油价坍塌泥沙俱下

 金价重挫多头翻空        

2022年03月15日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 操作参考公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

周一国际现货金价以1984.48美元开盘，最高上试1989.76美元，最低下探1949.40美元，报收1950.70美元，下跌37.07美元，跌幅1.86%，日K线呈单边下行长阴线。

周一美元指数以99.107点开盘，最高上试99.297点，最低下探98.68点，报收99.12点，上涨5点，涨幅0.01%，日K线呈大幅震荡十字星。

周一金价走势即符合我们内部周评预期，但并不完全一样。首先，我们肯定周初金价将惯性下跌，故建议新客户在亚洲早市开盘后，于1890美元附近或上方直接做空。但周一金价早盘停留在1890美元附近的时间很短，此后单边下行，金价定格光脚长阴。我们在给客户的内部报告中分析到，周一纽约尾盘应该收在日内低点。尽管周一金价总体跌幅不小，但纽约尾盘的金价位置，还是比我们的预期收盘高了不少，目前新老客户继续放大着巨大的空头获利。

具体盘面，亚洲早市开盘后，金价轻扣1990.31美元后即快速下跌20美元至1970美元上方震荡，盘面一直维持到国内黄金市场收市。从动态盘面观察，美元略强于黄金。

欧洲市场开盘后，股市大幅上涨激发市场风险偏好，金价、美元双双震荡下行。

18点至隔夜零点间的欧美交易时段，美元指数趋稳，金价则延续震荡下行，不断创出日内新低。

进入隔夜盘面，美元缓缓回升，至纽约市场收市，美元尽收此前动态跌幅，日线呈十字星。

但金价在隔夜盘面延续震荡下行，纽约尾盘报收于1950美元附近的日内最低位附近。

观察周一美元、黄金、原油等商品市场，不难发现市场的波动逻辑，那就是一个商品市场去投机泡沫的过程。与近期俄罗斯供应链梗阻有关，过度投机的商品，跌幅越大，周一原油、钯金跌幅巨大。相信轮镍开盘后，也将是毫无悬念的大幅下跌。其它商品金属跌幅大概在2-4%区间，算不上激烈。

对比金价与美元，避险情绪退潮对金价的影响显然超过了美元，就像我们上周关于3月8日金价、美元的波动比较，金价长阳上行，美元十字阴，当日避险情绪在美元市场没有丝毫反应，金价的暴涨完全是商品投机力量在驱动。周一金价长阴回落，美元十字星，是黄金市场阶段商品投机获利兑现使然。从美元市场可以看出，尚难言风险偏好在回升。

就市场属性而言，黄金比原油等商品，比美元，都更具多样性、复杂性。黄金金融属性浓厚，但受阶段市场情绪影响，市场属性可在金融与商品属性间大幅摇摆。而原油只有商品属性，美元则完全金融属性。

我们认为短期，甚至阶段商品弱势，还将拖累黄金市场。至于中期，我们认为即便地缘政治危机的避险题材已在黄金市场充分反应，但通胀有可能接力地缘政治危机题材，成为驱动中期金价的核心因素。甚至，金融动荡、美元贬值构成利好叠加。

只是“新”逻辑可能需要一个观察确认期，并对应着黄金市场的一段不确定期。

结合欧美有关俄乌地缘政治危机的行为与表态观察思考，笔者之见，俄乌地缘政治危机对黄金、商品的提振高潮已过。除非，北约、美国对俄罗斯直接宣战，这种可能性不大。近几周北约、美国多次表示不会与俄罗斯升级至武力对抗层面。但是，它们利用优势渠道、工具与俄罗斯的经济、金融战已经如火如荼，歇斯底里，毫无底限与“武德”地展开了！

最新消息，乌克兰总统办公室顾问阿列斯托维奇表示，乌克兰与俄罗斯双方最快有望在一至两周内签署和平协议，最迟将在5月签署和平协议。

然笔者之见，即便俄乌签署和平协议停止战争，俄罗斯还将继续面对“与猪摔跤”的尴尬与困境。美国诱使乌克兰成为欧美对俄罗斯开启经济、金融战的炮灰后，将继续以人道主义名义深化、延续对俄罗斯的经济、金融制裁。诚如普京所言，即便没有军事行动，美国迟早也会从经济金融层面对俄罗斯动手！

作为市场历练不深，周期经历不够的一般投资、投机者而言，往往将利好或利空的题材视为一个没有尽头的“黑洞”，并沉迷、幻想其间。最终，轻则竹篮打水一场空，重则深陷最后、最完美的诱多或诱空陷阱！故当市场量化工具给出市场风险警示时，一方面要重视量化信号，同时需要进一步“深度反思”阶段市场运行逻辑。下图是我们内部报告分析用过的阶段风险量化图表：

具体用法见上周四文章《威尔鑫杨易君">俄乌地缘政治危机无新曲 金价淡友反攻巨幅重挫׀·威尔鑫杨易君》，当金价上涨至2062.86美元时（最高上试2070.42美元），风险信号何其明显！这两个机会、风险的最新量化信号如何呢？如最新金价日K线，以及对应的信号图示：

首先我们可以看出，金价综合指标已大幅回落至“牛小顶”下方。最新量化值为2136.75点，相较于上周二金价上涨至2062.86美元时的2962.55点，回落幅度很大。为何如此，我们在上周文章给出过解释，这是一个月度动态“多因子合成”指标，月度经济数据公布节奏不同，只有月线定格了，该指标才会最终定格。

目前金价综合指标只比2021年6月上试1916.46美元顶部时，高一点。如果本周金价下跌至1910美元附近，综合指标值可能会更接近2021年6月顶部。同时，又说明上周二，当金价上行至2062.86美元上方时，市场风险何其大！

再观金价相对于关联金融市场的偏离信号，日线对日线，轨迹紧密对应。毫无疑问，当前金价相对于关联金融市场的向上偏离幅度还是太大。这意味着要么需要金价调整修正去靠近关联金融市场，要么需要金价相对于关联金融市场“滞涨”去修复偏离。该指标说明，也许这个过程不会很快完成。

再度回到涉市未深者沉迷于舆情导向，沉迷于题材而漠视风险的问题。若当这类投资者都已意识到基本面发生了变化时，主力才开跑，主力怎么跑得过这类投资者，怎么跑得过散户！故市场对于基本面总是提前反应，提前结束，不会是完全符合理想逻辑的“刚刚好”！

就地缘政治危机而言，回顾历史。2014年俄乌地缘政治危机对黄金的提振，在克里米亚公投入俄罗斯后就停止了，甚至都未等到消息正式发布。普京与克里米亚签署入俄时间是3月18日，正式公布于3月21日，而金价则见顶于3月17日。此后，欧美对俄罗斯的制裁与谴责，诚如当前，甚嚣尘上，但已不再构成金市提振。

2003年伊拉克战争题材对黄金的支撑题材破灭得更离谱。在2003年2月5日前的两三个月，美国就在酝酿、舆情导向对伊拉克的制裁，受此影响，金价大幅上涨过20%。2003年2月5日，当时的美国国务卿鲍威尔拿着一管洗衣粉（历史俗称洗衣粉事件）通过了对伊拉克大规模使用化学武器的武力制裁决议，志在斩首推翻萨达姆政权。当日金价中期见顶于388.50美元。

当2003年3月20日以英美联军为主的多国部队攻击伊拉克，伊拉克战争正式爆发时，金价已经自2月5日高点跌去15%。

故只有当你经历过，系统梳理过这些事件对金价的影响逻辑，才能独立思考，并形成理性的独立判断。这算是笔者从业近20年，威.尔.鑫咨.询运作过15年的经历优势吧！

商品市场，以原油为龙头，当前NYMEX原油价格动态月线之“射击之星”顶部信号，要多难看，就有多难看，数十年没有第二，如油价月K线图示：

即便短期或阶段而言，油价也明显没有调整到位。如果90/95美元只是上影线超过30美元的油价“射击之星”基座，那么阶段或中期后市必有最丑射击之星成型后的进一步大幅惯性下跌过程。当然，月线是否以“射击之星”形态定格，需待3月31日收盘。

诚如我们稍早对油价的分析，不排除中期油价将下跌60美元附近的可能。但至少80美元下方没有多大悬念！

NYMEX原油价格80美元下方：

对应着2018年形态顶部支撑；

对应着1998年油价见底10.30美元后，十年大牛市上涨至147.27美元后，回调的二分位支撑；

对应着2008年油价见顶147.27美元后，至2020年见底6.47美元，十几年大熊市波段反弹的二分位支撑。

147.27-6.47美元宏观熊市阻速线2/3线不可能一气呵成被突破。

短期而言，NYMEX原油在90/95美元附近有一定技术支撑，进一步回落支撑在77/80美元价位区，60美元附近支撑极强。

再如原油、金价动态周K线图示：

虽然本周才刚刚过去一天，但最近三周之金价、油价K线组合，都有强烈“黄昏之星”K线组合见顶意蕴，阶段见顶，甚至不排除技术性中期见顶可能。

就油价周线技术观察，2020年见底6.47美元后，至上周见顶130.50美元整个牛市波段，其阻速线2/3线，中期可能上行于60美元附近，进一步构成共振支撑。

目前，120周、250周均线、10年、20年均线，皆共振于60美元附近。

6.47-130.50美元近两年原油牛市波段回调的61.8%黄金分割位在54美元附近。

观金价周均线，牛市特征远强于原油，中长期均线分布非常稳健、扎实。故即便油价大幅下跌，鉴于黄金市场属性的变化性、多样性，金价不会产生对应的跌幅。金融动荡、经济下滑对应的避险需求，通胀对应的避险需求，都将封杀金价大幅调整空间。只是，逻辑的转换与印证可能需要一定时间！我们总体秉持黄金将继续运行在中长期牛市通道中。截稿时，金价进一步大幅下行，击穿1930美元，客户空头利润得以继续放大。金价、油价“黄昏之星”周线组合更加明显！