能诱空。事后，不少原本对国庆长假如何持仓而感到迷茫的投资者，因及时看到该文解惑后留言或私信表示感谢。而关于春节前华尔街可能故技重施而诱空，我们仅在1月27日晚间，春节长假前最后一个夜盘的内部快讯中，提醒客户要注意华尔街可能像国庆长假前一样故技重施搞“诱空”。当晚具体快讯如下：

具体操作上，我们建议客户坚定持有多头过节，空仓新客户积极做多后持仓过节。与2021年9月30日国庆长假前，给客户的建议完全一样，咬定多头不放松！

对比观察国庆长假、春节长假前，黄金市场的相同与不同，如金价日K线图示：

首先，国庆与春节长假前的黄金市场利空题材，都是利用并放大美联储议息会议散发出的紧缩紧迫性与力度，由基金空头主动引领打压金价。

总体诱空幅度差不多。国庆节前利用美联储议息题材冲击的总计下跌空间约66美元，春节前利用美联储议息题材冲击的总计下跌空间约73美元，但下跌幅度都差不多。

国庆节前的诱空更明显，9月30日中国金市无夜盘后即单边大幅拉升，毫无“粉饰”。而春节前的诱空更“细腻”，并在节后国内市场开盘第一周，以虚弱地反弹的假象继续诱空。既然春节前后的市场诱空更细腻，更有耐心，那么此轮金价上行力度可能更强。

国庆节前金价诱空见底1721.03美元后，波段高点为1877.05美元，大幅上涨约150美元。

春节前后，参考对冲基金诱空投入的多空兵力“异动”特征，我们告知客户，这是黄金市场黎明前的黑暗，坚定多头持仓。阶段或中期后市，金价涨幅不会低于百美元。短短两周时间后，金价即脱离低点近百美元。涨势到头了吗？应该没有！

有关全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust，其近月黄金市场变化似乎与金价关系不大。但我们却一直通过长期密切关注ETF-SPDR的持仓“趋势”变化，大体感知金市冷暖。

2022年1月21日（周五），ETF-SPDR巨幅增仓27.01吨，是两年多来力度最大的一次单日增仓。我们在当期周末内部报告《通用技术与基金资金分布特征利好黄金》中对此进行了分析： 

故对于ETF-SPDR这次巨幅增持，我们随后关注的重点，是ETF-SPDR会不会在短期内进行大致规模相当的反向平仓。若出现反向平仓，那么1月21日的巨幅增持就没什么特别意义，可能是对冲基金在场内因怕引发金价剧烈波动不好操作，在场外操作以对冲场内头寸的可能。但如果没有出现反向平仓，那可能是黄金市场变暖的重要参考信号。

此后，ETF-SPDR不仅没有反向平仓，反而继续零星做多，进一步证明黄金市场可能正在回暖。

结合目前黄金市场基本面思考，你将1月21日ETF-SPDR的27.01吨巨幅增仓，理解为是拜登在华尔街的兄弟的操作都不过分。也许拜登告知其将肩抗炮仗，并裹挟北约与俄罗斯骂街！理不糙！黄金基于地缘政治危机的避险行情要来了！

有关全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的持仓变化特征，对于持续关注我们的投资者而言，可能不会忘记我们在更早强调过：如果ETF-SPDR后市持仓不再有效跌破975吨，黄金市场回暖的可能就会变大。

为何会有如此看似“占星”的判断？

自金价2021年3月见底1676.71美元之后，除了对冲基金与黄金ETF减持压制着金价以外，其余需求因素皆提振金价。不少中期看空黄金的投资者，基于技术面表象判断，认为金价会下跌至1500美元附近，但却不懂黄金市场各方能量分布状况对金价的影响。

如果对冲基金在黄金期货市场大致减持到位，作为黄金ETF标杆的全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓减持基本到位，且面对高通胀、地缘政治危机的基本面利好提振，还有哪方面的能量会去持续做空黄金呢？

如果我们认为黄金能量形态，很大程度上对应着金价形态，那么全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓变化可以告诉你，金价等同于已经回踩2016年1375美元顶部了，早已击穿1500美元。如我们稍早用过的金价日线图及对应的ETF-SPDR持仓变化历史图示：

近月ETF-SPDR持仓形态低点为973.63吨，已精确回踩2016年顶部982.721吨。我们假设ETF-SPDR的持仓节奏及对金市的影响，与金价波动高度紧密关联，就像宽基股指ETF与相应股指一样紧密，那么金价应已回踩1375美元了。

转换思考角度，ETF-SPDR花费了将金价打压至1375美元的300吨做空能量，但金价却持稳于远远高于1375美元的价位。是谁承接了ETF-SPDR的抛压，是谁承接了对冲基金的抛压，至少我们知道有央行及中国黄金市场ETF。

故当ETF-SPDR持仓形态在H线形态位置获得支撑，且呈现减持衰竭信号时，是不是可以认为黄金市场的系统性做空信号在衰竭呢？当1月21日ETF-SPDR持仓价值暴增约100亿人民币，单日增仓力度创两年多新高时，是不是有可能是ETF-SPDR持仓变化的中期反转信号呢？是不是黄金市场可能回暖的信号呢？！

再回到华尔街利用春节长假，大幅诱空金价下跌的话题。这次诱空，对冲基金投入了多少兵力？2月1日当周，基金净多持仓减持了4.8万手，包括基金空头主动作妖增持一万多手。单周基金期金净多减持力度（超500亿人民币），排位2018年以来四年多中的第二强。我们在给客户的内部报告《基金巨幅减仓 黄金黎明前的黑暗》中，用了很大篇幅，结合当前黄金市场趋势、基本面，分析了近年基金出现这种异常行为后，无一例外地终将导致金价大涨，涨幅至少会超过百美元。2016年以来的仅有几次基金类似异动后，金价最终都出现了不低于百美元的阶段或中期涨幅。故此，我们建议老客户无须理会短期金价的大幅下跌，新客户果断做多后持有便是，并进一步印证了我们春节前有关黄金市场诱空的判断。

随后一周呢？短线作妖的对冲基金空头溜得很快，将前一周巨幅主动增持的空头抛得一干二净：

上周对冲基金期金净持仓增加约30亿美元，主要缘于基金空头的大幅平仓。观最近一年，当对冲基金净持仓位于300亿美元附近时，无不构成阶段或中期买进时机。

就当前对冲基金的绝对净持仓量观察，依然处于中期低位。一旦对冲基金系统性释放能量做多黄金，无疑会是黄金空头的噩梦。

观当前全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的持仓变化，在1月21日持仓暴增之后，继续缓缓增仓，或乃黄金市场回暖信号。阶段或中期金价上行阻力在什么位置呢，欢迎牵手威尔鑫于金市同行！