美国通胀数据与利率扰动后

 市场将回归原有轨道        

2024年06月13日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周三国际现货金价以2315.08美元开盘，最高上试2341.43美元，最低下探2310.6美元，报收2323.99美元，上涨7.3美元，涨幅0.32%，日K线呈冲高回落小阳。 

周三美元指数以105.24点开盘，最高上试105.32点，最低下探104.23，报收104.70点，下跌540点，跌幅0.51%，日K线呈调震荡回调中阴线。

周三：

Wellxin贵金指数上涨0.94%；

国际现货银价上涨1.50%；

国际现货铂金价格上涨0.47%；

国际现货钯金价格上涨1.83%；

NYMEX原油价格上涨0.18%；

周三伦敦基本金属普遍弱反弹：伦铜涨1.44%，伦铝涨0.98%，伦锌涨3.36%，伦镍跌0.58%，伦锡涨4.05%，伦铅涨0.25%。

风险偏好继续逐热美国科技股，致使纳指上涨，道指下跌。纳指涨1.53%，标普500指数涨0.85%，道指下跌0.09%。

周三美元在美盘前震荡回软，与晚间美国公布的通胀信息大致吻合。美国5月通胀持稳或下降，有助于强化市场的美元降息预期。

在美盘前美元震荡回软过程中，金价震荡趋软，而非受美元疲软提振趋强，一定程度上体现出金市仍有较强阶段获利抛压。

20点30分美国CPI年率出炉，就通胀控制利益而言，通胀微幅回落，好于市场预期，强化市场有关美联储降息预期。美元、黄金市场反应激烈：美元瞬间劲挫数百点，金价跳涨20美元。随后45分钟左右，金价总计劲扬约30美元，美元跌超600点。

21点15分后的一个半小时内，黄金市场呈现出与亚洲市场相似的盘面特征，抛压加大：在美元指数并未反弹的背景下，金价自日内高点回落近20美元。

23点之后至美联储议息决议出炉前，美元弱势震荡再创新低。金价消化获利抛压后，修复性回升至2338美元附近的日内高点附近。

隔夜凌晨2点，美联储利率决议出炉，符合市场预期，维持利率不变。但美联储会后声明及点阵图信息显示，年内美联储可能只有一次降息，且推迟至9月以后。美元颓势得到一定程度扭转，金市再次迎来强卖压，一度尽吐日内超25美元的涨幅，尾盘略拔高。

分时图显示，周三金价跌宕起伏，且盘口技术压力山大信号清晰。我们能否很好把握这些短线机会呢？绝大多少时候不可能，甚至根本不会去考虑。与我们分析主线冲突、矛盾的信息，我们会毅然过滤掉。若致力于时时刻刻抓机会，即便一段时间按照“感觉”把握得非常好。但只要拉长时间线，最终收获的一定是心惊胆战与疲劳，没有累积成重伤，即算幸事。我们不会将精力、风控用在这种随机性很强的盘口波动上，而是致力于把握阶段或中期主线，只取弱水三千中属于自己的那一瓢。

在周三美元中阴下跌背景下，整个商品金属都似仅仅相对于上周五、本周初弱势的超跌修正，且修正力度不算大。

后市，金银及商品市场将回归自己应有的中期逻辑主线中。虽周三美国通胀数据看似温和回落，但绝对增速依然很高，结合美国经济强势韧性观察思考，中期商品市场强势应不会轻易扭转，金银市场亦然！

周三数据显示，美国CPI、核心CPI年率温和回落：

市场预期美国五月核心CPI年率为3.5%，略低于四月的3.6%，实际数据为3.4%，好于预期及前值。整个核心CPI年率中期回落“趋势”良好。

市场预期美国五月CPI年率将持平于四月的3.4%，实际数据为3.3%，同样好于预期。然CPI年率相较于核心CPI年率更具抗回落韧性。自去年6月美国CPI年率下探3.0%以后的一年中，数据拒绝继续下行，总体位于40年绝对高位区，彰显通胀强势韧性。

在目前通胀基础上，即便美国CPI年率回落到2.0%，又能意味着美国抗通胀取得了多大成效呢？对于美国低收入家庭而言，通胀始终是灾难。如数十年美国CPI读数图示： 

五月美国CPI读数为313.225点，相较于四月的313.207点几无增长。然2020年6月至今的CPI读数上涨趋势凌厉，通胀上行斜率明显大于上世纪70年代大通时期。然时至今日，如此恶劣的通胀尚未招致经济衰退，实属罕见或“异常”。

就美国五月通胀分项数据观察：

二手车与卡车CPI年率降幅最大，下降9.3%，四月数据为下降6.9%；

能源CPI年率为3.7%，四月数据为2.6%，少见的强反弹；

食品CPI年率为2.1%，与四月基本持平；

最强通胀分项数据为住房价格年率，高达5.4%，与四月5.5%大致相当。但是，处于中期下行趋势的美国住房CPI年率，与全美房价指数年率的上行趋势显得非常矛盾： 

美国住房CPI年率于2023年3月见顶8.2%后，处于明显的中期下行趋势中。但全美房价指数年率最近七个月却显示加速上行，与房价CPI年率下行趋势明显矛盾。

周三隔夜美联储宣布维持5.25-5.5%联邦基金基准利率不变：

在欧洲央行率先推开欧元降息窗口背景下，美元维持利率不变，意味着美元、欧元利差走阔，投机套利需求利好美元。且鉴于美国经济相较于欧元区经济更具强势韧性，对于国际游资的投资吸引力也更大。理论上当有助于美元走强。

短期技术面，如国际现货金价、美元指数、现货银价、NYMEX原油价格日K线图示： 

以美元指数位置为基准观察阶段金银、原油价格趋势强弱：

在2024年4月15日前几个月，美元、金银、原油价格趋势总体同向上涨，美元强势即无助于抑制金银避险强势，也无助于抑制油价为通胀降温。此阶段很大程度受中东巴以地缘政治危机持续与强化影响。

此后至今观，参考L线，美元指数绝对位置变化不大。

如L2线参考位，银价绝对位置虽同样变化不大，但银价重心运行在L2线上方，而非以L2为中轴波动；

再如L1线参考位，金价明显趋软，目前金价低于H线位置对应的四月中旬顶部价格。

油价明显趋弱，完全一副经济衰退运行模式，涉嫌诱空！

阶段均线系统观察：

金价受季度线支撑，但上方注意月线反压；

短期美元指数虽似受季度线制约，但紧邻下方的半年线、年线共振支撑极强；

阶段银价趋势最强，距离下方的季度线支撑还有不小空间；

油价趋势最弱，但在美国经济强势韧性背景下，注意做空风险。短期油价大幅反弹后，注意来自季度线、半年线、年线的共振压力。进一步结合对冲基金在NYMEX期油市场中位于十年低位的多头持仓、净多持仓考虑，目前系统做空原油的风险大。不排除我们上周三收盘后呼吁投资者注意原油市场诱空时，即是原油价格中期绝对底部的可能。若油价很快有效突破季度线、半年线、年线的胶合反压区，那么上周油市的诱空确认度就更高了。后期即便油价相对于商品市场强势进行“修复”，油价都应该有不错的上行空间。

短期金价2300美元附近的技术支撑不易告破： 

此轮金价涨势起源于2023年10月国庆诱空至1809.50美元之后，就整个1809.50至2450.10美元中期牛市波段观察，该波段阻速线1/3线，回调的23.6%黄金分割线，皆大致共振于2300美元附近。而处于中期上行趋势的季度线亦在此进一步共振，短期金价有效击穿该共振位置的可能性不是很大。