5月31日黄金日评

现货金价周四开于2339.22美元，亚洲早盘短暂横向整理，国内市场开市后不久商品（基本金属）板块集体回修，金价联动小幅回落动态破位2330美元关口后回稳周三低位对应的2335美元附近盘桓。午后，商品波动趋势强化，金价加速下行触及2322.51美元周内（5月9日以来）低位。亚欧错盘阶段，美元指数结束横盘开始震荡下行，金价低位回稳重新回到2335美元附近。欧洲时段，美元指数跌破105关口后持续回修整理，金价则未有明显变化盘中动态尝试反抽但维持整体横向整理。进入美盘，美初美1季度GDP初值下修符合预期（消费者支出和通胀同步下修）、周失业金申领人数温和上升劣于预期。数据出炉后，美元指数延续趋势继续下行30个基点后盘中低位震荡；对应金价则拉升近20美元上行触及2351.66美元日内高位。数据引发的盘口波动后，金价日高区域修复回落，位于2340美元上方窄幅拉锯，终守住日内逆转升势收于2342.86美元，日涨5.87美元，涨幅0.25%；白银则受商品更为明显的回落影响收于31.173美元，日跌0.783美元，跌幅2.45%。

数据信息层面，今日国内5月制造业PMI较前温和上升，有望连续3个月维持在扩张区间内，呈整体复苏势头，留意数据波动对商品板块的影响；日内核心焦点是美国4月核心PCE物价指数及个人支出环比：

3月美PCE物价核心同比2.82%略高于前值2.8%；核心环比0.3%持平于前值；3月个人消费支出环比增长0.8%持平于前值(其中个人收入0.5%高于前值0.3%，经通胀调整后的支出增长0.5%，持平于上修后前值）。数据显示，核心PCE物价环同比相较强势CPI而言相对温和，但I韧性难退，其中服务性通胀是最大推升因子。消费支出环比增速攀至年内新高，但收入增速不及支出增长，个人储蓄率也从3.6%跌至22年11月以来最低的3.2%。数据公布后，美联储放缓对降息预期的降温，9月首次降息概率从60%附近温和升至65%附近。本月中旬揭晓的美国4月CPI物价同比3.4%持平于预期略低于前值3.5%；环比0.3%低于预期和前值0.4%（其中核心CPI物价同比3.6%，持平于预期低于前值3.8%；核心环比0.3%，持平于预期低于前值0.4%）；4月PPI（核心）物价环同比则全面回升。数据显示，连续3个月韧性强势反复后，4月CPI年内首次整体温和有限放缓。其中新车和二手车价格加速下降推动通胀增速放缓；但住房和能源依旧维持前期增长势头；尤其是大宗商品价格持续抬升，PPI物价整体强势令CPI放缓能力受限，前景并不乐观。同期公布的美4月零售0%明显低于谨慎预期0.4%也远低于前值0.7%（其中扣除汽车和汽油的核心零售-0.1%低于谨慎预期0.2%也远低于前值1.0%），连续2个月强劲增长后大幅下落，显现出滞胀风险，也令消费支出前景蒙阴。系列数据公布后，市场明显调整美联储年内降息预期动态回升至50个基点附近、9月开启首次降息预期动态升至80%略上上方；此后随着美联储官员系列鹰派讲话，以及最新5月标普全球制造业与服务业强劲复苏，美联储降息预期再度受到遏制，年内降息预期再度回落至40个基点以内（本周继续下滑至35个基点，不足两次），首次降息时点继续位于9-12月间摆动，12月开启首次降息占据上风。目前市场最新预期4月核心PCE物价同比2.8%持平前值、核心环比犹疑反复后维持0.3%持平前值；个人消费支出环比和收入均明显放缓至0.3%。参考3月CPI、PPI和零售等前瞻数据讯息，我们倾向认为当前预期传递出有别于CPI温和有限放缓更贴近于PPI指引，反应出通胀韧性。数据若落于当前预期范畴，和美联储5月纪要后多位官员释放偏鹰派观点一致，或不会引发对美联储年内货币政策走向剧烈波动，市场实际影响应相对有限。但投资者仍应提防数据意外和月末效应形成的共振强化效应风险。

日内其它值得关注的讯息如下：
 
07:30 日本5月东京CPI同比(%)       预期 2.2  前值 1.8      
09:30 中国5月制造业PMI            预期 50.5 前值 50.4 

      中国5月非制造业PMI          预期 51.5 前值 51.2      
17:00 欧元区5月调和CPI同比初值(%) 预期 2.5  前值 2.4  

      欧元区5月调和CPI环比初值(%) 预期 0.2  前值 0.6       
20:30 美国4月PCE物价指数同比(%)   预期 2.7  前值 2.7

      美国4月PCE物价指数环比(%)   预期 0.3  前值 0.3 

      4月核心PCE物价指数同比(%)   预期 2.8  前值 2.8

      4月核心PCE物价指数环比(%)   预期 0.3  前值 0.3   
 
20:30 美国4月个人消费支出环比(%)  预期 0.3  前值 0.8 

      美国4月个人收入环比(%)      预期 0.3  前值 0.5

1日
06:15 美联储2024年票委博斯蒂克发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为832.21吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四减持113.68吨（降幅为0.88%），当前持仓量为12869.86吨。

周四美元指数亚洲盘口横向整理持续受限于日线MA30和4小时MA250反压后显现回落势头；欧市在无明显数据信息扰动下回落至日线布林中轨和MA60咬合区域内；美盘受利空数据打压，强化下行后多空位于4小时布林中轨和MA60反复拉锯博弈，日线收呈下影略长阴线，失守日线布林中轨和MA60，积极变化昙花一现，重回106.50以来的调整趋势通道之中。在此前回探年内反弹通道下轨和周线布林中轨支撑连续温和反弹至日线布林中轨承压回修后，本周美元指数再次回探上移的周线布林中轨和年内上行通道下轨支撑后反弹遇阻，周线动态呈上影略长近均衡阴十字星线（截至周四收盘，周跌1个基点、跌幅0.01%，其中上影45个基点、下影37个基点），依托前述技术支撑拉锯震荡，在新一月度经济数据和央行重磅决议前夕，多空处于弱平衡维持年内形态的拉锯博弈格局。4月美元中阳突破布林中轨月线自22年以来首次4连阳逼近23年反弹高点后，5月美元在月初美联储鹰派转化决议落地，以及随后非农-通胀-零售重磅数据全面不及预期下滑影响下，高位直接回修至前述年内反弹通道下轨和月线布林中轨支撑后动态企稳，月线动态呈下影中阴（截至30日收盘，月跌177个基点、跌幅1.66%，其中上影17个基点、下影66个基点），对年内反弹作出技术性修正，近4个月维持于月线布林中轨的反复拉锯博弈，暂时守住这一支撑线，多方仍略居主动。

金价周四亚洲盘口联动基本金属惯性下行虚破上周调整低位以及昨述2277（-上周2325）以来的形态支撑线后回稳，欧市在美元下行庇护下逐渐和走弱商品板块脱钩；美盘在美元延续调整提振下反弹至4小时MA250一线，日线收呈下影偏长阳线，动态失守上周技术性支撑4小时MA250后，日内逆转就此拉锯争夺，缓和二次下探风险。上周惯性推升创历史新高后大幅回落，周线收呈高位上影长阴后，本周金价借地缘冲突外溢避险提振，韧性反抽于2277-2449美元最近上涨波段50%分位遇阻再次回落续创波段调整新低后韧性回稳，周线动态呈更长上影阳线（截至周四收盘，周涨9.21美元、涨幅0.39%，其中上影21.03美元、下影11.76美元），牛市趋势性韧性和历史高位滑落压力的谨慎交织，核心位于最近8周的波动中枢（2330/50美元区间）拉锯，呈现为典型的收敛震荡，处于高位偏强势拉锯格局之中。4月大幅拉升迭创历史新高又大幅回落，月线收出长上影阳线后，5月在美元回落（系列经济数据提振）助力下，仅月初略有动态反复后持续反弹，于中下旬交错阶段再创2449.89美元历史新高后再次强回修后于日线布林中轨区域的拉锯争夺中暂时居于弱势，月线动态呈长上影中阳线（截至30日收盘，月涨57.07美元、涨幅2.50%，其中上影107.03美元、下影8.22美元），阳线实体落于4月上影范畴之内，发出偏积极讯号，大概率月线4连阳并有望继4月后再次收出长上影阳线。其中在3月旗形突破历史多重顶后，最近3个月中均创出历史新高，充分凸显牛市强劲上攻特征，同时最近2个月在大幅拉升之际也伴生强烈的回修压力。

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