美元宏观技术与运行逻辑解读

数十年美元指数K线形态，其宏观技术有很强实际参考意义，如1984年至今的美元指数月K线图示：

首先，从波浪理论观察分析。美元指数在1985年3月见顶164.72点后，我们认为是一个图中所示的七浪下行结构，运行于1995年4月，历时刚好10年。

就波浪理论来看，第七浪底部高于第五浪，意味着第七浪是一个失败的七浪。

故从严格技术意义上讲，1992年美元指数五浪见底后，就进入了上升新周期。此后至2001年见顶121.01点，不应该是如图所示的上升三浪，而是上升五浪。即应将图中1994年初的第六浪顶部，视为调整后的一浪顶部。第七浪下跌，即为二浪回调。

若这样划分，1985-2001年美元指数，就是一个五浪下行后，再五浪上行的运行结构，很规范、很标准。

笔者之所以将1985-2001年美元指数看似更标准的五浪下跌加五浪上涨，调整为七浪下跌加三浪上涨，是为了类比美元指数2001年见顶121.01之后的十几年波浪运行结构。

如果我们按照1985-2001年美元指数的标准化划分，2001年美元指数见顶121.01点后，三浪下跌后即宏观见底70.68点。图中所示的五浪底部、七浪底部，皆低于三浪低点70.68点。

故如果按照标准划分原则，图中2009年第四浪顶，就应该标准的上升一浪顶。但由于2011年的七浪底部低于2009年的五浪底部，意味着将2009年的五浪底部视为二浪回调，依然很勉强。

故此，我们参考美元指数1985年见顶164.72点后的下跌七浪，对应划出了美元指数2001年见顶121.01点后的下行七浪。虽看似牵强，但还算“工整”。

1995年美元指数第七浪下行见底后，迎来一个力度很强的上升三浪，于2001年见顶121.01点。整个七浪下行，三浪上涨，耗时16年。

2001年美元指数见顶121.01点后，历经七浪下跌，于2011年确定第七浪底部后，也同样迎来了一个三浪上行结构，于2017年见顶103.82点。整个七浪下行，三浪上涨，同样耗时16年。

故从40年美元指数宏观波浪结构，以及对应的时间周期观察，美元指数在2017年的顶部103.82点，其性质应该与2001年121.01点，与1985年164.72点一样，是宏观大顶。

基于这样的宏观技术周期判断，后市美元指数应该不会突破103.82点。

如果美元指数在2017年的103.82点，真是新周期大顶。其后至今的运行态势，无疑比1985年见顶164.72点，2001年见顶121.01点后强得太多。这又体现出“变”的复杂性。

对于这种“变”，我们进一步通过美元指数2008年见底70.68点后的宏观K线形态去尽可能识别它。

2008年至今，美元指数总体运行在H1H2宏观上行通道中，H1为宏观上行趋势线，H2为宏观上行轨道压力线。对于这个宏观上行通道的有效性，我认为争议不大，它确实很有效。

2020/2021年，美元指数在120月均线（10年线）、250月均线（20年线）胶合支撑位置，叠加H1宏观上行趋势线共振支撑，再叠加121.01-70.68宏观熊市波段反弹的38.2%黄金分割位支撑，进一步叠加四浪、六浪形态顶部共振支撑，于90点附近见底后，中期强势运行至今。

与H1H2宏观上行通道对应的是，图中L1L2、L2L3、L3L4、L4L5是一系列等宽的中期下行通道，其中期有效性，依然不应有多大质疑。

目前，美元指数运行到了宏观关键位置，下方面临十几年牛市上升趋势线H1线支撑，同时又紧邻L4趋势线压力。

最终，美元必须选择一个方向，要么有效突破L4线反压，进一步向上在110点位置附近测试趋势线L5的压力，甚至可以进一步强势运行测试轨道线H2线压力，那意味着美元指数可能上涨至114/115点，我们在三年前曾用此图表分析过，认为美元指数存在理论上冲击110点上方的可能。但是，L4及图示阻速线2/3线，61.8%黄金分割位的共振合力，很强、很有效。

如果L4线与图示阻速线2/3线共振阻力再次有效，意味着美元指数中期将有效击穿上升趋势线H1支撑。

若H1线真被有效击穿，理论向下将在等宽于H1H2的H3趋势线上去寻找中长期支撑。H1上升趋势线将转化为H1H3通道中的轨道线，这意味着美元指数将迎来很大下跌空间，或者迎来很长熊市周期，以时间换空间。

进一步对美元指数超宏观波段进行黄金分割。如美元指数1985年见顶164.72点后至1992年见底78.20点大熊市波段：

该宏观熊市波段反弹的23.6%黄金分割位，构成四浪反弹、六浪反弹的有效反压。

但该宏观熊市波段反弹的38.2%黄金分割位，似乎没发挥多大参考作用，只是勉强构成2000/2001年顶部箱体运行之箱底支撑。然实际也算发挥宏观技术作用了，就像金价在2011年见顶1920.80美元前的十年宏观牛市波段，其回调的23.6%黄金分割位在1526美元构成此后两年筑顶箱体运行的箱底支撑。

该宏观熊市波段反弹二分位（50%）精确有效地构成了2001年美元指数大顶参考。

观美元指数2001年见顶121.01点后，至2008年见底70.68点大熊市波段：

该宏观熊市波段反弹的23.6%，犹如上组黄金分割的38.2%位置一样，看似参考价值不大。

该宏观熊市波段反弹的38.2%黄金分割位，与上一组黄金分割的23.6%位置一样，构成四浪、六浪反弹的绝对有效反压。并进一步构成2017年见顶103.82点后的中期调整有效支撑。

该宏观熊市波段反弹的二分位（50%），与23.6%黄金分割位一样，大多时候处于一个中期趋势的中位。

该宏观熊市波段反弹的61.8%黄金分割位，两度构成美元指数强反压，甚至可能类似前一组黄金分割的二分位一样，构成美元指十年牛市终极压力。

至于图中阻速线衍生用法，笔者在近阶段美元指数日线、金价日线分析中用过，不再解释其原理。2/3线与L4线几乎重合，构成当前美元指数上行反压。

此外，笔者进一步做些技术以外，对美元指数的反弹性质分析。笔者上周五周评曾分析，近期美元指数的上涨逻辑，缘于美国将欧洲带入俄乌战争深渊后，与欧洲“比丑”胜出所致。

一个国家的货币强弱，最根本支撑是宏观经济运行情况，比丑胜出之后，如果还“想”继续取胜，需经济优势支撑。除非，美国不想让美元走强。

美国或美联储将欧洲央行搞得火冒三丈不是一两次的事情，2012年对冲基金利用欧债危机（实际还是美国埋的雷）攻击欧元，让欧洲央行愤怒表示将成立4000亿欧元平准基金阻击对冲基金，捍卫欧元，对冲基金顿作鸟兽散。在2004/2005年美元贬值大周期中，当时的欧洲央行行长斯诺也曾与美联储嘴仗，斥责美联储纵容美元无底线贬值，重创欧洲国际贸易与经济竞争力。

图中2009年的四浪上行，是美国次贷引发全球金融危机后，全球基于流动性枯竭的担忧，疯抢美元，形成的避险行情。

2010年6月见顶的六浪反弹，2012年8月见顶的一浪上行，就是美国利用两轮欧债危机比丑胜出的行情。

不难看出，这样的行情，只是“结构性”行情。市场容易将这场比赛看得过于极端，比如当前，只要是缘于俄罗斯供应链产生重要影响的原油、天然气、钯金、镍等商品，都比其它商品表现得极端。

然即便制裁延续，这些制裁真那么天衣无缝而没有漏洞吗？也许以后发现可能不是，走.私啊，曲线贸易啊，总会有途径。既然存在巨大“套利”空间，自然会有投机者去钻营，谁不爱钱！

比丑的行情，不会是系统性行情。至于2013年后，美元指数迎来第三主升浪，一方面是因为美国经济已经步入正轨，正致力于良性去流动性。而欧洲经济依然笼罩在欧洲危机之后的阴霾中，经济彻底输给了美国。

观俄乌战前欧洲经济，原本物价与经济环境没有美国糟糕，但被美国蛊惑入俄乌战争泥潭之后，通胀可能超过美国，经济也难免遭受重大冲击。并且最终，经济可能犹如2012年欧债危机之后，还会虚弱多年，又一次输给美国。

但是，当前美国宏观经济周期与2012年后大不一样，目前美国经济远未到良性去流动性的时候。其致力于推高美元，很可能是为了此后至整个下半年挪出更大贬值空间，以对冲美元升息对经济、金融的利空冲击。故总体而言，笔者认为下半年的美元，应该是贬值趋势。